자신의 자산 배분 모험 선택

투자 고문 및 투자자가 현실적인 투자 목표 또는 지출 계획을 수립 한 후 포트폴리오 구축이 시작됩니다. 그래야만 실제 포트폴리오 마술이 생길 수 있습니다. 이 기사에서는 투자를 균형있게 유지하고 성장시키는 데 도움이되는 포트폴리오에 자산을 할당하는 네 가지 방법을 설명합니다.

참조 : 포트폴리오 구성 안내서

1. 전략적 자산 배분 투자 목표 또는 지출 계획이 완료되면 전략적 자산 배분을위한 자산 혼합은 일반적으로 자산 클래스의 예상 성과를 준수합니다. 투자 목표의 장기적인 성격을 고려할 때, 투자 고문은 장기적인 예측을 개발할 것입니다.

SEE : 최적의 자산 배분 달성

예측 방법의 범위가 존재하지만 단순하고 대중적인 방법은 자산 클래스의 성과가 평균 장기 수익에 수렴하는 평균 회귀에 의존한다 공연. 보다 정확한 방법은 중요한 경제 변수, 특히 인플레이션에 대한 장기 예측을 사용하여 미래의 부와 지출에 극적으로 영향을 줄 수 있기 때문에 의존합니다.

예를 들어, 물가 상승률이 일반적으로 예상 한 것보다 높을 것으로 예상된다면, 할당은 인플레이션 헤지로가는 경향이 있으며, 금과 같은 주식 및 상품보다는 고정 수입 상품 (인플레이션 연계 채권과 같은) 인플레이션 방지를 지키지 않는 한. 채권과 같은 자산 클래스 내에서 배분은 물가가 인플레이션의 장기적인 영향에 덜 민감한 배분을 선호 할 것입니다.

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주식 시장에서 낮은 인플레이션으로 인한 양호한 경제 성장이 기대된다면, 배당은 가치 사슬에 대한 성장을 선호 할 것입니다.이 상황은 하향 불확실성을 감소시키고 투자자들이 더 많은 먼 미래. 게다가 평균적으로 소형주는 대형주보다 선호되는 경향이있다. 이는 성장 지향적 인 상황에서 대형 캡 업체가 상대적으로 빠른 속도로 성장할 수 있기 때문입니다.

자산 배분의 궁극적 인 목표는 이종 투자의 최적 조합을 통해 독특하고 맞춤화 된 자산 포트폴리오를 만드는 것이므로 최종 가중치를 도출 할 때 자산 클래스 간의 상관 관계도 고려해야합니다. 이 요소들은 구성 자산 종류가 얼마나 다양하고 고려중인 투자 지평선에서 유사한 자산 클래스가 어떻게 수행되는지를 측정합니다. 투자자는 각 구성 요소가 포트폴리오의 다른 구성 요소와의 평균 상관 관계가 낮은 전략적 할당을 만들기 위해 자본을 할당하려고 노력합니다.

일반적으로이 프로세스는 자산 및 책임 문제에 대한 최적의 솔루션이라고 할 수 있습니다.책임은 예정된 현금 지출, 최소 총 수익 목표, 최대 샤프 비율, 최소 추적 오류 (투자 위임이 벤치 마크보다 우월한 경우) 또는 상기의 일부 조합으로 정의 할 수 있습니다. 2. 전술적 자산 배분 전략적 자산 배분 전략은 전략적으로 결정된 장기적이고 최적의 포트폴리오와 그것을 분리하는 포트폴리오를 형성합니다. 기회와 동기 모두 시장 참여자의 공정 가치에 대한 독립적 인 평가와 시장 컨센서스와 다른 점에서 발생합니다. 이 전략을 성공적으로 활용하려면 나머지 시장과 비교하여 정보 우위가 필요합니다. 이것은 종종 원시 정보뿐만 아니라 그 정보를 해석 할 수있는 뛰어난 능력을 필요로합니다. 이것은 일부 투자자들이 중요한 관계를 맺을 수있는 능력을 통해 부가 할 수있는 가치이며, 투자 기회가 신흥 시장 주식과 같은 저개발 시장의 증권으로 구성되는 경우 특히 중요합니다.

SEE : 신흥 시장 경제 란 무엇인가?

암시 적 공정 가치는 일반적으로 자산 가격에서 파생되며, 매우 단순한 것에서 매우 복잡한 것까지 다양한 방법을 사용합니다. 고정 소득 자산 클래스, 특히 단기 성숙기의 경우, 투자자는 장래의 단기 금리 변동을 예측할 때 시장이나 컨센서스가 시장과 컨센서스가 어떻게 다른지를 결정하기 위해 암시 적 선물 수익률을 측정합니다.

