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'인수'란 무엇입니까?

인수 (acquisition)는 회사가 다른 회사의 소유 지분 중 대부분을 구매하여 소유권을 제어하는 ​​기업 활동입니다. 구매 회사가 대상 회사에서 50 % 이상의 소유권을 획득하면 취득이 발생합니다. 인수 회사는 교환의 일환으로 대상 회사의 주식 및 기타 자산을 구매하는 경우가 많기 때문에 인수 회사는 대상 회사의 주주의 승인없이 새로 취득한 자산에 대한 결정을 내릴 수 있습니다. 인수는 현금으로, 인수하는 회사의 주식으로 또는 둘의 조합으로 지불 할 수 있습니다.

914> 다우 케미칼이 2015 년에 1300 억 달러에 듀폰을 인수하는 등 거대한 거래가 신문의 비즈니스 부문을 지배하고 있습니다. 그러나 어느 해에는 훨씬 더 많은 중소기업은 대기업보다 서로 합병하고 인수합니다.

왜 인수 할 것인가?

기업은 여러 가지 이유로 인수를 수행합니다. 그들은 규모의 경제, 더 큰 시장 점유율, 증가 된 시너지 효과, 비용 절감 또는 새로운 틈새 시장 제공을 추구 할 수 있습니다. 그들이 다른 나라로 사업을 확장하고 싶다면 기존 회사를 인수하는 것이 외국 시장에 진출 할 수있는 유일한 방법 일 수도 있고 적어도 가장 쉬운 방법 일 수도 있습니다. 구입 한 사업에는 이미 자체 인사 (노사 모두)가있을 것이며, 브랜드 이름 및 기타 무형 자산을 사용하여 인수 회사가 훌륭한 고객 기반으로 출발 할 수 있도록합니다.

인수는 기존 회사의 영업을 인수하는 것이 자체적으로 확장하는 것보다 유리할 때 회사의 성장 전략의 일부로 종종 수행됩니다. 대기업은 결국 효율성을 잃지 않고 계속 성장하기 어렵다고 생각합니다. 회사가 너무 관료적으로되거나 물리적 또는 물류 자원 제약으로 이어지기 때문에 궁극적으로 한계 생산성 피크가됩니다. 대기업은 더 높은 성장과 새로운 이익을 찾기 위해 유망한 젊은 기업을 확보하여 수익을 창출 할 수 있습니다. 산업이 경쟁 기업을 너무 많이 유치하거나 기존 기업의 공급이 너무 많이 증가 할 경우 기업은 초과 수용력을 줄이거 나 경쟁을 없애거나 가장 생산적인 공급 업체에 집중하는 방법으로 인수를 고려할 수 있습니다. 생산성을 향상시킬 수있는 새로운 기술이 출현하는 경우 회사는 이미이 기술이 적용된 경쟁 업체를 구매하는 것이 가장 비용 효율적이라고 판단 할 수 있습니다.연구 개발은 너무 어려울 수도 있고 시간이 너무 많이 걸릴 수도 있습니다. 따라서 회사는 이미 그 과정을 거친 회사의 기존 자산을 구매할 것을 제안합니다.

인수와 인수의 차이점은 무엇입니까? 인수 및 인수의 유형 또는 기술적 차이는 없습니다. 약간 다른 의미를 지니지 만 두 단어는 서로 바꿔서 사용할 수 있습니다. 일반적으로 "인수 (takeover)"는 대상 기업이 인수에 저항하거나 반대한다는 것을 나타냅니다. 대조적으로 "인수"는 더 우호적 인 거래를 설명하는 데 자주 사용되거나 합병과 함께 사용됩니다. 두 회사 (일반적으로 대략 동일한 크기 임)가 함께 참여할 의사가 있으며 때로는 제 3의 회사를 형성하기도합니다.

친절하고 적대적인 기업 인수

기업 인수는 우호적이거나 적대적 일 수 있습니다. 친절한 인수는 대상 회사가 인수 동의를 표명 할 때 발생합니다. 적대적 인수는 대상 회사와 동일한 합의가 없으며 인수 회사는 다수를 얻기 위해 대상 회사의 큰 지분을 적극적으로 구매해야합니다. 친숙한 기업 인수는 종종 인수 기업과 대상 기업 모두에게 상호 이익을 위해 작용합니다. 회사는 인수 회사가 재무 제표 및 기타 밸류에이션 검토를 포함하여 적절한 자산을 구매하고 자산과 함께 발생할 수있는 모든 의무를 설명하는 구매 전략을 개발합니다. 양 당사자가 약관에 동의하고 모든 법적 규정을 충족하면 구매가 진행됩니다.

