역사적 분석은 후자의 전략이보다 효과적이라는 거의 확실한 증거를 제공하는 것으로 보이지만 색인 생성이 너무 대중화 될 수 있는지, 그리고 이것이 발생하면 시장에서 어떤 일이 발생할 것인지에 대한 의문이 제기됩니다. 구체적인 대답은 없지만 적극적으로 관리되는 수단에서 수동적 인 인덱스 포트폴리오로 돈을 옮기는 투자자가 증가함에 따라 질문 자체가 점점 더 적절 해지고 있습니다.

모닝 스타 (Morningstar Inc.)는 최근 모든 투자 자산의 40 % 이상이 현재 인덱스 펀드에 보유되어 있다고 밝혔다. 이것은 지난 10 년 동안 색인 된 도구에 보관 된 돈이 두 배 이상 증가했음을 의미합니다. 투자자들은 이제 시장이 어느 방향으로 나아가고 있는지에 관계없이 적극적으로 자금을 포기하고 지수가 매겨진 상품으로 이동하는 반면, 이전에는 강세로 인덱스 펀드로 옮겨갔습니다. 그리고 이러한 자산 이동의 이유는 분명합니다. 패시브 전략은 지난 수십 년 동안 역사적으로 능동적 인 전략보다 뛰어 났으며 수수료는 훨씬 낮습니다. 인덱스 펀드는 거의 수수료를 부과하지 않으며 거의 ​​모든 종류의 연간 유지 보수 비용이 없습니다. (더 자세한 내용은

수동적 / 능동적 관리

참조)

활성 포트폴리오 관리에서 수동 전략으로의 추세가 가속화되고 있으며 조만간 둔화 조짐을 보이지 않습니다. 그러나 어떤 점에서, 질문은 필연적으로 너무 많은 돈이 색인 된 기금에 부어 질 수 있는지에 관해서 필연적으로 발생합니다. 결국 효율적인 시장이라는 개념을 채택한 자본 자산 가격 모델에 따르면 보안 가격의 모든 비 효율성은 결국 감소하고 사라집니다. 이것이 적극적인 전략이 무기한으로 일할 수없는 이유입니다. 또한 시장에서 비효율적으로 인식되어 이익을 추구하는 포트폴리오에서 가중치 측정 기준을 사용하여 우수한 수익률을 달성하려는 스마트 베타 교환 거래 펀드 (ETF)에 대한 주요 노크이기도합니다. 그 비 효율성이 사라지면 더 이상 이익을 얻지 못하게됩니다. 그 비효율을 악용하려는 전략이나 기금에 돈을 쏟아 부으면 유리에 물을 붓는 것처럼 더 빨리 사라질 것입니다. 더 많은 물을 부을수록 더 빨리 부을수록 유리의 빈 공간이 더 빨리 사라집니다. 이것은 2002 년 몬테레이 국제 문제 연구소를 다룬 노벨 문학상 수상자 인 윌리엄 샤프 (William Sharpe)가 가장 잘 요약 한 것입니다. 그는 "모든 사람들이 모든 것을 색인해야합니까?대답은 대단히 아니오입니다. 실제로 모든 사람이 색인을 생성하면 자본 시장은 상대적으로 효율적인 보안 가격을 제공하지 않아 색인 작성을 일부 투자자에게 매력적인 전략으로 만듭니다. 능동적 인 관리자가 수행 한 모든 조사는 가격을 가치에 더 가깝게 유지하므로 색인 된 투자자는 비용을 지불하지 않고도 무료 승차를 할 수 있습니다. 따라서 일부 투자자는 돈 일부 또는 전부를 지수 화하기를 선택하는 반면, 나머지는 잘못된 가격의 증권을 계속 찾습니다. " 색인 투자 : 소개

참조)

Sharpe는 궁극적으로 수동적 시장이 능동적으로 관리되는 상대방에 비해 경쟁 우위를 유지하기 위해 활성 포트폴리오의 성능 저하에 의존한다고 말하고있다. 측정 가능한 비효율적 인 수단을 이용하여 적극적인 전략이 전체 시장을 이겨내려고했지만, 수동적 인 인덱싱 시도는 시장 전체를 직접적으로 활용하려고 시도합니다. 시간이 지남에 따라 자산 기반을 잃어 버리는 적극적으로 관리되는 펀드의 아이디어가 점차 현실화되고 있으며 투자자는 수동 투자가 일반적으로 능동적 인 성과보다 우수하다는 것을 알게됩니다.

그러나 모든 사람이이 견해에 동참하지는 않습니다. 회의론자 중 한 명은 Pragmatic Capitalism의 Cullen Roche이다. Indexing이 너무 대중적이게된다면 적극적으로 포트폴리오 관리자가 이용할 수있는 비효율적 인 기회를 창출 할 것이라고 추측한다. 그러나 모든 비능률적 인 부분이 시장에서 자본화 될 수있는 것은 아니며, 누가 이것을 할 수 있는지에 관한 놀이터는 평평하지 않다. 공인 된 기관 참가자 및 시장 제작자가 그렇게 할 수는 있지만 개인 투자가는 추위에 빠질 수도 있습니다.

최종 결과 문제는 이전에 결코 발생하지 않았기 때문에 색인 생성이 너무 인기가있을 경우 어떤 일이 발생할 수 있는지를 아무도 실제로 알 수 없다는 것입니다. 능동적 인 관리자가 시장 전체의 비효율을 악용 할 수 있는지 여부를 추측 할 수는 있지만 투자자는 이제 가상의 가능성을 기반으로 무분별한 선택을하거나 실제 생각을 요구하는 경로를 선택해야합니다. 지수가 효율성을 잃을 때까지는 인덱스 펀드에 단순히 머물러 있어야합니다. 침몰하는 선박에 머물러 있고 그 직전에 뛰어 내리는 것과 같습니다. 이 문제에있어 액티브 대 패시브 투자 방식이 중요합니다. (더 자세한 내용은 인덱스 펀드를 피하는 5 가지 이유

참조)