지능형 배분 전략은 "스마트 베타"보다 투자 서클 전체에서 유행이 적습니다. 흥미롭게도, 스마트 베타 전략에 대한 업계의 정의는 없습니다. 대부분은 아니지만 스마트 베타 문학은 방법론에 기반하고 있으며 유일한 보편적 특성은 전통적인 시가 총액 기반 할당 전략에 대한 신뢰가 부족한 것처럼 보입니다.

Smart Beta는 2005 년 Research Affiliates에서 처음 개발되었으며, 투자자들이 리스크를 줄이고 수익을 향상시키는 더 똑똑한 노출 기반 할당을 모색 중이던 2008 년 금융 위기 이후 인기를 얻었습니다. 그러나 올해 초이 전략의 제작자는 "스마트 베타가 어떻게 끔찍하게 잘못 될 수 있습니까?"라는 제목의 보고서를 발표했습니다. 급증한 인기로 인해 스마트 베타 추락의 합리적인 가능성이 있다고 주장했다. (자세한 내용은 스마트 베타 : 가을을위한 준비? )

이 전략은 투자자가 자산을 적절히 분산시킴으로써 최적의 포트폴리오에 도달 할 수 있다고 가정하는 효율적인 시장 가설 (Efficient Market Hypothesis, EMH) EMH의 자산은 부분적으로 가격 및 시가 총액으로 식별됩니다. EMH 방법론에 암시 된 것은 금융 시장의 자산 가격이 효율적이며 스마트 베타가 거부한다는 믿음입니다.

똑똑한 베타 제안자는 시가 총액 지수 색인을 거부하는 것이 합리적입니다. 결국 대부분의 사람들은 금융 시장이 완벽하게 효율적이지 않다는 사실을 인정합니다. 스마트 베타의 실제 문제는 해결책이 아니라 비판입니다. 다음은 포트폴리오에서 스마트 베타 할당을 피하기위한 세 가지 이유입니다.

1. 잘못된 스마트 베타를 선택했을 가능성이 있음

주식 포트폴리오에 스마트 베타 전략을 사용하기로 결정했다고 가정 해보십시오. 즉각적인 장애물이 있습니다. 어떤 변형이 가장 적합한 지 분명하지 않습니다. 이것은 큰 파급 효과가있는 작은 문제입니다.

스마트 베타는 주관적 조치를 사용하여 위험 기준치를 결정하므로 한 버전이 다른 버전과 완전히 다를 수 있습니다. 스마트 베타 전략에는 무한한 가능성이 있지만 단순한 이유로 20 가지 인기있는 변형이 있다고 가정합니다. 모든 편향을 지키면 포트폴리오에 가장 적합한 대안을 선택할 확률이 5 %, 잘못된 대안을 선택할 확률이 95 %입니다.

자산 소유자에 대한 FTSE Russell의 스마트 베타 글로벌 조사에서 투자자들은 "최상의 전략 또는 전략 조합 및 의도하지 않은 요인 편향 관리"가 스마트 베타 전략 구현과 관련하여 가장 큰 우려 사항이라고 지속적으로보고했습니다. (자세한 내용 : Investopedia의 Smart Beta ETF 투자 가이드)

2. 스마트 베타에서 초과 수익은 추가적인 위험을 의미합니다.

초과 수익은 스마트 베타 전략에 대한 추가 위험을 의미한다고 스마트 베타에 대한 비판은 아닙니다.오히려 여분의 위험을 감수하지 않고 초과 수익을 창출한다고 주장하는 것은 스마트 베타 시스템에 대한 비판입니다. 대부분의 스마트 베타 전략은 할당량을 저렴한 자산으로, 비싸고 값 비싼 자산에서 제외시킵니다. 예를 들어, 인기있는 스마트 베타 시스템 중 하나는 가격 대비 수익 비율 또는 배당금과 같은 가치 기반 요인에 초점을 맞추고 있습니다. 가치 주식은 상대적으로 저렴한 경향이 있기 때문에 이는 의미가 있습니다. 또 다른 똑똑한 베타 스타일은 일반적으로 시장 가중치 인 지수의 동등한 가중치를 포함합니다. 그물 결과는 더 작은 경향이있는 경향이있는 경향이있는 경향이 있고, 수익 기록의 일관성이 떨어지며, 높은 가격을 책정하거나 다른 가격 제한 특성을 갖는 주식에 더 중점을 둡니다.

건설 방법에 상관없이, 추가 수익은 거의 항상 높은 가정 된 위험과 관련이 있습니다. 스마트 베타는 마케팅 방식과 상관없이 전혀 다릅니다. 3. 요인 노출은 종종 바람직하지 않은 경사를 만듭니다.

똑똑한 베타 시스템에 대한 주요 비판은 내부 논리가 부족하다는 것입니다. 똑똑한 베타 구성은 요인이 식별되는 방법이기 때문에 과거 실적에 초점을 맞추기 쉽습니다. 능동적 경영 성과와 가장 밀접한 상관 관계를 보이는 요인들이 선호되는 경향이 있습니다. 그것은 똑똑한 베타 뮤추얼 펀드 및 ETF (Exchange-Traded Fund)와 함께 진단이 진행되는만큼 깊습니다. 진정한 기술적 인 문제와 마찬가지로 스마트 베타 관리자는 성능 저하의 근원적 인 경제적 논리를 조사하지 않아 문제가되는 할당을 초래할 수 있습니다. 예를 들어, 변동성 중심 요인은 유틸리티와 같은 특정 산업에서 비중 확대로 이어질 수 있습니다. 의도 된 위험을 목표로 삼고 투자자는 의도하지 않은 더 큰 위험에 크게 노출 될 수 있습니다.