위대한 투자가들은 자신이 유난히 훌륭하고 좋은 것을 찾는 경향이 있습니다. 도널드 트럼프는 부동산을 보유하고 있으며, 워렌 버핏은 가치주를 보유하고 있으며 제시 리버모어는 모멘텀을 알고있었습니다. 토마스 로우 프라이스 주니어 (Thomas Rowe Price, Jr.)는 자신이 직면 한 모든 새로운 시장에 새로운 유형의 투자를 장려했다. 그는 자신보다 고객을 위해 돈을 벌기 위해 그렇게했다. 이 기사에서는 Thomas Rowe Price의 환상적인 경력을 살펴 보겠습니다.

참조 : 주식 채취 전략 : 성장 투자

미친 과학자

가격은 화학자로서 교육을 받았지만 재무의 유혹에 너무 많이 저항했다. 화학자로서의 짧은 기간과 두 차례의 중개업에 대한 잘못된 출발 이후 가격은 Mackubin, Goodrich & Company (현재 Legg Mason (뉴욕 증권 거래소 : LM 999 LMLegg Mason Inc 38 97 + 0.72 % Highstock 4. 2. 6 로 작성)). 그는 회사의 경영진과 끊임없이 충돌했지만 회사의 최고 투자 책임자가되기 위해 일했습니다.

유명 연마제 가격은 회사가 발행 한 주식에 대한 연구를 생산하지 않아서 이해가 상충되는 것을 보았습니다. 가격은 투자 자문이 유료로 제공되어야하며 커미션과 함께 묶이지 않아야한다고 느꼈다. 그는 또한 자신의 상사에게 자신의 성장 투자 전략을 시험해 보도록 설득하려했으나 결국 저항으로 결국 1937 년에 자신의 회사를 시작하게되었다.

Growth Stock Investing의 아버지

Price의 성장주 투자 전략의 핵심은 주식이 인간과 같았다는 믿음이다 : 그들은 삶의 단계를 겪었다. 주식의 경우 성장 단계, 성숙 단계 및 하락 단계가있었습니다. Price는 성장 단계의 주식이 3 단계의 최고의 수익률을 제공하는 것을 보았습니다. 이것은 오래된 철도, 철강, 석유 및 기타 우량주가 거의 모든 투자 전략의 기반이었던 당시 큰 아이디어였습니다.

두 파트너와 협력하여 Price는 큰 수익 잠재력을 가진 젊은 회사를 찾기 시작했습니다. 1930 년대 침체기에 그는 철도 및 해운업에서 큰 주식을 좋아하는 대기업을 뽑았습니다. 석기 산업 회사가 소득 피크를 맞추고 노후로 진입했기 때문입니다. 그러나 그는 플라스틱 및 에어컨과 같은 신제품으로 사업부를 돌리는 성숙한 산업에서 성장할 용의가있었습니다. 불행히도 이들 회사 중 상당수는 정부 규제와 입법 위험과 같은 외부 요소에 의해 조기에 노령화되었습니다 - 이것이 뉴딜의 시대였습니다.

수식을 수정하기 Price가 자신의 투자 연금술에 적합한 수식을 얻기까지 수 년이 걸렸습니다. 그는 성장주에 대한 새로운 기준을 추가했습니다. 최소한의 정부 규제가있는 산업에 있어야하고 치열한 경쟁이 없으며 우수한 제품을 생산해야했습니다. 그러나 무엇보다도 Price는 수입에 절대적으로 확고했다.그는 지난 10 년간 100 % 이상의 수입 증가 없이는 사지 않을 것입니다. Price와 그의 파트너는 수익이 계속 증가하는 한 좋은 회사를 조기에 발견하고 준수해야했습니다. 이들 회사가 성숙의 조짐을 보였다면, 프라이스는 팔릴 것이다.

