내부자 거래는 회사 내부자 (예 : 회사의 임원, 직원 및 직원)가 증권법 및 규정에 따라 회사의 주식을 매매하는 경우 합법적입니다. 이러한 법적 내부자 거래는 규정 된 기간 내에 특정 형식으로 미국 증권 거래위원회 (SEC)에 제출되어야합니다.

그러나, 헤드 라인을 만드는 내부자 거래의 버전은 중대한 비공개 정보를 가진 사람이 만든 불법 거래입니다. SEC는 자본 시장이 아무도 부당한 이득이없는 평등 한 경쟁 장이되도록 보장하기 위해 그러한 내부자 거래를 적극적으로 추구합니다. 그렇지 않으면, 내부자 거래가 만연되어 시장에 대한 대중의 신뢰를 떨어 뜨리고 그 기능을 방해 할 수 있습니다. 마르타 스튜어트 (Martha Stewart)와 전 맥킨지 (McKinsey)의 글로벌 헤드 인 라 자트 굽타 (Rajat Gupta)와 같은 유명 인사에 대한 SEC의 성공 사례는 불법 활동을 수행하는 사람이 아무도 없다는 것을 입증합니다.

불법 내부자 거래 란 무엇입니까? SEC는 불법적 인 내부자 거래를 보안에 관한 중요한 비공개 정보를 소지하고있는 동안 신탁 의무 또는 기타 신뢰와 신뢰의 관계에 위배되어 증권 매매 또는 매도라고 정의합니다. 증권 거래위원회는 내부자 거래 위반이 그러한 정보를 "흘리기", "훔친"사람의 증권 거래 및 그러한 정보를 부당하게 사용하는 사람들에 의한 거래를 포함 할 수 있음을 명확히하기 위해 계속됩니다.

중요한 정보는 무엇입니까? 정확한 정의가 없더라도 "중요 정보"는 주식 매매를 생각하는 투자자가 충분히 중요하다고 생각하는 회사 고유의 정보로 광범위하게 정의 될 수 있습니다. 여기에는 현재 예상과 다른 재무 결과를 포함한 방대한 항목이 포함될 수 있습니다. 사업 개발; 배당, 주식 분할 또는 환매 증가 또는 감소와 같은 보안 관련 항목; 취득 또는 매각; 주요 계약 또는 고객을 얻거나 잃는 것. "비공개 정보"란 아직 투자자에게 공개되지 않은 정보를 말합니다.

SEC는 수 많은 당사자들에 대해 내부자 거래 사건을 야기 시켰습니다.

중요하고 기밀적인 내용을 알게 된 후 회사 증권을 거래 한 회사 내부자;

내부자의 친구 및 가족뿐만 아니라 정보를받은 후 유가 증권을 거래 한 다른 팁 수령인.

법률, 은행, 중개업 및 인쇄 회사와 같은 서비스 회사의 직원으로 회사의 중요한 비공개 정보를 찾아서 거래합니다. 및

• 공무원은 업무 때문에 내부 정보를 얻었습니다.
• SEC 추적
• 1998 년 9 월의 연설에서 SEC의 집행부의 토머스 뉴 커크 (Thomas Newkirk)와 멜리사 로버트슨 (Melissa Robertson)의 "내부자 거래 - 미국 전망"에서 뉴 커크와 로버트슨은 내부자 거래가 증명하기가 매우 어렵다고 지적했다. . 그들은 내부자 거래의 직접적인 증거가 드물기 때문에 증거가 거의 정황이라고 지적했다.
• 시장 감시 활동

: 내부자 거래를 식별하는 가장 중요한 방법 중 하나입니다. SEC는 정교한 도구를 사용하여 불법 내부자 거래를 탐지합니다. 특히 수익 보고서 및 핵심 기업 발전과 같은 중요한 사건이 발생한시기에이를 탐지합니다. 이러한 감시 활동은 대부분의 내부자 거래가 "야구장에서 벗어나"려는 의도로 수행된다는 점에서 도움이됩니다. 말하자면, 불법 거래에 빠져있는 내부자는 일반적으로 작은 점수로 정착하기보다 가능한 한 많이 긁어 모으기를 원합니다. 이러한 거대하고 예외적 인 거래는 일반적으로 수상한 것으로 표시되어 SEC 조사를 유발할 수 있습니다.

