건강 보험 산업은 미국 경제에서 매우 크고 통합 된 산업입니다. 때로는 관리 의료 회사로 불리는 건강 보험 회사는 종종 미국 의료의 문을 지키는 사람으로 생각됩니다. 그들은 의사를 볼 수있는 정도와 얼마나 자주, 얼마나 지불 할 것인지, 그리고 의사와 병원이받는 것을 제어하는 경향이 있습니다. 따라서,이 회사들은 아마도 오늘날 미국 의료 시스템의 가장 중요한 측면 일 것입니다.
건강 보험 회사는 다양한 형태로 제공되며 다른 보험 회사 및 기타 사업과 구별되는 다양한 제품을 제공합니다. 이것은 종종 소비자 (의료 서비스를받는 사람)가 의사 결정 과정에서 적극적인 역할을 수행하지 못하는 유일한 사업이며, 제공자 (진료를 제공하는 의사 또는 병원)는 얼마나 많은 임금을 지불하는지에 대한 의견이 없습니다 그들은 봉사를 위해 받는다. 따라서 건강 보험 회사는 "건강 관리 방정식"에 대한 통제권을 얻었습니다.
이들 회사는 특정 서비스에 대해 제공 업체에 부여 할 지불 구조를 설정하고 제공된 서비스를 사용하는 방법에 대한 소비자 규칙을 설정합니다. 그것은 투자자 관점에서 중요한 역할을하고있는 것 같습니다. 운명을 통제하면 성공을 통제하는 데 유리합니다.
모든 건강 보험 회사가 유사하지는 않습니다. 건강 보험 회사 및 제품에 대한 많은 카테고리가 소비자에게 제공되지만 건강 보험 회사는 지불 구조에 따라 분류 될 수 있습니다. 지불자는 개인 회사, 개인 및 정부 기관을 포함합니다. 많은 의료 보험 회사는 모든 유형의 보험금을 제공하지만 일부는 개별 카테고리를 전문으로합니다. 가장 큰 미국의 건강 보험 회사는 일반적으로 다양한 지불 전략을 가지고 있지만, 일부는 하나에 대해 더 많은 가중치를 둘 수 있습니다.
현금 흐름과 수익성의 위험과시기를 종종 지적하기 때문에 지급 믹스를 이해하는 것이 중요합니다. 일반적으로 정부 기관 (Medicare, Medicaid 및 기타)은 가장 큰 지불 인으로 간주되지만 이들 기관은 종종 특정 서비스에 대한 지불 구조를 변경하여 건강 보험 회사의 수익에 영향을 미치기 때문에 속도가 느려 수익성 위험을 증가시킬 수 있습니다. 개인은 일반적으로 현금 흐름의 비 의존성 소스로 간주됩니다. 민간 기업이 가장 안정적인 경향이 있습니다.
사기업 내에는 보험사가 제공하는 두 가지 유형의 제품이 있습니다. 첫 번째는 ASO 또는 자체 보험, 관리 전용 제품입니다. 이 제품들은 개인 회사가 보험 위험을 책임질 것을 요구합니다. 보험 회사는 진술서를 제공하고, 의사에게 돈을 지불하는 등의 조치만으로 보험 관리자로서의 역할을 수행합니다.이 제품에서는 보험 회사가 계약 기준으로 비용을 받고 그 비용은 매우 안정적이며 위험 부담이 거의 없습니다.두 번째 제품은 보험 회사가 모든 인수를 수행하고 그 인수와 관련된 위험을 감수하는 완전한 서비스 또는 위험에 처한 제품입니다. 이 제품에서 보험사는 보험 청구의 모든 측면에 책임이 있으며,이 제품은 전반적인 비용으로 수익을 창출합니다. 보험 회사는 보험료 기준으로받은 보험료보다 의료비가 저렴할 것입니다. 스프레드가 높을수록 수익성이 높습니다. 일반적으로 대규모의 다단계 또는 다국적 기업은 ASO 제품을 사용하는 경향이 있지만 중소 규모 또는 중소기업은 풀 서비스 옵션을 사용하는 경향이 있습니다.
투자 가능성 평가
이전에 언급 한 바와 같이, 다른 지급 자 구성 및 다양한 제품 제공과 함께 재무 결과는 해당 회사마다 다릅니다. 그럼에도 불구하고 모든 의료 보험 회사에서 비교할 수있는 주요 재무 비율이 있습니다. 사기업 고객에게 주로 집중하는 보험 회사는 일반적으로 ASO 및 풀 서비스라는 두 가지 주요 수익 창출 항목을 가지고 있습니다. 정부 고객은 일반적으로 풀 서비스 카테고리에 속합니다. 꾸준하지만 느리게 성장하는 ASO 사업은 계약에 따라 정액 요금을 지불합니다. 계약에는 제공되는 회원 수 또는 실적 요구 사항과 같이 수익에 최소한의 영향을 줄 수있는 몇 가지 규정이 포함될 수 있습니다. 투자자는 회사가 보유하고있는 개별 계약에 대해 관여하지 않지만 일반적으로 수익성있는 사업이지만 엄청난 이윤을 보장하는 사업은 아닙니다.
