조난중인 회사의 초기 징후를 발견하는 사람은 거의 없다. WorldCom과 Enron을 기억하나요? 얼마 전까지 만해도이 회사들은 수십억 달러의 가치가있었습니다. 오늘날, 그들은 더 이상 존재하지 않습니다. 그들의 붕괴는 그들의 투자자를 포함하여 세계의 대부분에게 놀라움으로 다가 왔습니다. 대주주, 심지어 내부 트랙이있는 대다수가 경비에 휩싸였습니다.

그렇다고해서 회사 전철 사고가 발생하기 전에 그 사고를 볼 수 없다는 의미는 아닙니다. 확실히, 그것은 약간의 작업을 포함하지만, 회사의 활동과 재무 제표를 파헤쳐 평균 투자자조차도 잠재적 인 문제를 파악할 수 있습니다. 다음은 문제를 일으킬 수있는 회사를 찾아내는 데 필요한 일반적인 지침입니다. (어떤 금융 상품이 곰의 시장 변동성으로부터 당신을 보호 할 수 있는지 알아 보려면 곰 시장에서 물린 것을 촬영하십시오 .)

현금 흐름
현금 흐름을주의 깊게 관찰하십시오. 회사의 생명선은 쓸모없는 주식 증명서를 지키지 않을 수 있습니다. 회사의 현금 지불액이 현금 영수증을 초과하면 회사의 현금 흐름이 부정적입니다. 이러한 현상이 지속되는 경우 은행의 현금이 위험에 처할 수 있다는 신호입니다. 주주 또는 대금업자로부터 자본을 새로 주입하지 않으면 이러한 상황에 처한 기업이 스스로 부실하다고 판단 할 수 있습니다. (더 자세한 정보는 현금 흐름의 기본 사항 참조)

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수익성있는 회사조차도 부정적인 현금 흐름을 보일 수 있으며 문제가 있음을 명심하십시오. 예를 들어, 강한 매출을 올리는 급성장하는 비즈니스가 주식, 직원 및 제조 공장에 많은 투자를 할 때 이러한 상황이 발생할 수 있습니다. 기껏해야이 회사가 이러한 비즈니스 비용을 위해 현금을 내고 그 결과 매출에서 현금을 수령 할 때까지 지연이있을 것입니다. 그러나 이러한 지연으로 인해 현금 흐름이 심각하게 늘어날 수 있습니다. 최악의 경우 매출 성장은 지속될 수 없으며 많은 양의 주식 (및 직원)이 창고에 앉아있어 현금 흐름에 막대한 영향을 미치게됩니다. 어느 쪽이든, 이익과 부정 영업 현금 흐름을 기간별로보고하는 회사는 분명히해야합니다.

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또한 회사의 현금 화상 비율을 검사해야합니다. 회사가 현금을 너무 빨리 태우면 사업을 중단 할 위험이 있습니다. Enron의 현금 흐름은 2000 년 1 분기에 9 천만 달러의 마이너스에서 1 년 후 4 억 5 천 7 백만 달러로 크게 감소했습니다. 질문 있니? (이 현금 측정에 대한 자세한 내용은 연소 비율 로 구워 내지 마십시오.)

채무 수준
이자 상환은 현금 흐름에 대한 압력을가합니다. 고민을 겪은 회사들에게 악화 될 가능성이있다. 그들은 채무 불이행 위험이 높으므로 고생하는 회사는 돈을 빌리려면 더 높은 이자율을 지불해야합니다. 결과적으로 부채는 수익을 감소시키는 경향이 있습니다.(기업 부채에 대한 자세한 내용은 회사의 자본 구조 평가 참조)

총 부채 비율 (D / E)은 파산 위험을 측정하는 데 유용합니다. 회사의 장기 및 단기 부채를 자기 자본 또는 장부 가액과 비교합니다. 높은 부채 회사는 낮은 부채를 가진 회사보다 높은 D / E 비율을 가지고 있습니다. 부채 전문가에 따르면 D / E 비율이 0.5 미만인 회사는 낮은 부채를 지니고 있습니다. 그리고 이것은 보수 투자자들이 D / E 비율이 0.5 이상인 기업들에게 더 면밀히 보일 것임을 의미합니다.

엔론의 부채 비율은 2001 년 12 월에 파산을 선언하기 전에 고려해 보자. 2000 년 12 월 말 D / E 비율은 0이다. 9. 2001 년 6 월에 1에 이르렀다. , 2001 년 9 월 분기 보고서는 D / E 비율이 1임을 보여주었습니다. 4. 엔론은 매번 위험한 부채 전망으로 자격을 얻었습니다. 동시에, D / E 비율은 항상 독자적으로 그렇게 많은 것을 말하는 것은 아닙니다. 부채이자 보상 비율에 대한 검토가 수반되어야합니다. 예를 들어 D / E 비율이 0.75 인 파산 위험은 낮지 만이자 보상 비율은 0이라고 가정합니다. 5.이자 보상 비율이 1 미만이면 회사가 이자율 및 세전 이익 (영업 이익) 이전 기간의 부채를 모두 충당 할 수는 없으며 회사가 채무 상환 의무를 이행하기가 어렵다는 신호입니다.

