중국은 수십 년 동안 꾸준히 미국 재무부 채권을 축적 해왔다. 또한 미국 센서스 국 (Census Bureau)의 무역 데이터에 따르면 중국은 1985 년 이래로 미국과 큰 무역 흑자를 기록했다. 이는 중국이 미국에 판매하는 것보다 중국이 미국에 더 많은 상품과 서비스를 판매한다는 것을 의미한다. 문제는 세계 최대의 제조 허브이자 인구가 급증한 수출 주도의 경제를 지닌 중국이 부채 축적을 통해 미국 시장을 "매입"하려고하는 것인가 아니면 강제 수용의 사례인가? 이 기사는 중국의 지속적인 부채 탕감에 관한 사업에 대해 논의합니다. (관련 자료는

왜 중국은 수백만 배럴의 석유를 축적 하는가 )

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중국 경제에 대한 이해

중국은 주로 제조업 중심지이며 수출 주도 경제입니다. 중국 수출업자들은 미국에 팔린 물건에 대해 미국 달러를 받지만, 노동자들에게 돈을 지불하고 현지 돈을 저축하기 위해서는 인민폐 (인민폐 또는 위안)가 필요합니다. 그들은 RMB를 얻기 위해 수출을 통해받는 달러를 판매하는데 이는 USD 공급을 증가시키고 RMB에 대한 수요를 증가시킵니다. 중국 중앙 은행 (People 's Bank of China-PBOC)은 현지 시장에서 달러와 위안화의 불균형을 막기 위해 적극적인 개입을 실시했다. 그것은 수출업자로부터 가능한 초과 달러를 사서 그들에게 필요한 위안을 준다. PBOC는 필요에 따라 원을 인쇄 할 수 있습니다. 효과적으로, PBOC에 의한이 개입은 달러 환율을 더 높게 유지하는 미 달러화 부족을 창출합니다. 따라서 중국은 외환 보유고로서 USD를 축적한다. (관련 독서는

중국 외환 관리국 및 중국 은행 제도 소개 )

PBOC

가 중재를 자제한다면 어떻게 될까?

두 통화가 포함 된 국제 거래에는 자체 수정 메커니즘이 있습니다. 호주는 경상 수지 적자를 탕진하고 있다고 가정합니다. 이자형. 호주가 수출하는 것보다 더 많은 수입을하고 있습니다 (시나리오 1). 호주에 물품을 보내고있는 다른 나라들은 AUD를 지불하고 있습니다. 따라서 AUD가 국제 통화 시장에서 엄청난 공급을하고있어 AUD가 다른 통화 대비 가치를 떨어 뜨립니다. 그러나 이러한 AUD 감소는 호주 수출을 더 싸게 만들고 수입을 더 비싸게 만들 것입니다. 점차적으로, 호주는 낮은 가치의 AUD로 인해 더 많은 수출과 수입을 시작할 것입니다. 이것은 초기 시나리오 (시나리오 1)를 궁극적으로 뒤집을 것입니다. 이것은 국제 무역 및 외환 시장에서 정기적으로 발생하는 자체 수정 메커니즘으로 모든 권한으로부터 거의 또는 전혀 개입하지 않습니다. (두 통화 사이의 관계에 대한 자세한 내용은 다음 기사를 참조하십시오 : 왜 중국 통화가 USD 로 바뀌는 지)

- 중국 - 미국 비즈니스 : 다른 경우 중국의 전략은 수출 주도의 성장을 유지하는 것인데, 이는 성장을 통해 고용 창출에 도움을 주며 지속적인 성장을 통해 인구를 계속 유지할 수있게 해줍니다 생산적으로 참여했다. 이 전략은 주로 미국을 대상으로 한 수출에 의존하기 때문에 중국은 계속해서 원화보다 낮은 화폐를 사용하기 위해 인민폐를 필요로하므로 더 싼 가격을 제공합니다. 앞에서 설명한 방식으로 간섭이 멈 추면 인민폐가 자체 조정되고 가치가 높아져서 중국 수출이 더 비싸게됩니다. 그것은 수출 사업의 손실로 인한 실업의 심각한 위기로 이어질 것입니다. 중국은 국제 시장에서 상품 경쟁력을 유지하기를 원한다. 인민폐가 절상되면 그럴 수 없다. 따라서 설명 된 메커니즘을 사용하여 RMB를 USD에 비해 낮게 유지합니다. 그러나 이것은 중국을위한 외환 보유고로서 USD의 거대한 축적으로 이어진다. (관련 읽기에 대해서는 중국이 미국에 어디에 투자 하는가

)

왜 다른 나라들은이 같은 전략을 따르지 않는가? 인도처럼 다른 노동 집약적 인 수출 주도 국가들도 유사한 조치를 취하고 있지만 제한된 범위 내에서만 그렇게한다.

