경제학자들은 금융 위기 이후 적극적인 통화 정책이 회복 과정에 필수적이라고 생각합니다. 20 년의 저성장 후 일본 은행은 디플레이션에 대처하고 경기 회복을 촉진하기 위해 제로 금리 정책 (ZIRP)을 채택하기로 결정했습니다. 유사한 정책이 미국과 영국에 의해 시행되었다.

ZIRP는 금리를 0에 가깝게 유지하면서 성장을 자극하는 방법입니다. 이 정책에 따라 중앙 정부 중앙 은행은 더 이상 금리를 인하하지 않아 기존 통화 정책을 비효율적으로 만들 수 있습니다. 결과적으로, 양적 완화와 같은 비 전통적인 금융 정책은 통화 기반을 증가시키는 데 사용됩니다. 그러나 유로존에서 볼 수 있듯이 제로 금리 정책을 과도하게 확장하면 마이너스 금리가 발생할 수 있습니다. 따라서 많은 경제학자들은 제로 금리 정책의 가치에 도전하여 여러 다른 함정 사이의 유동성 함정을 지적했습니다.

ZIRP는 일본의 자산 가격 버블 붕괴 이후 1990 년대에 처음 사용되었습니다. 일본은 자산 가격 하락에 대응하여 향후 10 년 동안 ZIRP를 통화 정책의 일환으로 구현했습니다. 일반적으로 Lost Decade라고합니다. 소비와 투자는 1991 년까지 낙관적이었고, GDP 성장률은 3 %

,

보다 높았고 이자율은 6 %로 꾸준히 유지되었다. 그러나 1992 년 주가가 폭락하자 GDP 성장률이 정체되어 디플레가 발생했다. 물가 상승률의 대책으로 흔히 사용되는 소비자 물가 지수는 1992 년 2 %에서 1995 년에는 0 %로 떨어졌고 기간 이자율은 0 %로 급감했다.

ZIRP가 침체 및 디플레이션에 대응할 능력이 없었기 때문에 일본 경제는 유동성 덫에 빠졌습니다. 상대적으로 비 0 제로의 비효율에도 불구하고 일본은이 정책을 계속 사용합니다. 미국 2008 년 금융 위기로 인해 미국 경제에 심각한 금융 위기가 발생하여 연준이 경기 안정을 위해 적극적인 행동을 취하게되었습니다. 경제 붕괴를 막기 위해 연방 준비위원회는 장단기 금리를 줄이기 위해 제로 금리를 포함한 많은 비 자유 정책을 시행했습니다. 이후의 투자 증가는 실업과 소비에 긍정적 영향을 줄 것으로 예상됩니다.

2009 년 미국은 금융 위기 이후 가장 낮은 경제 지표 인 -2의 인플레이션을 기록했습니다. 1 %, 실업 10 %.2 %, GDP 성장률은 -2로 급감했다. 8 %. 이 기간 동안 금리는 거의 0으로 떨어졌습니다. 대략 5 년 동안의 ZIRP와 양적 완화 이후 2014 년 1 월까지 인플레이션, 실업 및 GDP 성장률은 각각 1.8 %, 6.6 % 및 3. 2 %에 달했습니다. 미국 경제가 계속해서 개선되고는 있지만 일본의 경험에 의하면 ZIRP의 장기적인 사용은 해로울 수 있습니다.

위험성

미국의 진전에도 불구하고, 경제학자들은 ZIRP의 실패 사례로 일본과 EU 국가를 인용했다. 저금리는 저축률이 높고 통화 정책을 비 효과적으로 만들 때 발생하는 유동성 함정의 개발에 기인합니다. 디플레이션, 실업 및 느린 성장이 우세한 경기 침체 이후에 제로 금리의 이행이 대부분 이루어졌습니다. 투자 심리가 위축되거나 디플레이션에 대한 우려가 높아지면 유동성 함정으로 이어질 수 있습니다. 또한, 금리와 통화 팽창이 없어도 회사가 재투자를 선택하기보다는 부채를 청산하면 차입이 정체 될 수 있습니다.

ZIRP는 경제 안정 기간 동안 시장에서 재정적 혼란으로 이어질 수 있습니다. 금리가 낮을 때, 투자자들은 일반적으로 위험 자산과 관련이있는 더 높은 수익률을 추구합니다. 2000 년대 초, 비슷한 조건에 직면 한 미국 투자자들은 서브 프라임 모기지 담보 증권 (MBS)에 크게 투자하기로 결정했다. Fannie Mae와 Freddie Mac의 MBS 참여로 인해 투자자들은 이러한 증권을 상대적으로 높은 수익으로 안정적으로 인식했습니다. 그러나 역사가 보여 주듯이 모기지 지원 증권은 대 불황으로 이어진 필수 요소였습니다.

금리는 단기적 및 장기적 투자 습관의 저축을 결정하는

금융 시장에서 핵심적인 역할을합니다. 일반적으로 장기 투자는 퇴직 연금 및 연기금 형태로 이루어집니다. 장기 금리가 0에 가까워지면 퇴직자와 퇴직자에게 돌아 오는 사람들의 소득이 더 나 빠진다.

혜택

ZIRP가 해가 될 수 있지만 선진국의 정책 입안자는 이러한 접근법을 경기 침체 이후의 구제 수단으로 계속 사용합니다. 저금리의 주요 이점은 경제 활동을 자극 할 수있는 능력입니다. 낮은 수익에도 불구하고, 거의 제로에 가까운 이자율은 차용 비용을 낮추며, 이는 비즈니스 자본, 투자 및 가계 지출에 대한 지출을 촉진 할 수 있습니다. 기업의 자본 지출 증가는 일자리와 소비 기회를 창출 할 수 있습니다. 마찬가지로, 낮은 이자율은 은행의 대차 대조표와 대출 할 수있는 능력을 향상시킵니다. 대출 할 자본이 거의없는 은행은 금융 위기로 인해 특히 타격을 받았습니다. 낮은 이자율은 또한 자산 가격을 올릴 수 있습니다. 양적 완화와 결합 된 자산 가격 상승은 화폐 기반을 증가시켜 가계의 임의 소득을 증가시킬 수있다.

결론 ZIRP는 지난 20 년간 몇 차례의 경기 침체로 인해 실행되었습니다.1990 년대 일본에서 처음 사용 된 ZIRP는 널리 비판 받아 일반적으로 실패로 간주되었습니다. 그러나 일본이 통화 정책을 잘못 알고 있음에도 불구하고 미국, 영국, EU 국가들은 경제 활동을 자극하기 위해 ZIRP와 양적 완화 정책에 의존했다. 단기간에 약간의 성공을 거두었지만 장기간에 걸친 매우 낮은 이자율의 사용은 무시 무시한 유동성 함정을 포함하여 악영향을 초래할 수 있습니다.