무부하 펀드 만들기

가격은 1950 년대까지 대형화 된 수익을 창출했지만, 소규모 투자자를 위해 더 작은 계정을 처리하기 위해 확장하려고했습니다. 커미션에 대한 그의 초기 불신을 기억하면서 Price는 T. Rowe Price Growth Stock Fund를 창안했다. 판매 수수료가없고 장기 보유를 장려하기 위해 1 %의 상환 수수료가있는 무부하 펀드였습니다. 그 대가로 Price의 회사는 펀드 주식을 매수하기 위해 영업 인력을 고용하는 비용을 피했습니다. 그러나 가격은 종종 펀드에 넣기 전에 문제를 테스트합니다. 그는 자신과 자신의 아내를 사들이면서 그 돈을 기금에 넣을 것입니다. 이것은 요즘 불법이며, 아마도 SEC (증권 거래위원회)의 선제 혐의로 기소되었을 것입니다. 그러나 자신의 개밥을 먹는 것은 Price의 버전이었습니다. Price의 전략은 일반 시장을 뛰어 넘어 연기금 펀드의 주목을 받았다. 연금 기금은 시장에 상대적으로 새로운 힘이었고, 최고의 기록을 가진 관리자로 옮겼습니다. 업계 최고 실적의 무부하 펀드로 점점 더 많은 돈이 회사로 유입되었습니다. 프라이스는 그의 3 인 파트너십을 적절한 회사로 전환하고 유입액과 일치하도록 성장했습니다.

인플레이션이 지평선을 가로 지르는 유감스럽게도 기사와 팜플렛에서의 자신의 전략에 대한 Price의 대중적 인기는 그의 뛰어난 성과와 결합되어 다른 사람들을 성장 투자 원으로 이끌었다. 이러한 강요된 가격은 경쟁에서 앞서 나가기를 희망하면서 성장주기 초기에 소기업을 관찰합니다. 경제 또한 변화하기 시작했다. 버려진 금본위 제로 가격은 성장주가 인플레이션을 능가하는 능력에 대한 신념을 상실했다. 인플레이션에 대해 더 걱정하고 더 많은 성장을 필요로하는 상황에서 Price는 New Horizon Fund를 시작하여 전통적 성장주로 확인되기 훨씬 전에 최고의 소규모 기업을 선정하기 시작했습니다.

"Horizontal Fund"라는 별명은 2 년 동안 시장을 뒤처 졌기 때문에 1965 년에 44 % 나 올랐고 S & P 500은 12 % 만 관리했다. 사실, 뉴 호라이즌 펀드는 펀드 산업의 10 년 최고의 수익을 함께 모았습니다. 가장 위험한 성장주조차에 대한 새로운 관심은 만성적으로 걱정되는 가격을 걱정하면서 잠재적 인 구매에 대해 소득 배수를 더 높게 올렸다. 퍼포먼스 컬트는 펀더멘탈을 모퉁이에 밀어 넣었고, 시장을 위험하게 몰아서 기세에 뛰어 들기 시작했습니다.

새로운 시대 결국 가격은 초기 단계의 성장주조차도 인플레이션을 방지하기에 충분하지 못하다는 것을 알게되었습니다. 그는 전략을 바꾸고 상품에 대한 인플레이션 헤지 펀드를 밀었습니다. 그러나 Price는 더 이상 소규모 파트너십의 주요 파트너가 아니 었습니다. 그는 현재 대기업 내의 펀드 매니저였습니다.가격의 마모와 전술 부족으로 문제가 해결되지 않아 그의 기금이 늦게 시작되었습니다. 그것은 새로운 시대 기금이라고 지명되었다. 스태그플레이션 프라이스 (Stagflation Price)가 타격을 기다릴 때까지는 다시 천천히 시동했습니다. 그 때 Price는 다시 한번 시장의 선두에 서서 그가 회사에서 찾은 많은 돈을 탕진했습니다.

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결론 New Era는 Price의 최종 혁신이었습니다. 그는 황소 시장이 형성되는 것처럼 1983 년에 세상을 떠났습니다. 그의 전 자금과 회사는이 혐의의 선두에 서게 될 것입니다. 프라이스는 다음 커브를보고 선물을 받았고, 다음에 올린 것에 대한 투자 전략을 조정할 인텔리전스가있었습니다. 반면 동료 펀드 매니저 대부분이 반응했습니다. 그는 월 스트리트가 안전을 탐구하고, 월스트리트가 큰 회사에서 시작했을 때 소규모 성장 회사로 전환하고, 월스트리트가 모든 유형의 유가 증권을 쌓아 올리면서 상품과 인플레이션 헤지로 뛰어 올랐다. 그는 다른 모든 펀드 매니저가 스스로를 측정 할 수있는 높은 점수 일뿐만 아니라 반대자들에게는 영감을 줄 것입니다. 게임 쇼와 마찬가지로 가격은 종종 옳았습니다.