끊임없이 변화하는 시장과 진화하는 기업을 고려할 때 투자의 많은 공식은 너무 단순합니다. 성장 회사와 함께 제시 할 때, 때때로 일정한 성장률을 사용할 수 없습니다. 이 경우 회사의 초기, 고성장 연도 및 그 이후의 더 낮은 일정 성장 연도를 통해 가치를 계산하는 방법을 알아야합니다. 올바른 가치를 얻거나 셔츠를 잃는 것의 차이를 의미 할 수 있습니다.

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초자연적 인 성장 모델은 금융 수업 또는 고급 선전 인증서 시험에서 가장 일반적으로 볼 수 있습니다. 그것은 현금 흐름을 할인하는 것을 기본으로하고 있으며, 초고속 성장 모델의 목적은 미래의 일정 기간 동안 배당금 지급의 정상적인 성장보다 더 높을 것으로 예상되는 주식을 평가하는 것입니다. 이 초신자적인 성장 후에 배당금은 일정한 성장을 가진 정상에 돌아갈 것으로 예상됩니다. Tutorial : 할인 된 현금 흐름 분석

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초자연 성장 모델을 이해하기 위해 우리는 세 단계를 거칩니다. 1. 배당금 할인 모델 (배당금 지급 증가 없음)

2. 지속적인 성장을 이룬 배당 성장 모델 (Gordon Growth Model)

3. 비정상적인 성장을 보이는 배당 할인 모형

배당금 할인 모형 (배당금 증가 없음)

우선주는 보통 보통주와 달리 고정 배당금을 지급합니다. 이 지불을하고 영속의 현재 가치를 발견하면 주식의 내재 가치를 발견 할 것입니다.

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예를 들어, ABC Company가 1 달러를 지불하도록 설정되어있는 경우. 45 배당 다음 기간과 필요한 수익률이 9 % 인 경우이 방법을 사용하는 주식의 예상 가치는 1이됩니다. 09 = $ 16. 11. 미래의 모든 배당금 지급은 현재까지 할인되어 함께 합산되었습니다. (1 + k) 999 + D 999 / (1 + k) + D 999 / 여기서, V = 값 (999) D = (912)
1

= 다음 배당금

k = 필수 수익률

예 : V = $ 1. 45 / (1.09) + $ 1. 45 / (1.09) 999 + $ 1. 45 / (1.00) 999 + … + $ 1. 45 / (1.09) 999 V = $ 1이다. 33 + 1.22 + 1.12 + … AD: V = $ 16. 11 모든 배당금이 동일하기 때문에이 방정식을 다음과 같이 줄일 수 있습니다. V = D / k V = $ 1. 45/0. 09 V = $ 16. 11 보통주의 경우 배당금 지급시 예측 가능성이 없습니다. 보통주의 가치를 파악하려면 보유 기간 동안 예상되는 배당금을 받아 현재 기간으로 할인합니다. 하지만 한 가지 추가 계산이 있습니다. 보통주를 팔면 미래에 일시금을받을 수있게되며 이는 다시 할인해야합니다.우리는 당신이 그들을 팔 때 미래의 주가를 나타 내기 위해 "P"를 사용할 것입니다. 보유 기간이 끝날 때이 예상 가격 (P)을 할인율로 할인합니다. 오산 할 확률을 높이기 위해 더 많은 가정을해야한다는 것을 이미 알 수 있습니다. (회사 배당 정책에 대한 찬반을 모색하고 회사가 지불해야 할 금액을 결정하는 방법에 대해 알아보십시오. 회사는 배당을 어떻게 및 왜 지불합니까? ) 예를 들어, 3 년 동안 주식을 보유 할 생각이 있고 3 년 후에 35 달러가 될 것으로 예상된다면 예상 배당금은 1 달러입니다. 45 명. (1 + k) 999 + D 999 / (1 + k) + D 999 / / (1 + k) 999 + 999 / (1 + k) 999 = 1이다. 45/1. 09 + $ 1 45/1. 09 999 + 1 달러. 45/1. 09 999999935 / 1. 09 - 9 -> 지속적인 성장을 보이는 배당 성장 모델 (Gordon Growth Model) 다음으로 배당금이 지속적으로 증가한다고 가정합니다. 이것은보다 안정적인 배당금 지급 주식 평가에 가장 적합 할 것입니다. 일관된 배당금 지급의 역사를 살펴보고 경제와 업계의 이익 잉여금 정책에 따른 성장률을 예측하십시오. 다시이 값을 미래 현금 흐름의 현재 가치에 기초한다 :

V = D 999 / (1 + k) + D 999 2 999 / (1 + k 그러나, 우리는 각각의 배당에 성장률을 더한다 (D & gt; D999) 이 예에서 우리는 3 %의 성장률을 가정 할 것이다.
따라서 D
1 _{는 $ 1이됩니다. 45 (1.03) = $ 1. 49 9999 = $ 1. 45 (1.03) 999 = $ 1. 54 9999 = $ 1. 45 (1.03) 9999 = $ 1. 58} 이것은 원래 방정식을
(1 + 03) / (1 + k) + D 999 (1.03) 999

