지난 25 년 동안 경쟁 투자를 살펴본 결과, 최고 실적자는 놀라운 것처럼 보였을 것입니다.

모든 사람은 위험이나 복잡성으로 자신 만의 안락함을 지니고 있으며, 아래의 데이터는 모든 분석가가 동의하지 않는 수익을 단순화하는 조정을합니다. 또한 이러한 자산 클래스는 하위 범주를 구별하지 못합니다. 예를 들어, 가치 기반 뮤추얼 펀드와 가치 주식은 둘 다 위험 자산과 성과 특성이 상당히 다를지라도 가치 자산으로 간주됩니다.

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"장기"정의

자산 클래스 실적에 대한 장기간의 데이터는 적어도 미국에서는 찾아보기가 어렵지 않습니다. 100 년이 넘는 안정적인 주식 시장 정보가 있으며, 국채 수익률은 더 멀어집니다.

글로벌 데이터는 특히 신흥 경제국에서 찾아보기가 더 어렵습니다. 중국은 1990 년대 이래로 기능적인 주식 시장을 가지고 있었고, 심지어 그것은 극도로 저개발되었고 최근까지 접근하기 어려웠다. 세계 시장 약세로 2 차 세계 대전 이후 수십 년 동안 인위적으로 미국 주식과 국채를 상향 조정 했으므로 1960 년대 또는 1970 년대 초반의 자산 클래스 실적을 살펴봄으로써 현대 투자자가 배울 점은 거의 없습니다.

좋은 장기 시작일을 고르는 것은 까다 롭지 만, 1990 년 상하이 증권 거래소의 도입은 그 어느 곳보다 좋은 곳입니다. 1990 년대와 2015 년 사이의 26 년 창은 1980 년대의 엄청나게 높은 금리를 그리워합니다. 현대 투자자들은 가까운 장래에 그럴 가능성이 매우 낮습니다. 또한 냉전 이후 시대는 전례없는 수준의 기술 혁신과 경제 세계화를 가져 왔습니다. 1990 년 이후의 데이터는 이전의 데이터보다 미래의 조건과 훨씬 유사 할 가능성이 큽니다.

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성과 측정

오랜 기간에 걸쳐 절대 수익률 또는 평균 연간 수익률을 살펴 보는 것은 너무 단순합니다. 표준 성능 측정 항목은 위험, 인플레이션, 표준 편차 또는 세금을 고려하지 않습니다. 또한 금리 및 경제 성장과 같은 중요한 시장 전체 요인을 무시합니다.

시장 분석가는 다양한 위험 요소를 설명하는 효과적 (불완전 함) 방법을 가지고 있습니다. 가장 쉽고 간단한 도구 중 하나는 샤프 비율 (Sharpe ratio)입니다.이 비율은 추가 위험 단위를 가정 할 때마다 투자 수익이 얼마나 많이 발생 하는지를 측정합니다. 샤프 비율은 후방을 볼 때 매우 좋지만 실제로는 미래의 성능 예측면에서 매우 제한적입니다.

여전히 샤프 비율은 절대 또는 평균 화합물 수익의 차이를 설명하는 데 유용합니다. 샤프 조정 데이터는 주식을 좀 더 악화시키고 고급 채권 (특히 Treasurys)을 개선하는 경향이 있습니다. 연방 준비 은행이 2007 년 이후 초저금리를 시작하기 전에는 특히 그러했다. 1. 미국 헤지 펀드 및 사모 펀드

AIMA 및 Invesco Perpetual 백서의 데이터에 따르면 헤지 펀드 및 사모 펀드보다 더 높은 위험 조정 수익률을 자랑하는 자산 클래스는 없습니다. 이 자산 클래스는 1990 년 이래로 더 많은 전통적인 투자를 쉽게 치고 있으며 강세를 보이고 있습니다. 1990 년부터 2009 년까지 미국의 헤지 펀드와 사모 펀드는 모두 Sharpe ratio가 0.88 ~ 1.09이었으며, 2010 년과 2015 년 사이에 1에 가까워졌습니다. 3. 2012 년부터 2015 년까지 헤지 펀드 펀드 및 사모 펀드는 샤프 비율이 1.85에서 1.9 범위에 더 가깝습니다. 2. 미국 주식 가치

1987 년부터 2013 년까지 Russell Investments 조사는 혼합 포트폴리오의 상대 성과를 조사하여 Russell 1000 Growth Index, Russell 1000 Value Index 및 Russell 1000 Index에서의 주식 성과와 비교했습니다. 이 연구는 가치 주식이 총 수익률이 높고 표준 편차가 낮으며 샤프 비율이 높고 다른 카테고리보다 훨씬 낮은 하락 포착력을 가짐을 발견했습니다.

1990 년에서 2015 년 사이의 기간에 맞게 데이터를 조정 한 후에도 여전히 국내 가치주가 계속 나오고 있습니다. Russell 1000 지수는 매년 약 11 %를 반환하며 신흥 시장 주식, 글로벌 주식, 글로벌 전 -U보다 높은 샤프 비율을 나타냅니다. S. 주식 또는 성장 주식. 3. 투자 등급 채권

Barclays Capital Aggregate Bond Index를 프록시로 사용하여 투자 등급 채권은 1990 년에서 2015 년 기간 동안 놀라 울 정도로 잘 수행되었습니다. 재투자 된 채권 포트폴리오가 복합 평균 연 환산 8.4 %를 기록한 1990 년에서 2010 년 사이에 특히 사실이었고, S & P 500을 9. 1 %로 재투자 한 것으로 나타났습니다. 이는 주식과 관련된 위험 요인을 고려하지 않은 경우에 해당합니다.

Barclays Aggregate Bond Index는 S & P 500이 게시 한 0.44를 훨씬 능가하여 1990 년과 2015 년 사이에 0.91의 Sharpe 비율을 가졌다. 그러나 S & P 500이 게시 한 초저 금리와 안전은 Great 경기 침체는 투자 등급 채권의 전망을 약화시킨다. 2010 년과 2015 년 사이에 S & P 500 지수가 0.95 Sharpe ratio와 15 % 4 % 연간 수익률을 기록한 반면 Barclays Aggregate Bond는 4 % 미만으로 돌아 왔고 Sharpe ratio는 0.38이었습니다. S & P 500이 2013 년부터 2015 년까지 사상 최대의 3 년 Sharpe 성과를 달성 한 것은 우연이 아닙니다.