Series 7 시험에서 옵션에 대한 질문은 응시자에게 가장 큰 도전 중 하나입니다. 옵션 질문이 시험의 대부분을 구성하고 많은 후보자가 옵션 계약 및 전략에 노출 된 적이 없기 때문입니다.

이 기사에서는 옵션 계약의 세계와 그에 관련된 전략에 대해 자세히 설명합니다. 우리의 시험 응시 요령은 Series 7 시험의이 부분에 대한 에이스의 입장에 서게되며 통과 점수를 얻는 기회를 증가시킵니다. (Series 7 시험에 대해 알아야 할 모든 정보는 무료 시리즈 7 온라인 학습 안내서 를 참조하십시오.)

옵션 질문

대부분의 추정에 따르면 Series 7 시험의 옵션에 대해 약 50 개의 질문이 있으며 약 35 개는 옵션 전략을 다루는 질문입니다. 나머지 15 개 질문은 옵션 시장, 규칙 및 적합성 관련 질문입니다. 대부분의 질문은 옵션 전략에 중점을 둡니다.

Series 7 시험에서 옵션 전략에 대한 질문은

통화 스프레드 헤지스 적용 대상 계약

• 그러나 질문의 ​​범위는 다음으로 제한되는 경향이 있습니다.
• 최대 이익
• 최대 손실
• 손익분기
• 이익을 위해 주식 이동 예상 방향 (위 / 아래, 완고 / 약세)
• 기본 사항

계약 체결을 위해 두 가지 소요

• 단어 계약. 계약에는 두 개의 당사자가 있습니다. 한 쪽이 1 달러를 얻으면 상대방은 1 달러를 잃습니다. 이러한 이유로 구매자와 판매자는 손익 분기점에 동시에 도달합니다. 구매자가 소비 한 프리미엄 머니를 모두 되찾았을 때 판매자는받은 프리미엄을 모두 잃어 버렸습니다. 이 상황을 제로섬 게임이라고합니다. 계약을 맺은 사람마다 잃어버린 상대방이 있습니다.
• 대부분의 옵션 계약은 행사되지 않습니다.
• 대부분의 옵션 투자자는 주식 매매에 관심이 없습니다. 그들은 계약 거래에서 얻은 이익에 관심이 있습니다. 어떤면에서 옵션 교환은 경마 트랙과 매우 비슷합니다. 말을 사거나 팔고 자하는 사람들이 있지만, 대부분의 사람들이 경마에 내기를 할 것입니다. 옵션 계약 위치를 열고 닫는 개념에 아주 세심한주의를 기울이고 계약을 행사한다는 아이디어에 얽매이지 마십시오.
• 용어의 얽힘

"매트릭스"라고 부르는 그림 1에서 "구매"라는 단어를 "길다"또는 "보류"로 대체 할 수 있습니다. "판매"라는 용어는 "짧은"또는 "쓰기"로 대체 될 수 있습니다. 시험은 종종 같은 질문에서 종종 이러한 용어를 교환 할 것입니다. 시험을 시작하기 전에 매트릭스를 스크래치 종이에 적어 놓고 빈번히 참조하여 계속 추적하십시오.

그림 1
구매자의 권리, 판매자의 의무

그림 1을 보면 구매자가 모든 권리를 가지고 있음을 알 수 있습니다. 그들은 권리에 대한 보험료를 지불했습니다. 판매자에게는 모든 의무가 있습니다. 그들은 의무 (위험)를 취하기위한 프리미엄을 받았습니다. 자동차 보험 계약과 같은 옵션 계약을 생각할 수 있습니다 : 구매자가 프리미엄을 지불하고 운동 할 권리가 있습니다. 그들은 지불 한 프리미엄보다 더 많은 것을 잃을 수 없습니다. 매도인은 매수인이 요구할 때 수행해야 할 의무가있다. 판매자가받을 수있는 대부분의 프리미엄이받습니다. 이러한 아이디어를 옵션 계약에 적용하십시오.

질문 "전화를 걸어서 내려 놓으십시오"
많은 사람들이 옛말에 "전화하고 내려주세요"라는 말을 잘못 읽었습니다. 문제는 이것이 반만 맞았다는 것입니다. 구매 (또는 장기) 측면에서는 사실이지만 판매 측면에서는 사실이 아닙니다. 짧거나 매도면에서, 풋을 단락 시키면 풋 옵션의 기초가되는 자산의 증가로 이익을 얻을 수 있다는 점에서

는
와 정반대입니다.