이 접근법에서 야기 된 주요 도전 중 하나는 높은 인플레이션을 초래한다는 것입니다. 중국은 경제에 대해 국가가 주도하는 타이트한 통제를 가지고 있으며 보조금 및 가격 통제와 같은 다른 조치를 통해 인플레이션을 관리 할 수 ​​있습니다. 다른 나라들도 그렇게 높은 수준의 통제력을 가지고 있지 않으며 자유롭거나 부분적으로 자유로운 경제에 대한 시장의 압력을 굴하지 않으면 안된다. 또한 강력한 나라 인 중국은 다른 나라의 경우 일반적으로 불가능한 다른 수입국의 정치적 압력을 견딜 수 있습니다. 예를 들어, 일본은 1980 년대 미국 달러 대비 엔 환율을 억제하려 할 때 미국의 요구에 굴복해야했다. 중국

은 미화 (및 기타 외환) 준비금을 어떻게 사용합니까?

중국은 2014 년 중반 이후 약 4 조 달러의 미국 준비금을 보유하고있다. 미국과 마찬가지로 유럽과 같은 다른 지역에도 수출합니다. 유로화는 중국 외환 보유고 중 두 번째로 큰 트렌치를 형성합니다. 중국은 적어도 무위험 율을 얻기 위해 거대한 비축량을 투자해야합니다. 수조 달러가 넘는 중국은 미국 재무부 증권이 중국 외환 보유고에 대해 가장 안전한 투자처를 제공하는 것으로 나타났습니다.

여러 다른 투자 목적지를 이용할 수 있습니다. 유로 비축으로 중국은 유럽의 부채에 대한 투자를 고려할 수있다. 아마도 미국 달러 비축조차도 유로 부채로부터 비교적 좋은 수익을 얻기 위해 투자 될 수 있습니다.

그러나 중국은 투자의 안정성과 안전이 다른 모든 것보다 우선시된다는 점을 인정한다. 유로존은 현재 약 18 년 동안 존재 해 왔지만 여전히 불안정한 상태입니다. 유로존 (및 유로)이 중장기 적으로 계속 존재할지는 확실치 않습니다. 따라서 자산 스왑 (미국 부채와 유로 부채)은 특히 다른 자산이 위험하다고 여겨지는 경우에는 권장되지 않습니다. 부동산, 주식 및 기타 국가의 국채와 같은 기타 자산 클래스는 미국 부채에 비해 훨씬 위험합니다. Forex 예비 돈은 더 높은 수익을 원한다면 위험한 증권에서 도박을 당할 여분의 현금이 아닙니다. 중국을위한 또 다른 옵션은 다른 곳에서 달러를 사용하는 것입니다. 예를 들어, 달러는 중동 국가에 석유 공급을 위해 사용될 수 있습니다. 그러나, 그 나라들도 그들이받는 달러를 투자 할 필요가 있습니다. 효과적으로, 국제 무역 통화로서의 달러 수용으로 인해 달러 공급은 결국 국가의 외환 보유고 또는 미국 재무부 증권 인 가장 안전한 투자에 상주합니다.

중국이 미국 재무부 채권을 지속적으로 사야하는 또 다른 이유 중 하나는 중국과의 미국 무역 적자의 거대한 규모이다. 월별 적자 규모는 약 300 억 달러에 달하며 많은 돈이 투입되면서 국고채는 아마도 중국에 가장 적합한 옵션 일 것입니다. 미국의 국고 매입은 중국의 통화 공급과 신용을 향상시킵니다. 그러한 국채를 팔거나 교환하는 것은 이러한 장점을 되 살릴 것입니다.

중국

미국

부채

미국 부채가 중국 외환 보유고에 가장 안전한 천국을 제공함으로써 중국이 미국에 대출을 제공함으로써 미국이 중국이 생산하는 물건을 계속 사십시오. 따라서 중국이 미국과의 무역 흑자 규모가 큰 수출 주도 경제를 지속한다면 미국과 미국의 부채는 계속 늘어날 것이다. 미국에 대한 중국 대출은 미국의 부채 구매를 통해 미국이 중국 제품을 구매할 수있게한다. 두 국가 모두에게 이익이되며, 양국 모두에게 윈 - 윈 상황입니다. 중국은 제품에 대한 거대한 시장을 확보하고 미국은 중국 제품의 경제적 인 가격으로 이익을 얻습니다. 잘 알려진 정치적 경쟁을 넘어 양국 모두 (기꺼이 또는 부지불식간에) 유익하고 지속될 가능성이있는 상호 의존성의 상태에 빠져 있습니다. ( 역사적 우선 순위

