그 매력적인 구조와 보상은 종종 뮤추얼 펀드 시장을 희생하면서 세계 최고의 펀드 매니저 중 일부를 끌어 들였습니다. 이러한 변화의 영향을 최소화하기 위해 기관 투자 자문 회사는 뮤추얼 펀드가 재능을 유지하려면 헤지 펀드를 운영하는 사람들이 관리해야한다고 주장 해 왔습니다. 이 기사에서는 한 기업이 헤지 펀드와 뮤추얼 펀드를 함께 처리하는 것이 유익한지를 결정하는 방법을 설명합니다.

참조 :

헤지 펀드의 간략한 역사 뮤추얼 펀드와 함께 헤지 펀드를 "나란히"관리하는 기관 투자 자문의 성과를 분석 한 새로운 연구 , 더 복잡한 이야기. 연구원은 수수료와 소유 구조 간의 구조적 차이로 인해 종종 측면 - 바이 사이드 관리자가

비용 을 핵심 단어로하여 뮤추얼 펀드 투자자를 희생하여 헤지 펀드 투자자를 선호하는 포트폴리오 결정을 내리는 것으로 나타났습니다. 경험적 증거

The study,

더 나은가 나쁜가? 헤지 펀드와 나란히 맺은 뮤추얼 펀드 (2006)는 "뮤추얼 펀드에서 헤지 펀드로 성과를 전략적으로 이전하기 위해 흥미의 충돌로 인해 나란히있는 관리자가 동기를 부여 받는다"는 사실이 발견되었습니다. WhartonSchool (University of Pennsylvania) 및 William and Mary 대학의 3 명의 학술 연구원 Gjergji Cici, Scott Gibson 및 Rabih Moussawi가 제작했습니다. 그것은 457 개의 주식 뮤추얼 펀드를 관리하는 71 개의 자문 회사의 성과를 추적했다. 이 기금은 헤지 펀드와 함께 1994 년에서 2004 년 사이에 적어도 일정 기간 동안 운영되었습니다. 통제 목적으로 연구원들은 주요 기금에서 동일한 기금 그룹도 선택했습니다. 단,이 기금은 언제든지 헤지 펀드. 이 연구는 투자자가 알아야 할 몇 가지 요점을 제시합니다 :

펀드 매니저는 헤지 펀드의 성과가 좋을 때 뮤추얼 펀드 매니저와 비교하여 높은 보상을받습니다.

헤지 펀드와 무관 한 뮤추얼 펀드는 일반적으로 헤지 펀드와 나란히있는 뮤추얼 펀드보다 잘 수행됩니다.

횡형 뮤추얼 펀드는 일반적으로 초기 공모 (IPO)의 저렴한 주가에서 상당히 낮은 부분을 받았다.

• 연구에 따르면
• 457 개의 적극적으로 운영되는 펀드는 비교 대상이 아닌 펀드를 연간 약 1.2 % underperform하여 약 $ 5의 예상 손실을 나타냅니다. 새로운 연구 결과가 발표 될 때까지 헤지 펀드의 투자자들과 관련하여 뮤추얼 펀드 투자자들이 불이익을당하는 이해 상충을 창출했는지에 대한 실제적인 증거는 없었다.공동 저자들에 따르면이 연구는 규제 기관이 제시 한 관심사가 이러한 병행 협약에 의해 야기 된 잠재적 이해 관계의 충돌을 뒷받침합니다.
• "우리는 경영상의 이해 상충에 대한 규제 당국의 우려가 정당하다는 강력한 경험적 증거를 발견한다. 나란히있는 펀드는 일치하지 않은 펀드의 수익률보다 경제적으로나 통계적으로 유의미한 차이로 수익률이 낮다" . 좋은 사람 대 나쁜 사람의 시나리오는 다르다는 것을 명심하십시오. 헤지 펀드는 세계 유가 증권 시장에서 중요한 역할을 계속하고 있으며 앞으로도 계속 될 것입니다. 2006 년 5 월 증권 거래위원회 (SEC) 보고서에 따르면 헤지 펀드는 관리 대상 미국 자산의 5 %에 ​​불과하지만 미국 주식 거래량의 약 30 %를 차지합니다. 규제 관련 사항

투자 주제에 대해보고하는 금융 기관 및 기타 기관은 일반적으로 헤지 펀드를 가볍게 규제하거나 크게 규제하지 않는 것으로 지칭합니다. 이는 특히 1940 년 투자 회사법에 따라 매우 밀접하게 규제되는 뮤추얼 펀드 (개방형 및 폐쇄 형 투자 회사)와 비교할 때 사실입니다.

