현지 은행에서 예금 증서 (CD)를 구입할 때이 방법이 효과적이지만 실제로는 그렇게 간단하지 않습니다. 채권 포트폴리오를 구성 할 때 여러 옵션을 사용할 수 있으며 각 전략에는 자체 상충 관계가 있습니다. 채권 포트폴리오를 관리하는 데 사용되는 네 가지 주요 전략은 다음과 같습니다.

- 수동 또는 "구매 및 보류"

• 색인 일치 또는 "유사 수동"
• 예방 접종 또는 "유사 활동"
• 헌신적이고 활동적인
• 에 대한 읽기 이 4 가지 전략이 어떻게 사용되는지 알아보십시오. 채권에 관한 더 자세한 정보는

채권 기초 자습서 를 참조하십시오. 수동 채권 전략

수동 채권 투자자는 일반적으로 채권의 소득 창출 특성을 극대화하고자합니다. 이 전략의 전제는 채권이 안전하고 예측 가능한 소득원으로 가정된다는 것입니다. 매수 및 보유는 개별 채권을 구입하고 만기까지 보유하고 있습니다. 채권의 현금 흐름은 외부 소득 요구에 자금을 제공하거나 포트폴리오에서 다른 채권 또는 다른 자산 클래스로 재투자 할 수 있습니다. 수동적 전략에서 미래 금리의 방향에 대한 가정은 없으며 수익률의 변화로 인한 채권의 현재 가치 변화는 중요하지 않습니다. 채권은 원래 만기일에 전체 파를 받게 될 것이라고 가정하면서 프리미엄 또는 할인으로 구매할 수 있습니다. 실제 쿠폰 수확량에서 총 수익률의 유일한 변화는 쿠폰이 발생할 때 재투자입니다. 표면적으로, 이것은 게으른 스타일의 투자로 보일 수 있지만 실제로 수동 채권 포트폴리오는 거친 금융 폭풍우에서 안정적인 앵커를 제공합니다. 거래 비용을 최소화하거나 없애고 상대적으로 높은 이자율 기간에 처음 실행한다면 적극적인 전략을 능가할만한 기회를 갖게됩니다. (구매 및 보유 전략에 대한 더 깊은 통찰력이 필요합니다.
성공적인 장기 투자자를위한 10 가지 팁 참조) 그 안정성의 주된 이유 중 하나는 수동적 인 전략이 정부 나 투자 등급의 법인 또는 지방 채권과 같이 매우 높은 품질의 비표준 채권으로 가장 잘 작동한다는 사실입니다. 이러한 유형의 채권은 매입 옵션으로 인해 수입 흐름의 변화와 관련된 위험을 최소화하기 때문에 구매 및 보유 전략에 적합합니다. 채권 옵션은 채권의 성약에 기록되어 있으며 채권과 함께 평생 유지됩니다. 명시된 쿠폰과 마찬가지로, 채권에 포함 된 통화 및 풋 기능을 사용하면 특정 시장 조건 하에서 해당 옵션에 문제가 발생할 수 있습니다. 옵션에 대한 자세한 내용은

옵션 기초 자습서

를 참조하십시오. 예 - 통화 기능 A 회사는 공개 시장에 1 억 달러의 5 % 채권을 발행합니다. 채권은 발행 시점에 완전히 매진되었습니다.비율이 낮은 지배적 금리로 채권을 다시 할 정도로 떨어질 경우 대출 (리콜) 채권을 호출 할 수 있습니다 언약 ' 채권의 전화 기능이 있습니다

3 년 후, 일반적인 이자율은 3 %이다 회사의 우수한 신용 등급으로 인하여 사전 설정된 가격으로 채권을 다시 사고 3 % 쿠폰 율로 채권을 재발행 할 수 있습니다. 이것은 대금업자에게는 좋지만 차용자에게는 좋지 않습니다.

