이러한 방법 중 하나는 그린 쇼 옵션이라는 법적 메커니즘을 사용하는 것입니다. 그린 쇼 (greenshoe)는 언더 라이터가 제안 가격으로 회사 주식의 15 %를 추가로 구매할 수있게하는 IPO의 인수 계약에 포함 된 조항입니다. 그린 쇼 프로세스에 참여하는 투자 은행 및 중개 기관 (보험자)은 공개 주식 수요가 기대치를 초과하고 주식 가격이 제시 가격을 초과하는 경우이 옵션을 행사할 수 있습니다. ( IPO 잠금 장치 중지 내부자 판매 에서 IPO 소유권에 대해 자세히 알아보십시오.)

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그린 슈의 기원
"그린 쇼"라는 용어는 1919 년에 설립 된 그린 슈 제조 회사 (현재 Stride Rite Corporation으로 불림)에서 나왔습니다. 그린 슈를 구현 한 최초의 회사였습니다 절을 그들의 인수 계약에 포함시킨다.

회사 안내서에서, 그린 쇼에 대한 법적 용어는 원래 제안 된 주식 이외에 보험사에 대한 주식을 별도로 두었 기 때문에 "초과 분배 옵션"입니다. 이 유형의 옵션은 증권 거래위원회 (SEC)에서 제안 가격이 결정된 후 새로운 발행 가격을 합법적으로 안정화시킬 수있는 유일한 방법입니다. SEC는 IPO 자금 조달 프로세스의 효율성과 경쟁력을 높이기 위해이 옵션을 도입했습니다. ( 증권 시장 정책 : SEC 개요 에서 SEC가 투자자를 보호하는 방법에 대해 자세히 알아보십시오.)

가격 안정화
이것은 그린 쇼 옵션의 작동 방식입니다.

• 언더 라이터는 고객이 제공하는 주식에 대한 구매자를 찾는 대리점 같은 연락 원으로 작동합니다.
• 주식 가격은 판매자 (회사 소유자 및 이사)와 바이어 (언더 라이터 및 고객)에 의해 결정됩니다.
• 가격이 결정되면 주식은 공개 거래가 준비됩니다. 보험자는 이러한 주식이 공모 가격 이하로 거래되지 않도록 보장해야합니다.
• 주주가 제시 가격보다 낮은 주식 거래 가능성이있는 경우, 그들은 그린 쇼 옵션을 행사할 수 있습니다.

가격을 통제하기 위해 보험업자는 처음에 회사가 제안한 것보다 15 % 이상 주식을 초과 판매 또는 단절합니다. 예를 들어, 회사가 100 만주를 공개적으로 매각하기로 결정한 경우, 보험자 (또는 증권사의 역할에 대한 자세한 내용은 중개 기능 : 인수 및 대행사 역할 을 참조하십시오. "안정제")는 그린 홀 옵션을 행사하고 1,500 만 주를 판매 할 수 있습니다. 주식 가격이 책정되고 공개적으로 거래가 가능할 때, 보험자는 주식의 15 %를 다시 살 수 있습니다.이는 언더 라이터가 초기 공공 수요에 따라 주식의 공급을 늘리거나 줄임으로써 변동하는 주식 가격을 안정화 할 수있게합니다. (

Bid-Ask 스프레드의 기본 사항 을 읽으십시오.) 주식의 시장 가격이 원래 거래 전에 설정된 가격을 초과하는 경우, Underwriters는 손실을 초래합니다. 이것은 greenshoe 옵션이 유용한 곳입니다. 그것은 보험자가 주식을 공모 가격으로 구매하여 손실로부터 보호 할 수있게합니다.

공모가 회사의 공모 가격보다 낮게 거래하는 경우,이를 "중단 문제"라고합니다. 이것은 제공되는 주식이 신뢰할 수 없으므로 투자자가 이미 매입 한 주식을 매도하거나 더 많이 매수하는 것을 삼가는 가정을 창출 할 수 있습니다. 이 경우 주가를 안정화하기 위해 보험자는 옵션을 행사하고 공모 가격으로 주식을 매입하고 대출자 (발행자)에게 주식을 반환합니다.

전체, 부분 및 역 Greenshoes

인수자가 구매 한 주식 수는 부분적인 그린 쇼 또는 전체 그린 쇼를 행사할 것인지 결정합니다. 부분적인 그린 하우스는 보험사가 주식 가격이 오르기 전에 주식을 다시 살 수있는 경우입니다. 풀 펜은 가격이 오르기 전에 주식을 다시 살 수 없을 때 발생합니다. 이 시점에서, 보험업자는 모든 옵션을 행사하고 오퍼 가격으로 구매해야합니다. 이 옵션은 IPO 거래의 처음 30 일 동안 언제든지 행사할 수 있습니다. 역방향 그린 쇼 옵션도 있습니다. 이 옵션은 일반 greenshoe 옵션과 같이 주식 가격에 동일한 효과를 갖지만 주식을 매수하는 대신 보험자는 주식을 발행자에게 다시 판매 할 수 있습니다. 주식 가격이 제시 가격 이하로 떨어지면, 언더 라이터는 공개 시장에서 주식을 살 수 있고 발행자에게 다시 팔 수있다. (

주식 시장을 움직이는 및 주식 가격 에서 주식 가격에 영향을 미치는 요인에 대해 자세히 알아보십시오.) Greenshoe Option 실습

회사는 인수 계약에서 그린 쇼 옵션을 제공합니다. 예를 들어 엑손 모빌 코퍼레이션 (Esso unit of Exxon Mobil Corporation) (NYSE : XOM)은 투자자들이 처음에 에쏘 (Esso)가 161.9 백만 주식. 회사는이 요구를 충족시키기 위해이 단계를 시작했습니다. 또 다른 예로 그린 타 옵션을 통해 추가 증권을 판매하여 1 억 5000 만 달러를 모금 할 수있는 Tata Steel Company가 있습니다.

결론

그린 쇼를 사용하면 얻을 수있는 이점 중 하나는 주식을 발행하는 회사의 위험을 줄일 수 있다는 것입니다. 주식 가격이 떨어지면 주식 매수의 위험이 없도록 보험사가 주식 매수 기회를 가질 수 있습니다.그 대신에, 이는 발행자와 투자자 모두에게 긍정적 인 영향을 미치는 주가 안정을 유지하는 데 도움이됩니다. IPO에 대한 투자에 대한 추가 정보는

IPO 시장 의 머큐리 워터를 참조하십시오.