(배당금이 중요한 이유). 이 때문에 대부분의 투자자가 배당금으로 제공되는 수익률에만 집중하는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 회사가 예상치 못한 배당금 삭감을하면 주식 가격이 크게 하락할 수 있기 때문에 반드시 현명한 것은 아닙니다. 신중한 투자자는 또한 회사가 현재 배당금 수준에서 일정 기간 동안 지불금을 유지할 수있는 정도를 설명하는 배당 성향 ( DPR )에주의를 기울여야합니다. 아래에서는 상대적 복잡성의 오름차순으로 배당 된 3 가지 유형의 배당 성향을 계산하는 단계별 가이드를 제공합니다.

배당 성향 비율을 수익 비율로 계산하기

이 기본 DPR 계산은 두 가지 공통적으로 사용되는 지불 비율, 즉 현재 배당 성향과 표시된 배당 성향을 결정하는 데 사용됩니다. 동일한 비율의 배당금을 1 년에서 다음 해에 유지하는 회사의 경우 두 비율이 동일하지만 매년 지속적으로 배당금을 인상하는 회사는 두 가지 비율이 다릅니다. (다음의 예에서 우선주에 대한 배당금은 무시합니다. 왜냐하면 대부분의 회사는 관련된 금액이 중요하지 않기 때문입니다.)

현재 DPR을 계산하는 단계는 다음과 같습니다.

지난 4 분기 동안 회사의 EPS (주당 이익)를 합산합니다. 이는 12 개월 후행이라고도합니다 ( ttm) EPS. 결과는 손익 계산서 또는 포괄 손익 계산서에있는 기본 EPS보다는 완전히 희석 된 EPS (FDEPS) 번호 여야합니다. 지난 4 분기 동안 회사의 완전 희석 EPS가 Q1 $ 0이라고 가정합니다. 20, Q2 $ 0. 15. Q3 $ 0. 10 및 Q4 $ 0. 12 개월 EPS $ 0에 대해 30 75.

1. 동일한 기간 동안 회사가 지불 한 보통주 당 배당금 (DPS)을 더합니다. 상기 회사가 지불 한 분기 별 DPS가 0 달러라고 가정합니다. $ 0의 12 개월 DPS는 15입니다. 60 ($ 0.15 x 4).
2. 현재 배당 성향은 $ 0입니다. 60 / $ 0 75 = 80 %. 이 수치의 해석은 작년 EPS의 80 % (또는 12 개월 후행)가 배당금 형태로 주주들에게 배포되는 반면 20 %는 보유되었고 사업에 재투자되었다는 것입니다.

회사가 4 분기 실적을 발표했을 때 분기 별 배당금이 $ 0로 10 % 증가한다고 가정합니다. 165 (16. 5 센트) 또는 $ 0. 매년 66 달러를 지불해야합니다. 이 경우 명시된 배당 성향 비율은 다음과 같이 계산됩니다 (새 분기 별 배당금 X 4) / EPS (ttm) = $ 0. 66 / $ 0. 75 = 88 %.

사과와 사과의 비교를 위해, 제시된 DPR을 계산하기위한보다 적절한 측정 기준은 순방향 EPS 추정치입니다.미래 EPS 수치는 기업의 가이던스 또는 전망이나 애널리스트의 평균 EPS 예상치에 근거 할 수 있습니다. 위의 예에서 예상 EPS가 $ 0 인 경우. 80은 표시된 DPR이 $ 0입니다. 66 / $ 0. 80 = 82.5 %. 배당금 지급 비율 82.5 %는 현재 지급 비율의 80 %에서 약간 악화 된 것으로 나타났습니다.

영업 현금 흐름 대비 배당 성향 비율 계산

EPS에는 감가 상각비 및 상각비와 같은 비 현금 비용이 포함되어 있습니다. 결과적으로, 비 현금 비용을 순소득에 가산함으로써 창출 된 영업 (또는 영업 현금 흐름)에서 현금 흐름의 비율로 DPR을 계산하는 것은 회사의 배당 지속 가능성을 덜 제한적이고 정확하게보다 정확하게 묘사합니다. 이 비율 계산과 관련된 단계는 다음과 같습니다.

이전 회계 연도 또는 후행 12 개월 동안의 현금 흐름표에서 연간 현금 흐름 (CFO)을 계산합니다. 이 예에서 사용 된 회사의 경우 1 억 달러라고 가정합니다.이 회사는 100 만 희석 주식을 보유하고 있습니다. 따라서 주당 현금 흐름 (CFPS)은 1 달러로 책정됩니다. 00 주당.

1. 같은 기간에 공통 배당금을 추가하십시오. 이 숫자는 $ 0이라고 가정합니다. 60.
2. CFO의 배당 성향은 60 % ($ 0.60 / $ 1.00)입니다.
3. 이 비율은 주당 기준이 아닌 총 금액 기준으로 계산할 수도 있습니다. 이 예에서 DPR은 동일한 결과 (DPR = 6 천만 달러 / 1 억 달러)에 도달하기 위해 배당금 ($ 0.60 X 100 million 주 = 6 천만 달러)에 소비 된 총 금액과 1 억 달러의 총 현금 흐름 수치를 사용합니다. = 60 %).

현금 흐름의 비율로 배당 성향 계산하기

이 비율은 영업 현금 흐름으로 계산되는 무료 현금 흐름 (FCF)을 산정하기 위해 재무 제표를 파고 들기 때문에 계산하기가 어렵습니다. 자본 지출 ( "capex"). CAPEX는 사업에 막대한 투자를하는 회사에게는 상당한 수이며,이 경우 지불금 비율은 더 엄격합니다 (즉,보다 보수적입니다). 비율 계산과 관련된 단계는 다음과 같습니다.

현금 흐름 계산서의 "Investing Activities"섹션에서 얻은 자본 지출 - 이전 회계 연도의 현금 흐름으로부터 얻은 FCF 수치를 얻습니다. 같은 기간 동안 운영 (CFO)에서. 이 주제를 통해 예를 들어 사용 된 회사의 설비 투자가 3 천 5 백만 달러라고 가정합니다. 따라서 FCF는 6 천 5 백만 달러 (1 억 달러 미만 3 천 5 백만 달러)가 될 것입니다.

1. 현금 흐름표의 "재무 활동"섹션에서 전년도에 지불 한 총 배당금 수치를 얻습니다. 우리 회사의 경우 6,000 만 달러였습니다.
2. FCF 대비 배당 성향은 92.3 % (6 천만 달러 / 6 천 5 백만 달러)입니다.
3. 설비 투자는 실질적으로 1 년에서 다음 년까지 다양 할 수있다. 결과적으로,이 지불금 비율은 매우 휘발성 일 수 있습니다.일관되게 100 % 이상인 것은 잠재적 배당 지속 가능성 이슈를 나타낼 수 있습니다.

결론

배당 성향은 배당의 지속 가능성을 분석하고자하는 투자자에게 귀중한 도구입니다. DPR은 소득 대비 비율로 계산하는 것이 가장 쉽지만 CFO 대비 비율은 더 정확한 지표입니다. FCF에 대한 지불금 비율은 자본 지출이 많은 회사의 경우 더 엄격합니다.