구매자 및 판매자에 대한 시간 값

옵션에는 만료 날짜가 명확하기 때문에 계약의 시간 가치는 종종 낭비 자산이라고합니다. 구매자는 항상 계약을 행사할 수 있기를 바랍니다. 그들은 결코 운동을하지 않을 수도 있습니다 (아마 계약을 파기 할 것입니다 - 그 대신에 이익을 위해서).하지만 그들은 운동 할 수 있기를 원합니다. 반면에 판매자는 계약이 쓸데없이 만료되기를 원합니다. 왜냐하면 이것이 판매자 (약식)가 전체 프리미엄 (판매자에 대한 최대 이득)을 유지할 수있는 유일한 방법이기 때문입니다.
네 번 따르기위한 실패하지 않는 단계

옵션 문제를 해결할 때 Series 7 후보자가보고하는 문제 중 하나는 질문에 접근하는 방법이 확실하지 않다는 것입니다.
전략 식별 위치 파악 원하는 운동을 확인하기 위해 행렬 사용

달러 따르기
이 네 가지 단계는 모두 다음과 같은 네 가지 단계로 구성 될 수 있습니다. 각각의 모든 옵션 문제에 필요합니다. 그러나보다 복잡한 상황에서 프로세스를 사용하면 이러한 단계를 통해 문제를 크게 단순화 할 수 있습니다.

위에서 예를 든 네 가지 단계를 사용하십시오.

프리미엄 = 내재 가치 + 시간 값

1. 질문 :
2. 투자자는 1 XYZ 12 월 40 일에 3시에 길게 올 수 있습니다. 만기 전 마지막 거래일에 시장을 닫을 때 XYZ 주식은 47에서 거래되고 있습니다. 투자자는 계약을 종료합니다. 투자자의 손익은 얼마입니까?
3. 전략 식별 -
4. 전화 계약

위치 파악 -

long = buy = hold

(운동 할 권리가 있음

)

행렬을 사용하여 원하는 움직임을 확인하십시오 - 완고하고 시장이 상승하기를 원합니다

달러를 따르십시오 -

1. 달러를 밖으로 나열하십시오 : $ Out
2. $ In 999 - 999 - 999 - 999 - 999 답변 : 시험에서의 질문은 계약서가 " 본질적 가치."만기 전 최종 거래일에 시장 종결 직전"이라는 말은 시간 가치가 없다는 것을 의미하기 때문에 프리미엄은 전적으로 본질적인 가치로 구성됩니다. 투자자는 계약 기간이 길어지면 보험료를 납부해야한다. 문제는 투자자가 포지션을 마감했다는 것을 의미한다. 옵션 투자자가 포지션을 매수하는 경우, 투자자는 장기 포지션을 상쇄하는
3. , 계약을 체결 할 것이다. 투자자가 시간 가치가 없기 때문에 투자자가 본질적인 가치를 위해 계약을 판매 할 것입니다. 투자자가 3 개 ($ 300)를 사서 7 ($ 700)의 내재 가치를 팔면 이익이 400 달러가됩니다.
4. 내재적 가치 차트 인 그림 2를 참조하십시오. 계약이 콜이고 시장이 파업 (운동) 가격보다 높으면 계약은 돈에 있습니다 - 본질적인 가치가 있습니다. 풋 계약은 반대 방향으로 운영된다. 피구 re 2

하나의주의 사항 : 계약서 자체가 돈 안팎에 있지만 이것이 반드시 특정 투자자를위한 이익 또는 손실로 해석되지는 않는다. 구매자는 계약에 돈이 들어가기를 원합니다 (본질적인 가치가 있음). 판매자는 계약에서 돈을 버리기를 원합니다 (본질적인 가치 없음).	장거리 전화 :
최대 이득 = 무제한	최대 손실 = 프리미엄 지불
손익분기 = 파업 가격 + 프리미엄	짧은 전화 :
최대 이득 = 프리미엄	최대 손실 = 무제한

Breakeven = Strike Price + Premium
다시 그림 1을 참조하고 구매자가 1 달러를 얻을 때마다 판매자는 1 달러를 잃는다는 것을 기억하십시오. 통화 구매자는 낙관적입니다. 콜 판매자는 곰이다. 수식을 살펴보십시오. 단순히 손익을 교환하고 계약 당사자 쌍방이 같은 시점에서도 중단된다는 것을 기억하십시오.