조언 및 불만 사항

: 내부자 거래는 불만있는 투자자 또는 거래 상대방과 같은 정보원으로부터의 조언 및 불만을 통해도 공개됩니다. 위에서 언급 한 연설에서 뉴 커크 (Newkirk)와 로버트슨 (Robertson)은 SEC가 다른 회사가 주식을 출시하기 직전에 수백 개의 OTM (out of the money) 계약서를 작성한 "분노한"옵션 작가들의 전화를 정기적으로 받았다고 언급했다. 그것을위한 부드러운 제안. 그들은 몇몇 중요한 내부자 거래 사건이 적개심 상인으로부터의 그러한 요청으로 시작되었다고 덧붙였다. 가능한 한 내부 정보를 최대한 활용하려는 경향은 내부자 거래를보다 쉽게 ​​감지 할 수있게하는 또 다른 취약점입니다.

• 내부 정보를 활용하는 가장 쉬운 방법은 OTM 옵션을 사용하는 것입니다. OTM 옵션을 사용하는 것이 가장 큰 이점입니다. 당신이 사악한 거래 계획에 투자하기 위해 100,000 달러를 갖고 있었고, 현재 12 달러를 거래하고있는 생명 공학 주식에 대한 임박한 인수 제안에 대해 이야기했다고 가정 해 봅시다. 잠재적 인 취득자의 고위 임원 인 귀하의 출처는 목표에 대한 제안이 현금으로 20 달러가 될 것이라고 말합니다. 이제 대상 회사의 8,333 주를 12 달러에 살 수 있고 거래가 발표되면 약 20 달러에 판매하며 시원한 66 달러, 664 달러를 60 % 수익으로 가져갈 수 있습니다. 그러나 당신이 이익을 극대화하기를 원하기 때문에 목표 회사에서 1 개월간 2,000 회의 계약을 $ 0의 파업 가격 15 달러로 구매합니다. 50 명씩 (각 계약 비용은 $ 50, 50 주 × 100 주 = $ 50). 거래가 발표되면이 통화는 $ 5 (즉, $ 20 - $ 15)로 치 솟아 각 계약의 가격은 $ 500로 10 배가됩니다. 2 천 계약은 시원한 1 백만 달러의 가치가있을 것이며,이 거래에 대한 이득은 900 달러가 될 것입니다. 당신이 0 달러에 구입 한 전화를 쓴 상인. 50, 당신은 당신의 금전적 이익과 그들의 손해에 사용될 수있는 내부 정보를 소유하고 있다는 것을 알지 못했습니다.막대한 손실을 안고있는이 거래의 의심스러운 성격에 대해 SEC에 불만을 표시하는 것이 놀랍지 않습니까?

내부자 거래에 관한 팁은 유가 증권법을 위반 한 사람들로부터 수금 된 돈의 10 % ~ 30 %를 징수 할 수있는 내부 고발자로부터도 발생할 수 있습니다. 그러나 내부자 거래는 일반적으로 직접 거래하거나 다른 사람에게 팁을 줄 수있는 단일 내부자에 의해 일회적으로 수행되기 때문에 내부자 거래가 고립 된 것이 아니라 광범위하게 사기를 발굴하는 데 성공한 것으로 보입니다.

• 다른 SEC 부서, 자체 규제 기관 및 언론 매체와 같은 출처 : 내부자 거래 리드는 무역 및 시장 부문과 같은 다른 SEC 부서 및 금융 산업 규제 당국 (FINRA). 언론 보도는 잠재적 인 증권법 위반의 단서가 될 수 있습니다.

SEC는 다음에 무엇을합니까?

SEC가 유가 증권 위반 가능성에 대한 기본 사실을 확인하면, 집행 담당 부서는 사적인 조사를 시작합니다. SEC는 증인과의 인터뷰, 거래 내역 및 데이터 검토, 전화 기록 소환 등을 통해 사례를 개발합니다. 최근 SEC는 내부자 거래를 방지하기 위해 더 많은 도구와 기법을 채택했습니다. 예를 들어 획기적인 갤리온 그룹 (Galleon Group)의 경우, 처음으로 도청을 통해 광범위한 내부자 거래 고리에 다수의 사람들을 연관 시켰습니다.

