a : 회사는 부채와 형평을 균형있게 조정하는 최적의 자본 구조를 찾아야합니다. 자본 구조에 대한 모딜리 아니 밀러 (Modigliani and Miller) 이론에 따르면 파산 비용은 회사의 자본 비용을 크게 변화시킵니다. 이 이론에 따르면, 회사가 더 많은 부채를 취하기로 결정할 때 가중 평균 자본 비용 (WACC)이 증가합니다. 회사가 더 많은 부채를 짊어지면 더 높은이자 지불을하는 부채를 제공해야하며 이로 인해 수입과 현금 흐름이 감소합니다. 자본 구조의 높은 부채로 인해 부채를 충당하기위한 비용이 증가하고 채무 불이행 위험이 또한 증가합니다.

이렇게 위험이 증가하면 파산 위험이 높아집니다. 회사의 자본 구조에 더 많은 부채가 추가됨에 따라 회사의 WACC가 최적 수준을 넘어서서 파산 비용이 추가로 증가합니다.

Modigliani and Miller 이론에 따르면 이러한 잠재적 파산 비용 때문에 회사는 부채와 형평성의 최적 자본 구조를 달성하려고 노력합니다. 회사는 세제 혜택과 부채 금융 및 자본 조달 비용 간의 균형이있을 때 최적의 자본 구조를 얻을 수 있습니다. 전통적으로 부채 금융은 저렴하고 세전이자 지불을 통한 세금 혜택이 있지만 자본 금융보다 위험하므로 독점적으로 사용해서는 안됩니다.

회사는 WACC가 높고이자 지급액이 높으며 파산 위험이 높기 때문에 자본 구조를이 최적 수준 이상으로 레버리지하려고하지 않습니다.