소매 증권 중개 회사 (또는 자산 관리 회사)에서 고객 자산에 대한 수익은 수익성의 주요 내부 척도입니다. 그러나 투자자와 애널리스트는 연례 보고서 및 양식 10-K의 각주와 관리 토론 섹션에서 필요한 데이터를 찾아야합니다. Morgan Stanley (MS)의 숫자 예가 이어집니다.

모건 스탠리 (Morgan Stanley)

모건 스탠리 (Morgan Stanley)는 자산 관리 (소매 증권 중개업), 기관 투자 증권 (투자 금융, 기업 대출, 증권 시장 및 증권 연구) 등 세 가지 주요 비즈니스 라인을 운영하는 다각화 된 증권 회사입니다. 및 투자 관리. 회사의 구조는 2014 년 Form 10-K의 2-6 페이지에 자세히 설명되어 있습니다.

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자산 관리 부문의 순 수익 및 순이익 : 자산 관리 부문의 보충 손익 계산서에서 2014 년 Form 10-K의 76 페이지 당 :

2014 년 : 순 매출 $ 14 . 888 억, 순이익 $ 3. 1,920 억 원

2013 년 : 순 매출 $ 14 143 억, 순수입 $ 1. 6,930 억 원

2012 년 : 순 매출 $ 12. 947 억 달러, 순이익 $ 1. 10 억 2000 만원

제도적 증권 부문의 손익 계산서 (68 페이지)는 투자 은행 및 증권 거래의 변동성이 더 크고 왜 다각화 된 증권 회사가 꾸준한 소득 흐름을 제공하기 위해 자산 관리를 왜 보는지 < 2014 년 순이익 : 9,600 만 달러 손실

2013 년 : 순이익 9 억 3,100 만 달러

2102 : 순이익 923 백만 달러 손실

자산 관리 부문으로 돌아와 고객 계정 (유가 증권, 현금, 뮤추얼 펀드 등), 2014 10-K의 77 페이지 및 2013 년 10-K의 56 페이지 (2012 및 2011의 경우) 56 페이지 :

2014 : 연말 2 억 2 천만 달러, 9 천 9 백억 평균

2013 년 : 1 천 9 백 9 십억 연말, 1 천 8 백 30 억 평균

- 2012 년 : 연말 1 조 6 천 9 백억 달러, 평균 1 천 631 억 달러

2011 년 : 연말 5,660 억 달러

위의 평균은 폐쇄의 단순 평균입니다 현재 및 이전 연도의 수치.

자산 관리 순수익을 이용한 고객 자산 수익률은 다음과 같습니다.

2014 : 14. 888 / 2, 027 =. 0073, 또는 73 베이시스 포인트 2013 : 14. 143 / 1, 803 =. 0078, 또는 78 베이시스 포인트 2012 : 12.947 / 1, 631 =. 0079 또는 79 베이시스 포인트

자산 관리 순이익을 이용한 고객 자산 수익률은 다음과 같습니다 :

2014 : 3. 192 / 2, 027 =. 0016, 16 베이시스 포인트 2013 : 1.693 / 1, 803 =. 0009 또는 9 베이시스 포인트 9102 : 1. 102 / 1, 631 =. 0007 또는 7의 기본 포인트

이전 가격의 영향 :

기관 증권 부서의 법률 도서에 대한 상당한 수입이 자산 관리 고객을 대신하여 만들어진 거래에 의해 생성되었습니다.따라서, 사업 부문보고의 목적 상, 이는 자산 관리에 기인 한 것입니다. 달러 금액은 2014 년 10-K 페이지 76에 제시되어 있으며 기본 논리는 78 페이지에서 논의됩니다.

Morgan Stanley에서 사용 된 이전 가격 협약의 정확한 세부 사항은 상당히 복잡 할 수도 있고 아마도 포함될 수도 있습니다 비용 전가는 10-K 보고서에 공개되지 않았습니다. 그럼에도 불구하고 기준 수익 이전은 새로운 문제에 대한 매각 양도 및 Morgan Stanley가 원금으로 사용되는 경우 보조 거래에 대한 소매 가격 인상 및 가격 인하 가능성이 있습니다.

기업 전략에 대한 영향 :

소매 고객 자산에 대한 수익의 오랜 추적으로 메릴린치는 1990 년대 초반에 적극적인 자산 모집 전략을 수립했습니다. 따라서 재무 고문 보상에는 고객 자산 유치 및 유지를위한 인센티브 지급이 포함되기 시작했습니다. 다른 선도적 인 소매 중개 회사와 자산 관리 회사도 곧 뒤를 따랐다.

수익은 고객 계정에있는 자산으로부터, 자산의 거래를 용이하게함으로써, 그리고 머니 펀드, 뮤추얼 펀드 및 관리 투자 계정에 배치 된 자산에서 얻은 다양한 진행 보수로부터 발생합니다. 시간이지나면서 수수료 기반 계정은 전통적인 수수료 기반 계정을 점차적으로 대체하고 꾸준한 매출 흐름을 제공했습니다.

중앙 자산 계정의 역할 :

메릴린치의 특허 현금 관리 계정 (Cash Management Account, CMA) 개발을 시작으로 중앙 자산 계정의 증가로 증권 중개 회사 및 자산 관리 회사의 자산 매입이 크게 촉진되었습니다. 1970 년대 중앙 자산 회계는 증권 중개 계좌가 이자부 당좌 예금 계좌 및 ATM 액세스를 허용하는 직불 카드와 효과적으로 결합되기 때문에 은행의 중요한 자산을 유인하는 데 유용합니다. 고객 믹스의 효과 :

수수료 및 수수료에 대한 상당한 할인은 일반적으로 높은 순자산 가치를 지닌 고객이 자신의 비즈니스를 유지하고 유지하는 데 부여됩니다. 따라서 고객 당 평균 자산이 증가함에 따라 고객 자산에 대한 기업의 총 수익은 감소하는 경향이 있습니다.

용어 각주 : Velocity는 수년 동안 Merrill Lynch에서이 기사에서 고객 자산에 대한 수익을 창출하기 위해 내부적으로 사용한 용어였습니다. 이 사용은 화폐 경제학에서 속도의 개념에 의해 영감을 얻었지만 (혼동하지 않아야 함).

결론

오랫동안 고객 자산에 대한 수익은 소매 증권 중개 회사 및 자산 관리 회사의 주요 수익 측정 기준이었으며 자산 수집은 매출 및 이익의 근본적인 원동력으로 인식되었습니다. 개념과 전략적 중요성을 파악하는 것은이 산업과 기업을 이해하는 데 중요합니다.