그러나 많은 경우에 수익을 올리는 것은 단순한 계획 일 뿐이며, 더 나아가 회사가 좋은 아이디어를 내지 못했다는 신호입니다. 이는 투자자가 바이백을 액면 그대로 사용할 수 없다는 것을 의미합니다. Buyback이 회사 또는 절망적 인 회사의 전략적 움직임인지 여부를 확인하는 방법을 알아보십시오.

Buybacks Work

자사주 매입은 회사가 발행 주식의 일부를 매입하고 처분 할 때 발생합니다. 이는 자사주 매입 이후에 회사의 더 큰 부분을 차지할 것이고 따라서 현금 흐름과 수입 중 더 많은 부분을 소유하게 될 것이기 때문에 주주에게는 큰 장점이 될 수 있습니다. 이론적으로, 경영진은 주식 매입을 추구 할 것입니다. 왜냐하면 주주들에게 가장 큰 잠재적 수익을 제공하기 때문입니다. 새로운 시장으로 사업을 확장하거나, 회사에 대한 브랜드 또는 다른 용도로 투자하는 것보다 더 나은 수익을 올릴 수 있습니다. 현금. 사업 확장을 추구하기 위해 현금을 사용할 가능성이있는 회사가 자사의 주식을 다시 구매하기로 선택하면, 그 주식이 저평가되어 있다는 신호 일 수 있습니다. 최고 경영자가 스스로 주식을 사면 신호가 더욱 강해집니다. (자세한 내용은

Buybacks가 Price-to-Book Ratio 의 Warranty 방법을 참조하십시오.) 가장 중요한 것은, 자사주 매입은 기업들이 추가 현금을 사용하는 데 상당히 위험 부담이 적은 접근 방식 일 수 있다는 것입니다. R & D 나 새로운 제품에 현금을 재투자하는 것은 매우 위험 할 수 있습니다. 이 투자가 성과를 거두지 않으면 그 힘들게 벌어 들인 현금이 줄어들 것입니다. 인수를 위해 현금을 사용하는 것은 위험 할 수 있습니다. 합병은 거의 기대에 미치지 못합니다. 반면에 자사주 매입은 기업이 자신의 주식이 저평가되어 있다고 확신하고 주주들에게 좋은 수익을 제공 할 때 투자 할 수있게 해줍니다. (자세한 내용은

저평가 회사를 찾기 위해 파산 값 사용

을 참조하십시오.) -> - Buybacks가 실패 할 때

때때로, 자사주 매입은 큰 것일 수 있습니다. 그러나 종종, 그들은 완전히 나쁜 생각 일 수 있고 주주를 해칠 수 있습니다. 이는 다음과 같은 경우에 환매가 이루어질 때 발생할 수 있습니다.

1.

재평가 우선, 경영진이 주식이 저평가되어 저평가되어 있다고 확신 할 경우에만 환매해야합니다. 결국 기업은 일반 투자자와 다를 바 없습니다. 회사가 10 달러에 불과할 때마다 15 달러 씩 주식을 사면 회사는 분명히 투자 결정을 내리고있다. 과대 평가 된 주식을 사는 회사는 주주 가치를 파괴하고 주주들이보다 효과적으로 투자 할 수 있도록 현금을 배당금으로 지불하는 편이 나을 것입니다. (

배당 성장의 힘 에서 귀하의 포트폴리오에 대해 할 수있는 배당을 찾으십시오.) 2. 주당 순이익 증가 환매는 EPS를 높일 수 있습니다. 회사가 자체 주식을 매입하기 위해 시장에 진입 할 때, 주식수가 감소합니다. 이는 수입이 소수의 주식에 분산되어 주당 순이익이 증가한다는 것을 의미합니다. 결과적으로 많은 투자자들이 주식 가치를 높이기위한 확실한 접근 방식으로 EPS가 증가하기 때문에 주식 환매에 박수를 보냅니다. 그러나 속지 마십시오. 대중적인 지혜 (그리고 많은 경우 회사 이사회의 지혜)와는 달리 EPS 증가는 근본적인 가치를 증가시키지 않습니다. 회사는 주식을 구입할 때 현금을 사용해야합니다. 투자자들은 차례로 현금과 주식의 감소를 반영하여 밸류에이션을 조정합니다. 조만간 그 결과는 주당 순이익에 미치는 영향을 취소하는 것입니다. 즉, 적은 현금 수입을 소수의 주식으로 나누면 주당 순이익에 변화가 없습니다. 물론, 단기적 EPS조차도 주가가 주가를 올릴 수 있기 때문에 주요 바이백 발표로 인해 많은 흥분이 발생합니다. 하지만 자사주 매입이 현명하지 않으면 유일한 이득은 뉴스에서 자신의 주식을 매도하는 투자자에게 돌아 간다. 장기 주주에게는 이익이 거의 없습니다. (더 많은 통찰력을 얻으려면

EPS의 품질을 평가하는 방법

.)