롱 포츠 : 최대 이득 = 스트라이크 가격 - 프리미엄 x 100 최대 손실 = 프리미엄 지불

손익분기 = 스트라이크 가격 - 프리미엄

짧은 컷 :

최대 이익 = 프리미엄 수신

최대 손실 = 스트라이크 가격 - 프리미엄 x 100

손익분기 = 스트라이크 가격 - 프리미엄

• 그림 1에서 풋의 구매자는 약세입니다. 기본 주식의 시장 가치는 계약 보유자 (구매자, 장기)에 대한 프리미엄을 회수하기에 충분한 가격으로 하락해야한다. 최대 이익과 손실은 달러로 표시됩니다. 이 금액을 찾으려면 손익분기 가격에 100을 곱하십시오. 손익분기 점이 37 일 경우 구매자에게 최대 이익을 얻기 위해 100을 곱하십시오 : 3 달러, 700 달러. 판매자에 대한 최대 손실액은 3 달러, 700 달러입니다
• 스 트래들 전략 및 손익 분기
• 시리즈 7의 스 트래들에 관한 질문은 범위가 제한적인 경향이 있습니다. 주로 스 트래들 전략과 항상 두 개의 손익분기 점이 있다는 사실에 중점을 둡니다.

1 단계 및 2 단계 :

• 시험에서 여러 가지 옵션 전략을 볼 때 첫 번째 항목은 전략을 식별하는 것입니다.이것이 그림 1의 매트릭스가 유용한 도구가되는 곳입니다. 예를 들어 투자자가 동일한 만료 및 동일한 파업으로 동일한 주식을 콜 및 풋 매입하는 경우, 전략은 걸터지게됩니다.
• 그림 1을 다시 살펴보십시오. 전화를 걸고 풋을 사면, 그 위치를 둘러싼 상상의 루프가 걸터지게되어 있습니다.
• -

실제로는 길게 늘어서 있습니다. 투자자가 전화를 파고 동일한 만기와 동일한 가격으로 동일한 주식을 매도하는 경우, 짧은 걸음 걸이입니다.

그림 1의 긴 스 트래들에서 루프 내의 화살표를 자세히 보면 화살표가 서로 멀어지는 것을 알 수 있습니다. 이것은 긴 straddle을 가진 투자자가 변동성을 기대한다는 것을 상기시켜줍니다. 짧은 걸음의 루프 안의 화살표를보세요. 그들은 함께오고있다. 이것은 짧은 걸음 걸이 투자자가 거의 또는 전혀 움직임을 기대하지 않는다는 것을 상기시키는 것입니다. 이들은 필수적인 걸음 걸이 전략입니다.

3 단계 및 4 단계 :

• 행렬의 길고 짧은 위치를보고 네 부분으로 된 과정의 두 번째 부분을 완료했습니다. 초기 식별을 위해 행렬을 사용하고 있으므로 4 단계로 건너 뜁니다.
• 걸음마 단계에서 투자자는 두 건의 계약 또는 두 건의 계약 판매 중입니다. 손익 항목을 찾으려면 두 가지 보험료를 더한 다음 통화 계약 쪽에서 손익분기 점에 대한 총 가격을 보험료 합계에 더하십시오. 풋 계약자 측의 손익분기 점에 대한 파업 가격에서 총액을 뺍니다. 걸음마에는 항상 두 명의 개종 자들이 있습니다.
• 예 - Straddle

예를 살펴 보겠습니다. 투자자가 1 XYZ 11 월 50 일에 @ 4 전화를하고 길다 1 XYZ 11 월 50 일에 @ 3을 기입하십시오.

• 힌트 : 일단 걸음을 확인하면 풋 계약서 위의 콜 계약서와 함께 계약서 두 장을 쓰십시오. 따라서 프로세스를보다 쉽게 ​​시각화 할 수 있습니다.
• 이와 같이 :
• 그림 3

명확하게 두 개의 손익분기 점을 묻는 대신, 두 가지 가격 사이에서 투자자가 손실을 입을 지 질문 할 수 있습니다. 당신이 긴 걸음 걸이를 다루고 있다면, 보험료를 회수하기 위해 투자자는 손익분기 점을 맞춰야합니다. 손익분기 점 위 또는 아래의 움직임은 이익이됩니다. 위에 표시된 문제의 화살표는 긴 스 트래들의 루프 내 화살표와 일치합니다. 오랜 기간에 걸친 투자자는 변동성을 기대하고 있습니다

.

참고 : 긴 straddle의 투자자는 변동성을 기대하기 때문에 주식 가격이 화폐 가격과 정확히 같을 경우 최대 손실이 발생하며 계약은 본질적인 가치를 갖지 않습니다. 물론, 짧은 스 트래들을 가진 투자자는 모든 프리미엄을 유지하기 위해 시장 가격을 돈으로 마감하고 싶습니다. 짧은 걸음에 모든 것이 뒤바뀐 다.