일반적으로 적대적 인수라고하는 비우호적 인 인수는 대상 기업이 인수에 동의하지 않을 때 발생합니다. 이 경우 인수 회사는 인수가 진행되도록 대다수 지분을 수집하려고 시도해야합니다. 필요한 지분을 확보하기 위해 인수 회사는 현재 주주가 시장 가격보다 높은 가격으로 자신의 지분을 매각하도록 권장하는 공개 매수 제안을 생성 할 수 있습니다. 완료하려면 30 일짜리 인수 통지서를 증권 거래위원회 (SEC)에 제출해야하며 대상 회사의 이사회에 대한 사본이 있어야합니다.

주식 가격 및 인수

두 경우 모두 인수 회사는 대상 회사의 주식 가격을 프리미엄으로 제공하여 주주를 유인합니다. 예를 들어, 뉴스 코프의 2007 년 다우 존스 인수 시도는 주식 시장 가격 대비 65 %의 프리미엄과 같았다.

기업이 다른 기업을 인수 할 때 일반적으로 두 회사의 주가에 단기간에 영향을 줄 수 있습니다. 일반적으로 인수 회사의 주식은 하락할 것이고 목표 회사의 주식은 상승 할 것입니다.

일반적으로 대상 회사의 주식이 올라간 이유는 인수 회사가 일반적으로 목표에 대해 지불해야하는 프리미엄입니다.

인수 회사의 주식은 일반적으로 여러 가지 이유로 하락합니다. 첫째, 위에서 언급했듯이 인수 회사는 거래를 성사시킬 수있는 대상 회사보다 많은 금액을 지불해야합니다.그 외에도 인수에는 많은 불확실성이 있습니다. 다음은 인수 과정에서 인수 회사가 직면 할 수있는 몇 가지 문제입니다.

난기류 통합 프로세스 : 서로 다른 작업장 문화 통합과 관련된 문제

경영진 투쟁으로 인한 생산성 손실

추가 부채 또는 지출 구조 조정 비용 및 영업권을 포함한 인수 기업의 재무 상태를 약화시키는 회계 문제

인수 자금 조달 방법

구매 회사는 사모 펀드를 조달하고 은행 대출을 받음으로써 인수 자금을 조달 할 수 있습니다 부채 및 주식 자금 조달 모두를 포함하는 메 자닌 파이낸싱 계약을 맺을 수 있습니다. 또한 판매자가 인수의 일부를 융자하는 것이 일반적입니다. 판매자 금융은 은행 대출과 함께보다 일반적입니다.

많은 대출 기관이 독성 부채로 심하게 타격을 입은 2007-2008 년 금융 위기 이후로 목표 회사를 확보하기 위해 돈을 모으는 일은 더욱 어려워졌습니다. 대출 기관은 지불 요구 사항을 높이고 잠재적 인 현금 흐름을 면밀히 조사하여 신용 제공 기준을 수정했습니다.

사모 펀드 파이낸싱

• 은 벤처 캐피탈 (전문성이 높은 성장 기회에 투자하는 전문 펀드 풀) 또는 사모 펀드 회사의 형태를 취합니다. 이것은 항상 그런 것은 아니지만 분산 된 출처에서 자금을 모으고 기업 기회로 전환시키는 효과적인 수단으로 입증되었습니다.
• 주식 파이낸싱
• 은 구매자 회사가 증권을 팔아서 돈을 모으고, 그 돈을 인수 거래에 사용하고 새로운 회사에 추가 현금을 제공하는 것을 포함합니다.
• 은행 파이낸싱

은 다양한 형태를 취합니다

가장 일반적인 방법은 현금 흐름 기반 대출을받는 것입니다.이 경우 은행은 대상 기업의 현금 흐름, 부채 부담 및 이윤을 면밀히 조사합니다.

대상 회사의 재무가 인수 회사보다 중요합니다. 결국, 대상 회사는 최종적으로 대출금을 갚는 데 사용되는 수익을 창출하는 자산입니다. 판매자 자금 조달이있는 경우 인수 회사가 계약금을 납부 한 후 대상 회사가 실제 주가를 인수 할 수 있습니다. 자산 기반 금융은 또 다른 옵션입니다. 자산 기반 대출의 경우, 대출 기관은 현금 흐름 및 부채 대출보다는 담보 (대상 회사의 재고, 채권 및 고정 자산)를 봅니다.

