당신은 아마도 그 문장을 여러 번 들었을 것입니다. 하지만 왜 그만 물었습니까? 왜 주식은 역사적으로 채권보다 높은 수익을 냈는가? 왜 채권은 왜 덜 변동성이 있습니까? 이러한 추세의 원인을 이해하면 더 나은 투자자가 될 수 있습니다. 자세한 내용은 계속 읽으십시오. (배경 독서는

주식 보험료 : 뒤돌아 보 기 참조)

자습서 :

기본 사항 기본 예
사업을 시작한다고 가정 해보십시오. 귀하는 유일한 소유자이자 유일한 직원입니다. 운영을 시작하는 데 2 ​​천 달러가 소요되며 1 천 달러 만 있기 때문에 다른 10 만원을 친구에게서 빌려 다음 10 년 동안 그 친구에게 1 년에 100 달러를 지불 할 것을 약속하면 그 금액을 갚을 것입니다. 원래 $ 1, 000 대출 금액. 모든 비용이 지불 된 첫해, 당신의 봉급을 포함하여, 당신의 사업은 500 달러를 벌었습니다. 약속 한 $ 100를 친구에게 지불하고 남은 $ 400을 유지하십시오. 귀하의 친구는 귀하에게 10 % (100/1000)의 대부를 받았지만 귀하의 투자에 대해 40 % (400/1,000)를 벌었습니다.

내년도 잘 돌아 가지 않으며 모든 비용을 지불 한 후에는 사업체가 $ 100을 벌어 들였음을 알게됩니다. 100 달러를 친구에게 지불하면 다시 10 %의 수익을 경험하게됩니다. 반면, 2 년 수익률은 여전히 ​​연간 약 20 %이지만, 귀하는 다른 한편으로는 0 % 수익률을 유지합니다. 그리고 그렇게됩니다.

매년 여러분은 자금을 빌려준 친구보다 더 많이 또는 적게 벌 수 있습니다. 비즈니스가 큰 성공을 거둔다면 귀하의 수익은 친구의 수익보다 기하 급수적으로 많을 것입니다. 일이 붕괴되면 모든 것을 잃을 수 있습니다. 대출 계약은 계약이므로 가게를 닫아야한다면 남겨 둘 수있는 돈이 무엇이든지간에 친구에게 전달됩니다. 따라서 귀하의 지위는 더 큰 위험을 수반하지만 더 큰 수익을 얻을 수있는 기회가됩니다. 더 큰 수익의 가능성이 없다면 더 큰 위험을 감수 할 이유가 없습니다.

- 9 ->

기본 예제 확장

본드는 기본적으로 위의 예제 에서처럼 대출입니다. 투자자는 미래의 어떤 시점에서 고정 수익을 보장하고 원금으로 알려진 원금의 반환 약속을 보장하는 채권을 대가로 회사 또는 정부에 대 한 자금을 대출합니다.
주식은 본질적으로 주주가 발생하여 발생할 수있는 이익을 공유 할 수있는 권리를 갖는 회사의 부분 소유권입니다. 이 수익 중 일부는 배당금 형태로 즉시 지불 될 수 있으며 나머지 수익은 유지됩니다. 이러한 이익 잉여금은 대규모 인프라를 구축하는 데 사용될 수있어 회사가 미래의 더 큰 수익을 창출 할 수있는 능력을 제공합니다.기타 이익 잉여금은 회사 주식을 사거나 전략적 인수를 취하는 것과 같은 미래의 용도로 보류 될 수 있습니다. 사용량에 관계없이 수입이 계속 증가하면 주식 가격도 정상적으로 상승합니다. ( 주주로서의 권리 알기

참조) 주식은 역사적으로 채권보다 높은 수익을 냈습니다. 왜냐하면 위의 단순화 된 예에서와 같이 회사가 실패하면 모든 주주의 투자가 손실됩니다. 반면에, 주주에게는 잠재적으로 그들이 채권에 투자 할 수있는 것을 왜소하게 만들 수있는 수익이 있습니다. 주식 투자자들은 인식 된 리스크와 기대 수익 잠재력 - 이익 성장에 따른 수익 잠재력 -에 기반하여 주식의 몫에 대해 지불 할 금액을 판단합니다. 그룹으로서 주로 합리적이기 때문에, 그들은 자신들이 취하고있는 과도한 위험에 대해 적절하게 보상하는 방식으로 투자를 조정할 것입니다. 변동성의 원인

채권이 확정 된 고정 수익률을 지불하는 경우 무엇이 가치 변동을 유발합니까? 서로 관련있는 몇 가지 요인이 변동성에 영향을 미친다.