주가 하락

잘 아는 투자자는 비정상적인 주가 하락을주의해야합니다. 거의 모든 기업 붕괴 이전에는 지속적인 주가 하락이있었습니다. 엔론의 주가는 16 개월 만에 떨어지기 시작했다. WorldCom에서도 마찬가지입니다.

주가의 큰 폭락은 앞으로의 어려움 신호 일지 모르지만, 펀더멘털이 확고하지 못한 사업을 사기위한 소중한 기회가 될 수도 있습니다. 붕괴 직전의 회사와 저평가 된 회사의 차이를 아는 것이 항상 쉬운 것은 아닙니다. 아래에서 논의하는 다른 요소를 살펴보면 서로 구분할 수 있습니다.
이익 경고

투자자는 매우 심각하게 이익 경고를해야합니다. 이익 경고에 대한 시장 반응이 신속하고 잔인하게 보일 수 있지만, 시장이 나쁜 소식에 체계적으로 부합하지 않는다고 제안하는 학술적 증거가 늘어나고 있습니다. 결과적으로 이익 경고에는 종종 점차적 인 주가 하락이 뒤 따른다.

내부자 거래
회사는 회사 발표를 통해 실질적인 주주 및 회사 이사의 주식 매매를 신고해야합니다. 임원 및 이사는 회사의 전망에 대한 최신 정보를 보유하고 있으므로 한 그룹 또는 두 그룹 모두의 과도한 판매가 어려움의 징후가 될 수 있습니다. Enron의 회장 인 Kenneth Lay은 2000 년 주식을 사주고 투자자의 주식을 매수할 것을 권고하면서 1999 년 그의 3 배, 1998 년의 10 배에 달했다. 그들은 자신의 주식이 가치 하락을 꾀하고 있다고 생각하기 때문에 내부자 매도는 투자자들에게 잠시 멈춰야한다.(자세한 내용은

내부자 거래 발견
을 읽으십시오.) 사임 핵심 임원 (또는 이사)이 갑자기 출발하면 나쁜 소식을 알릴 수 있습니다. 이러한 사임이 완전히 결백 할 수도 있지만, 그들은 더 면밀한 조사를 요구합니다. 관련 종사자가 성공적인 관리자 또는 강하고 독립적 인 이사로서 명성을 얻었을 때 경고음이 가장 크게 울립니다.

귀하는 또한 감사관의 사임 또는 교체에 유의해야합니다. 당연히 감사원은 기업의 어려움이나 부적절한 신호의 첫 징후로 선박에 뛰어 드는 경향이 있습니다. 감사원의 교체는 감사관과 고객사 간의 관계가 악화되고 고객사의 업무가 더욱 어려워 질 수 있음을 의미합니다.
SEC 조사

증권 거래위원회 (SEC)의 공식 조사는 일반적으로 기업 붕괴보다 먼저 진행됩니다. 놀라운 일은 아닙니다. SEC와 회계 규정을 위반 한 많은 회사들은 재정적 어려움에 직면 해 있기 때문에 그렇게합니다. 불행하게도 대부분의 엔론과 월드컴 투자자들에게 SEC는 너무 늦기 전에이 회사들에서 문제를 발견하지 못했다. 그러나 SEC는 기업 및 금융 부정 행위를 탐지하는 데 아주 좋은 코를 가지고 있습니다. 많은 SEC 조사가 근거가없는 것으로 밝혀 지지만 투자자는 여전히 SEC의 목표가 된 회사의 재무 상황에보다 세심한주의를 기울여야합니다. (더 많은 통찰력을 얻으려면

SEC 제출 : 필요한 양식
참조) 결론 심각한 병이있는 사람이 완전한 회복을하고 겉으로보기에 건강한 사람은 경고없이 사망 할 수 있습니다. 매우 아픈 회사 중 일부는 기적적인 회복을 할 수 있지만 분명히 번성하는 사람은 밤새 파산 할 수 있습니다. 그러나이 확률은 매우 낮습니다. 일반적으로 회사가 어려움을 겪고있을 때 경고 신호가 나타납니다. 투자자로서 최선의 방어선은 정보를 얻는 것입니다. 질문을하고, 연구하고, 비정상적인 활동에주의를 기울이십시오. 기업의 비즈니스를 알면 비즈니스가 가능하며 기업의 열차 사고로 인한 기회를 최소화 할 수 있습니다.