이는 단순히 투자 수익의 확인과 잠재적 인 수익을 결정하기위한 주요 고려 사항 중 하나 인 위험 요소를 넘어서는 것입니다. 요구되는 수익률은 또한 가능한 모든 다른 옵션과 회사의 자본 구조가 주어지면 투자자가 받아 들여야하는 최소 수익을 설정합니다. 필요한 환율을 계산하려면 시장 수익률, 위험을 감수하지 않을 경우 얻을 수있는 비율 (무위험 수익률), 주식의 변동성 등을 고려해야합니다. 프로젝트 자금 조달 비용. 여기서는이 메트릭을 자세히 검토하고이를 사용하여 투자 수익을 계산하는 방법을 보여줍니다. (배경을 읽으려면

ROI 참고 : 투자 수익 안내 를 확인하십시오.)

모델 할인

요구 수익률의 특히 중요한 사용은 대부분의 현금 흐름 모델 및 일부 상대 가치 기술을 할인하는 것입니다. 현금 흐름의 다른 유형을 할인하면 같은 의도로 약간 다른 금리가 사용됩니다 - 순 현재 가치를 찾으십시오.

주가의 평가를위한 배당 소득의 현재 가치 산출

자본에 대한 현금 흐름의 현재 가치 산출

• 현재 가치 산출 무료 현금 흐름 운영
• 주식, 부채 및 회사 확장 결정은 수령 한 정기적 인 현금에 가치를두고 지급 된 현금에 대해 측정하여 결정됩니다. 목표는 귀하가 지불 한 것 이상을받는 것입니다. 기업 금융 분야에서는 수익에 비해 자금 조달 비용에 중점을 둡니다. 주식의 경우, 초점은 주어진 위험에 비해 주어진 수익에 있습니다.

주식과 부채

주식의 경우 필요한 수익률은 다양한 계산에 사용됩니다. 예를 들어, 배당금 할인 모델은 RRR을 사용하여 정기 지불액을 할인하고 주식 가치를 계산합니다. CAPM (자본 자산 가격 결정 모델)을 사용하여 필요한 수익률을 계산할 수 있습니다.

CAPM은 특정 입력을 요구할 것입니다 :

위험 자유 율 (RFR)

주식 베타

예상 시장 수익.

• 위험 자유 율 추정으로 시작하십시오. 현재 수익률을 10 년 T- 청구서의 만기까지 사용할 수 있습니다 - 4 %라고합시다.
• 그런 다음이 주식에 대해 예상 시장 위험 프리미엄을 취하십시오. 이것은 광범위한 견적을 가질 수 있습니다. 예를 들어 비즈니스 리스크, 유동성 리스크, 재무 리스크와 같은 요소를 기반으로 3 %에서 9 % 사이의 범위를 가질 수 있습니다. 또는 역사적인 연간 시장 수익률에서 간단히 파생시킬 수 있습니다.어떤 극단 값보다 6 %를 사용합시다. 종종 시장 수익률은 중개업에 의해 산정되며, 무위험 이자율을 뺄 수 있습니다. (위험 프리미엄을 계산하는 방법과 학술 연구가 일반적으로 왜 낮게 평가되는지에 대해 알아보십시오.
• 주식 리스크 프리미엄 : 수익률이 높은 경우 더 많은 위험

및

주식 리스크 프리미엄 계산 참조) 마지막으로, 주식의 베타 버전을 받으십시오. 주식 베타는 대부분의 투자 웹 사이트에서 찾을 수 있습니다. 수동으로 베타를 계산하려면 다음 회귀 모델을 사용하십시오. 재고 반환 = α + β 재고

R 999 시장

여기서 β 재고 는 주식에 대한 베타 계수로서 주식과 시장의 공분산을 시장의 분산으로 나눈 값입니다. 베타가 1이라고 가정합니다. 25.

