그러나 블록버스터 약품을 보유한 성공적인 제약 회사는 특허가 만료되고 값싼 제네릭 의약품이 출시되면 빠른 반전을 경험할 수 있습니다. 제약 투자자는 제약 주식을 매매하기로 결정할 때주의 깊게 밟아야하며 핵심 재무 비율을 찾아야합니다. ( 더 읽기 제약 주식의 리스크 및 보상)

제약 주식의 최고 비율

제약 회사는 값 비싼 연구 개발, 장기간의 정부 테스트 및 승인 절차, 성공적인 약의 리콜 가능성, 그리고 얼마나 불확실한지에 관한 많은 위험에 직면 해 있습니다 많은 사람들 (종종 소비자가 아닌)은 약물에 기꺼이 소비합니다. 회사의 주가는 신약 파이프 라인이 강하고 시장 점유율 상승에 따라 특허가있는 마진이 높은 마약을 잘 처분 할 때 잘 수행됩니다. 주식 가격은 마약 개발이 실패하고 현재 마약이 시장 점유율을 잃을 때 감소합니다. 제약 회사의 투자자가 회사의 현재 및 미래의 약에 대해 잘 알고 있어야하지만 분석가가 제약 주식의 매력을 결정하는 데 사용하는 일정한 주요 재무 메트릭스와 비율이 있습니다. 이 기사에서는 제약 주식에 투자하는 작업을 단순화하기 위해 이러한 통계의 치트 시트를 작성합니다.

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매출 증가

매출 성장은 시장 점유율과 경쟁에 대한 통찰력을 제공하는 주요 지표입니다. 제약 산업에서 시장 점유율은 특정 약품에 대해 처방 된 처방 수 또는 스크립트의 형태로 나옵니다. 가격 책정과 함께 스크립트 수는 수익 모델을 구축합니다. 가격 책정이 부식되면 대개 경쟁자가 증가하거나 환급액이 감소하고 있음을 투자자에게 알립니다. 시장 점유율이 떨어지면 일반적으로 경쟁이 치열 해집니다. 경쟁은 다른 방법, 경쟁자가 제조 한 매우 유사한 약물 또는 현재의 약물의 일반적인 형태로 상태를 치료하는 신약 일 수 있습니다. 이 중 시장에 진입하는 제네릭 의약품은 가격 책정에 가장 큰 부정적인 영향을 미칩니다. 실제로 제네릭이 시장에 진입하면 브랜드 의약품 가격의 90 % 이상이 손실됩니다. 일반적인 경쟁은 특허가 만료 된 후 제네릭이 일반적으로 시장에 출시되기 때문에 수익 예측으로 모델링 할 수 있습니다. 이 모든 정보는 회사의 재무 보고서에서 확인할 수 있습니다. 예를 들어, 화이자 (PFE)는 미국 증권 거래위원회 (SEC)에 10K 연간 실적 보고서에 다음 표를 제시했습니다.

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규제 및 상환 문제는 가격 결정에도 영향을 미칩니다.예를 들어, 화이자의 2014 10K에서 회사는 미국의 저렴한 의료법 (Infordable Care Act)의 가격 책정에 대한 영향을 다음과 같이 기술합니다. "미국 보건 의료 법규의 결과로 2014 년에 다음 금액을 기록했습니다. • 631 백만 달러가 증액 및 확대 리베이트 조항 및 메디 케어 커버리지 갭 할인 조항과 관련하여 수익 감소로 이어진 것입니다. 이러한 요소가 모두 수익에 영향을 미칩니다. 향후 매출을 예측하려면 성장 추세를 한 달 단위로 모니터링하는 것이 중요합니다.

매출액 대비 연구 개발비

수익의 비율로 비용을 분석하는 것은 제약 회사를 평가할 때도 유용합니다. 대부분의 제약 회사는 신약 개발 및 개발을 통해 생존하고 성장할 수 있기 때문에 매우 높은 연구 개발 (R & D) 예산을 보유하고 있습니다. R & D 예산을 수익의 %로 알면 투자자는 회사가 시장에 출시 할 미래의 의약품의 강력한 파이프 라인을 만들고 있는지 이해할 수 있습니다. R & D의 비율을 업계 표준과 비교하고 지난 몇 년간 회사의 지출과 비교합니다. R & D 비율 감소는 부정적인 신호 인 회사의 파이프 라인 감소를 나타낼 수 있습니다.