인수 후보자 평가 인수 전에 인수 대상이 좋은 후보인지 여부를 평가해야합니다. 사실 기업 임원은 인수하기 전에 철저한 실사를 수행 할 신중한 의무가 있습니다.

인수 후보를 평가하는 첫 번째 단계는 요구하는 가격이 합리적인지 여부를 결정하는 것입니다. 투자자가 획득 목표에 가치를두기 위해 사용하는 메트릭스는 업계마다 다양합니다. 인수가 발생하지 않는 주된 이유 중 하나는 대상 회사에 대해 묻는 가격이 이러한 메트릭을 초과한다는 것입니다. 잠재 구매자는 대상 회사의 부채 부담도 조사해야합니다. 높은 이자율로 합리적인 부채를 지니고있는 대기업이 훨씬 덜 자주 재 융자 할 수있는 회사는 주요 인수 후보자입니다. 그러나 비정상적으로 높은 부채는 잠재 투자자에게 적기를 보냅니다. (Bank of America의 2008 년 Countrywide Financial 인수에서 가장 나쁜 거래는 부채를 인식하지 못함에 따라 발생했습니다. 회사 인수 전에 실사가 중요한 이유는 무엇입니까? 참조) . 대부분의 기업들이 한동안 소송을 제기하는 동안 월마트와 같은 거대 기업은 매일 여러 차례 소송을 제기합니다. 좋은 인수 후보자는 합법적 인 합법적 인 방법을 초과하는 소송 수준을 다루지 않는 것입니다. 산업 및 규모.

좋은 인수 대상에는 깨끗하고 체계적인 재무 제표가 있습니다. 이를 통해 투자자는 자신의 실사를 수행하고 자신감을 가지고 인수를 쉽게 수행 할 수 있습니다. 또한 수집이 완료된 후 원하지 않는 놀라움이 공개되는 것을 방지 할 수 있습니다.

재무 역사에서 가장 큰 3 건의 인수

1990 년대 후반에 이전에는 볼 수 없었던 일련의 수십억 달러 규모의 인수가있었습니다. Yahoo! Broadcast의 1999 년 60 억 달러 구매. @ Home의 Excite 구매액은 70 억 달러에 이르렀다. 기업들은 현재 성장에 관심이 있었고, 나중에 수익성에 대해 관심을 보였다. 2000 년 처음 몇 주 동안 이러한 인수는 정점에 이르렀습니다.

AOL과 Time Warner

AOL은 그 날의 가장 유명한 온라인 서비스로, 사용자에게 수백 가지의 소프트웨어 라이센스를 제공하는 소프트웨어 스위트 (CD로 제공됨)를 제공하여 3,000 만 명의 주목할만한 가입자 기반을 구축했습니다. 무료 시간. 예, 인터넷 사용량은 몇 시간 만에 측정되었으므로 한 번에 한 달 동안 24 시간 연중 무휴로 서비스를 이용해야만 전체 혜택을 누릴 수 있습니다. 한편 타임 워너는 유형 사업 (출판, 텔레비전 등)과 부러운 소득 계산서가 있음에도 불구하고 "구식 미디어"회사로 비난 받았다. 압도적 인 자신감을 보여준 웅장한 화면에서, 어린 신생 회사는 장엄한 거인을 1,640 억 달러에 구입하여 모든 기록을 작게 만들었습니다. 두 회사의 상대적 중요성은 새로운 회사의 이름 인 AOL Time Warner에서 밝혀졌습니다. 2 년 후, AOL Time Warner는 990 억 달러의 손실을 기록했습니다. 새로운 회사의 시장 가치는 2,000 억 달러 감소했는데 원래 인수 규모보다 훨씬 컸습니다. AOL은 3 억 5 천만 달러짜리 100 달러짜리 지폐를 회수하고 그것들을 모두 불 태워 버리는 것이 더 낫다. 몇 년 후, 회사는 화해 할 수없는 차이점을 언급하고 결혼 생활을 끝냈습니다. 오늘 Time Warner는 60 달러입니다. 10 억의 회사; 이전 구매자는 2015 년 버라이존에 4 달러에 인수되었습니다. 40 억

보다 폰 (Vodafone)과 만 네스 만 (Mannesmann) 그러나 AOL의 타임 워너 인수는 단지 서반구의 기록 보유자 일 뿐이다. 몇 달 전 영국의 통신 회사보다 폰 (Vodafone)은 독일의 무선 통신 사업자 만 네스 만 (Mannesmann)을 완전히 적대시하지는 않았다.보다 폰 / 만 네스 만 (Vodafone / Mannesmann) 거래는 1999 년에 1,830 억 달러,보다 정확하게 말하면 1999 년보다 폰 주식에 1,830 억 달러가 들었다. Vodafone과 Mannesmann은 궁극적으로 인정되었습니다. 현대 독일 역사상 최초의 외국인 인수를 의미하는만큼 거래는 최상위 통화표가 없어도 역사적이었을 것이다. 오늘날, Mannesmann은 Vodafone D2라는 이름으로 존속하며, 독일에서 독점적으로 U.K.의 자회사로 운영되고 있습니다. Express Scripts 및 Medco