사실 중국은 현재 "예비 통화"를 구매하고있다. . 1999 년에서 999 년까지 금은 매장량의 세계 표준이었다. 그것은 영국 파운드로 대체되었습니다. 오늘은 사실상 가장 안전한 것으로 간주되는 미국 재무 성 증권입니다. 여러 나라의 금 사용에 대한 오랜 역사와는 별개로, 역사는 또한 세계 제 2 차 대전 이후 많은 나라들이 엄청난 파운드 (GBP)를 보유하고있는 사례를 제공합니다. 이 국가들은 GBP 보유액을 지출하거나 영국에 투자하려는 의도는 없지만 순전히 안전한 보유액으로 영국 파운드를 보유하고있었습니다. 그러나 그 매장량이 매각되었을 때 영국은 외환 위기에 직면했다. 과도한 통화 공급으로 인해 경제가 악화되어 높은 이자율로 이어졌습니다. 중국이 미국의 부채 부담을 줄이기로 결정한다면 미국에도 마찬가지인가? WW-II 시대 이후 지배적 인 경제 시스템은 영국이 고정 환율을 유지할 것을 요구했습니다.이러한 제한과 유연한 환율 제도가 없었기 때문에 다른 국가의 GBP 보유 물 매각으로 인해 영국에 심각한 경제적 결과가 초래되었습니다. 그러나 미국 달러가 변동 환율을 가지고 있기 때문에 미국의 거대한 부채 또는 달러 보유국을 보유하고있는 국가의 판매는 국제 수준의 무역 수지 조정을 촉발 할 것입니다. 중국이 부담 한 미국 준비금은 다른 국가로 끝나거나 미국으로 돌아갈 것이다.

미국 달러의 초과 공급은 달러 금리 하락을 초래하여 인민폐 평가를 높인다. 그것은 중국 제품의 비용을 증가시켜 경쟁 우위를 상실하게 만듭니다. 중국은 경제적 감각이 없어서 기꺼이 그렇게하지 않을 것입니다. 중국 (또는 미국과 무역 흑자를 겪고있는 다른 나라)이 미국의 국채 매입을 중단하거나 미국의 외환 보유고를 버리기 시작한다면, 무역 흑자는 무역 적자가 될 것이다. 수출 지향 경제가 원하지 않는 것, 그 결과로 더 나빠질 것입니다. 중국의 미국 국채 보유에 대한 계속되는 우려 또는 중국이 북한을 덤핑 할까 우려하고있다. 그러한 일이 일어나더라도 달러와 채무 증권은 사라지지 않을 것입니다. 그들은 다른 보관소에 도착할 것입니다. 미국의 리스크 전망 이러한 지속적인 활동으로 미국이 중국에 순 채무국이 될 수는 있지만 미국의 상황은 나쁘지 않을 수 있습니다. 중국이 미국 준비금을 매각하는 결과를 고려할 때, 중국 (또는 다른 나라)은 그러한 행동을 자제 할 가능성이있다. 중국이이 비축 물 매각을 진행할지라도, 자유 경제가되는 미국은 필요한만큼의 금액을 인쇄 할 수있다. 양적 완화 (QE)와 같은 다른 조치도 취할 수 있습니다. 달러를 인쇄하면 통화 가치가 떨어지면서 인플레이션이 증가 할 것이지만 실제로 미국 부채에 유리하게 작용할 것입니다. 실질 상환액은 인플레이션에 비례하여 하락할 것입니다. 이는 채무자 (미국)에게는 좋지만 채권자 (중국)에게는 좋지 않습니다.

미국의 재정 적자는 계속 줄어들고 장기적으로 GDP의 매우 작은 비율이 될 것으로 예상됩니다. 이는 미국 경제의 건전한 상태를 나타냅니다. 국내 저축은 작은 적자를 쉽게 커버 할 수 있습니다. 현재 미국의 채무 불이행 위험은 사실상 남아 있지 않습니다 (적어도 현재와 앞으로 몇 년 동안). 사실 미국은 중국이 계속 빚을 갚을 필요가 없을 수도있다. 오히려 중국은 지속적인 경제적 번영을 보장하기 위해 미국을 더 필요로합니다.

중국의 위험 관점 또한 중국은 어느 정도의 금액을 인쇄 할 수있는 무한한 권한을 가진 국가에 돈을 빌려주는 것에 대해 우려해야합니다. 미국의 인플레이션이 심할 경우 중국에 대한 실질적인 상환 가치가 감소하기 때문에 미국의 높은 인플레이션은 중국에 악영향을 미친다. 기꺼이 또는 부지런히 중국은 국제 수준에서 수출에 대한 가격 경쟁력을 확보하기 위해 미국 부채를 계속 구매해야 할 것이다. 최종선 지정 학적 현실과 경제적 의존성은 종종 글로벌 무대에서 흥미로운 상황을 초래한다. 중국의 미국 부채 매입은 그 같은 흥미로운 시나리오 중 하나입니다. 이는 미국이 채무국 국가의 요구에 취약한 순 채무국이되는 것에 대한 우려를 계속 제기하고있다. 그러나 현실은 어쩌면 황량하지 않을 것입니다. 이러한 유형의 경제적 합의는 실제로 양국 간의 윈 - 윈입니다.