R

• 시장 _{은 시장에서 기대하는 수익입니다. 예를 들어, S & P 500의 수익은 주식을 거래하는 모든 주식 및 지수에 포함되지 않은 일부 주식에도 사용할 수 있지만 해당 기업과 관련됩니다.} α는 주어진 위험 수준에 대한 초과 수익률을 측정하는 상수입니다 (자세한 내용은
• 베타 계산 : 평균 투자자를위한 포트폴리오 수학 _참조). 이제 세 숫자 자본 자산 가격 결정 모델을 사용하여 다음과 같이 정의 할 수있다 : E (R) = RFR + β 999 (R 999 시장 -RFR) E (R) = 0.04 + 1 E (R) = 요구 된 수익률 또는 기대 수익률
• RFR = 위험 자유 율 (999) E (R) = 11.5 % > 주식 = 주식 시장의 베타

시장

= 전체 시장의 수익률 (R 999 시장 - RFR) = 시장 위험 프리미엄 또는 추가적인 비 체계적 위험을 수용하기 위해 무위험 이자율보다 높은 수익률 배당 할인 접근법 투자자는 고든 성장 모델이라고도하는 배당 할인 모델을 사용할 수도 있습니다. 현재 주식 가격, 배당금 지급 및 배당 성장률 추정치를 찾아 내면 수식을 다음과 같이 재정렬 할 수 있습니다. k = (D / S) + g 여기서

k = 필수 D = 배당금 지급 (내년 지급 예정)

• S = 현재 주가 (새로 발행 된 보통주의 비용을 사용하는 경우 부상 비용을 뺀 금액)
• g = 배당 성장률
• 다시 한번, 일정한 비율로 배당금의 지속적인 증가를 가정하는 몇 가지 가정이 필요함을 다시 한번 주목할 필요가 있습니다. _{기업 금융의 필수 수익률} 투자 결정은 주식에만 국한되지 않습니다. 확장 또는 마케팅 캠페인과 같은 일에 돈을 투자 할 때마다 애널리스트는 이러한 지출이 요구하는 최소 수익을 볼 수 있습니다. 현재 프로젝트가 다른 잠재적 프로젝트보다 낮은 수익을 제공한다면, 완료되지 않을 것입니다. 위험, 시간대 및 가용 자원과 같은 다른 요인들이 이러한 결정에 적용되지만 필요한 수익률은 여러 투자를 결정할 때 기본으로 사용됩니다. 기업 금융에 대한 투자 결정을 살펴보면 전체 요구 수익률은 가중 평균 자본 비용 (WACC)이됩니다.
• 투자자는 훌륭한 WACC가 필요합니다. _. 자본 구조
• WACC는 회사 구성 방식에 따라 새로운 프로젝트에 자금을 제공하는 비용입니다. 만약 회사가 100 % 부채라면, 발행 된 부채에 대한이자를 찾고 세금을 조정하면됩니다 (이자는 세금 공제가 있기 때문에). 실제로 기업은 훨씬 더 복잡합니다. 진정한 자본 비용을 찾는 데는 여러 출처의 조합을 기반으로 한 계산이 필요합니다. 어떤 사람들은 어떤 가정 하에서는 모딜리 아니 밀러 정리 (Modigliani-Miller theorem)에 요약 된 바와 같이 자본 구조가 무의미하다고 주장한다. _{WACC를 계산하려면 자금 원천의 무게를 취하고 해당 비용을 곱하면됩니다. 한 가지 예외가 있습니다. 부채 부분에 1을 곱하여 세율을 곱해야합니다. 합계를 합산하십시오. 이 방정식은 다음과 같이 보입니다. WACC = W 999 (990 d 999 (1-t)) + W 999 ps (k 999 ps WACC = 가중 평균 자본 비용 (확고한 요구 수익률)} W ( 999)

d

= 부채의 무게

k

d

• = 부채 조달의 비용
• t = 세율
• W
• ps

= = 보통주의 비용 보통주의 비용

> 새로운 프로젝트를 확장하거나 도입하기위한 내부 결정을 처리 할 때 필요한 수익률은 다른 가능한 투자 기회의 비용과 수익을 감안할 때 최소 허용 수익률 벤치 마크로 사용됩니다. 결론

회사의 자본 구조 평가 . 결론

요구 수익률은 한 의사 결정자의 다양한 견적 및 선호도 때문에 다음. 위험 회피 선호도, 인플레이션 기대치 및 회사의 자본 구조는 모두 필수 이자율을 결정하는 데 중요한 역할을합니다. 많은 요인 중 하나가 자산의 본질적인 가치에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 많은 것들과 마찬가지로, 연습은 완벽합니다. 선호도를 조정하고 견적을 입력하면 투자 결정이 훨씬 더 예측 가능 해집니다.