엔론 (Enron Corp.)은 어지러운 붕괴에 직면하여 극적인 상황에 이른 회사입니다. 이야기는 미국 최대 기업 중 하나의 파산으로 끝납니다. 엔론의 붕괴는 수천 명의 직원들의 삶에 영향을 미치고 월스트리트를 핵심으로 몰고갔습니다. Enron의 최고봉에서, 그것의 몫은 $ 90의 가치가 있었다. 75, 그러나 회사가 2001 년 12 월 2 일에 파산을 선언 한 후, 그들은 0 달러로 급락했다. 오늘날까지도 많은 사람들이 어떻게 그렇게 강력한 비즈니스가 거의 하루 종일 붕괴되고 가짜 오프 - 더 - 서적 기업으로 규제 기관을 속일 수 있었는지 궁금해합니다.

엔론은 미국의 가장 혁신적인 회사로 선정되었습니다.

엔론은 휴스턴 천연 가스 (Houston Natural Gas)와 오마하 기반의 인터 노스 (InterNorth) 사가 합병 된 1985 년에 설립되었습니다. 합병 이후 케네 쓰 레이 Houston Natural Gas의 최고 경영자 (CEO)는 Enron의 CEO 겸 회장이되어 Enron을 에너지 상인 및 공급 업체로 빠르게 재편했습니다. 에너지 시장의 규제 완화로 기업들은 미래의 가격에 대한 배팅을 할 수 있었고 Enron은 유리한 방향으로 나아갔습니다.

시대의 규제 환경 덕분에 엔론도 번창했습니다. 1990 년대 말 닷컴 버블이 한창이었고 나스닥은 5,000을 기록했다. 혁명적 인 인터넷 주식은 불합리한 수준에서 평가를 받고 있었고 결과적으로 대부분의 투자자와 규제 당국은 단순히 주가를 새로운 정상 수준으로 받아 들였다. .

Enron은 1999 년 10 월에 상품에 초점을 맞춘 전자 거래 웹 사이트 인 Enron Online (EOL)을 작성하여 참여했습니다. Enron은 EOL에 관한 모든 거래의 카운터 파트였습니다. 그것은 구매자 또는 판매자 중 하나였습니다. 참가자와 거래 파트너를 유혹하기 위해 Enron은 에너지 부문에서 명성, 신용 및 전문성을 제공했습니다. 엔론은 확장과 야심 찬 프로젝트로 칭찬을 받았으며 1996 년부터 2001 년까지 6 년 연속

행운 에 의해 "미국의 가장 혁신적인 회사"로 선정되었습니다. 2000 년 중반까지 EOL은 거의 3,500 억 달러에 달하는 거래를 수행했습니다. 닷컴 버블 붕괴가 시작되자 엔론은 고속 광대역 통신 네트워크를 구축하기로 결정했습니다. 수천만 달러가이 프로젝트에 사용되었지만 회사는 거의 수익을 실현하지 못했습니다.

2000 년에 경기 침체가 시작되면 Enron은 가장 불안정한 시장에 노출되었습니다. 그 결과, 많은 신뢰하는 투자자와 채권자는 사라지는 시가 총액의 끝에서 스스로를 발견했습니다.

월스트리트 달링의 붕괴

2000 년 가을 엔 엔론은 자체 무게로 인해 부숴지기 시작했다. CEO 인 제프리 스킬 링 (Jeffrey Skilling)은 무역 사업 및 회사의 다른 사업의 재정적 손실을 숨기고있었습니다. 그것은 마켓 투 마켓 회계 (mark-to-market accounting)라고 불립니다.이것은 장부가가 아닌 현재 시장 가격을 기준으로 유가 증권의 가치를 측정하는 유가 증권 거래시 사용되는 기술입니다. 이것은 유가 증권에 대해서는 잘 작동하지만 다른 기업에게는 재앙이 될 수 있습니다. Enron의 경우, 회사는 발전소와 같은 자산을 건설하고, 단 한 번도 기금을 내지 못했지만 계획된 이익을 즉시 책으로 청구 할 것입니다. 발전소의 수익이 예상 금액보다 적 으면 손해가 아닌 손실을보고하지 않는 회사에 자산을 양도합니다. 이러한 유형의 회계 처리로 엔론은 회사의 수익에 영향을 미치지 않으면 서 손실을 상쇄 할 수있었습니다.

시가 산출 (mark-to-market) 관행은 손실을 숨기고 회사가 실제로보다 수익성이 높은 것처럼 보이도록 설계된 계획을 이끌어 냈습니다. 장착 손실에 대처하기 위해 1998 년 CFO로 승진 한 떠오르는 스타 앤드류 패스트우드 (Andrew Fastow)는 많은 자회사가 돈을 잃어 가고 있음에도 불구하고 회사를 훌륭한 모양으로 보이게하는 끔찍한 계획을 세웠습니다.

