인덱스 선물 계약은 미래의 특정 날짜에 기초 인덱스에 대해 합의 된 가격으로 당사자를 구속한다. 예를 들어, S & P500 지수에 대한 당해 연도의 9 월 선물 계약은 9 월 제 3 금요일 금요일 종가에서의 해당 지수의 기대 가치를 반영합니다. 어떤 파생 상품과 마찬가지로, 그것은 제로섬 게임입니다. 한 쪽은 길고 다른 쪽은 짧습니다. 패자는 동의 한 지수 선물 가격과 만료시 인덱스 마감 가격의 차이를 승자에게 지불해야합니다.
미래의 인덱스 가치
인덱스 선물은 기본 지수와 밀접한 상관 관계가 있지만 동일하지는 않습니다. 지수 선물을 운용하는 투자자는 주식을 매수하거나 단기 매도하는 투자자 또는 지수를 추적하는 상장 지수 펀드와 달리 지수의 주식에 대한 배당금을 수령하지는 않습니다.
인덱스 선물 거래 역시 마진율 상승 : 100,000 달러 상당의 선물을 사는 투자자는 맨 처음 금액의 약 5 % ($ 5,000)를 투자해야하는 반면, 주식 구성 요소의 투자자 또는 ETF $ 100, 000을 모두 써야합니다.
인덱스 선물 가격은 만료시에만 기본 인덱스 값과 동일해야합니다. 그 밖의 시점에서 선물 계약은 기대 수익 배당액 (지수 가치에서 공제)과 초기 마진과 (와) 차이의 파이낸싱 비용을 반영하여 적정 주가 거래일과 만기 사이의 계약 원금 (추가). 이자율이 낮 으면 배당금 조정이 자금 조달 비용을 능가하므로 지수 선물의 공정 가치는 일반적으로 지수보다 낮습니다.
Index Futures Arbitrage
인덱스 선물이 공정한 가치를 가지고 있다고해서 그것이 그 가격으로 거래된다는 것을 의미하지는 않습니다. 시장 참가자들은 헤지를 포함하여 다양한 목적을 위해 인덱스 선물을 사용합니다. 인덱스 선물 오버레이 프로그램 또는 전환 관리를 통한 자산 배분 조정. 또는 시장 방향에 대한 철저한 추측. 지수 선물은 지수의 개별 구성 요소에있는 시장보다 유동성이 높기 때문에 투자자는 가격이 공정 가치와 같지 않더라도 주식 노출 미래 지수를 바꿀 것을 서두르 게됩니다.
인덱스 선물 가격이 공정 가치에서 벗어날 때마다 인덱스 차익 거래라는 거래 기회가 생성됩니다. 주요 은행과 증권 회사는 지수 구성 요소의 배당 일정을 추적하는 컴퓨터 모델을 유지하고 실시간으로 지수의 공정 가치를 계산하기 위해 회사의 차입 원가를 고려합니다. 지수 선물 가격 프리미엄 (또는 공정 가치 할인)이 거래 비용 (청산, 결제, 수수료 및 예상 시장 영향)과 작은 이익 마진을 포함하자마자, 컴퓨터는 인덱스 선물을 팔거나 기본 주식을 매입하거나 선물 거래가 프리미엄으로 거래되거나, 선물 거래가 할인 거래되는 경우 그 반대입니다.
Index Futures Trading Hours
Index arbitrage는 지수 선물의 가격을 공정 가치에 가깝게 유지하지만, 동시에 지수 선물과 기초 주식이 동시에 거래되는 경우에만 유지됩니다. 주식 시장은 오전 9시 30 분에 열리고 오후 4시에 마감되며 지수 선물 거래는 CME Group이 운영하는 전자 거래 시스템 인 Globex와 같은 플랫폼을 통해 연중 무휴로 진행됩니다. 인덱스 차익 거래자가 더 이상 거래를 할 수 없기 때문에 인덱스 선물의 유동성은 주식 거래 거래 시간외로 떨어진다. 선물 가격이 횡보를 벗어나면 기본 주식의 상쇄 판매 또는 구매를 통해 지수 선물 매수 또는 매도를 헤지 할 수 없습니다. 그러나 다른 시장 참여자들은 여전히 활동적입니다.