본드 래더 링 래더는 수동적 인 채권 투자의 가장 일반적인 형태 중 하나입니다. 여기에서 포트폴리오는 투자자의 시간 범위에 걸쳐 동등한 부분으로 나누어 져 있으며 형편없는 형태의 만기에 투자됩니다. 그림 1은 5 %의 명시 쿠폰을 가진 기본 10 년 채무 백만 달러 채권 포트폴리오의 예입니다. 해

1
2

3	4	5	6	7	8	9	10	수석 > $ 100 000	$ 100 000	$ 100 000
$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	쿠폰 이익	$ 5	$ 5 000	$ 5 000
$ 5 000	$ 5 000 $ 5 000 000	< $ 5 000	$ 5> $ 5,000 000	$ 5 000	등분도 1	주 나누면 현금의 정상 동일한 스트림 매년 유동 제공한다. (자세한 내용은 본드 래더	의 기본을	을 읽어 보시기 바랍니다.)	색인 채권 전략	색인이 디자인에 의해 준 수동적 인 것으로 간주됩니다. 채권 포트폴리오를 인덱싱하는 주요 목적은 목표 지수에 밀접하게 연관된 수익 및 위험 특성을 제공하는 것입니다. 이 전략은 수동적 구매 및 보유와 동일한 특성을 지니고 있지만 유연성이 있습니다. 특정 주식 시장 지수를 추적하는 것처럼, 채권 포트폴리오는 공개 된 채권 지수를 모방하도록 구성 될 수 있습니다. 포트폴리오 관리자가 흉내내는 한 가지 일반적인 지수는 리만 총계 채권 지수 (Lehman Aggregate Bond Index)입니다.

이 지수의 크기 때문에이 전략은 인덱스를 복제하는 데 필요한 채권 수 때문에 대규모 포트폴리오에서 잘 작동합니다. 또한 원래의 투자뿐만 아니라 인덱스의 변화를 반영하기 위해 포트폴리오의 정기적 인 재조정과 관련된 거래 비용을 고려해야합니다.

예방 접종 전략 이 전략은 능동적 전략과 수동적 전략의 특성을 가지고있다. 정의에 따르면 순수한 예방 접종은 이자율의 변화와 같은 외부 영향에 관계없이 특정 기간 동안 정의 된 수익을 내기 위해 포트폴리오가 투자된다는 것을 의미합니다. 색인 작성과 마찬가지로 예방 접종 전략을 사용하는 기회 비용은 잠재적으로 포트폴리오가 의도 한 원하는 수익을 달성 할 수 있는지에 대한 적극적인 전략의 상승 가능성을 포기하는 것입니다. 매수 전략과 마찬가지로 설계에 따라이 전략에 가장 적합한 도구는 부도 가능성이있는 고급 채권입니다. 실제로 가장 효과적인 예방 접종은 제로 쿠폰 채권에 투자하고 채권 만기와 현금 흐름이 필요할 것으로 예상되는 날짜를 일치시키는 것입니다.이것은 현금 흐름의 재투자와 관련하여 긍정적 또는 부정적 수익의 변동성을 제거합니다. 기간이나 채권의 평균 수명은 일반적으로 예방 접종에 사용됩니다. 이는 채권의 변동성을 성숙보다 훨씬 정확하게 예측하는 척도입니다. 이 전략은 보험 회사, 연금 기금 및 은행이 장래의 부채와 구조화 된 현금 흐름의 시간적 일치를 맞추기 위해 제도적 투자 환경에서 일반적으로 사용됩니다. 가장 건전한 전략 중 하나이며 개인이 성공적으로 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 연금 기금이 개인의 은퇴에 따른 현금 흐름을 계획하기 위해 예방 접종을 사용하는 것처럼, 같은 개인이 자신의 은퇴 계획을위한 전용 포트폴리오를 구축 할 수 있습니다. (자세한 내용은

고급 채권 개념 : 기간
참조)

액티브 채권 전략

적극적인 경영 목표는 총 수익을 극대화하는 것입니다. 반환 기회가 늘어남에 따라 위험도가 높아집니다. 활성 스타일의 예로는 금리 예상, 타이밍, 평가 및 스프레드 착취, 다중 이자율 시나리오가 있습니다. 모든 능동적 인 전략의 기본 전제는 투자자가 수동적 인 전략이 제공 할 수있는 것에 정착하기보다는 미래에 기꺼이 베팅하는 것입니다.
결론

투자자가 사용할 수있는 채권 투자 전략은 다양합니다. 매입 및 보유 방식은 소득을 찾고 예측을 기꺼이하지 않는 투자자에게 호소합니다. 중도 전략에는 보안 및 예측 가능성을 제공하는 색인 ​​및 예방 접종이 포함됩니다. 그렇다면 현명한 투자자가 아닌 활동적인 세계가 있습니다. 각 전략은 그 위치를 가지고 있으며 올바르게 구현되면 의도 된 목표를 달성 할 수 있습니다.