전세계 인수 합병은 이후 10 년간 상당 부분 마무리되었습니다. 2011 년 모든 기업 인수의 가치는 14 년 전의 해당 기업 수보다 낮습니다. 실제로, 기간의 가장 큰 제시 한 취득은 결코 지상에서 결코 얻지 않았다. Vodafone / Mannesmann과 마찬가지로 AT & T는 미국에서 두 번째로 큰 모바일 서비스 제공 업체 인 T-Mobile을 390 억 달러에 인수했습니다. (T-Mobile은 독일 도이체 텔레콤의 자회사입니다.) 비록 거래가 주요 특수 이해 집단 (대부분의 주 변호사 일반 및 다수의 노동 조합)에 의해지지를 받았지만, 미국 법무부는 독점 금지 사유 고소했다. 교장은 올해의 가장 큰 매수로 공개 된 거래를 훨씬 덜 남겨 두었다.

2012 년 세인트루이스에 본부를 둔 Express Scripts는 Medco를 290 억 달러에 인수했습니다. 두 회사는 처방 의약품 프로그램을 관리하고 청구 처리 및 지불하며 수백만 고객의 대량 구매자 역할을 간접적으로 수행합니다. 이번 인수를 계기로 미국인 3 명 중 1 명은 현재 익스프레스 스크립트 (Express Scripts)에 참여한 것으로 추정된다.

인수 후

인수 과정에서의 관심은 대부분 평가, 시장 점유율 및 합법성에 달려 있습니다. 인수의 성공은 새로운 회사가 많은 책임을 어떻게 처리하는지에 달려 있지만, 여파로 일어나는 일에는 거의주의를 기울이지 않습니다. 새롭고 논리적 인 기업 구조가 수립되어야합니다. 리소스는 가장 가치있는 목적으로 다시 할당해야합니다. 회계 프로세스와 정보는 합법적이고 세금 효율적인 방식으로 결합되어야합니다. 기존 비즈니스 관계는 직원과의 관계를 포함하여 재평가되어야합니다. 드문 경우를 제외하고, 인수 회사는 새로운 운영, 신규 고객 및 신규 공급 업체를 배워야합니다. 맨 먼저 새로운 소유권은 새 직원을 만나야합니다. 이 직원들은 자신의 직업 상태와 변화하는 문화에 대해 불안해 할 수 있습니다. 효과적으로 의사 소통하고 정직하고 공정한 결정을 내리고이 전환과 관련된 위험과 비용을 최소화하는 것은 새로운 리더십의 책임입니다.

즉각적인 재무 정보는 신중하게 고려되었을 것입니다. 그러나 이제는 실제로 새로운 비즈니스를 운영하는 것이 가장 중요합니다. 재화 및 서비스의 제공 및 기술 통합을위한 새로운 물류가 있습니다. 합병에 많은 수의 신입 사원이 참여할 경우 새로운 비즈니스 명령 구조를 설계하고 명확하게 실행해야합니다.
일부 회사는 이러한 전환 과정을 원활하게하기 위해 제 3 자의 도움을 필요로합니다. 일부 컨설턴트는 인수 합병 (M & A) 전환과 회계 통합을 전문으로합니다. 이는 이전에 인수와 관련이 없었던 경영진에게 특히 유용 할 수 있습니다.

궁극적으로 M & A 거래의 성공 또는 실패는 주주와 고객의 반응에 달려 있습니다. 합병이 주주의 주머니에 돈을 넣고 고객의 제품과 서비스가 품질의 중단이나 쇠퇴를 보지 않는다면 많은 사람들은 관심을 기울이지 않을 것입니다. 자본과 현금이 회사로 계속 유입 될 필요가 있거나 나머지는 중요하지 않습니다.

성공적인 인수의 하나의 표식 : 인수하는 회사 (또는 새로운 결합 된 회사)는 이전보다 높은 주당 이익 (EPS)을 나타냅니다. 이것은 accretive 인수로 간주됩니다. 취득 후 EPS가 더 낮 으면 희석 효과가있는 것으로 간주됩니다.