스타 벅스 (Starbucks Corporation)의 주주 (SBUX SBUXStarbucks Corp56.31 + 2.11 % Highstock 4. 2. 6 로 창안 됨)는 최근 몇 년 동안 탁월한 성과를 거두었습니다 급속한 매출 및 이익 신장에 박차를 가하고 있습니다. 그러나이 회사의 성공은 스타 벅스에서 주식을 처음 구매하는 것을 고려중인 투자자들에게는 도전 과제입니다. 회사 주가를 지불하기에는 너무 높은 가격이 얼마입니까? 여기 왜 시장이 스타 벅스에 대해 그렇게 흥분했는지입니다.

황소 무리

오늘날 투자자와 분석가들은 스타 벅스에 대해 압도적으로 낙담하고 있지만 스타 벅스의 최근 재무 실적이 극도로 뛰어 났기 때문에 그들의 열정은 정당합니다.

2006 년에서 2015 년 사이에 회사는 순이익 마진을 두 배로 늘 렸지만 수익은 거의 150 % 증가했습니다. 똑같이 인상적인 것은 그 성과의 원천이며 지난 5 년 동안 비교 매장 판매 및 거래 성장이 확대되었습니다.

이러한 성장을 이끄는 핵심 요소 중 하나는 새로운 스타 벅스 점포를 꾸준히 열어 놓은 것입니다. 지난 5 년 동안,이 회사는 2011 년 003 년 17 개에서 2015 년 233 개, 043 개로 약 1500 개 매장을 확장했습니다.

하지만 회사의 성공은 기술 투자로 인한 것입니다. 그러한 예 중 하나는 고객이 휴대폰을 사용하여 미리 주문에 대해 지불 할 수있는 "모바일 주문 및 지불"기능입니다. 고객이 점심 시간 및 기타 피크 시간대에 자주 발생하는 긴 라인업을 우회 할 수있게함으로써이 새로운 기능은 Starbucks 매장의 효율성을 향상시키고 회사의 유사 매장 판매 성장에 기여했습니다. (자세한 내용은 Starbucks 및 모바일 지불에서 정사각형 파트 방법. )

스타 벅스는 기술 투자 이외에도 새로운 제품과 브랜드에 투자하려는 투자자들에게 깊은 인상을 심어주었습니다. 2012 년 12 월에는 전문 차 회사 인 Teavana를 인수했으며, 이전에 인수 한 Tazo Tea Company와 함께 이제는 스타 벅스의 점차 늘어나는 차 관련 브랜드의 포트폴리오를 구성하게됩니다. 회사는 2012 년 6 월 베이커리 체인 La Boulange를 인수하여 식품을 확장하기도했습니다.

이러한 투자가 스타 벅스의 수익을 다각화하는 데 도움이되었다는 증거가 있습니다. 음료수는 2006 년 스타 벅스 매출의 77 %를 차지했지만, 2015 년 연례 보고서 제출 당시 점유율은 73 %로 떨어졌습니다. 같은 기간 동안 식품 판매가 15 %에서 19 %로 증가했으며 나머지는 단일 서비스 패키지 음료, 커피 제조 액세서리 및 기타 제품으로 구성되었습니다.

스타 벅스에 대한 시장의 열광을 불러 일으키는 또 다른 요인은 회사의 국제적 확장 가능성입니다.투자자가 특히 관심을 보이는 부분은 회사의 중국 / 아시아 - 태평양 운영 부문 (또는 간단히 "CAP")의 전망이다.

이 열정은 스타 벅스 경영진이 공유합니다. 2014 년 이래로이 회사는 직접 운영하는 CAP 지역 저장소의 수를 두 배 이상 늘렸습니다 (라이센스 보유자를 통한 것이 아니라). 2015 년에 스타 벅스는 CAP 지역 내에 2,452 개의 회사 운영 매장을보고했으며 전년도의 132 개에서 1 위로 증가했습니다. 중국에서만, 회사는 2019 년 말까지 3,500 점포에 도달 할 계획입니다.