내부자 거래의 증거가 대부분 상황에 따라 다르므로 SEC 직원은 일련의 사건을 수립하고 지그 소 퍼즐과 같은 증거를 함께 맞춰야합니다. 2011 년 9 월 SEC와 컨설팅 간부 및 그의 친구를 상대로 제기 한 사례를 통해이 점을 알 수 있습니다. 경영진은 2 명의 생명 공학 회사를 임박한 친구에 대해 알게 된 기밀 정보를 전달하여 친구에게 전화 옵션을 많이 구매했습니다. 내부자 거래로 2 달러의 불법 수익이 발생했습니다. 6 백만, 그리고 행정관은 팁 대신 그의 친구로부터 현금을 받았다. SEC는 두 사람이 직접 회의 중 또는 전화 상으로 잠재적 인 인수에 관해 알렸다 고 주장했다. 이 회의 중 일부는 2 명의 가해자가 뉴욕 지하철 역에서 MetroCard를 사용하고 회의 전에 집행부의 친구가 만든 ATM 및 은행에서 많은 현금을 인출함으로써 추적되었습니다. 내부자 거래 조사에 따라 직원들은 조사 결과를 SEC에 제출하여 직원이 행정 조치를 취하거나 연방 법원에 사건을 제기 할 수 있도록 권한을 부여 할 수 있습니다. 민사 소송에서 SEC는 미국 지방 법원에 불만을 제기하고 증권법을 위반하는 추가 행위 및 불법적 인 이익의 민사상 벌금 및 불법 행위를 금지하는 개인에 대한 제재 또는 금지 명령을 요구합니다. 행정적 조치에서 행정 절차 판사는 사실 및 법적 결론의 발견을 포함하는 초기 결정을 내리는 절차를 진행합니다.행정 제재에는 금융 산업 등록의 중지 및 취소, 비난, 민사상 벌금 및 불일치 등이 포함됩니다.

• 내부자 거래 사례 1980 년대는 Ivan Boesky, Dennis Levine 및 Michael Milken 등의 대규모 내부자 거래 스캔들의 십년 동안 이었지만이 Millennium에서 가장 큰 내부자 거래 중 두 건은 다음과 같습니다 :

SAC 캐피탈

- 2013 년 11 월 스티브 코헨 (Steve Cohen, 세계에서 가장 부유 한 150 명의 사람들 중 하나)이 설립 한 SAC 캐피털이 기록적으로 $ 1에 동의했습니다. 내부자 거래에 80 억 벌금. SEC는 SAC 캐피털에서 내부자 거래가 널리 퍼져 있으며 1999 년부터 2010 년까지 20 개 이상의 상장 회사의 주식을 보유하고 있다고 주장했습니다. SAC를 위해 일한 8 명의 상인이나 애널리스트는 내부자 거래 혐의로 유죄 판결을 받거나 유죄를 인정했습니다 . 여기에는 SAC 계열사의 포트폴리오 매니저 인 Matthew Martoma가 포함됩니다. Martoma는 연방 배심원이 Elan Corporation과 Wyeth에 의해 개발 된 알츠하이머 병에 관한 중요한 비공개 정보를 거래 한 죄를 발견 한 후 9 년 형을 선고 받았다. 2008 년 7 월 Martoma의 내부 거래로 인해 SAC 계열사는 8,200 만 달러의 이익을, 1 억 9,400 만 달러의 손실은 277 백만 달러가 넘는 불법적 이익을 거두었습니다. Martoma는 9 달러를 받았다. 2008 년 말 3 백만 보너스로 유죄 판결을 받았을 때 갚아야했다.

Raj Rajaratnam

및 Galleon Group

- 2011 년 억만 장자 헤지 펀드 매니저 Rajaratnam은 내부 거래로 인해 징역 11 년형을 선고 받았다. Galleon 헤지 펀드의 설립자이자 매니저 인 Rajaratnam은 벌금 92 달러를 지불했습니다. 8 백만은 광범위한 내부자 거래에 사용됩니다. SEC는 Rajaratnam이 헤지 펀드 자문가, 기업 내부자 (전직 McKinsey CEO 및 Goldman Sachs 이사회 멤버 인 Rajat Gupta 및 Anil Kumar, McKinsey 이사 등) 등 29 명의 개인 및 기관의 광범위한 내부자 거래 고리를 조율했다고 주장했다. 월스트리트 전문가. Rajaratnam은 회피 된 또는 불법적 인 이익의 손실 9 천만 달러 이상에 대해 15 개 이상의 상장 기업의 내부자 거래에 관여했습니다.

결론 미국에서의 내부자 거래는 내부 거래가 20 년, 최대 범죄 벌금이 5 백만 달러에 이르는 최대 징역형에 처해질 수있는 징역형과 징역형에 처해질 수있는 범죄입니다. 최근 내부자 거래에 대한 미국의 처벌이 세계에서 가장 엄격한 수준이지만 SEC가 최근 몇 건의 사례를 제기 한 바에 따르면이 사례는 전적으로 우표를다는 것이 불가능할 수도 있습니다.