그러나 맥킨지 & 컴퍼니 (McKinsey & Co.)가 발행 한 수익 감소 : 투자자들이 기대를 낮출 필요가있는 이유 는 차세대 투자자들이 이전에 존재했던 시장에서 동일한 후유증을 기대할 수 없다는 것을 나타냅니다. 따라서 재무 고문은 투자 수익과 관련된 고객의 기대치를 낮추도록 준비해야합니다.

요인의 합병

McKinsey 보고서는 과거 30 년 동안 겪었던 모든 딥에서 되돌아 온 항구적인 황소 시장에 기여하기 위해 결합 된 경제적 요소를 다루는 것으로 시작됩니다. 이러한 요인들 중에는 1970 년대 최고가에서 인플레이션 율과 이자율이 급격히 하락한 것과 전세계의 많은 국가에서 GDP가 크게 성장한 것, 크고 유능한 인력, 중국의 막대한 성장 및 생산성 향상이 포함됩니다 기업 이익이 향상되었습니다. 기업 이익은 세금 감면, 새로운 시장의 매출 감소, 자동화의 개선 및 비용을 억제 한 글로벌 공급망에 힘 입어 가속화되었습니다. 이 모든 요인들의 수렴은 1914 년에서 1985 년까지의 과거 70 년 평균 수익률을 크게 상회하는 시장 평균 수익률을 이끌어 냈습니다. (자세한 내용은

McKinsey : .) -> - 경향 반전

이 연구는 이러한 경향의 많은 부분이 붕괴되어 다른 방향으로 나아 가기 시작했다는 사실을 반영합니다. 금리가 상승하기 시작하고 인플레이션이 뒤 따른다. 우리의 노동력이 고령화되고 확장되는 것을 멈추고 새로운 생산 방식으로 얻은 이익이 평평 해짐에 따라 미국 GDP 성장에 대한 예측도 상당히 약합니다. 시장 성장을 둔화시킬 수있는 또 다른 주요 요인은 지난 수십 년 동안 가장 많이 성장한 대기업들이 이제 신흥 시장에서 경쟁이 치열 해지고 있으며 더 적은 여유를두고 더 낮은 수준의 이익.

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예를 들어 2016 년 Fortune Global 500에는 100 개 이상의 중국 기업이 포함되어있어 해외 시장에서 기업의 힘을 나타냅니다. 중소기업도 디지털 플랫폼 및 기타 신기술 발전으로 대기업과 유사한 수준의 서비스를 제공 할 수있게되었습니다. 이 연구는 또한 가격 수익률의 변화와 기업 이익의 60 % 증가가 지난 30 년 동안의 시장 수익률을 평균 50 년 수익률보다 3 % 이상 높일 수 있음을 보여줍니다.이것은 시장이 기업 이익과 수입에 얼마나 의존하고 있는지를 보여줍니다. (관련 읽기에 대해서는

고객이 ETF에 관해 알아야 할 사항

참조) 이러한 요소들이 모두 결합되면, 주식에 대한 투자 수익률은 지난 30 년 동안 게시 된 수익을 지연시킬 수 있습니다 1에서 5 ~ 4 %로, 채권 수익률은 이전 수익률보다 3 ~ 5 % 지연 될 수 있습니다. 맥킨지 (McKinsey)는 혼란스러운 수익의시기가 올 것이라는 가정에서만 혼자가 아닙니다. 캠브리지 및 런던 비즈니스 스쿨의 엘로이 딤슨 (Elroy Dimson) 교수는 23 개국을 대상으로 한 투자 수익 연구를 공동 저술했으며, 채권 및 주식의 균형 포트폴리오에 대한 미래의 장기 실질 수익률은 2-2. 5 %. 펀드 매니저 AQR은 60/40 주식 / 채권 포트폴리오에 대해 1.5 %의 연간 배당금 및 이익 성장률을 가정하여 비슷한 수치 (2 ~ 4 %)를 제시했습니다. AQR처럼 인플레이션 율을 2 %로 가정하면 2.4 %의 실질 수익률은 4-4의 명목상의 수익률과 같습니다. 5 %. 비교해 보면, 전국 퇴직 관리자 협회 (NASRA)는 미국의 주정부 또는 지방 연금 기금이 장래에 7. 69 %의 명목상 연간 수익률 (인플레이션과 관계없이)을 가정한다고 말합니다. 그리고 왜 그들은 안된다? 지난 5 년 동안, 연금 펀드의 중앙값은 9. 5 % (연 환산)를 받았습니다. 지난 25 년 동안 동일한 자금이 8.5 %를 반환했습니다. (관련 기사는