Long Straddles :
최대 이득 = 무제한 (투자자는 통화 시간이 길다)

최대 손실 = 두 보험료 Breakeven = 통화료에 두 보험료의 합을 더하고 (999) Short Straddles : 최대 이익 = 양쪽 보험료

최대 손실 = 무제한 (짧은 통화)

Breakeven = 통화료에 두 보험료의 합을 더하고 합계를 뺍니다. 풋 스트라이크 가격에서
조합 스 트래들에주의하십시오.

식별 과정에서 투자자가 동일한 주식에 콜과 풋을 매수 (또는 매도) 했음에도 만료일이 다르거 나 / 또는 파업 가격이 다른 경우 전략은 조합입니다.묻는다면, Breakevens의 계산은 동일하고, 동일한 일반적인 전략 - 변동성 또는 무 이동 -이 적용됩니다.

확산

확산 전략은 많은 시리즈 7 후보자에게 가장 어려울 것으로 보입니다. 앞서 논의한 도구와 다양한 목적을 기억하는 데 도움이되는 몇 가지 약어를 사용하여 스프레드를 단순화합니다.

4 단계 프로세스를 사용하여 다음 문제를 해결합시다.

ABC 1 월 1 일 작성 @ 2

긴 1 ABC 1 월 50 일 @ 8 999 1 호출.

전략 식별 : 스프레드는 만기가 다르거 나 가격이 서로 다른 옵션 계약 (콜 또는 풋)의 유형을 길고 짧게하는 투자자로 정의됩니다.

행사 가격 만 다르다면 가격이나 수직 스프레드입니다. 만료가 다른 경우 캘린더 스프레드 ( "시간"또는 "가로"스프레드라고도 함)입니다. 파업 가격과 만료 기간이 다를 경우 대각선으로 보급됩니다. 이 모든 용어는 신문에서 옵션 인용문의 레이아웃을 나타냅니다. 위에 제시된 전략은 콜 스프레드 (call spread)입니다. 전문적으로, 수직 통화 확산입니다. 2.

위치 파악

• :
• 확산 전략에서 투자자는 구매자 또는 판매자입니다. 위치를 결정할 때 그 위치를 나타내는 매트릭스의 블록을보고 그 블록에만주의를 기울이십시오. 이 시점에서 차변 대 신용에 대한 아이디어를 제시해야합니다.

투자자가받은 돈보다 더 많은 돈을 지불하면 그것은 직불 (DR) 스프레드입니다. 투자자가 지불 한 것보다 많은 보험료를받는 경우, 신용 스프레드 (CR)가 적용됩니다. 이러한 용어는 확산 질문에 답하기 위해 중요합니다.

• 여기에는 스프레드의 전체 설명에 대해 하나의 추가 한정자가 있습니다. 이제 차변 콜 스프레드라고 부를 수 있습니다. 이 스프레드는 $ 600의 인터넷 대금으로 설정되었습니다. 투자자는 순매수로 콜 계약자입니다. 행렬을 보자. 통화 구매자는 낙관적이다. 이것은 황소 또는 직불 전화가 확산 된 것입니다. 투자자는 주식 시장의 상승을 예상하고있다. 3. 매트릭스 확인 :
• 사실 매트릭스를 사용하여 전략을 스프레드로 식별 할 수있었습니다. 행렬을보고 두 위치가 행렬의 수평 루프 안에 있는지 확인하면 전략이 확산됩니다. 4. $ $ 800
• $ 200

$ 600
팁 : 행렬 바로 아래에 $ Out / $ In 십자 기호를 쓰면 도움이 될 수 있습니다. 그래서 수직 막대는 구매 및 판매를 나누는 수직선 바로 아래에있다. 이렇게하면 매트릭스의 구매 측은 DR 바로 위에있게되고 메트릭스의 판매 측은 CR 측 바로 위에있게됩니다.

팁 : 예에서 파업 가격이 파업 가격보다 낮은 가격보다 높습니다. 스프레드를 확인한 후에는 낮은 가격으로 높은 가격으로 스크래치 용지에 두 계약을 작성하십시오. 이로써 파업 가격 사이에서 기본 주식의 움직임을보다 쉽게 ​​시각화 할 수 있습니다.

구매자를위한 최대 이득; 매도인의 손실 및 매수 손익은 항상 파업 가격

사이에 있습니다.

