알파 및 베타에 대한 노출을 개별적으로 선택함으로써 총 포트폴리오에서 원하는 위험 수준을 일관되게 유지함으로써 수익을 향상시킬 수 있습니다. 이 기능이 어떻게 작동하는지 알아 보려면 계속 읽으십시오.

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참조 : 위험 요소를 추가하지 않고 알파 추가

ABC
시작하기 전에 알파, 베타, 체계적 위험 및 특이성이라는 몇 가지 주요 용어와 개념을 이해해야합니다. 위험. 베타

• - 전체 시장 수익에 기인 할 수있는 포트폴리오에서 발생한 수익. 베타에 대한 노출은 체계적인 위험 노출과 같습니다. 알파는 시장 수익에 기인 할 수없는 포트폴리오 수익의 일부이므로 시장 수익과 무관합니다. Alpha
• - 특이한 위험을 기반으로 생성 된 수익. 체계적 위험 요소
• - 시장 내 모든 보안 투자에 따른 위험. 개별 보안이 보유하고있는 체계적인 위험 수준은 전반적인 시장과의 상관 관계에 따라 달라집니다. 이것은 베타 노출에 의해 양적으로 표현됩니다. 특이한 위험
• - 단일 보안 (또는 투자 클래스)에 투자함으로써 생기는 위험. 개별 보안이 갖는 특이한 위험 수준은 고유 한 특성에 크게 의존합니다. 알파 노출로 정량적으로 표현됩니다. (참고 : 단일 알파 위치에는 고유 한 위험이 있으므로 포트폴리오에 둘 이상의 알파 위치가 포함되면 포트폴리오는 각 알파 위치의 특이한 위험을 집합 적으로 반영합니다.) -> -

알파 - 베타 프레임 워크

이 포트폴리오 수익률 측정은 알파 - 베타 프레임 워크라고합니다. 방정식은 포트폴리오의 수익률을 같은 기간 동안의 시장 수익률과 비교하여 선형 회귀 분석을 통해 도출됩니다. 회귀 분석에서 계산 된 방정식은 데이터에 "가장 적합"한 간단한 회선 방정식입니다. 이 방정식에서 생성 된 선의 기울기는 포트폴리오의 베타이고 y- 절편 (시장 수익으로 설명 할 수없는 부분)은 생성 된 알파입니다. 자세한 내용은 베타 : 가격 변동 측정 을 참조하십시오.)

베타 노출 구성 요소

이게 무엇입니까? 여러 주식으로 구성된 포트폴리오에는 본질적으로 일부 베타가 노출 될 것입니다. 개별 보안의 베타 노출은 주어진 기간 동안 고정 된 값이 아닙니다. 이것은 꾸준한 가치로 유지 될 수없는 체계적인 위험으로 해석됩니다. 베타 구성 요소를 분리함으로써 투자자는 자신의 위험 허용 수준에 따라 통제 된 일정 금액의 베타 테스트를 유지할 수 있습니다.이는보다 일관된 포트폴리오 수익을 창출함으로써 포트폴리오 수익을 향상시키는 데 도움이됩니다. 알파와 베타는 포트폴리오를 특이한 위험과 체계적인 위험에 각각 노출시킵니다. 그러나 이것이 반드시 부정적인 것은 아닙니다. 투자자가 노출되는 위험도는 예상 될 수있는 잠재적 수익의 정도와 상관 관계가 있습니다. 위험에 대한 자세한 내용은 귀사의 포트폴리오가 얼마나 위험합니까?

, 위험 감수성 맞춤화 및 위험성 결정 및 위험 요소 피라미드 어떻게 노출을 선택합니까? 베타 노출 수준을 선택하려면 먼저 전체 시장을 나타내는 것으로 느껴지는 지수를 선택해야합니다. 전체 주식 시장은 보통 S & P 500 지수로 표시됩니다. 이것은 시장 움직임을 측정하기 위해 가장 널리 사용되는 지수이며, 다양한 투자 옵션이 있습니다.

S & P 500 지수가 시장 전체를 정확히 대표하지 않는다고 생각하면 더 잘 맞는 지수를 찾을 수 있습니다. 그러나 S & P 500이 제공하는 다양한 투자 옵션이없는 인덱스가 많기 때문에 한계가 있습니다. 이것은 일반적으로 개인이 S & P 500 지수를 사용하여 베타 노출을 제한합니다. 이제 포트폴리오에서 베타 노출 수준을 선택해야합니다. 자본금의 50 %를 S & P 500 지수 펀드에 투자하고 나머지는 현금으로 유지하는 경우 포트폴리오의 베타는 0입니다. 5. 자본금의 70 %를 S & P 500 Index 펀드에 투자하고 나머지는 현금, 포트폴리오 베타는 0입니다. 7. S & P 500은 전체 시장을 나타내므로 1의 베타를 갖습니다. 베타 노출을 선택하는 것은 매우 개인적이며 많은 요소를 기반으로합니다. 관리자가 일종의 시장 지표로 벤치마킹 되었다면, 그 관리자는 아마도 베타 노출 수준이 높을 것입니다. 매니저가 절대 수익을 목표로한다면, 아마 베타 노출이 다소 낮을 것입니다.

