종종 10 개 이하의 주식으로 구성된 집중 포트폴리오는 상대적으로 적은 보유 주식수를 보유하고있어 자산 클래스와 부문 간 다양 화를 제공 할 수 있지만 다각화가 거의없는 방식으로 할당 될 수도 있습니다.

퍼싱 스퀘어 홀딩스

헤지 펀드 퍼싱 스퀘어 캐피털 매니지먼트의 설립자이자 CEO 인 빌 엑크 만 (Bill Ackman)은 또한 집중 포트폴리오의 제안자이기도합니다. 이것은 2003 년에 설립 된 펀드의 구성에 의해 입증됩니다. 2016 년 5 월 16 일, 그의 펀드는 Zoetis Inc. (NYSE : ZTS

ZTSZoetis Inc69.71 + 1 하이 스탁 (Highstock) 4.9.999) 및 캐나다 태평양 철도 (Canadian Pacific Railway Limited, 뉴욕 증권 거래소 : CP 999 CPCanadian Pacific Railway Ltd173.13 + 0.10 % 6,999)를 합쳐 포트폴리오의 40 % 이상을 구성합니다. 헤지 펀드에서 가장 두드러진 지분은 Valeant Pharmaceuticals International Inc. (뉴욕 증권 거래소 : VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12.04 + 4.79 % Highstock 4. 2. 6 이 펀드는 수십억 달러의 손실을 기록했으며, Herbalife Ltd. (뉴욕 증권 거래소 : HLF HLFHerbalife Ltd.66-2.65 % Highstock 4. 2. 6 로 창설 됨) 2012 년 이후 펀드의 손실이 발생했습니다. 2004 년부터 2015 년까지 연평균 17.1 %의 수익을 올린 S & P 500 지수 (S & P 500 지수)의 연평균 수익률 7.4 %를 능가하는 펀드. 집중된 포트폴리오의 장점과 단점 모두에 대한 교훈. 헤지 펀드의 상장 보안 부문 인 퍼싱 스퀘어 홀딩스 (Pershing Square Holdings Ltd.) (OTC : PSHZF)는 2016 년 6 월 9 일 현재 2015 년 8 월 최고치에서 거의 50 % 하락했다. > 집중 포트폴리오의 이점은 소수의 기업이 전체 포트폴리오에 대한 시장 수익을 창출 할 가능성이 있다는 것입니다. 예를 들어, 다양한 대량 상품을 운송하는 대륙 횡단 철도를 운영하는 Canadian Pacific은 퍼싱 스퀘어의 가장 큰 승자 중 하나이며, 2016 년 5 월 16 일 기준으로 20.89 %로 2 번째로 큰 보유 자산입니다. > 희석되지 않은 수익률 외에도 보유 자산의 수가 적기 때문에 포트폴리오 관리자 및 팀은 기존 투자뿐만 아니라 기존 투자의 모든 측면을 연구 할 수 있습니다.퍼싱 스퀘어 (Pershing Square)의 집중 포트폴리오 덕분에 엑크 만 (Ackman)은 자신의 펀드가 보유한 회사의 활동가 및 이사가 될 수 있습니다. 그는 현재 Valeant와 Canadian Pacific을 포함한 몇몇 이사회에 참석하고 있습니다. 그는 퍼싱 스퀘어 (Pershing Square)까지 JC Penney Company Inc. (뉴욕 증권 거래소 : JCP JCPJC Penney Co Inc2.53 + 6.75 % Highstock 4. 2. 6 2013 년에 지분을 매각하여 약 5 억 달러의 손실을 초래했습니다. Ackman은 헤지 펀드에 의존하는 인덱스 기반 펀드 매니저를 비난하면서 2016 년 1 월 퍼싱 스퀘어 홀딩스 (The Pershing Square Holdings) 서신에서 지식과 참여의 문제를 지적했다. . 이 서한은 또한 인덱스 기반 포트폴리오 관리자들이 분기별로 수천 건의 기업 보고서와 위임장을 조사 할 능력이 없다고 강조했다. 본질적으로 펀드가 기업 경영진의 진실을 모르게 기업에 맹목적으로 투자하고 있다고 주장했다. 집중적 인 단점

퍼싱 스퀘어가 2015 년과 2016 년 1 분기에 경험 한 바와 같이, 주식 가격이 반전 될 때 제한된 수의 펀드 수익은 펀드 수익률에 혼란을 야기 할 수 있습니다. 2015 년 퍼싱 스퀘어는 20의 마이너스 수익을 기록했습니다. 5 %는 Valeant와 Canadian Pacific의 가파른 손실로 인한 것입니다. 2015 년 8 월부터 연말까지 Valeant는 61 %의 손실을 보였으 나 Canadian Pacific은 연중 33 %의 손실을 기록했습니다. 2016 년 1/4 분기 퍼싱 스퀘어는 2015 년 12 월 31 일부터 Valeant가 75 % 하락하여 추가로 25 %의 손실을 입었습니다. 펀드가 짧은 포지션을 보유한 허벌 라이프 (Herbalife)는 13 %의 높은 평가를 받았습니다.

연혁 반복 <2004> 2004 년부터 2014 년까지 퍼싱 스퀘어의 집중 포트폴리오 전략은 연평균 25 %의 수익률로 총 수익률을 기준으로 20 대 헤지 펀드 매니저 중 한 명으로 액크 만 (Ackman)의 영예를 안았습니다. 펀드의 자산 규모가 커짐에 따라 집중된 포트폴리오 접근 방식을 유지하는 것은 퍼시픽 스퀘어의 활동 주주로서의 권력을 제한하는 소유권 비율이 더 낮은 대기업에 초점을 맞추도록 요구되었습니다.

퍼스트 스퀘어 스 (Pershing Square)는 2015 년 자산 운용 규모 (AUM)가 가장 큰 펀드로 설립 초기부터 최악의 손실을 입었습니다. 이 성과 지표는 퍼싱 스퀘어 이전에 관리 된 펀드 애크 먼과 유사합니다. 200 년에, 고담 파트너스는 펀드의 AUM 배증으로 애 크맨 (Ackman)이 투자 전략을 바꾼 후에 폐쇄되었습니다. 퍼싱 스퀘어 (Pershing Square)가 고담 파트너스 (Gotham Partners)의 길로 갈 수는 없지만, 투자자들은 고통을 겪고 있으며, 이제 펀드는 높은 워터 마크까지 오랜 기간 등반했습니다. 조지 산타 야나 (George Santayana)는 "과거를 기억하지 못하는 사람들은 그것을 반복하도록 비난 받았다. "이 시점에서 Bill Ackman은 Gotham Partners를 잊어 버린 것으로 보입니다.