스프레드의 수식 및 약어

Debit (Bull) 통화 스프레드 :

최대 손실 = 순 프리미엄 지불 최대 이득 = 스트라이크 가격의 차이 - 순 프리미엄
손익분기 = 최저 스트라이크 가격 + 순 프리미엄

크레딧 (베어) 콜 스프레드 :

최대 손실 = 스트라이크 가격 차이 - 순 프리미엄 최대 이득 = 순 프리미엄 수신 손익분기 = 파업 가격 + 순 프리미엄
팁 : 어떤 후보자가 도움이된다는 것을 나타내는 약자는 CAL - 가격. 위의 황소 또는 DR 콜 스프레드의 예를 사용하면

최대 손실 = $ 600 - 순 프리미엄. ABC 주식이 50 이상으로 오르지 않으면 계약은 무용지물이되고 완고한 투자자는 전체 보험료를 잃게됩니다.

최대 이득 = 공식을 사용하십시오 :
스트라이크 가격의 차이 - 순 프리미엄

(60-50) - 6 = 10-6 = 4 x 100 = $ 400

손익 분기 : 스프레드를 낮추면 순 프리미엄이 추가됩니다. 6 + 50 = 56.이 투자자가 지불 한 보험료를 보상 받기 위해서는 주식이 56 이상으로 상승해야합니다.	1 ABC 1 월 60 일 작성 @ 2 1 ABC 1 월 50 일 @ 899 최대 이득 = 4
손익 분기점 = 56	ABC 주식 이동 +6
차이 파업 가격 = 10

주식이 손익분기 점까지 6 포인트 올랐을 때 투자자는 4 점의 이익 ($ 400)만을 얻을 수 있음을 주목하십시오. 6 + 4 = 10 - 파격 가격 사이의 포인트 수.

팁 : 60 세 이상인 투자자는 손익이 없습니다. 투자자가 옵션을 판매하거나 기록 할 때 의무가 있음을 기억하십시오. 이 투자자는 50 세에 구입할 권리와 60 세에 배달해야 할 의무가 있습니다. 스프레드 문제를 해결할 때 권리와 의무를 기억해야합니다.

스프레드에 관해 자주 제기되는 다른 질문이 있습니다. 쓰기 1 ABC 1 월 60 일 전화 @ 2 999 긴 1 ABC 1 월 50 일 @ 899 999이 위치에서 이익을 얻으려면 보험료의 스프레드가

Narrow

이어야합니다. 넓게

• 똑같이 유지
• 뒤집기
• 팁 : 간략화의 첫 번째 요점은 다음과 같습니다. 확산과 관련하여이 문제에 대한 대답은 항상 넓어 지거나 좁아집니다. C와 D를 제거하십시오.

• DEW
• 는 999 D 999 / 999 W 999 ID를 나타냅니다. 전략을 스프레드로 식별하고 직불 카드로 포지션을 식별하면
• ,

투자자는 프리미엄 간의 차이를 넓히기를 기대합니다. 구매자는 운동 할 수 있기를 바랍니다. 투자자가 신용 스프레드 를 작성한 경우 N999 화살표. 신용 상태에있는 판매자는 계약이 가치없는 (내재 가치가없고 가치가 없음) 만료되고 보험료가 스프레드가 좁아지기를 원합니다. 퍼트 스프레드에 대한 공식 직불 (베어) 퍼트 스프레드 : 최대 이득 = 스트라이크 가격 차이 - 순 프리미엄 최대 손실 = 순 프리미엄

손익분기 = 크레딧 (Bull) 퍼트 스프레드 :

• 최대 이득 = 순 프리미엄
• 최대 손실 = 스트라이크 가격 차이 - 순 프리미엄

Breakeven = 높은 스트라이크 가격 - 순 프리미엄 팁 : breakevens의 경우 일부 후보자는 도움이된다고 생각하는 일부 후보자는

• PSH

-

P SE SE H 공격 가격에서 순 프리미엄을 뺍니다.

• 스프레드는 솔루션에 더 많은 단계가 필요할 수 있지만 바로 가기를 사용하는 경우 문제를 해결하는 것이 훨씬 간단합니다.
• 결론
• 시리즈 7 시험의 옵션 계약 관련 질문은 많지만 질문의 범위는 제한되어 있습니다. 4 단계 프로세스를 사용하면 합격점을 얻을 확률이 크게 높아집니다. 시험을보기 위해 가능한 한 많은 옵션을 시험해야합니다. 행운을 빕니다!