Smart Beta ETF : 최신 동향 및 투자 정보

를 참조하십시오.)

더 오래 일하고 더 많이 저축하기 이러한 낙담 한 결론은 결국 30 세의 근로자 한 세대 전의 퇴직금과 동일한 금액을 퇴직 한 사람은 앞으로 7 년 동안 일해야하며 그렇지 않으면 거의 두 배나 저축을 시작해야합니다. 많은 퇴직자들은 퇴직 후 소비 지출을 줄이고 그들이 기대했던 편의 시설을 계획해야 할 수도 있습니다. 많은 전문가들이 밀레니엄 세대가 어려움에 처해 있다고 생각하지만 부모와 조부모보다 은퇴하기가 더 힘들 것입니다. 물론, 개인은이 물음을 느낄 유일한 사람이 아닙니다. 포트폴리오에서 6 %에서 8 %의 수익을 내고있는 연금 펀드 매니저는 불쾌한 선택을하도록 강요받을 것입니다. 그들은 기부금 수준을 올릴 수 있고 (당연히 자체적 인 반향이있을 것입니다.), 지불금을 낮추거나, 은퇴 연령을 올리거나, 수용 가능한 수익률을 달성하기 위해 더 높은 수준의 위험을 지닌 제물에 투자 할 수 있습니다. 포트폴리오 관리자는 마찬가지로 수익을 높이는 수단으로 사모 펀드 또는 파생 상품과 같은 대체 투자로 전환해야 할 수도 있습니다. 또 다른 가능성은 자산 기반 섹터를 피하고 의약품, 미디어 회사 및 기술 분야와 같은 아이디어 중심 분야를 바라 보는 것입니다. 이 분야의 선두 기업들과 경쟁 업체들 간에는 상당한 격차가 존재하며, 이는 주식을 선택하는 관리자들이 수상자들에게 고집함으로써 투자자들에게 더 큰 가치를 제공 할 수있게합니다. 주요 누락 사항 McKinsey 조사에서는 단순성 유지를 위해 보고서에서 경제의 세 가지 핵심 영역을 생략했습니다. 첫 번째 영역은 역사적으로 주식 시장과 함께 인플레이션을 앞 지른 부동산입니다. 두 번째 영역은 선진 시장보다 낮은 초기 밸류에이션과 함께 높은 수익을 창출하는 이머징 마켓입니다. 세 번째 영역은 중소기업으로서 변동성에도 불구하고 역사적인 이익이 강했습니다. 보고서는 이러한 부문을 보고서에 포함 시키면 시장 예측치를 상향 조정할 가능성이 있음을 인정합니다. (관련 자료는

저수준 채권 대안

참조)

결론 999 맥킨지 보고서가 사실이라면 퇴직을위한 저축은 그 어느 때보 다 더 힘들 수 있습니다 오늘 미국인. 지난 30 년 동안 시장을 주도하기 위해 결합 된 사건의 합병은 소멸되는 것처럼 보였으며, 대신 시장 성장에 도움이되지 않는 경제 환경이있는 것으로 보입니다. 그러나 보고서에서 무시 된 요소들은 기대치를 초과하는 수익을 가져올 수 있으며, 기업이 현재의 수익 수준을 유지하면서 비용을 최소화하면서도 기업의 예측을 높일 수있는 새로운 기술을 제시 할 수 있습니다. (관련 독서는

소득 대비 총 수익 : 인출 재고 재검토

참조)