아시아에서의 급속한 성장에 대한 이러한 요구는 CAP 부문의 탁월한 영업 성과에 기인합니다. 지난 5 년 동안이 부문은 비교 매장 판매 성장과 거래량 증가 모두에서 회사를 이끌었습니다. 총 순수익 중 CAP의 13 % 점유율은 미주 지역이 차지하는 점유율 69 %에 비하면 여전히 비 교적이지만, 과거의 결과는 이것이 오랫동안 지속되지 않았을 수도 있음을 시사합니다.

얼마나 많은가?

이 수치를 살펴보면 왜 스타 벅스에서 주식을 소유하고 싶지 않은지 상상하기 어렵습니다. 물론 문제는 스타 벅스의 뛰어난 재무 결과가 주가의 동등한 성장을 이뤄냈다는 것이다. 2006 년 이래로 스타 벅스 주식은 주당 약 15 달러에서 오늘날 60 달러 이상으로 300 % 이상 올랐습니다. 이것은 스타 벅스의 투자자들이 직면하게 될 주요한 질문에 "우리는 훌륭한 사업을하기에는 얼마나 많은 돈을 내야합니까? "

한편으로는 스타 벅스는 값이 싸지 않다. 스타 벅스의 평가는 수익, 장부가, 판매 또는 현금 흐름 측면에서 측정 되든 시장이 과거 실적 및 예측 가능한 전망에 크게 "가격을 매겼다"고 결론 짓는 결과를 낳았다. (

P / E 비율 이해 ) 한편, 스타 벅스의 P / E 비율은 지난 10 년 동안 S & P 500 지수의 P / E 비율을 초과했습니다. 상당한 마진. 따라서 회사의 겉보기에 높은 평가는 결코 시장 참가자들에게 뉴스가 아닙니다.

역사적으로 높은 평가는 투자자의 수익을 저해하지 못하는 것으로 보입니다. 이를 설명하기 위해 매년 스타 벅스의 P / E를 향후 12 개월 동안의 주가 수익률과 비교할 수 있습니다.

참고 : 2014 년 1 월 1 일 스타 벅스의 P / E 비율 482.8은 생략되어 차트의 규모를 유지하고 비율이 비 반복 청구로 인해 불균형하게 영향을 받으므로 출처 : Starbucks P / E와 S & P 500은 Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; Robert Shiller의 'Irrational Exuberance'의 S & P 500 P / E 데이터.

위의 차트에서 알 수 있듯이, 스타 벅스의 1 월 1 일 P / E 비율은 조사 된 9 년 중 8 년 동안 S & P 500의 P / E 비율을 초과했습니다. 그럼에도 불구하고 스타 벅스의 12 개월 수익률은 그 중 7 년 동안 S & P 500 지수를 초과했습니다.

이 데이터는 스타 벅스의 주주가 될 수있는 딜레마를 강조합니다. 당신은 당신의 코를 잡고 평범한 사업에서 평균 이상의 가격을 지불합니까, 아니면 시간을두고 낮은 가격으로 투자 할 수있는 기회를 기다리고 있습니까?그리고 두 번째 옵션을 선택하면 얼마나 기다릴 수 있습니까?

결론

훌륭한 기업이 반드시 큰 투자를하지는 않습니다. 우리가 사업체에 지불하는 대가가 너무 높으면 실적이 얼마나 인상적 일지라도 성과로 인해 수익을 올릴 위험이 있습니다. 지난 10 년 동안, 스타 벅스는이 규칙에 대한 예외였으며, 지속적으로 높은 평가에도 불구하고 탁월한 수익을 창출했습니다. 이러한 추세가 앞으로 10 년 동안 지속될 지 여부는 아직 밝혀지지 않았습니다.

공개 : 출판 당시 저자는이 기사에 언급 된 주식에서 어떤 직위도 가지고 있지 않았다. 그는 출판 후 48 시간 이내에이 기사에 언급 된 주식을 거래하려고하지 않습니다.