주식의 잔액은 사기업 인 동안 회사에 자금을 제공 한 경영진, 창립자 및 벤처 자본가 (VC)를 포함한 내부자가 보유합니다.

내부자 잠김
제공되는 주식의 수가 IPO마다 다를지라도 거의 모든 IPO에는 일종의 고정 기간이 있습니다. 락업 기간은 회사가 공개 된 후 일정 기간 동안 주식을 팔지 못하도록하는 내부자 및 사전 IPO 보유자에게 부여되는 경고입니다. 일반적인 잠김 기간은 4-6 개월입니다. 예를 들어, 2013 년 11 월 7 일에 데뷔 한 트위터의 IPO에는 180 일의 잠금 기간이 있습니다. 이것은 트위터의 경영진과 이사들이 11 월 7 일 IPO 날짜 이후 180 일까지 주식을 팔 수 없음을 의미합니다.

내부자 또는 IPO 이전 주주를 강제 폐쇄하는 연방법이나 증권 거래위원회 (FEMC)의 요구 사항은 없지만 IPO를 실시하는 투자 은행은 거의 항상 내부자가하도록 요구합니다 회사의 상장 직후에 시장에 주식을 넘치게하지 마라. 안내서상의 잠금 (Form 424B4)은 내부자와 IPO 구매자 간의 계약이므로 침해 당할 가능성은 희박합니다.

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이 정보는 IPO 문서가 SEC에 제출 될 때 S-1에 공개됩니다. 잠금 장치 정보를 얻는 가장 좋은 방법은 SEC 웹 사이트와 Edgar Online을 비롯한 여러 유료 서비스입니다. 잠정 기간은 S-1 라 불리는 사업 계획서에 명시되어 있지만 투자자가 S-1 / As 라 불리는이 문서의 각 개정안을 지켜 보는 것이 매우 중요합니다. 자귀.

- 록업 사유

기업이 상장됨에 따라 보험업자들은 대차 대조표에있는 정보를 토대로 외부 기관이 가치 있다고 믿는 바를 알기를 원합니다 , 손익 계산서 (이익과 손실) 및 경영진의 개요 (비즈니스 리스크).

내부 투자자가 IPO 시점에 즉시 판매를 허용하는 경우, 거래 첫날에 판매 압력을가함으로써 시장이 회사에 부과 한 가격을 잘 모를 수 있습니다.
내부자 영업의 장점

폐쇄 기간의 종료는 수익 보고서 또는 공개 회사의 기타 대형 행사만큼 중요합니다. 포스트 락업 판매가 경고 표지인지 여부를 결정하기 위해 투자자가 지켜야 할 몇 가지 요소가 있습니다.

우선 내부 투자자가 주식을 보유한 기간을 결정하십시오. 일부 창립자는 수년간 기업과 함께 있었을 수 있으므로 주식 판매가 중요한 업무를 수행하는 유일한 방법 일 수 있습니다.S-1과 프록시 모두 임원 용역 조건을 보여줍니다. 고려해야 할 또 다른 요소는 벤처 캐피털리스트가 자사의 이사회에 파트너 중 하나를두고 있는지 여부입니다. 그렇다면 VC 회사는 이사회 멤버가 회사의 활동에 대한 내부 정보를 가질 수 있다는 우려 때문에 판매 할 가능성이 적습니다. 이것은 임원들에게도 적용됩니다. 잠정 집계 기간은 끝나지 만 내부자는 수익에 대한 정보가 있거나 공개 주주가 보유하지 않은 기타 중요한 데이터에 액세스 할 수 있기 때문에 재고를 판매 할 수 없습니다.
IPO 이후 주가가 급격히 올랐을 경우 내부자가 더 많이 팔릴 가능성이 높습니다. 이에 대한 정확한 데이터는 없지만 IPO 후 주식 가격이 하락한 회사의 주주는 주식 매각을 통해 투자자의 우려를 더하고 싶지 않습니다.

락업 기간 이후의 내부자 판매가 반드시 나쁜 것은 아님을 기억하십시오. 위에서 말했듯이, 종종 회사 경영진은 수 년 동안 사업을 구축하기 위해 일했으며, 전체 자산 가치는 회사의 가치에 묶여 있습니다. 또한 벤처 캐피탈리스트가 수년간 회사에서 돈을 벌었을 수도 있다는 사실도 있습니다. 내부자가 자신의 보유 자산의 상당 부분을 매각하기 시작하면 우려 할 만하지만 걱정할 필요는 없습니다. 이것을 신뢰 표로 보는 것은 어려울지라도 너무 많이 경고해서는 안됩니다.

참고

: 내부자는 판매시 양식 4를 제출해야하므로 공공 투자자가이 활동을 추적 할 수 있습니다. 내부자가 공개 회사의 15 %를 소유하는 경우 1 % ~ 2 %를 판매합니다 (특히 가격이 잘 나가는 경우). 일반적으로 경고 신호가 아닙니다.

잠김 현상의 영향을 결정하는 요인

"IPO 잠금 기간 : 시장 효율성과 하락 추세에 대한 시사점"(뉴욕 대학, 2000) 연구에 따르면, New York University 스턴 비즈니스 스쿨이 분석 한 샘플에서 약 1 만건의 락업을 끝내고, 락업이 만료 된 후 상장 기업의 거래량은 30 % 가량 늘었고 가격은 1 %에서 3 %로 떨어졌습니다. IPO 잠금 판매에서 가장 중요한 요소 중 하나는 IPO 당일 이후의 주식의 평균 일일 거래량입니다. 거래량이 잠겨있는 주식의 수에 비해 매우 낮은 경우, 시장에 구매자가 거의 없기 때문에 가격 유지가 어려울 수 있습니다. 외부 주주는 회사가 1 일에 100 만개의 주식을 보유하고있는 경우보다 회사가 2 천만 주를 보유하고 있고 1 일 평균 주식수가 10,000 주인 것에 대해 우려 할 필요가 있습니다.

자물쇠 판매에 대한 우려의 또 다른 징후는 자물쇠 판매가 끝나기 바로 전에 주식의 짧은 포지션이다. 잠금 판매 기간이 끝나는대로 주식이 급격하게 하락할 것이라는 것을 숏 셀러가 베팅하고 있습니까? 주요 거래소는 모두 한 달에 한 번 짧은 데이터를 게시하고 IPO 주식 소유자는 잠김 기간이 끝날 때이를 지켜야합니다.
결론

내부자의 판매가 긍정적 인 움직임으로보기가 어렵습니다. 반면에 회사를 설립 한 창립자와 벤처 캐피털리스트는 주식을 무기한 보유 할 수밖에 없습니다.투자자는 잠긴 모든 주식의 퍼센트, 제안과 만기의 만료 사이의 IPO 회사의 평균 거래량, 내부자 주주의 이사회 멤버십 등을 포함하는 체크리스트를 보관해야합니다. 판매 및 회사 및 주식의 전반적인 재무 성과를 평가합니다. 내부자가 팔린 채로도 Google과 같은 회사의 주식은 매우 잘 해냈습니다.