유동화 상품은 고정 수입 시장의 복잡한 부문을 대표합니다. 이러한 제품은 금융 자산입니다. 이것들은 함께 모여 새로운 보안을 만들고,이를 투자자들에게 나누어 판매합니다. 새로운 자산의 가치와 현금 흐름은 기본 증권을 기반으로하므로이 투자는 분석하기가 어려울 수 있습니다. 개인이 궁극적으로 증권화 상품에 투자하기로 결정했는지 여부에 관계없이이 역동적 인 시장에 대한 더 나은 이해는 견고하고 균형 잡힌 투자 교육의 발전에 도움이됩니다. 이 글에서는 증권화가 어떻게 이루어지는 지 설명하고, 증권화 상품이 개별 투자자의 포트폴리오에 어떻게 부합되는지 살펴보기 전에 증권화 상품의 투자 특성에 대해 설명하고 결론을 맺습니다.
자습서 : 신용 위기 이해
증권화의 원리 증권화는 금융 자산을 풀링하여 거래 가능 증권으로 전환하는 과정을 설명합니다. 증권화 될 첫 번째 제품은 주택 담보 대출이었습니다. 이들은 상업 담보 대출, 신용 카드 채권, 자동차 대출, 학생 대출 및 기타 많은 금융 자산 순이었다.
주택 담보 대출 채권은 일반적으로 모기지 담보부 증권 (MBS)으로, 비 모기지 관련 금융 자산 담보부는 자산 유동화 증권 (ABS)이라고합니다. 다양한 유형의 모기지 및 자산 지원 상품간에 중요한 차이가 있지만이 기사의 목적 상 이러한 모든 채권을 단순히 "증권화 된 상품"으로 지칭합니다. 또한 투자 은행 업계의 구조화 금융 (structured finance)으로 분류됩니다. (자세한 내용은 MBS로 모기지 부채로 이윤 을 확인하십시오.)
증권화 채권을 만드는 과정은 간단합니다. 증권화하고자하는 자산을 보유한 금융 기관 ( "발행자")은 자산을 특수 목적 차량 (SPV)에 판매합니다. 법적 목적을 위해 SPV는 금융 기관과는 별도의 법인이지만 SPV는 금융 기관의 자산을 구매하기 위해서만 존재합니다. 자산을 SPV에 판매함으로써 발행사는 현금을 수령하고 대차 대조표에서 자산을 제거하여 발행자에게 재정적 유연성을 제공합니다. SPV는 자산 매입을 위해 채권을 발행합니다. 이러한 채권은 시장에서 거래 될 수 있으며 증권화 된 상품으로 언급됩니다. 신흥 시장 채무 투자 에서 SPV의 또 다른 용도에 대해 읽어보십시오.
증권화 된 제품의 주요 특징 중 하나는 보통 유동화 상품으로 발행된다는 것입니다. 즉, 큰 거래가 작은 조각으로 나뉘며, 각 조각마다 투자 특성이 다릅니다.각기 다른 트렌치의 존재로 인해 증권가들은 폭 넓은 투자자에게 호소력을 발휘합니다. 왜냐하면 각 투자자는 수익률, 현금 흐름 및 안전에 대한 자신의 욕구를 가장 잘 결합한 트렌치를 선택할 수 있기 때문입니다. (자세한 내용은 트렌치 란 무엇입니까? 및 주택 담보 대출 참고)
증권화의 이점 증권화가 제공하는 몇 가지 주요 이점이 있습니다 시장 참여자와 광범위한 경제 :
- 대출을위한 자본 해제 - 유동화는 금융 기관이 대차 대조표에서 자산을 제거하는 메커니즘을 제공함으로써 대출 할 수있는 가용 자본 풀을 증가시킨다.
- 자본 비용을 낮 춥니 다. - 자본의 풍부함에 대한 결과는 대출에 필요한 요율이 낮다는 것입니다. 금리를 낮추면 경제 성장이 촉진됩니다. (연방 준비 은행이 금리를 통제하고 경제를 자극하는 방법에 대해 읽으십시오 Fed가 가진 영향은 얼마입니까? 및 연방 준비 은행의 경기 침체에 대한 투쟁 )
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거래 가능한 자산 거래 - 이전의 비 유동성 금융 상품의 유동성을 증가시킨다.
- 위험의 소유권 분산 - 금융 자산의 풀링 및 유통은 위험을 다양 화하는보다 큰 능력을 제공하고 투자자에게 포트폴리오에서 보유 할 위험이 얼마나 많은지에 대해 더 많은 선택권을 제공합니다. (999) 금융 중개자에게 이익을 제공합니다. - 중개인은 다음과 같은 이자율의 스프레드 차이로부터 수익을 유지함으로써 이익을 얻습니다. 기초 자산 및 발행 된 유가 증권에 지불 된 이자율.