풀 서비스 제품은 건강 보험사가 높은 이익 마진을 제공하기 위해 언더라이팅 및 보험 수리적 기법에서 자신의 기술 수준을 입증 할 수있는 기회를 제공합니다. 다음 재무 제표는 건강 보험 회사의 재무 건전성을 검토 할 때 중점을 두어 중요한 재무 마진 및 비율을 간략하게 설명합니다.
그림 1 : 수입 손익 계산서
수입 손익 계산서
| 20XX | 보험료 |
| 25448 | 수수료 |
| 3118 | 보험료 및 수수료 |
| 28566 | 투자 & 기타 수입 |
| 257 | 총 수익 |
| 28823 | 의료 비용 |
| 20714 | 관리 비용 |
| 5065 | 총 비용 |
| 25779 | EBITDA |
| 2787 | EBIT |
| 2488 | 이자 비용 |
| 95 | 세금 |
| 948. 94 | 당기 순이익 |
| 1701. 06 | 평균 희석 주식수 (백만) |
| 1233. 6 EPS 999. 37 | 그림 2 : 마진 및 비율 |
| 마진 및 비율 | EBITDA |
(EBITDA / 수익)
| 9. 7 % | |
| EBIT (EBIT / 수익) | 8. 6 % |
| 순이익 (당기 순이익 / 매출) | 5. 9 % |
| 연계 된 MCR (Med 비용 / 보험료) | 81. 4 % |
| 그림 2의 의료 비용 비율 (MCR)은 투자자가 고려하는 핵심 비율입니다. 기본적으로 의료비가 보험료 대비 얼마인지를 투자자에게 알려줍니다. 계산은 의료 비용을 보험료로 나눈 것입니다. 투자자들은 낮은 의료 비용 비율을보고 싶어합니다. 검토 할 또 다른 주요 비율은 전년 대비 의료 비용의 변화와 비교 한 가격 책정의 변화입니다. 이상적으로, 가격 결정의 변화는 전년 대비 의료 비용의 변화보다 빠르거나 같아 져야합니다.그렇게되면 보험사는 가격 책정률이 낮아질 것입니다. 그러나 그 반대가 발생하면 가격 책정 률이 증가합니다. | 이 비율을 분석하는 것 외에도 회원 증가 목표는 회사와 투자자가 모두 추적합니다. 이 통계는 회사 제품의 경쟁력에 대한 통찰력을 제공합니다. 강력한 회원 성장은 긍정적이지만 부정적인 것으로 간주 될 수도 있습니다. 회사가 고객 확보 또는 유지를 위해 싸우고있는 경우, 회사는 제품 가격을 낮출 수 있습니다. 결과적으로 주요 비율과 마진이 악화되기 시작합니다. 따라서 추적 회원 증가는 투자자가 회사의 재무 방향을 확인하기 위해 알아야 할 중요한 데이터 요소입니다. |
건강 보험 회사의 재무 실적을 검토 할 때 마지막으로 고려해야 할 사항이 하나 있습니다. 의료 서비스를 이용하는 회원과 보험 회사가 청구서를 수령하는 시점간에 지연 효과가 있습니다. 결과적으로 보험 회사는 이러한 비용을 예측하고이를 지불 할 적절한 기금을 마련하려고합니다. 때로는 기업들이 너무 높거나 낮을 것으로 예측합니다. 결과적으로 재무 결과는 이러한 타이밍 불일치로 인해 특정 기간에 긍정적 또는 부정적으로 영향을받을 수 있지만 시간이 지남에 따라 원활 해집니다. 당신은 이것을 투자자로 알고 있어야합니다.
잠재적 인 함정
미국의 많은 건강 보험 회사는 지난 몇 년 동안 서로 다른 비즈니스 라인을 구축했으며 대부분 회원들의 건강 관리 요구를 충족시킬 수있는 다양한 제품을 제공하고자했습니다. 결과적으로 재무 결과 중 일부는 핵심 비즈니스 또는 건강 보험과 관련이 없을 수 있습니다. 또한 다른 보험 회사와 마찬가지로 보험사는 금융 시장에서받은 보험료를 투자 소득에 투자합니다. 시장의 특정주기 동안, 회사는 수익성에 영향을 미칠 투자 손실을 가질 수 있습니다.
결론 999 일반적으로 건강 보험 회사는 필요한 서비스를 제공하기 때문에 비주기적인 경기 침체에 저항하는 회사입니다. 즉, 이들 기업은 회원 증강이 느려지면서 실업률이 상승하는 것을 느낄 수있다. 또한 경기 침체기에 보험 회사는 회원의 가입자 부담금 (copay) 또는 공제액 (deductibles)을 늘리거나 계획에 포함 된 의료 서비스를 축소함으로써 의료비를 포함하여 비용을 관리하기 위해 노력할 것이며 이로 인해 회원들의 이용률이 낮아지고 잠재적으로 보험사의 의료 비용이 낮아질 것입니다 보험 회사가 지불하는 보험료가 더 낮습니다. 결과적으로 투자자들은 가격 및 보험료 수준, 의료 비용 및 회원 성장을 추적 할 필요가 있으며 정부 건강 프로그램을 통해 보상 된 비용과 관련된 규제 소음도 추적해야합니다.