차용인이 채무 불이행시 부실 채권이 발생합니다. 부실 채권은 이러한 금융 상품의 현금 흐름을 막을 수 있기 때문에 모기지 담보부 증권 (MBS)과 같은 유동화 자산과 관련된 주요 위험 요소 중 하나입니다. 그러나 나쁜 빚의 위험은 투자자들 사이에서 다른 비율로 나눌 수 있습니다. 증권화 수단이 구조화 된 방식에 따라 리스크는 전적으로 단일 투자자 그룹에 배치되거나 전체 투자 풀에 분산 될 수 있습니다. 증권화의 두 가지 스타일을 살펴보고 이들이 투자자가 직면 한 위험 수준에 어떤 영향을 미치는지 토론 해 봅니다.
간단한 증권화는 자산 (예 : 대출 또는 모기지)을 풀어 금융 상품을 만들고 투자자에게 마케팅하는 것과 관련됩니다. 대출금에서 유입되는 현금 흐름은 새로운 계좌 소유자에게 넘어갑니다. 각 계좌는 지불을받을 때 동등한 우선 순위를가집니다. 모든 수단이 동등하므로 자산과 관련된 위험을 모두 공유합니다. 이 경우 모든 투자자는 동등한 금액의 대손 충당 위험을 부담합니다. (모기지 담보 증권에 대한 자세한 내용은 MBS를 통한 모기지 부채로 를 읽으십시오.)
보다 복잡한 증권화 프로세스에서는 트렌치가 생성됩니다. 트렌치는 유입되는 현금 흐름에 대해 다양한 지불 구조와 다양한 우선 순위 수준을 나타냅니다. two-tranche 시스템에서, 트렌치 A는 트 랜치 B보다 우선권을가집니다. 두 트렌치 모두 기본 대출 또는 모기지의 현금 흐름을 반영하는 지불 일정을 따르려고 시도합니다. 나쁜 부채가 발생하면 트렌치 B는 손실을 흡수하여 현금 흐름을 낮추며 트 랜치 A는 영향을받지 않습니다. 트렌치 B는 부실 채권의 영향을 받기 때문에 위험 부담이 가장 큽니다. 투자자는 관련된 위험 수준을 반영하여 할인 가격으로 트렌치 B 상품을 구매할 것입니다. 두 개 이상의 트 랜치가있는 경우 최하위 우선권 트렌치는 부실 채권의 손실을 흡수합니다.
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