워렌 버핏 (Warren Buffett)의 대변인은 유명하다. 그는 자신과 그의 회사가 "그들과 경제 체제를 다루는 당사자 모두를 위해 시한 폭탄으로 간주한다"고 말하면서 모든 파생 상품을 공격했다 ( 2003 Berkshire Hathaway Annual Report ) . 반면에 파생 상품의 거래량은 급격히 증가했으며 비금융 회사는 계속해서 더 많은 수의 상품을 구매하고 거래합니다.

위험 회피에 대한 파생 상품 사용을 평가하는 데 도움이되도록 헤지 목적으로 파생 상품을 사용하는 세 가지 가장 일반적인 방법을 살펴 보겠습니다. (헤지에 대한 이해를 높이고 어떻게 작동하는지 알아 보려면

헤지 목적 초보자 가이드 참조) 외환 위험

파생 상품의보다 일반적인 기업 용도 중 하나는 외국 헤징 통화 위험의 변동 또는 환율 변동이 비즈니스 성과에 악영향을 미칠 수있는 외환 위험을 야기 할 수 있습니다.
독일에서 위젯을 판매하는 가상의 미국 기반의 회사 인 ACME Corporation의 외환 위험에 대한 예를 생각해 봅시다. 올해 ACME Corp은 100 개의 위젯을 판매하며 가격은 10 유로입니다. 그러므로 ACME는 1 천 유로 상당의 위젯을 판매한다는 상식으로

유로당 달러 환율이 $ 1에서 증가 할 때. 33 대 1 달러. 50 대 1 달러. 75, 1 유로를 사기 위해 더 많은 달러가 들거나, 1 유로가 더 많은 달러로 변환되어 달러가 가치 하락 또는 약세를 의미합니다. 달러가 하락함에 따라 판매 된 동일한 위젯 수는 달러 기준으로 더 많은 매출로 전환됩니다. 이것은 약화 된 달러가 모두 나쁜 것은 아님을 보여줍니다. 그것은 미국 기업의 수출 판매를 향상시킬 수 있습니다. (ACME는 달러 약세로 인해 달러 판매가 타격을 입지 않을 수있는 해외 가격을 낮출 수 있으며 이는 달러가 감가 상각 될 때 미국 수출업자가 이용할 수있는 또 다른 접근 방법이다.)

위의 예는 " 달러 가치 하락시 발생할 수있는 "뉴스"사건이지만, 달러가 절상되고 수출 판매가 줄어들면 "나쁜 소식"이 발생합니다. 위의 예에서 달러 감가 상각이 좋은지 나쁜지에 영향을주는 몇 가지 매우 단순화 된 가정을 만들었습니다.

(1) ACME Corp.은 미국에서 자사 제품을 제조하므로 인벤토리가 발생한다고 가정했습니다 또는 생산 비용 (달러). ACME가 독일에서 독일 위젯을 제조한다면 생산 원가는 유로화로 발생합니다. 그래서 달러로 인한 감가 상각으로 인해 달러 판매가 증가하더라도 생산 비용 또한 상승 할 것입니다! 판매 및 비용 모두에 대한 이러한 효과를 자연 헤지 (natural hedge)라고 부릅니다. 비즈니스의 경제는 자신의 헤지 메커니즘을 제공합니다.이 경우 유로화가 달러화로 환산 될 때 더 높은 수출 판매가 더 높은 생산 비용에 의해 완화 될 것입니다.

(2) 우리는 또한 다른 모든 것들은 평등하고, 종종 그렇지 않은 것으로 가정했다. 예를 들어, 우리는 인플레이션의 2 차 효과와 ACME가 가격을 조정할 수 있는지 여부를 무시했습니다. 자연 헤지와 2 차 효과가 있더라도 대부분의 다국적 기업은 외환 위험에 노출되어 있습니다.

이제 ACME와 같은 회사가 사용할 수있는 간단한 헤지를 설명해 보겠습니다. USD / EUR 환율의 영향을 최소화하기 위해 ACME는 USD / EUR 환율에 대해 800 개의 외환 선물 계약을 구매합니다. 선물 계약의 가치는 실제 환율이 현재 환율의 변화와 정확히 1 : 1로 일치하지는 않습니다 (즉, 선물 가격은 현물 환율과 정확히 일치하지 않을 것입니다). 그것은 어쨌든 않습니다. 각 선물 계약은 $ 1 이상의 "이득"과 동일한 가치를가집니다. 33 USD / EUR 요금. (ACME가 선물 포지션의이 쪽을 취했기 때문에 상대방이 반대 입장을 취할 것입니다.) 이 예에서 선물 계약은 별도의 거래입니다. 그러나 그것은 외환 거래 충격과 역의 관계를 가지도록 고안되었으므로 알맞은 헤지 (hedge)입니다. 물론, 자유 점심이 아닙니다. 달러가 약 해지면, 선물 계약 손실로 수출 판매 증가가 완화됩니다 (부분적으로 상쇄). 이자율 위험 회피 헤지 펀드는 다양한 방법으로 금리 위험을 헤지 할 수 있습니다. 1 년 동안 그리고 그 시간에 부서를 팔아서 좋은 위험 부담이없는 투자로 "주차"하기를 원하는 현금 횡재를 받기를 기대하는 회사를 생각해보십시오. 회사가 금리가 지금과 그 사이에 떨어질 것이라고 강하게 믿는다면 재무부 선물 계약을 구매할 수있다. 회사는 미래 이자율을 효과적으로 고정시키고 있습니다.