인플레이션과 시간 가치
첫 번째 요소는 예상되는 인플레이션이다. 인플레이션 기대치가 낮거나 높을수록 수익률 또는 수익률이 높은 채권 매수자가 요구할 것입니다. 이것은 돈의 시간 가치로 알려진 개념 때문입니다. 돈의 시간 가치는 값이 인플레이션에 의해 시간이 지남에 따라 침식되기 때문에 미래의 달러가 오늘 달러 미만을 살 것이라는 인식에 달려있다. 오늘의 미래 달러 가치를 결정하기 위해서는 일정 기간에 걸쳐 그 가치를 시간의 경과에 따라 할인해야합니다. (더 많은 통찰력을 얻으려면

시간 가치 이해
를 읽으십시오.) 할인 이자율 및 현재 가치 특정 채권의 현재 가치를 산정하기 위해서는 채권은이자 지급과 원금 반환의 형태로 존재합니다. 기대 인플레이션이 높을수록 사용되어야하는 할인율이 높아져서 현재 가치가 낮아집니다. 또한 지불 금액을 더 많이 지불할수록 할인율이 적용되어 현재 가치가 낮아집니다. 채권 지급액은 고정되어 있고 알려질 수 있지만, 끊임없이 변화하는 금리 환경은 지불 흐름이 끊임없이 변화하는 할인율에 영향을 미치므로 지속적으로 현재 가치가 변동합니다. 채권의 원래 지급 흐름이 고정되어 있기 때문에 채권 변동 가격은 현재의 실질 수익률을 변경합니다. 채권 가격이 하락하면 유효 수익률이 상승한다. 채권 가격이 올라감에 따라 유효 수확량이 떨어진다.
사용한 할인율은 단순히 인플레이션 기대치의 함수가 아닙니다. 채권 발행자가 채무 불이행 (이자 지급이나 원금 회수 실패) 할 수있는 위험은 적용된 할인율의 인상을 요구하며 이는 채권의 현재 가치에 영향을 미칩니다. 할인율은 주관적입니다. 즉, 다른 투자자가 자신의 인플레이션 기대치 및 자체 위험 평가에 따라 다른 요율을 사용하게됩니다.채권의 현재 가치는 이러한 모든 다른 계산의 합의입니다.
채권 수익은 일반적으로 고정되어 있고 알려지지 만 주식에서 수익은 무엇입니까? 가장 순수한 형태의 주식 관련 수익은 무료 현금 흐름으로 알려져 있지만 실제로 시장은보고 된 수익에 초점을 맞추는 경향이 있습니다. 이러한 수입은 알려지지 않았으며 다양합니다. 그들은 천천히 또는 천천히 성장할 수도 있고, 전혀 성장하지 않을 수도 있으며, 또는 축소되거나 부정적으로 될 수도 있습니다. 현재 가치를 계산하려면 미래 수익이 무엇인지에 대해 가장 추측해야합니다. 문제를 더 어렵게 만들기 위해 이러한 수입에는 고정 된 삶이 없습니다. 그들은 수십 년과 수십 년 동안 계속 될 수 있습니다. 끊임없이 변화하는 예상 수익 흐름에 대해 끊임없이 변화하는 할인율을 적용하고 있습니다. 현재 가치를 계산하기 위해서는 두 가지 끊임없이 변화하는 요인, 즉 수입 흐름과 할인율이 포함되기 때문에 주가는 채권 가격보다 변동성이 큽니다. (더 많은 것을 배우려면
평범한 것 : 연금의 현재와 미래 가치 산출

.) 가격 결정 과정은 (보통) 합리적이다. 왜 주식 채권은 그들이하는 것처럼 행동합니다. 이러한 지식을 바탕으로보다 현명한 투자 결정을 내릴 수있는보다 나은 위치에 있어야합니다. 수천, 수천 개의 주식과 채권의 가격 결정은 본질적으로 합리적입니다. 시장 참여자는 현재의 밸류에이션에 도달하기 위해 미래의 인플레이션, 미래의 위험 및 알려 지거나 알려지지 않은 수입 흐름에 대한 누적 된 지식과 최선의 추정치를 적용합니다. 이러한 가치 평가는 끊임없이 변화하는 기대치에 따라 지속적으로 변동합니다. 뒤늦은 시야에서, 감정은 총체적으로도 이러한 기대와 가치 평가를 부정확하게 만들 수 있음을 알 수 있습니다. 그러나 대부분의 경우 특정 시점에서 알려진 것을 기반으로 정확합니다.

결론
채권은 주식보다 더 자주 변동이 적을 것이고 소득 흐름에 대해 더 많이 알려져 있기 때문이다. 시간이 지남에 따라 주식은 더 많은 미지수가 있기 때문에 채권보다 더 많은 수익을 창출해야합니다. 미지수가 많을수록 잠재적 위험이 더 커집니다. 주식이 더 많이 돌아 오지 않으면 투자자들은 진정으로 비합법적이되어 투자 달러로 불필요한 위험을 감수합니다.