… (1 + 03) 999 / (1 + k) 999 (999) V = $ 1. 45 (1.03) / (1.09) + $ 1. 45 (1.03) 299 / (1.09) 2999 + $ 1. 45 (1.03) 399 / (1.09) 999 + … + $ 1. 45 (1.03) 999 / (1.09) 999

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V = $ 1. 37 + 1 달러 29 + 1 달러 22 + …. 이것은 다음과 같이 감소한다 : V = D 999 / k-g 999 - 1 -> 매우 비정상적인 성장을 보이는 배당금 할인 모델 이제 배당금이 계속 증가하는 주식의 가치를 계산하는 방법을 알게되었으므로 우리는 초고 성장 배당으로 이동할 수 있습니다. 배당금 지급에 대해 생각하는 한 가지 방법은 두 부분 (A와 B)입니다. 파트 A는 더 높은 성장 배당금을가집니다. 파트 B는 지속적으로 성장합니다. (자세한 내용은 배당금이 투자자에게 어떻게 작용하는지 참조) -> - - A) 더 높은 성장률

이 부분은 매우 간단합니다. 더 높은 성장률로 각 배당 금액을 계산하고 현재 기간으로 다시 할인합니다. 이것은 초자연적 인 성장기를 돌본다. 남아있는 것은 배당금 지급의 가치이며 지속적인 배당률로 성장할 것입니다. B)

정규 성장

고 성장 마지막 기간과 함께 작업하면서, 이전의 V = D

1 999 / (kg) 식을 사용하여 나머지 배당금의 가치를 계산합니다 섹션.그러나이 경우 D 1 는 내년 배당이 될 것이며 일정한 비율로 성장할 것으로 예상된다. 이제 4 개 기간을 통해 현재 가치로 할인합니다. 일반적인 실수는 4 개 대신 5 개의 마침표를 할인하는 것입니다. 그러나 우리는 4 번째 기간을 사용합니다. 왜냐하면 배당금의 영속성 평가는 5 년차 이후의 배당금을 고려한 4 기의 연말 배당금을 기준으로하기 때문입니다.

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모든 할인 배당금의 가치는 순 현재 가치를 얻기 위해 합산됩니다. 예를 들어, $ 1을 지불하는 주식이 있다면. 45 배는 향후 4 년 동안 15 % 성장할 것이며 앞으로 6 %로 증가 할 것으로 예상됩니다. 할인율은 11 %입니다.

단계 1. 네 가지 높은 성장 배당을 찾아보십시오. 2. 다섯 번째 배당금 이후 일정한 성장 배당금의 가치를 찾으십시오. 3. 각 가치를 할인하십시오. 4. 총 금액을 합산하십시오. 배당 배당 금액 현재 가치 D 1 $ 1. 45 x 1.15 9.1 9.1. 67 $ 1. 50 99999999999999999299999999910101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010 45 x 1.15 999.91. 92 999. 56 99.99999999999999999. 45 x 1.15 999.992. 21 $ 1. 61 99.9999.99999999999. 45 x 1.15 999.992. 54 $ 1. 67999999999999999999999999999999999999999999999999999999999101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010 536 x 1. 06 999. 69 $ 2. 688 / (0.11-0.06) 999 $ 53. 76 999 달러. 76 / 1,1199.9999.3. 42 NPV $ 41. 76 AD: 구현 할인 계산을 할 때 일반적으로 미래 지급액을 추정하려고 시도합니다. 그런 다음이 계산 된 고유 가치와 시장 가격을 비교하여 주식이 계산과 비교하여 과소 평가 되었는 지 또는 과소 평가되었는지 확인할 수 있습니다. 이론적으로이 기술은 정상 성장보다 높은 성장을 기대하는 성장 기업에 사용되지만 가정과 기대치는 예측하기 어렵습니다. 회사는 오랜 기간 동안 높은 성장률을 유지하지 못했습니다. 경쟁 시장에서 신규 진입자와 대안은 동일한 수익률로 경쟁 할 것이므로 ROE (Return on Equity)를 낮출 것입니다. 결론 결론적 인 비율이나 수익률, 성장률 또는 수익률의 연장과 같은 가정 때문에 초 전형 성장 모델을 사용한 계산이 어렵습니다. 이 옵션을 해제하면 주식 가치가 크게 바뀔 수 있습니다. 테스트 나 숙제와 같은 대부분의 경우이 수치가 주어 지지만 현실 세계에서는 각 메트릭스를 계산하고 추정하여 현재 주식 가격을 평가합니다. 초자연적 인 성장은 단순한 아이디어에 바탕을두고 있지만 베테랑 투자자에게 문제가 될 수도 있습니다. (더 자세한 내용은 현금 흐름 할인

참조)
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