Johnson Controls (NYSE : JCI

JCIJohnson Controls International PLC40. 99-0.24 %

Highstock 4. 3

에서 사용 된 완벽한 금리 헤지의 다른 예가 여기에있다. > 공정 가치 위험 회피

- 회사는 2004 년 9 월 30 일에
2000 년 999 일

이자 고정 금리 채권 일부의 공정 가치 … 스왑의 공정 가치의 변동은 위험 회피 대상 부채의 공정 가치 변동을 정확히 상쇄하여 이익에 순 영향을 미치지 않습니다. (JCI 10K, 11/30/04 재무 제표 주) 출처 : www. 10kwizard. com. Johnson Controls는 이자율 스왑을 사용합니다. 스왑에 들어가기 전에 일부 채권에 변동 이자율을 지불하고있었습니다. (예를 들어, LIBOR plus를 지불하고 6 개월마다 요금을 재설정하는 것이 일반적인 방법입니다.) 아래의 막대 그래프를 사용하여 변동 금리 지급을 설명 할 수 있습니다 :

이제 스왑의 영향을 살펴 보겠습니다.스왑은 JCI가 고정 이자율로 고정 이자율을 지불하도록 요구합니다. 수신 된 변동 금리 지불 (아래 차트의 상단에 표시)은 기존의 변동 금리 부채를 지불하는 데 사용됩니다. JCI는 변동 금리 부채 만 남기 때문에 파생 상품을 추가하여 변동 금리 채무를 고정 금리 채무로 전환 할 수있었습니다. 또한 연례 보고서에 따르면 JCI가 "완벽한 헤지"를 갖고 있음을 알 수 있습니다. JCI가받은 변동 금리 쿠폰은 회사의 변동 금리 부과금을 정확히 보상합니다. (어떤 스왑이 무엇이며 어떻게 작동하는지 더 잘 이해하려면 스왑 소개 를 참조하십시오.)
상품 또는 제품 투입 헤지

원료 투입재 또는 원자재에 크게 의존하는 회사 투입물의 가격 변화에 민감 할 때가있다. 예를 들어, 항공기는 제트 연료를 많이 소비합니다. 역사적으로 대부분의 항공사는 원유 가격 상승에 대비해 헤지하기 위해 많은 노력을 기울였습니다. 2004 년 초에 한 주요 항공사가 원유 헤지 모두를 착오 (제거) 했음에도 불구하고 : 유가.

몬산토 (Monsanto)는 농산물, 제초제 및 생명 공학 관련 제품을 생산한다. (뉴욕 증권 거래소 : MON 999 MON MONASANT CO 111. 54 +0.01 %

Highstock 4. 2. 6

제작품.

상품 가격의 변동 : 몬산토는 원자재 가격 상승에 대비해 선물 계약을 사용한다.이 계약은 약속 된 또는 미래의 구매를 헤지한다. 콩 및 옥수수 재고의 재배자에 대한 채무의 장부 가액. 가격이 10 % 하락하면 그 선물의 공정 가치에 대해 콩 1000 만 달러와 옥수수 500 만 달러에 부정적인 영향을 미친다. 우리는 또한 천연 가스 스왑을 사용하여 에너지 투입 비용을 관리합니다. 가스 가격이 10 % 하락하면 스왑의 공정 가치에 1 백만 달러의 부정적인 영향을 미칩니다. (몬산토 10K, 11/04/04 재무 제표 주석)

출처 : www. 10kwizard. 결론
우리는 파생 상품으로 가장 많이 보급 된 3 가지 유형의 기업 헤징을 검토했다. 다른 많은 미분 사용이 있으며, 새로운 유형이 발명되고 있습니다. 예를 들어, 회사는 예기치 않게 덥거나 추운 계절의 추가 비용을 보상하기 위해 기상 위험을 헤지 할 수 있습니다. 우리가 검토 한 파생 상품은 일반적으로 회사의 투기가 아닙니다. 그들은 예상치 못한 사건들로부터 회사를 보호하는데 도움을줍니다 : 불리한 외환이나 금리 움직임 그리고 예상치 못한 투입 비용 증가. 파생 거래의 반대편에있는 투자자는 투기꾼입니다. 그러나, 어떠한 경우에도 이러한 파생물은 무료입니다. 예를 들어, 회사가 호의적 인 금리 움직임과 같은 좋은 뉴스 사건으로 인해 놀란다고하더라도, 회사는 파생 상품을 지불해야했기 때문에 헤지 (hedge)가없는 경우보다 그물 기준으로 적게받습니다.