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매출 원가의 판매 원가 비용

R & D보다 비용이 많이 드는 것은 신규 및 기존 제품을 판매하고 판매하는 비용입니다. 판매 비용을 매출의 비율로 과거 추세 및 업계 표준과 비교하는 것이 또 다른 핵심 비율입니다. 이 분석에 필요한 정보는 회사의 손익 계산서에서 확인할 수 있습니다.

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일반적으로 R & D에 대한 고정 비율이 일반적이지만 판매 비용에 대해 더 낮은 비율이 일반적으로 유리합니다. 이 비율은 투자자가 수익이 지속 가능한지 여부를 확인하기 위해 손익 계산서의 비용 측면을 이해하는 데 도움이됩니다.

이익 마진

이익 마진은 또 다른 중요한 측정 기준입니다. 영업 이익률을 통해 투자자는 R & D에서 얻은 영향을 이해할 수 있습니다 마케팅 및 판매 비용이 매출 (시장 점유율 상승)에 긍정적 영향을 미치고 있는지, 외부 요소가 회사에 부정적인 영향을 미치는지 여부 등을 포함하여 새로운 후보 제품을 시장에 출시 할 수 있습니다. 높은 마진율을 보였으 나 회사 전체 마진은 연구 개발에있어 마약에 대한 마약의 비율이 극도로 낮았으며 특허 보호의 상실과 브랜드 또는 일반 경쟁자의 도입 일반적으로 여백은 침식 신호입니다.

할인 된 현금 흐름 분석

성과에 영향을 미치는 다양한 입력 값이있는 제약 주식의 복잡한 특성으로 인해 분석가는 할인 된 현금 흐름 (DCF) 분석을 기반으로 제약 주식의 가치를 결정하는 경향이 있습니다 . 이 분석에 대한 입력은 회사의 제품 수익 및 할인율 또는 가중 평균 자본 비용 (WACC)에 대한 가정을 기반으로합니다.DCF는 투자자에게 현재 회사의 모든 미래 현금 흐름의 가치를 알려줍니다. 분석가들은이를 사용하여 가격 목표에 도달합니다. 목표 가격은 예상 가격 (P / E) 배수를 나타냅니다. 예를 들어, 회사 A의 DCF에서 파생 된 목표 가격이 30 달러이고 내년의 예상 EPS가 2 달러 인 경우입니다. 50, 이는 전년도 P / E가 12임을 의미합니다. 0x. 고립되어이 숫자는 의미가 없습니다. 그러나 업계 동향뿐만 아니라 회사의 역사적인 추세와 비교하면 주식의 매력을 문맥에 둡니다. 12. 0x가 역사적인 추세와 경쟁 업체보다 현저히 높은 경우 투자자는 회사의 매출 성장이 이러한 프리미엄을 보장해야한다는 것을 안심할 필요가 있습니다.

수익 배당금 비율

투자자들은 제약 회사 주식을 방어 적으로 찾고 있습니다. 값 비싼 R & D 및 판매 비용이 있더라도 제약 회사는 일반적으로 대차 대조표에 강한 현금 포지션을 보유하고 있습니다. 따라서 투자자들은 이러한 회사가 배당금 또는 기타 자본 구조 프로그램의 형태로 자본을 주주에게 재배치 할 것으로 기대합니다. 높은 배당 수익률과 배당 성장률은 제약 투자가에게 매우 매력적입니다. 따라서 이익에 대한 배당금 비율은 중요한 척도입니다.

결론

제약 회사는 복잡한 환경에서 운영됩니다. 그들은 신약 개발을위한 연구 및 개발 프로세스를 관리하고 있으며 제품이 언제 특허 보호를 잃게되는지 알고 있습니다. 그러나 제약 회사는 신약을 시장에 내놓는 데 수년간의 규제 및 법적 장애에 직면 할 수 있으며, 경쟁사에 의해서만 대체 될 수 있습니다. 이 회사들은 또한 가격 책정 문제, 특히 중앙 정부 환급 문제로 어려움을 겪고 있습니다. 투자자는 각 회사의 마약 파이프 라인 및 잠재 시장 기회, 현재 의약품 (스크립트 수) 사용, 가격 책정 또는 보상, 경쟁 및 법적 및 규제 조치에 대한 지식을 보유하고 있어야합니다. 업계의 다양한 구성 요소는 모델링 및 예측이 복잡합니다. 그러나 주요 재무 메트릭스와 비율을 따르면 투자자는 제약 주식의 현재 또는 미래의 밸류에이션이 타당한 지 판단 할 수 있습니다.