Enron은 어떻게 SPV를 사용하여 부채를 숨겼습니까? Faston과 다른 사람들은 Enron에서 투자자와 채권자 산에서 빚을지고 독성 자산을 숨기는 특수 목적 기업 (SPEs)으로 알려진 오프 밸런스 시트 특수 목적 차량 (SPV)을 사용하는 계획을 세웠습니다. 이 SPV의 주요 목표는 운영 결과보다는 회계 현실을 감추는 것이 었습니다.

표준 Enron-SPV 거래는 Enron이 급증하는 주식 중 일부를 현금이나 메모로 SPV로 이전 할 때 발생했습니다. SPV는 이후 엔론의 대차 대조표에 등재 된 자산을 헤지하기 위해 그 주식을 사용합니다. Enron은 SPV의 가치를 보장하여 거래 상대방의 위험을 줄입니다. 엔론 사는 주가가 폭락하기 전에 장기 자본 관리에 의해 구현 된 것과 비슷한 믿음을 유지할 것이라고 믿었습니다. 결국 엔론의 주식은 하락했다. SPVs의 가치도 하락하여 Enron의 보장이 시행되었습니다. Enron의 SPV 사용과 표준 부채 증권화 간의 주요 차이점 중 하나는 SPV가 전적으로 Enron 주식으로 자본화 된 것입니다. 이것은 Enron의 주가가 하락할 경우 SPV가 헤지하는 능력을 직접적으로 손상 시켰습니다. 두 번째 중요한 차이점은 Enron이 이해 상충을 공개하지 않았기 때문입니다. 엔론은 SPV를 투자자들에게 공개했다. 비록 그렇게 많이는 이해하지 못했지만, 회사와 SPV 간의 비협조적인 거래를 적절히 공개하지는 못했다.

Arthur Andersen과 Enron : 위험한 사업

Enron 스캔들의 주요 담당자는 Andron Fastow 외에도 Enron의 회계 법인 Arthur Andersen LLP와 Enron의 계좌를 감독 한 David B. Duncan이있었습니다. 당시 미국의 5 대 회계 법인 중 하나였던이 회사는 높은 수준의 표준 및 품질 위험 관리로 명성을 얻었습니다.

그러나 엔론의 나쁜 관행에도 불구하고 Arthur Andersen은 승인을 받았다. 이는 투자자와 규제 당국 모두에게 당분간은 충분했다. 그러나이 게임은 영원히 계속 될 수 없었으며 2001 년 4 월 엔론의 수입에 대한 투명성에 의문을 갖기 시작한 많은 분석가들이 Andersen과 Eron을 무모한 행동으로 궁극적으로 기소했습니다.

월스트리트의 충격

2001 년 여름 엔 엔론은 자유 낙하했다. CEO 인 Ken Lay은 2 월에 은퇴하여 Skilling에게 맡기고 8 월에는 Jeff Skilling이 "개인적인 이유"로 CEO 직을 사임했습니다. 같은시기에 애널리스트들은 Enron의 주식에 대한 등급을 낮추기 시작했으며 주가는 52 주 최저 인 39 달러로 내려갔습니다. 95. 10 월 16 일까지, 회사는 1 분기에 손실을보고 "Raptor"SPE를 폐쇄 했으므로 5800 만주의 주식을 분배 할 필요가 없어 수입을 더 줄일 수 있었다. 이 조치는 SEC의주의를 끌었습니다.

며칠 후 엔론은 종업원들의 주식 매각을 금지 한 연금 계획 운영자를 적어도 30 일 동안 변경했습니다. 얼마 후 SEC는 Fastron이 만든 Enron 및 SPV를 조사 중이라고 발표했습니다. Fastow는 그날 회사에서 해고되었습니다. 또한 엔론은 2000 년 말까지 5 억 9,100 만 달러의 손실과 6 억 2,800 만 달러의 부채를 기록했다. Dynegy (뉴욕 증권 거래소 : DYN

DYNDynegy Inc12. 16-2. 이전에 발표 한 회사 인 Enron과 합병하여 11 월 28 일에 제안을 철회 할 것입니다. 2001 년 12 월 2 일까지 Enron은 파산.

엔론이 새로운 이름을 얻는다

엔론의 계획 개편안이 미국 파산 법원에 의해 승인되면, 새로운 이사회는 엔론의 이름을 엔론 채권자 복구 사 (Enron Creditors Recovery Corp.) (ECRC)로 변경했습니다. 회사의 유일한 사명은 "채권단을 위해"파산 이전의 엔론 (Enron) "운영 및 자산의 일부를 재구성하고 청산하는 것이 었습니다." 회사는 2004 년에서 2011 년까지 채권자 21 억 7 천만 달러를 지불했습니다.