3. 임원에게 이익을주기 위해

많은 임원들이 스톡 옵션의 형태로 보상의 대부분을 얻습니다. 그 결과, 자사주 매입은 목표를 달성 할 수 있습니다 : 주식 옵션이 행사되면, 바이백 프로그램은 초과 주식을 흡수하고 기존 주식 가치의 희석과 주당 이익 감소를 상쇄합니다. 여분의 주식을 정리하고 EPS를 유지함으로써, 기업의 임차인들이 자신의 부를 극대화 할 수있는 편리한 방법입니다. 그것은 그들이 주식 및 주식 옵션의 가치를 유지하는 방법입니다. 일부 임원은 단기적으로 주가를 올리고 자신의 주식을 매각하기 위해 주식 환매를 시도하는 유혹을받을 수도 있습니다. 게다가 CEO가받는 커다란 보너스는 종종 주가 상승과 주당 순이익 증가와 관련이 있기 때문에 현금을 소비 할 수있는 더 좋은 방법이나 주가가 과대 평가되는 경우에도 자사주 매입을 유도 할 동기가 있습니다. ( 나쁜 CEO 플레이 북의 페이지

에서 더 자세히 알아보십시오.)

4. 차입금을 사용하는 차입액

경영진에게 이익을 창출하는 주식 구매를 위해 부채를 사용하려는 유혹은 저항하기 어렵습니다. 회사는 부채를 상환하기 위해 사용하는 현금 흐름이 계속해서 증가하여 주주 자금을 차입금과 함께 다시 정상화 할 수 있다고 믿습니다. 그들이 옳다면 똑똑해 보일 것입니다. 그들이 틀렸다면 투자자가 다 치게 될 것입니다. 관리자는 또한 회사의 주식이 가격에 관계없이 저평가되어 있다고 가정하는 경향이 있습니다. 차용으로 끝내면, 주식 환매는 신용 등급에 악영향을 미칠 수 있습니다. 왜냐하면 시간이 지남에 따라 완충 역할을 할 수있는 현금 보유고가 없어지기 때문입니다. 주식 환매에 자금을 지원하기 위해 부채를 늘리는 이유 중 하나는 배당과 달리 부채에 대한이자가 세금 공제가되기 때문에보다 효율적이라는 것입니다.그러나 부채는 얼마 전에 상환해야합니다. 기업이 경제적 어려움에 빠지게되는 것은 이익이 부족한 것이 아니라 현금이 부족하다는 것을 기억하십시오. 5. 인수자를 후퇴시키는 경우 경우에 따라 차입자가 적대적 인수자를 막기위한 수단으로 활용 될 수 있습니다. 회사는 환매 프로그램을 통해 주식을 환매하기 위해 상당한 추가 빚을지고 있습니다. 그러한 차입 매수는 주식 가치를 높이고 (원치 않으면) 회사의 대차 대조표에 많은 부채를 추가함으로써 적대적 입찰가를 저지하는 데 성공할 수 있습니다. 6. 돈을 넣을 장소가 어디에도 없습니다.

자사주가 너무 낮다고 생각할 때, 자사주 매입을 수행하는 경우를 제외하고는, 자사주 매입은 좋은 생각 인 시나리오를 상상하기 란 매우 어렵습니다. 그러나 회사가 정확하고 주식이 과소 평가된다면 다시 회복 될 것입니다. 따라서 주식을 사는 회사는 사실상 여분의 현금 흐름을 효율적으로 투자 할 수 없다는 사실을 인정합니다.

가장 열등한 재 매입 프로그램조차도 재무 실적이 좋지 않거나 어려운 비즈니스 환경 또는 회사의 수익성이 하락하는 경우 주주에게는 가치가 없습니다. EPS를 일시적으로 상승시킴으로써, 자사주 매입은 타격을 약화시킬 수 있지만 회사가 곤경에 처했을 때 상황을 바꿀 수는 없습니다. (

Cash-22에서 더 자세히 배우기 : 좋은 점이 많지 않을까?

)

결론

투자자로서 우리는 주식 환매에 대해 좀 더 자세히 살펴 봐야한다. 자세한 내용은 재정 보고서를보십시오. 주식이 좋은 가격에있을 때 주식이 직원들에게 주어지는 지 여부와 재 매입 된 주식이 매수되고 있는지 여부를 확인하십시오. 고평가 주식을 매수하는 회사 - 특히 많은 채무를 가진 -은 주주 가치를 파괴합니다. 주식 환매 계획이 항상 나쁜 것은 아닙니다. 그러나 그들은 가능할 수 있습니다. 그래서 조심하자. (자세한 내용은

주식 매수 선택

참조)