기업이 자금 조달 수단으로 전환 사채를 사용하는 것에 대한 장단점이있다. 이 지연된 주식 자금 조달 방법의 몇 가지 이점 중 하나는 보통주 및 EPS (주당 이익)의 희석 지연입니다. 또 다른 하나는 회사가 낮은 채권 금리로 채권을 제공 할 수 있다는 것입니다. 일반적으로 변환 기능이 더 가치가 높을수록 문제를 판매하기 위해 제공해야하는 생산량이 낮아집니다. 전환 기능은 감미료입니다. 기업들이 전환 사채를 어떻게 활용하는지, 그리고이를 구매 한 투자자에게 이것이 무엇을 의미하는지 알아 보려면 계속 읽으십시오. 전환 사채 : 소개 참조)

자습서 : 고급 채권 개념

채무 금융의 장점
회사의 수익성에 관계없이 전환 사채 보유자 제한된 수입만을 전환까지받을 수 있습니다. 이는 일반 주주들이 영업 이익을 더 많이 누릴 수 있기 때문에이 회사의 이점입니다. 회사는 새로 전환 된 주주들과 영업 이익을 공유해야한다. 일반적으로 채권 소유자는 이사를 선출 할 자격이 없습니다. 투표권 통제는 일반 주주의 손에 달려 있습니다.

따라서 회사가 대체 자금 조달 수단을 고려하고있을 때 기존 관리 그룹이 사업의 투표권을 잃는 것에 관심이 있다면 전환 사채를 판매하는 것이 일시적 일지라도 이점을 제공 할 것입니다. 보통주로 자금 조달. 또한 채권이자는 발행 회사가 공제 할 수있는 비용이므로 30 % 세율의 회사의 경우 연방 정부는 실제로 채무에 대한이자 비용의 30 %를 지불합니다. 따라서 채권은 새로운 자본 확충을 계획하는 회사에 대한 보통주 및 우선주보다 유리합니다. (자세한 내용은

채권이 주식보다 상대적으로 싼 부채라고 말하면 사람들은 무엇을 의미합니까? )

채권 투자자가 찾아야 할 사항
신용 등급이 낮은 회사 부채 증권 판매에 필요한 수익률을 낮추기 위해 컨버터블을 발행해야합니다. 투자자는 경제적으로 약한 일부 회사가 자금 조달 비용을 줄이기 위해 전환 사를 발행 할 것이라는 점을 알고 있어야합니다. 일반적으로 회사가 강할수록 채권 수익률 대비 선호 수익률이 낮습니다.
신용 등급이 약한 기업도 성장 잠재력이 뛰어납니다. 이러한 회사는 채권의 품질 때문에가 아니라이 "성장"주식에 대한 전환 기능의 매력 때문에 전환점이있는 부채 발행을 거의 정상적인 비용으로 판매 할 수 있습니다.돈이 부족하고 주가가 오르면, 아주 신용이있는 회사조차도 희소 자본을 확보하는 데 드는 비용을 줄이기 위해 전환 증권을 발행하게됩니다. 대부분의 발행자는 주식 가격이 오를 경우 현재 보통주보다 높은 가격으로 보통주로 전환 할 것을 희망합니다. 이 논리에 의해 전환 사채는 발행자가 현 재 가격보다 높은 가격으로 간접적으로 보통주를 판매 할 수있게합니다. 구매자의 관점에서 볼 때, 전환 사채는 주식과 관련하여 잠재적으로 큰 수익을 얻을 기회를 제공하기 때문에 매력적이지만 채권의 안전성을 지니고 있습니다. 회사 채권 : 신용 리스크 소개 에서 회사채에 투자하는 방법에 대해 자세히 알아보십시오.