예를 들어, 법안에 대한 3 건의 순 수익률 (또는 3 개월 수익률, 미래 3 개월)이 투자자가 기대하는 수준보다 낮 으면 투자자가 정확하다고 가정하고 6 개월짜리 지폐를 투자 할 때 3 개월짜리 지폐 2 개를 투자하는 것이 더 유리합니다. 이러한 유형의 분석은 장기 테너 고정 수입 상품으로 확장 될 수 있지만 볼록률 편차와 같은 요인으로 인해 발생하는 추가 복잡성에 대한 고려가 있습니다. 주식 시장에서 투자자는 종종 단기간 거래 기회를 활용하기 위해 가격 책정 비율 또는 가격 수익 비율과 같은 상대적 가치 평가 지표를 참조합니다. 계산을 사용하여 자산 클래스 내에서 또는 자산 클래스간에 순환 게재 할 수 있습니다. 고정 소득 자산 클래스에서, 수익률 곡선의 짧은쪽에있는 매력있는 상대 가치 평가는 자산 배분의 기간 노출의 전략적 수준과 관련하여 기간 노출을 전술적으로 줄임으로써 자본화 될 수 있습니다. 주식 내에서 전략적으로 결정된 것보다 가치가있는 주식에 비해 더 많은 투자를 전략적으로 할당함으로써 자본 대비 가격 대 편차 비율 대 가격 대 수익 비율 편차가 자본화 될 수 있습니다. 유사한 유형의 상대 비교가 주식의 묵시적 수익 증가와 같은 다른 중요한 가치 결정 요인에 대해 수행 될 수 있습니다. 3. 일정한 가중치 배분 지불 프로파일과 구매 및 유지 전략 (전략적 자산 배분)을 비교하면 자산 특성을 잘 보여줍니다.매수 및 유지 전략은 주식 시장 성과에 대해 선형적인 보상을하는 반면, 일정한 가중 할당 전략은 그렇지 않습니다. 이 전략에서 포트폴리오의 균형을 조정하는 과정에서 상승 시장으로 파고 드는 것에 따라 보수는 약간 오목하다 (제한된 위쪽). 이 전략은 인기 급상승 시장과는 달리 시장 반전으로도 도움이됩니다. 휘발성도 도움이됩니다. 시장이 시작 가치로 돌아 오면 전략은 이익을 얻고 순수한 구매 및 보유는 수익을 제로로 산출합니다. 그러나 시장이 계속해서 증가한다면, 매수 (buy-and-hold)는 outperform 할 것이다. 이 전략의 결과는 최종 가치에만 의존하는 구매 및 보류 전략과는 달리 경로 의존적입니다. 아래의 일정한 혼합 전략과 Buy-and-hold 전략의 비교를보십시오. 도 1

4. 피보험자 자산 배분

이것은 상향 시장에 매수할 때 보수가 볼록 (제한된 아래쪽) 인 동적 자산 배분 전략의 한 유형입니다. 이 전략은 수식 기반 리 밸런싱 메커니즘을 사용합니다. 일정 가중 전략과는 달리이 전략은 시장 반전에 의해 상처를받습니다. 이 카테고리에 해당하는 전략은 CPPI (일정 비율의 포트폴리오 보험)입니다 (아래 그림 2 및 그림 3 참조). 이 전략을 구현하는 데 사용 된 규칙은 주식 및 위험이없는 지폐로만 구성된 포트폴리오에 대해 설명 된 것처럼 다음 공식으로 정의됩니다.

주식 투자 = M x (자산 - 층); M> 1 999 M은 레버리지의 양을 결정하는 승수이다.

배율은 1 인 특별한 경우입니다.

고정 가중 할당은 바닥이 0이고 배수가 0과 1 사이 인 특별한 경우입니다.

예를 들어, 1 천 달러의 초기 포트폴리오, 바닥이 $ 700 및 M = 2로 정의 된 경우 초기 주식 투자는 600 달러입니다.

그림 2

그림 3 바닥 위의 투자는 주식과 위험이없는 지폐 사이에 적극적으로 할당된다. 그러나 바닥 또는 바닥 아래의 포트폴리오는 위험이없는 청구서에 완전히 투자됩니다. 실제로 주식을 매입하는 대신, 지수 선물 및 옵션과 같은 파생 상품을 사용하는 오버레이 전략을 통해 위험이없는 지폐에 보유 된 나머지 자본과 함께 노출을 얻을 수도 있습니다.

결론