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새로운 프로젝트를 위해 예산을 책정하기 전에 기업은 일반적인 비즈니스 운영과 관련하여 전체 프로젝트 위험 수준을 평가해야합니다. 위험도가 높은 프로젝트의 경우 회사의 역사적 가중 평균 자본 비용 (WACC)보다 더 큰 할인율이 필요합니다. 그 반대는 위험이 적은 프로젝트에서도 마찬가지입니다. 회사는 위험을 보상하기에 충분한 가치를 창출하고 수익성을 예측하는 프로젝트를 진행해야합니다.

새로운 운영을 위해 이익을 예상하는 세 가지 일반적인 방법이 있습니다 : 순 현재 가치, 내부 수익률 및 회수 기간. 회사는 종종 결정을하기 전에 세 가지를 모두 실행하지만, 선택 기준에 가장 적합한 수치를 기반으로 의사 결정이 이루어지는 경우가 많습니다. 예를 들어 투자 회수 기간은 유동성이 불확실한시기에 더 유용합니다. NPV는 아마도 이러한 3 가지 평가 기법 중 가장 보편적으로 받아 들여지는 것일 것입니다.

프로젝트를 이해하려면 기대 이익이 예상되는 자금 조달 비용을 초과해야합니다. 이들은 정확하게 근사하기위한 중요한 수치입니다. 회사가 자본 비용을 실수로 과소 평가하더라도 NPV가 높을수록 좋은 아이디어로 보일 수 있습니다. 자본 비용을 과대 평가하면 손실이 발생할 수 있으며 회사는 좋은 기회를 포기할 수 있습니다.

경영진은 회사의 가중 평균 자본 비용에 대해 이미 좋은 아이디어를 가지고 있어야합니다. 이것은 주식 발행, 채권 및 다른 형태의 채무를 포함하여 모든 자본 출처를 고려해야합니다. 위험도가 낮은 기업은 낮은이자 지불을하는 대출이나 요구 수익이 낮은 주식 투자자를 통해보다 적은 비용으로 자본을 확보하는 경향이 있습니다.

부채 비용 산정은 간단합니다 - 새로운 부채 발행에 대한 비율을 예측하십시오. 이것은 종종 현 재 평균 채무의 평균 이자율 또는 회사의 평균 차입 이자율과 다릅니다. 차입 원가는 시간이 지남에 따라 변하고 현재의 평균에 의존하면 자본 계산에 부정확 한 비용이 발생할 수 있습니다. 세금도 통합해야하며 대부분의 전문가들은 실효 세율보다는 한계 세율을 사용하는 것이 적절하다고 생각합니다. 형평성 비용을 확인하는 것이 더 어렵습니다. 거의 모든 회사가 미국 재무부의 금리를 기반으로 한 무위험 수익으로 시작한다고해도, 어느 정도의 금리를 사용할 지에 대한 여론이 없습니다. 일부는 3 개월 만기 재무부 채권 (T- 청구서)을 선호하지만 다른 일부는 10 년 만기 채권을 사용합니다.이 두 가지 투자는 종종 수백 포인트의 베이시스 포인트이며 자본 밸류에이션의 비용에 실질적인 차이를 만들 수 있습니다.

무위험 이자율이 결정되면 회사는 주식 시장 노출 위험 프리미엄을 무위험 이자율 이상으로 찾아야합니다. 이 수치는 현재 시장 감정을 설명하기 위해 회사가 정기적으로 업데이트해야합니다. 주식 비용을 계산하는 마지막 단계는 베타를 찾는 것입니다. 다시 한 번 정확한 시간 틀에 대한 여론 일치는 없다.

마지막 단계는 이에 따라 부채 비율과 가중 자본 비용을 계산하는 것입니다. WACC가 계산되면 상대 위험을 조정하고 프로젝트의 순 현재 가치와 비교합니다.