전환 사채의 단점
전환 사채 발행사에는 몇 가지 단점이 있습니다. 하나는 전환 사채로 자금을 조달하면 회사의 보통주 EPS뿐만 아니라 회사의 통제도 희석 될 위험이있다. 이슈의 상당 부분을 한 구매자, 일반적으로 투자 은행 또는 보험 회사가 구매하는 경우, 전환은 회사의 투표권을 원래 소유자로부터 컨버터로 옮길 수 있습니다. 이러한 잠재력은 수백만 주주를 보유한 대기업에게 중요한 문제는 아니지만 중소기업 또는 막 공개 된 기업에게는 매우 중요한 고려 사항입니다. (관련 독서는 기업 인수 방위 : 주주의 시각 참조)

대부분의 다른 단점은 일반적인 부채를 사용하는 단점과 유사합니다.

전환 사채는 우선주 또는 보통주보다 은행 파산 위험이 훨씬 큽니다. 또한, 성숙이 짧을수록 위험이 커집니다. 마지막으로, 고정 수입 증권 사용은 판매 및 수입이 감소 할 때마다 일반 주주에게 손실을 확대합니다. 이것은 금융 레버리지의 불리한 측면입니다. 전환 사채에 대한 계약 조항 (제한 계약)은 일반적으로 단기 신용 협정이나 보통주 또는 우선주보다 엄격합니다. 따라서 회사는 단기 부채를 빌린 경우 또는 보통주 또는 우선주를 발행 한 경우보다 장기 부채 약정에 따라 훨씬 더 혼란스럽고 엄격한 제한을받을 수 있습니다. 마지막으로, 부채의 과도한 사용은 경제 스트레스시 회사의 재무 운영 능력에 부정적인 영향을 미칩니다. 회사의 운세가 악화되면 자본 확충에 큰 어려움이 따른다. 또한, 투자자들은 투자 안전에 점점 더 관심을 갖고 있으며, 잘 확보 된 대출을 제외하고는 회사에 자금을 지원하기를 거부 할 수 있습니다. 부채 / 자산 비율이 산업의 상한선에 도달 할 때까지 좋은 시간에 전환 가능한 부채로 재정을 지원하는 회사는 스트레스를받는 동안 자금 조달을 전혀받지 못할 수도 있습니다.따라서 기업 재무는 "예비 차용 능력"을 유지하기를 원합니다. 이것은 정상적인 시간 동안 부채 조달의 사용을 억제합니다. (기업 부채에 대한 자세한 내용은

회사의 자본 구조 평가

및

채권 추심 참조) 회사가 전환 사채를 발행 한 이유 새로운 지분, 전환 사채 및 자본금을 늘리기위한 고정 수입 증권은 여러 가지 요인에 의해 통제됩니다. 하나는 전체 자금 조달 필요량과 관련하여 내부에서 생성 된 자금의 가용성입니다. 이러한 가용성은 회사의 수익성 및 배당 정책의 함수입니다. 또 다른 핵심 요소는 회사 주식의 현재 시장 가격으로, 주식 자금 조달 비용을 결정합니다. 또한, 대체 외부 자금 원 (즉, 금리)의 비용은 매우 중요하다. 주식형 펀드 대비 차입금의 비용은 연방 소득세 목적 상이자 지급 (공제액 제외)에 의해 상당히 낮아진다.

또한, 다른 투자자는 서로 다른 위험 회피 거래 환경을 가지고 있습니다. 가능한 가장 광범위한 시장에 호소하기 위해 기업은 가능한 한 많은 다른 투자자에게 관심이있는 유가 증권을 제공해야합니다. 또한 여러 유형의 유가 증권이 다른 시점에서 가장 적절합니다. 결론
시장 상황을 이용하기 위해 차등화 증권 (전환 사채 포함)을 판매하는 정책은 회사의 전체 자본 비용을 한 부류의 부채와 공동 상품 만 발행 한 경우보다 낮출 수 있습니다. 스톡. 그러나 자금 조달을위한 전환 사채 사용에는 장단점이있다. 투자자는 매입 전에 기업의 관점에서 이슈가 무엇을 의미 하는지를 고려해야합니다.