Enron 간부 및 회계사 기소

사기가 발견되면 미국 기업인 Arthur Andersen LLP 및 Enron Corp의 뛰어난 기관 중 두 곳이 연방 기소에 직면 해있는 것으로 나타났습니다. Arthur Andersen은 엔론의 다작의 첫 번째 사상자 중 하나였습니다. 2002 년 6 월 엔론의 재무 문서를 분쇄하여 SEC로부터 비밀을 은폐 한 것에 대한 공의를 저지른 죄를 시인했다. 유죄 판결은 나중에 항소에서 뒤집혔다. 그러나, Enron 같이 호소에도 불구하고, 회사는 심문에 의해 깊이 수치 당했다. 엔론의 간부 중 몇몇은 음모, 내부자 거래, 증권 사기 등의 혐의로 기소되었다. 엔론의 설립자이자 전 CEO 인 케네 쓰 레이는 6 건의 사기와 음모, 4 건의 은행 사기 사건으로 유죄 판결을 받았습니다. 선고 전에, 그는 콜로라도에서 심장 마비로 사망했습니다. Enron의 전직 CFO 인 Andrew Fastow는 Enron의 부패한 사업 관행을 용이하게하기 위해 2 건의 유선 사기 및 증권 사기에 유죄를 인정합니다. 그는 궁극적으로 연방 당국과의 협상을위한 협상을 중단했으며 2011 년에 끝난 4 년 형을 선고했습니다. 결국 엔론의 전 CEO 인 제프리 스킬 링은 엔론 스캔들에 관련된 누구보다 가혹한 형을 선고 받았습니다. 2006 년 Skilling은 음모, 사기 및 내부자 거래로 유죄 판결을 받았습니다. 스킬 링은 원래 24 년 형을 받았지만 2013 년에는 10 년 형이 감해졌습니다. 새로운 계약의 일환으로, 스킬 링은 엔론 사기의 희생자에게 4 천 2 백만 달러를 지불하고 자신의 신념에 도전하는 것을 중단해야했습니다. 스킬링은 감옥에 남아 있고 2028 년 2 월 21 일에 석방 될 예정입니다.

엔론 스캔들의 결과로 새로운 규정

엔론의 붕괴와 그것이 주주와 직원에게 닥친 재정적 혼란은 새로운 규정과 입법을 이끌었습니다 공개 된 기업의 재무보고의 정확성을 증진합니다. 2002 년 7 월 조지 W 부시 대통령은 사베 인 - 옥 슬리 법 (Sarbanes-Oxley Act)에 서명했다. 이 법안은 재무 기록을 파괴, 변경 또는 제조하고 주주를 사기 위해 많은 노력을 기울였습니다. (2002 년 법에 대한 자세한 내용은 다음을 참조하십시오 :

사베 인 - 옥 슬리 법이 IPO에 영향을 미치는 방법

.)

엔론 스캔들로 인해 다른 새로운 규제 준수가 이루어졌습니다. 또한 FASB (Financial Accounting Standards Board)는 윤리적 행위 수준을 대폭 높여주었습니다. 더욱이 회사 이사회는 감사원을 모니터링하고 불량 관리자를 신속하게 교체함으로써보다 독립적 인 이사가되었습니다. 이러한 새로운 조치는 책임 성을 피하기위한 방법으로 기업이 사용한 허점을 찾아 내고 닫는 중요한 메커니즘입니다.

결론

당시 엔론의 붕괴는 금융 시장에서 가장 큰 기업 파산이었습니다. 그 이후 WorldCom, Lehman Brothers 및 Washington Mutual은 가장 큰 기업 파산으로 Enron을 능가했습니다. 엔론 스캔들은 회계 및 기업 사기에 관심을 끌었습니다. 주주들이 파산으로 이어진 4 년 동안 740 억 달러를 잃었고 직원들이 수십억 달러의 연금 혜택을 잃었습니다. 한 연구원이 말한 것처럼, 사베 인 - 옥 슬리 법은 "엔론의 거울 이미지입니다. 회사의 인식 된 기업 지배 구조의 실패는 법의 주요 조항에서 사실상 지적과 일치합니다." (Deakin and Konzelmann, 2003). Enron의 규모에 대한 기업 스캔들을 방지하기 위해 규제 및 감독이 강화되었습니다. 그러나 엔론에 의해 야기 된 피해로 인해 일부 회사는 여전히 어려움을 겪고 있습니다. 가장 최근에 토론토에 본사를 둔 투자 회사는 2001 년 3 월 엔론의 전 CEO 인 Jeffery Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, Bank of America의 Merrill Lynch 단위를 Enron 주식 매입으로 인한 손실 이상으로 소추 할 수있는 권한을 부여 받았습니다 .