역외 거래 펀드 (ETF)는 기본 지수의 역 수익률을 추구합니다. 투자 결과를 달성하기 위해 일반적으로 역 ETF는 스왑 계약, 선물환, 선물 계약 및 옵션과 같은 파생 증권을 사용합니다. 역 ETF는 투기 적 거래자와 투자자가 각각의 기본 지수에 대해 전술 거래를 모색하도록 설계되었습니다.

역 ETF는 벤치 마크 성과의 역수 인 투자 결과만을 하루 만 추구합니다. 예를 들어, 역 ETF가 S & P 500 지수의 역전 성과를 추적하려고한다고 가정하십시오. 따라서 S & P 500 지수가 1 % 상승하면 이론적으로 ETF가 1 % 감소하고 반대는 사실입니다.

역 ETF는 많은 위험을 안고 있으며 위험 회피 적 투자자에게는 적합하지 않습니다. 이 유형의 ETF는 역 ETF에 내재 된 위험을 감당할 수있는 정교하고 위험 부담이없는 투자자에게 가장 적합합니다. 역 ETF에 투자하는 것과 관련된 주요 위험은 복리 위험, 파생 증권 위험, 상관 위험 및 단기 매매 위험을 포함합니다.

복합 위험

복합 위험은 역 ETF에 영향을 미치는 주요 위험 유형 중 하나입니다. 1 일이 넘는 기간 동안 보류 된 역 ETF는 복리 후생의 영향을받습니다. 역 ETF는 기본 지수의 역수 인 투자 결과를 제공하는 단 하루의 투자 목적을 가지고 있기 때문에 펀드의 성과는 1 일 이상의 투자 목표와 다를 수 있습니다. 1 일을 초과하는 기간 동안 역 ETF를 보유하고자하는 투자자는 복리 위험을 완화하기 위해 적극적으로 포지션을 관리하고 균형을 다시 잡아야합니다.

예를 들어, ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA : SH

SHPrShs Sh S & P50031. 25-0.16 % Highstock 4. 2. 6 로 만든)은 다음과 같습니다. S & P 500 지수의 일일 성과의 역 (-1X)에 해당하는 일일 투자 결과를 수수료와 비용 전에 제공하고자하는 역 ETF. 복리 환환의 효과로 인해 SH의 수익률은 S & P 500 지수의 -1 배와 다릅니다. 2015 년 6 월 30 일 기준으로 12 개월 후행 데이터를 기준으로 SH의 순 자산 가치 (NAV) 총 수익은 -8이었습니다. 75 % 였고 S & P 500 지수는 7.42 %의 수익률을 기록했습니다. 또한 2006 년 6 월 19 일에 펀드가 설립 된 이래로 SH의 NAV 총 수익은 -10이었습니다. 24 %, S & P 500 지수는 같은 기간 동안 8.7 %의 수익률을 기록했다.

복리 후생의 효과는 시장의 난기류가 높은시기에 더욱 두드러진다. 변동성이 큰 기간 동안 복리 후생의 효과는 1 일보다 긴 기간에 대한 역 ETF의 투자 결과가 근본적인 지수의 수익의 역수의 1 배와 크게 달라지게합니다.

예를 들어, S & P 500 지수가 1,950이고 투기 적 투자자가 $ 20로 SH를 구매한다고 가정합니다. 이 지수는 1,96,950에서 1 % 상승하며 SH는 $ 19로 마감했다. 그러나 다음날 지수는 3 % 하락한 1, 910입니다. 42. 결과적으로 SH는 3 % 높은 20 달러를 마감합니다. 81. 3 일째 S & P 500 지수는 5 % 하락한 1,814.90이며, SH는 5 % 상승한 21 달러이다. 85.이 높은 휘발성 때문에 합성 효과가 분명합니다. 반올림으로 인해 지수는 약 7 % 감소했습니다. 그러나, 합성의 영향으로 SH의 총량은 약 10. 25 % 증가했다.

파생 증권 위험

많은 역 ETF는 파생 상품을 사용하여 노출을 제공합니다. 파생 상품 증권은 공격적인 투자로 간주되며 역 ETF를 상관 위험, 신용 위험 및 유동성 위험과 같은 더 많은 위험에 노출시킵니다. 스왑은 특정 기간 동안 거래 상대방의 금융 상품의 현금 흐름에 대해 특정 금융 상품의 현금 흐름을 교환하는 계약입니다.

인덱스 및 ETF의 스왑은 기본 인덱스 또는 유가 증권의 실적을 추적하도록 설계되었습니다. ETF의 성과는 비용 비율과 기타 요인 (예 : 선물환 계약의 부정적 영향)으로 인해 지수의 역 성과를 완벽하게 추적하지 못할 수 있습니다. 따라서 ETF에서 스왑을 사용하는 역 ETF는 일반적으로 상호 관련성이 높으며 인덱스 스왑 만 사용하는 펀드와 비교할 때 기본 지수와의 상관 관계가 높지 않을 수 있습니다.

또한 스왑 계약을 사용하는 역 ETF는 신용 위험이 있습니다. 상대방은 의무를 이행하지 않거나 이행 할 수 없으므로 상대방과의 스왑 계약의 가치가 상당 부분 감소 할 수 있습니다. 파생 상품 증권은 유동성 위험을 감수하는 경향이 있으며, 파생 상품을 보유한 역 자금은 적시에 보유 자산을 매매 할 수 없거나 합리적인 가격으로 자산을 매각 할 수 없습니다.

상관 리스크

역 ETF는 높은 수수료, 거래 비용, 비용, 비유 동성 및 투자 방법론과 같은 많은 요소로 인해 발생할 수있는 상관 위험의 영향을받습니다. 역 ETF는 기본 지수에 대해 높은 상관 관계를 제공하려고하지만, 보통 ETF는 포트폴리오를 매일 재조정하므로 포트폴리오 조정시 발생하는 비용 및 거래 비용이 높아집니다. 또한, 재구성 및 지수 재조정 이벤트는 역 자금이 노출 부족이나 과도한 노출로 벤치마킹 될 수 있습니다. 이러한 요인들은이 사건 발생 당일 또는 그 전후에 역 ETF와 그 기초 지표 간의 역 상관 관계를 감소시킬 수 있습니다.

선물 계약은 특정 기초 담보의 특정 양의 예정된 납기일을 가지고 있거나 미리 결정된 날짜에 현금으로 결제 할 수있는 상장 된 파생 상품입니다. 선물 계약을 사용하는 역 ETF와 관련하여, 후진 기간에는 펀드가 상대적으로 덜 비싸고 더 날짜가 늦은 선물 계약으로 전환됩니다.반대로, 콘탱고 시장에서 펀드는 자신의 지위를 더 비싸고 더 먼 미래로 끌어들입니다. 마이너스 및 포지티브 롤 수익률의 영향으로 선물 계약에 투자 한 역 ETF가 매일 기초 인덱스와 완벽하게 음의 상관 관계를 유지하는 것은 쉽지 않습니다.

단기 매매 위험

ETF는 단기 매도 유가 증권과 관련된 위험에 노출 될 수있는 스왑 및 선물 계약과 같은 파생 상품을 사용하여 단기 노출을 추구 할 수 있습니다. 단기 변동 포지션 증권의 변동성의 전반적인 수준의 증가와 유동성 수준의 감소는 파생 상품의 단기 매도 위험의 두 가지 주요한 위험 요소입니다. 이러한 위험은 단기 매도 펀드의 수익을 감소시켜 손실을 초래할 수 있습니다.