베타 익스포저 획득 방법

베타 익스포저를 얻는 기본적인 방법은 인덱스 펀드를 구입하거나 선물 계약을 사거나 인덱스 펀드와 선물 계약을 동시에 구매하는 것입니다.

각 옵션에는 장단점이 있습니다. 베타 노출을 얻기 위해 인덱스 펀드를 사용할 때 관리자는 많은 현금을 사용하여 직위를 확립해야합니다. 그러나 이점은 인덱스 펀드 자체를 구입하는 데 제한된 시간 범위가 없다는 것입니다. 베타 익스포저를 얻기 위해 인덱스 선물을 사는 경우, 투자자는 인덱스 자체를 구입하는 것과 같은 크기의 포지션을 통제하기 위해 현금의 일부만 필요로합니다. 단점은 선물 계약의 결제일을 선택해야하며,이 거래로 인해 거래 비용이 높아질 수 있다는 것입니다. ( Index Investing

에서 색인에 대해 자세히 알아보십시오.) 알파 구성 요소 순수 알파로 간주되는 투자는 베타로 인한 수익에서 완전히 독립적이어야합니다. 순수 알파의 정의를 예시하는 몇 가지 전략은 통계적 재정 거래, 주식 중립 위험 회피 전략, 채권 시장에서의 유동성 프리미엄 판매 등입니다.

일부 포트폴리오 관리자는 알파 포트폴리오를 사용하여 개별 주식을 구매합니다. 이 방법은 순수한 알파가 아니라 자본 선택에 대한 관리자의 기술입니다. 이것은 긍정적 인 알파 반환을 만들지 만 그것은 "오염 된 알파"라고 불리는 것입니다. 이 수익이 순수한 알파가되는 것을 막아주는 개인 자산의 구매와 함께 나타나는 결과적인 베타 노출로 인해 오염 된 것입니다. 이 전략을 재현하려는 개인 투자자는 오염 된 알파를 생산하는 후자의 시나리오를 선호하는 실행 방법으로 생각할 수 있습니다. 이는 순수 알파 전략을 전문으로하는 전문적으로 운영되는 개인 소유의 펀드 (헤지 펀드라고도 함)에 투자 할 수 없기 때문입니다. 헤지 펀드에 대한 자세한 내용은

헤지 펀드 소개 - 제 1 부

, 제 2 부 및 헤지 펀드의 간략한 역사 이 알파 포트폴리오를 할당하는 방법에 대한 논쟁이 있습니다. 하나의 방법론은 포트폴리오 관리자가 알파 생성을 위해 할당 된 알파 포트폴리오의 자본으로 하나의 커다란 알파 베팅을해야한다고 말합니다. 이것은 개인 투자의 단일 구매를 초래할 것이며 알파 포트폴리오 내 자본의 전체 금액을 사용할 것입니다. 그러나 투자자들 사이에는 약간의 의견 차이가 있습니다. 일부 투자자는 단일 알파 투자가 너무 위험하다는 말을하기 때문에 관리자는 위험 분산 목적으로 수많은 알파 직책을 보유해야합니다. ( 변동성 측정 이해 에서 알파에 대해 계속 읽으십시오.)

함께 모으기

일부 사람들은 포트폴리오 내에서 베타 노출을 원하는 이유에 대해 질문 할 수 있습니다. 순수 알파 리스크에 완전히 투자하고 순수한 특이한 위험에 노출되어 무관계 한 수익에만 자신을 드러내는 경우라면 그렇게하지 않겠습니까? 그 이유는 역사적으로 베타 노출로 인해 발생한 장기간에 걸쳐 수동적으로 이득을 얻는 이점에 있습니다. 투자자가 총 포트폴리오에서 노출되는 총 위험을보다 효과적으로 관리하려면이 포트폴리오를 알파 포트폴리오와 베타 포트폴리오의 두 가지 포트폴리오로 분리해야합니다. 여기에서 투자자는 어떤 수준의 베타 노출이 가장 유리한 지 결정해야합니다. 이 결정의 초과 자본은 최상의 알파 - 베타 프레임 워크를 만들기 위해 별도의 알파 포트폴리오에서 사용됩니다.