지수 선물이 개방 방향을 예측한다
ECB가 금리를 인하하거나 중국이 예상보다 GDP 성장률이 높은 것으로보고하는 좋은 소식이 밤새 해외로 나왔다고 가정 해 보자. 현지 주식 시장이 상승 할 것이고, 투자자들은 미국 시장이 강하게 나타날 것으로 예상 할 수 있습니다. 인덱스 선물을 사는 경우 가격이 상승합니다. 그리고 미국 주식 시장이 열릴 때까지 지수 차익 거래가 편재하고있는 상황에서 선물 가격이 공정 가치를 초과하더라도 구매 압력에 아무도 영향을 미치지 않을 것입니다. 그러나 뉴욕이 열리 자마자 인덱스 중개인은 인덱스 선물 가격을 다시 맞추기 위해 필요한 거래를 실행합니다.이 예에서는 구성 요소 주식을 매수하고 인덱스 선물을 매도합니다.
투자자는 선물 가격이 전날 종가보다 높거나 낮은 지 여부 만 확인할 수는 없습니다. 하룻밤 동안 지수 선물가의 공정 가치 변동에 대한 배당 조정 (매일 일정 함), 표시된 시장 방향은 이전 마감과 관계없이 공정 가치와 관련된 지수 선물의 가격에 달려 있습니다. 배당 마감일은 일정에 균등하게 분산되어 있지 않습니다. 그들은 특정 날짜에 집중하는 경향이 있습니다. 몇 명의 큰 지수 구성 요소가 배당형으로 돌아가는 날에, 지수 선물은 이전 종결보다 높게 거래 될 수 있지만 여전히 낮은 지수를 의미합니다.
… 단기
지수에서 선물 가격은 종종 시장 개방 방향의 훌륭한 지표이지만 신호는 잠깐 동안 만 작용합니다. 거래는 일반적으로 총 거래량의 불균형 한 금액을 차지하는 오프닝에서 불안정합니다. 기관 투자자가 여러 종목의 대규모 매수 또는 매도 프로그램에 무게를 둔다면 시장 충격은 지수 선물이 나타내는 모든 가격 움직임을 압도 할 수 있습니다. 물론 기관 트레이더들은 선물 가격을 주시하지만, 주문을 실행할수록 인덱스 선물의 방향 신호가 덜 중요해진다.
지체 된 개시로 인해 색인 재정 거래 활동이 중단 될 수도 있습니다. 시장은 오전 9시 30 분에 열리지 만 모든 주식이 동시에 거래를 시작하는 것은 아닙니다. 개시 가격은 경매 절차를 통해 결정되며 입찰가와 제안이 겹치지 않는 경우 해당 주문이 들어올 때까지 주식은 닫힌 상태로 유지됩니다. 인덱스 차익 거래 플레이어는 거래의 양측을 실행할 수있을 때까지 참여하지 않습니다. 지수의 가장 큰 주식 (가능하면 모든 주식)이 열려 있어야합니다.더 긴 인덱스 차익 거래자가 옆에 머무르면 다른 시장 활동이 인덱스 선물 방향 신호를 무효화 할 가능성이 커집니다. 결론
선물 가격이 시장 개방을 시사하면, 그날 팔고 자하는 투자자는 시장에 진입하기 전까지 기다려야하거나 가격 한도를 높일 수 있습니다. 구매자는 지수 선물이 더 낮은 출구를 예측할 때 보류를 원할 수 있습니다. 그러나 아무 것도 보장되지 않습니다. 지수 선물은 대부분 시장 개방 방향을 예측하지만, 가장 좋은 방향조차도 항상 올바른 것은 아닙니다.
투자자들은 CNBC 나 CNN Money와 같은 웹 사이트에서 선물 가격과 공정 가치를 모니터링 할 수 있습니다. 둘 다 개별 주식에 대한 시장성을 미리 보여줍니다 (유동성 부족으로 인해 신뢰성이 떨어지는 지표).