- 투자자를위한 매력적인 자산 클래스 창출 - 증권화 제품 구매자는 증권화 된 제품이 종종 커스터마이징이 가능하고 다양한 수익률을 제공 할 수 있다는 이점을 누립니다. ( 구조화 상품 이해
- 에서 자세히 알아보십시오.) 증권화 상품의 투자 특성 높은 수확량 많은 증권화 상품이 상대적으로 매력적인 수익률을 제공합니다. 이러한 높은 수익률은 무료로 제공되지는 않습니다. 다른 많은 유형의 채권과 비교하여 유동화 상품의 현금 흐름 타이밍은 상대적으로 불확실합니다. 이러한 불확실성으로 인해 투자자들은 더 높은 수익을 요구합니다.
다양성
가장 큰 고정 소득 보장 유형 중 하나 인 증권화 상품은 정부, 기업 또는 지방 채권에 대한 대안으로 채권 투자자를 제시합니다. (자세한 내용은 다각화의 중요성
을 확인하십시오.) 안전성 금융 중개인이이를 뒷받침하는 자산보다 안전한 채권을 발행하기 위해 사용하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 대부분의 증권화 상품에는 투자 등급이 부여됩니다. 투자 등급의 의미는 무엇입니까?
및 정크 본드 : 알아 두어야 할 모든 것 .) 내부 신용 강화 란 투자 등급에 포함 된 세이프 가드를 말합니다. 증권화 된 상품 자체의 구조.일반적인 형태의 내부 신용 개선에는 종속 등급 (등급이 높은 트렌치가 낮은 등급의 트 랜치보다 현금 흐름 우선 순위를받는 경우) 및 과도한 차입금 (SPV에 의해 발행 된 채권 금액이 거래를 후원하는 자산 가치 미만인 경우)이 포함됩니다. 모든 유형의 내부 신용 개선의 의도 된 효과는 기본 자산의 가치 손실로 인한 현금 흐름 부족이 가장 안전한 채권의 가치에 영향을 미치지 않는다는 것입니다. 이는 상대적으로 낮은 수준의 손실을 감안할 때 잘 작동하지만, 기본 자산의 손실이 상당 할 경우 보호 가치는 확실하지 않습니다. 외부 신용 강화는 제 3자가 채권자에 대한 추가 지불 보증을 제공 할 때 발생합니다. 외부 신용 향상의 일반적인 형태로는 제 3 자 채권 보험, 신용장 및 기업 보증이 있습니다. 외부 신용 강화의 가장 큰 단점은 추가 보호가 제공하는 당사자만큼이나 우수하다는 것입니다. 제 3 자 보증인이 경제적 어려움을 겪는다면 보증의 가치는 무시할 수 있으며 채권의 근본적인 기반에 의존하는 채권의 안전을 남겨 둡니다. 유동화 제품 및 포트폴리오
채권 시장의 다른 많은 영역과 마찬가지로, 유동화 상품 시장의 주요 참가자는 기관 투자가입니다. 큰 평균 거래 규모, 쉽게 이용할 수있는 가격 책정 정보의 부족 및 많은 증권화 상품의 적절한 평가에 대한 어려움을 포함하여 여러 가지 이유가 있습니다.
채권 시장 가격 책정 협약
에서 채권 가격 책정에 적용되는 규칙을 배우십시오.)
이러한 어려움에도 불구하고 많은 개인이 증권화 된 제품에 투자합니다. 다변화 된 고정 수입 뮤추얼 펀드 또는 상장 지수 펀드의 소유자는 종종 펀드의 보유 자산을 통해 간접적으로 유동화 상품을 보유합니다. 일부 개인은 또한 증권화 된 제품에 직접 투자하기도합니다. 대부분의 중개 회사는 선택할 수있는 증권화 상품 목록을 제공합니다. 재고 자산에서 증권화 된 제품을 구입하는 가장 좋은 방법은 투자 특성 (크기, 수율, 안전성, 만기 등)에 대한 아이디어로 시작하는 것입니다. 이 방법을 시작함으로써, 투자자는 자신의 필요에 맞는 적절한 증권화 상품을 찾고 투자자의 포트폴리오를 구축하는 데 도움이 될 것입니다. (자세한 내용은 자산 배분의 중요성
참조).
결론 증권화 상품 시장의 크기와 중요성 때문에 증권화 상품에 대한 기본적인 이해는 증권화 된 상품에 직접 투자 할 의도가없는 투자자. 이 부문에 흥미를 느끼는 사람들에게는 고정 수입 시장의 복잡한 부문에 대한 투자를 고려하기 전에 상당한 추가 연구가 수행되어야합니다.