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많은 사람들은 2008 년 금융 위기에서 CMO (collateralized mortgage obligations)가 중심적인 역할을했다고 믿는다. 서브 프라임 대출은 궁극적으로 파산하는 주택 버블에 연료를 공급하여 높은 압류 율과 CMO 가격의 급격한 하락을 초래했습니다. CMO의 대형 포트폴리오를 보유한 Freddie Mac과 Fannie Mae는 2,000 억 달러가 넘는 정부 구제 금융을 필요로했습니다. CMO 시장의 전염병은 경제의 다른 영역으로 유출되었습니다.

CMO는 복잡한 금융 수단이며, 금융 위기 이전에 투자자와 미국 정부는 관련된 위험의 양을 이해하지 못했습니다. 이 위기의 진화는 2000 년대 초 프레디 맥 (Freddie Mac)과 패니 매 (Fannie Mae)가 정부의 위임으로 인해 민간 부문에서 CMO 구매를 늘리기 시작하면서 시작되었습니다. 민간 대출 기관은 이러한 수요 증가를보고 더 많은 모기지를 발행하기 위해 대출 기준을 낮췄다. CMO 덕분에 대출 기관은 모기지를 발급하고 수수료를 징수 한 다음 모기지 증권을 매각하지 않고 매각 할 수 있습니다. 신용 대행사는이 증권에 높은 신용 등급을 부여했는데, 관련된 기본 위험 액의 양을 이해하거나 무시하지 않았습니다. 투자자들은 저 위험 환경에서 매력적인 수익률을 제공하는 CMO에 쌓여있었습니다. 그 유입은 주택 가격 상승으로 이어지는 부동산 시장의 수요를 촉발시켰다. 결과는 주택 시장 버블이었다. (

"Fannie Mae, Freddie Mac 및 2008 년 신용 위기"참조) 대출 기관은 서브 프라임 모기지 론을 포함한 모기지 대출을 허용하고있었습니다. 서브 프라임 차용자는 부동산 가치가 상승했기 때문에 요금 조정시 모기지를 단순히 리 파이낸스 할 수 있다고 가정했다. 이 탈출 경로는 계속해서 부동산 가치에 따라 달라 지지만 집값이 떨어지면 버블이 터집니다. 모기지 부도율이 사상 최고치를 기록했습니다. 높은 신용 등급을받은 CMO는 가치가 급락했습니다. 정부는 이후 CMO와 금융 파생 상품 전반에 대한 위험을 줄이기 위해 금융 개혁 규정을 통과 시켰습니다.