헤지 펀드는 1940 년 법의 적용을받지 않습니다. 또한 헤지 펀드는 증권을 "사모"로 발행하기 때문에 1933 년 증권법에 따라 SEC에 등록 할 필요가 없으며 1934 년 증권 거래법에 따라 주기적으로 보고서를 작성해야합니다. 주요 공개 문서 헤지 펀드는 뮤추얼 펀드의 안내서 또는 기타 필요한 공모 서류만큼 포괄적 일 필요는없는 제안 각서라고합니다.

뮤추얼 펀드는 1933 년 법에 따라 SEC에 등록해야하는 공모이며, 펀드 회사는 1934 년 법에 따라 주주들에게 정기적 인 보고서를 제출해야합니다. 헤지 펀드는 그러한 의무가 없습니다. 이러한 규제의 차이로 인해 SEC는 헤지 펀드의 운영 및 관행을 연구하게되었습니다. SEC의 2003 년 보고서

헤지 펀드의 성장에 대한 시사점 은 여러 우려 사항을 강조했다. 이 보고서는 헤지 펀드 및 뮤추얼 펀드의 고객 계좌를 나란히 관리하는 것을 두드러지게 언급하며 "투자 자문가와 고객 사이의 이해 상충은 새로운 것이 아닙니다 … 그러나 지불 된 수수료의 성격을 포함하는 고유 한 사실 고문의 이해와 헤지 펀드 전략의 본질 자체가

…

이러한 갈등을보다 더 중점적으로 다루고 있습니다. "

2004 년 12 월 SEC는 대부분의 헤지 펀드에 헤지 펀드가 투자자에게 2 년 동안 펀드에 대한 투자를 "제한"하지 않는 한, 2,500 만 달러 이상의 자산은 1940 년 투자 자문법에 따라 등록 할 수 없습니다. 이 규칙은 2005 년 2 월 10 일에 발효되었으며 고문은 2006 년 2 월 1 일까지 등록해야했습니다.

문제가 해결 되었습니까? 헤지 펀드 규제 구조를 만드는 길은 적어도 현재로서는 막혀있다. 2006 년 6 월 23 일 콜럼비아 특별구 항소 법원은 헤지 펀드 등록 규정을 삭제했다. 즉, 입법 절차가 다시 시작되어야 함을 의미한다.






















그러나 크리스토퍼 콕스 (Christopher Cox) SEC 위원장이 지방 법원의 판결에 항소하지 않기로 결정한 점을 고려할 때 헤지 펀드 규제를 발전시키는 과정이 다시 시작되어야 할 것으로 보인다. 투자자가 할 수있는 것

SEC에 등록 된 헤지 펀드 고문 중 거의 15 % (또는 379 개)가 적어도 하나의 뮤추얼 펀드를 관리하고 있으며, 이자는 규제 기관과 투자자들에게 계속 관심사가 될 것입니다.

투자자는 헤지 펀드와 나란히 관리되는 뮤추얼 펀드에 돈을 넣는 것이 합리적인지 아닌지에 대해 심각하게 생각할 필요가 있습니다. 간단한 대안은 그러한 조처가있는 투자 자문 회사를 피하는 것입니다.

그러나이 기금을 나란히 관리하는 회사와 함께가는 것을 고려중인 투자자는 숙제를해야합니다. 첫째, 투자자는 나이, 소득, 현금 흐름 요구 사항, 세금 상태, 투자 목표, 위험 관용, 일반적 재무 상황 및 필요와 같은 중요한 요소를 정직하게 파악해야합니다.

자문 회사 또는 투자 관리자가 운영하는 재정적 인센티브 (예 : 실적 및 기타 비용)를 신중하게 평가하십시오. 이것이 귀하의 투자 목표 및 목표와 부합하지 않는다면 계속 진행하십시오. 고객에 의해 올바르게 수행 될 많은 회사가 있습니다. 그것들을 발견하는 데 필요한 다리 작업의 가치가 충분합니다.