SEC의 제안은 파생 상품의 사용을 펀드의 자산의 150 %로 제한 할 것입니다. 현재 SEC는 잠재적 손실에 대비 한 쿠션을 제공하기 위해 자금이 충분한 양의 현금 또는 유동성 증권을 보유 할 것을 요구합니다.

The Wall Street Journal 의 기사에 따르면, 지난 5 년 동안 1500 억 달러가 넘는 자산이 공인 투자자에게 대안 투자를 제공 한 회사가 관리하는 대체 뮤추얼 펀드로 유입되었습니다. (자세한 내용은 대체 뮤추얼 펀드 및 ETF 투자 참조) 카라 스타인 (Kara Stein) SEC 위원은 2015 년 연설에서 "대체 뮤추얼 펀드와 외환 거래소 (ETF)는 종종 뮤추얼 펀드 규제의 회색 영역에서 운영되고있다"고 말했다. "

준수 방법

SEC의 보도 자료는 제안 된 새로운 규칙을 준수하기위한 두 가지 대체 방법을 설명했다.

노출 기반 포트폴리오 한도는 펀드가 파생 상품에 대한 노출을 150 % 펀드 순자산의 펀드의 익스포저는 파생 상품 거래의 총액과 파생 상품의 가치로 계산됩니다. (자세한 내용은

대안 투자 : 찬반 양론

참조) -> -

위험 기반 포트폴리오 한도는 펀드가 가치의 개념을 기반으로 한 특정 위험 기반 테스트를 충족한다면 펀드가 순자산의 300 %까지 파생 상품에 노출 될 수있게합니다 위험. 이 테스트는 파생 상품을 사용하는 경우 펀드를 사용하지 않는 것보다 펀드가 시장 위험을 덜받는다고 결정하도록 설계되었습니다.

월스트리트 저널

에 따르면 대체 뮤추얼 펀드의 약 27 %가 파생 상품을 보유하고있어 펀드가 SEC의 제안 된 새로운 규정을 위반하게됩니다. 업계 조사에 따르면 파생 상품을 사용하여 수익을 증가시키는 약 200 개의 채권 펀드를 포함하여 약 450 개의 펀드가이 기준을 초과하여이 수치가 더 높습니다. -> -

왜 SEC로부터의 관심?

회계 법인 PWC의 보고서에 따르면, 대체 자금 및 ETF를 검토하고 규제하는 데 대한 SEC의 관심은 다음과 같은 요인에서 비롯됩니다. (자세한 내용은

유 h 하우스를 통한 대안

참조) 최근 몇 년간이 제품의 자산 증가. 리퀴드 알트는 개인 투자자를위한 비교적 새로운 제품이며, 이들 제품과 관련된 잠재적 위험을 완전히 이해하지 못할 수도 있습니다.

• 이 액상 대체 상품의 많은 관리자는 뮤추얼 펀드의 규제 요구 사항이 많은 1940 년 투자 회사법 (Investment Company Act of 1940)에 의해 관리되는 펀드 관리 경험이 제한적일 수 있습니다.반대로이 새로운 액체 대체 제품의 일부 관리자는 40 법 집행 자금을 관리하는 데 필요한 경험이있을 수 있지만 대체 제품에서 공통적으로 나타나는 투자 유형 (및 위험)에 대한 경험이 제한적일 수 있습니다.
• PWC는 액체 대체 제품의 정밀 조사가 2008 년 금융 위기 이전에 충분히 적극적이지 않다는 비판에 대한 정부 기관의 대응의 일부라고 생각합니다. 또한 SEC는 다른 회사로부터 약간의 압력을 받았습니다 연방 준비 제도 이사회 (Federal Reserve)를 포함한 규제 당국은 유동성이 낮고 복잡한 차량에 투자하는 펀드를 면밀히 모니터링한다.
• 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)
• 에 따르면, 유동성 대체 기금 (liquid alt funds)의 많은 관리자들 (

참조 :

대안을 추진하고있는 고문 : 연구 참조) 이러한 제안이 제정된다면 이러한 뮤추얼 펀드와 ETF를 유동 ALT 형식으로 제공하는 능력을 저해 할 것이라고 생각합니다. BlackRock Inc의 뒤를 잇는 Liquid alt 제품의 두 번째 가장 큰 관리자 인 AQR의 David Kabiller에 따르면 "우리가 수정해야 할 경우 예상 수익이 떨어지는 투자자가 있습니다. "

규칙과 함께 진행되면 SEC는 이러한 뮤추얼 펀드와 ETF를 준수하기 위해 수개월을 제공해야합니다. 이들 펀드 매니저 중 다수는 포트폴리오 및 기본 전략에 필요한 변경을 피하기 위해 뮤추얼 펀드로 제품을 등록 취소 할 수 있습니다. 이 기금에 대한 충격이이 위치의 어떤 것을 매각하고 푸는 데에서 무엇이 될지 명확하지 않습니다. (자세한 내용은

대안 투자 : 포트폴리오에 가치를 추가하는시기 ) 고문에 대한 시사점

고객 포트폴리오를 다양 화하는 방법을 모색하는 재정 고문에게 인기가 높습니다. 하향 위험을 줄일 수 있습니다. 유동성 대체 뮤추얼 펀드와 ETF의 질은 다양하지만 본격적인 헤지 펀드 및 관련 대체 상품이 적합하지 않은 고객과 금융 자문가가 사용할 수있는 또 다른 도구를 제공하는 것이 가장 좋습니다. Liquid Alts는 낮은 투자 극한과 많은 진정한 대안 투자가 제공하지 못하는 유동성을 제공합니다. 이러한 새로운 규칙의 영향을받을 수있는 액체 고형 제품의 경우, 재정 고문은 이러한 규칙이 시행 될 경우이 규칙에 의해 요구되는 변경 후에도 이러한 자금이 여전히 동일한 가치를 제공하는지 여부를 판단하기 위해 적절한 분석을 수행해야합니다. 결론 SEC의 제안 된 새로운 규칙에 의해 액체 대체 뮤추얼 펀드 및 ETF의 성장은 이러한 제품에서 파생 상품의 사용을 제한함으로써 단축 될 수 있습니다. 이러한 펀드를 고객의 포트폴리오에 사용하는 재무 고문은 이러한 상황을 모니터링하고 이러한 규칙을 적용 할 경우 영향을받을 수있는 기금을 대체 할 수있는 다른 옵션을 모색하는 것이 좋습니다. (자세한 내용은

대안 투자 제안

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