a : ADR 프로그램은 회사가 ADR을 발행하거나 후원을받지 않고 ADR을 회사의 동의없이 제 3자가 배치하고 판매하는 후원 프로그램입니다. 스폰서 ADR 프로그램은 3 가지 수준을 가지며 규정 준수 비용 및 ADR이 미국 증권 거래소 또는 장외 시장 (OTC)에서 거래 될 수 있는지 여부와 관련하여 다릅니다. 회사는 자격을 갖춘 기관 투자가와의 개인 배치를 통해 ADR을 발행 할 수도 있습니다. 후원 ADR을 발행하려는 회사는 세 가지 주요 요인을 고려해야합니다. 첫째, 회사는 기존 주식이나 신규 주식을 제공할지 여부를 결정해야합니다. 둘째, ADR이 미국의 주요 증권 거래소 또는 장외 시장에서 거래되기를 원하는 지 여부입니다. 마지막으로 회사는 규정 준수 비용을 고려해야합니다.

ADR은 일반적으로 외국 발행 기관의 기본 증권 (보통 보통주)이있는 인증서입니다. ADR은 임의의 수의 주식 또는 보통주의 일부를 나타낼 수 있습니다. ADR은 미국 달러로 표기되며, 기본 증권은 외국 발행 기관의 본국에있는 보관 은행에 예금되어 보관됩니다. ADR은 외국인 투자를위한 편리한 방법입니다.

최초 ADR 프로그램을 수립 할 때 외국 발행사는 기존 주식 또는 신규 주식을 기준으로 ADR을 발행할지 여부를 고려해야합니다. 회사가 새로운 자본을 창출하지는 않겠지 만 미국 시장에서만 가시성을 확보하면 Level I 또는 Level II 하에서 후원 ADR 프로그램을 수립 할 수 있습니다.

Level I ADR 프로그램은 외국 발행자가 장외 시장의 기존 주식을 기준으로 ADR을 나열하고 거래하도록 허용합니다. 증권법에 따라 ADR이 F-6 양식에 등록되어야하며 외국 발행사는 현지 시장에서와 동일한 금융 정보 및 공개를 제공해야합니다. 이러한 등록의 이점은 단순성과 낮은 준수 비용입니다. 수준 I의 단점은 ADR은 상장 거래가 아니며 유동성이 낮을 수 있다는 것입니다.

Level II ADR 프로그램에 따라 외국 회사는 주요 미국 거래소에 기존 주식을 등록하고 거래 할 수 있습니다. 레벨 2 프로그램의 장점은 미국 투자자의 접근성과 높은 수준의 가시성 및 지위입니다. 그러나 증권 거래위원회 (SEC)의 완전한 등록 및보고 요구 사항은 매우 높습니다. 외국 발행 기관은 중간 보고서와 연례 보고서를 영어로 제출해야합니다.

외국 회사가 주식 공개를 위해 새로운 주식 또는 파일을 발행하고자하는 경우, 레벨 III ADR 프로그램 또는 규칙 144A 개인 배치를 통해이를 공개 할 수 있습니다.Level III ADR 프로그램은 Level II 프로그램과 매우 유사합니다. 단, 외국 발행사가 새로운 자본을 조달 할 수 있다는 점이 다릅니다. 외국 회사가 신주를 발행하여 SEC 규정을 회피하려는 경우 발급 기관은 포털이라는 미등록 증권 거래 시장에서 미국 자격을 갖춘 기관 투자자와 ADR의 사설 배정을 할 수 있습니다.

규칙 144A는 외국 기업이 새로운 자본을 마련하는 가장 빠르고 저렴한 방법을 제공합니다. 이러한 유형의 등록의 가장 큰 단점은 회사의 ADR을 거래 할 수있는 자격을 갖춘 기관 구매자 만이 ADR의 제한된 가시성입니다.