그러나 직접적인 가치 평가 기법 및 측정 지표를 통해 평가 작업을보다 깊이 파고 들일만한 가치가 있는지를 신속하게 판단 할 수 있습니다. 이러한 간단한 기술과 측정 기준은 보험 회사에도 적용됩니다. 그러나보다 구체적인 산업 평가 방법이 많이 있습니다.
보험에 대한 간략한 소개
보험 사업의 개념은 매우 직설적입니다. 보험 회사는 손실 위험을 상쇄하기 위해 고객이 지불하는 보험료를 함께 듭니다. 이 손실 위험은 여러 가지 분야에 적용될 수 있는데, 이는 왜 건강, 생명, 재산 및 사고 (P & C) 및 전문 보험 (위험이 더 많이 평가되는 비정상적인 보험) 보험 회사가 존재 하는지를 설명합니다. 보험사가되기 어려운 부분은 미래의 보험 청구가 무엇인지를 적절하게 예측하고 보험금을 충당 할 수있는 수준으로 보험료를 설정하는 것뿐만 아니라 주주에게는 충분한 이익을 남기는 것입니다.
위의 핵심 보험 운영 외에도 보험사는 투자 포트폴리오를 운영하고 관리합니다. 이러한 포트폴리오를위한 기금은 이익 재투자 (보험 기간 동안 청구가 발생하지 않았기 때문에 보험료가 보관되는 보험료와 같은 보험료) 및 보험금으로 지불되기 전에 보험료로 인해 발생합니다. 이 두 번째 범주는 플로트 (float)로 알려진 개념으로 이해하는 것이 중요합니다. 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 버크셔 해서웨이 (Barkshire Hathaway)의 연례 주주 총서에 어떤 부채가 있는지를 자주 설명합니다.
"처음에는 부채는 우리가 보유하고 있지만 소유하지 않은 돈입니다. 보험 영업에서는 손실이 지불되기 전에 보험료가 부과되기 때문에 부채가 발생합니다. 보험 회사가 일반적으로 부담하는 보험료는 결국 지불해야하는 손실과 비용을 충당하지 못하기 때문에 "보험 인수 손실"이 발생하게됩니다. 보험 회사는 시간에 따른 유동 비용이 회사가 기금을 얻는 데 드는 비용보다 적 으면 가치가 있지만, 부채 비용이 시장 가격보다 높으면 레몬입니다. "
버핏은 보험 회사를 가치있게 만드는 것이 무엇인지에 대해서도 언급한다. 투자자는 회사의 보험 계리사가 그들이 보험료로 지불해야 할 미래의 청구와 관련된 보험료의 균형을 유지할 수있는 건전하고 합리적인 가정을하고 있다고 믿어야합니다. 주요한 실수는 기업을 망칠 수 있으며, 위험은 수년 또는 생명 보험의 경우 수십 년을 뛰어 넘을 수 있습니다.
보험 평가 통찰력
보험 회사를 가치있게 평가하기 위해 몇 가지 주요 지표를 사용할 수 있으며 이러한 측정 지표는 일반적으로 금융 회사에 공통적으로 적용됩니다.이들은 책정 할 가격 (P / B)과 자기 자본 이익률 (ROE)입니다. P / B는 보험 회사의 주가를 총 회사 가치 또는 주당 금액 중 하나와 관련된 장부 가격과 관련시키는 주요 평가 척도입니다. 장부 가액은 단순한 주주 자본으로, 회사의 가치가 사라지고 완전히 청산되는 경우 대변자입니다. 유형 가치 장부 가치로 영업권 및 기타 무형 자산을 제거하여 회사가 폐점 할 경우 남아있는 순자산에 대해보다 정확한 계측기를 투자자에게 제공합니다. 보험 회사 (그리고 다시 금융주)의 엄지 손가락은 P / B 수준 1에서 구매할 가치가 있고 P / B 수준 2 이상에서 가격이 비싸다는 것입니다. 보험 회사의 경우 장부가는 채권, 주식 및 기타 유가 증권으로 구성된 대차 대조표의 대부분을 견고하게 측정 한 것으로, 시장에 적극적으로 투자 할 때 가치에 의존 할 수 있습니다.
ROE는 보험 회사가 주주의 지분 또는 장부가의 비율로 생성하는 소득 수준을 측정합니다. ROE 10 %는 회사가 자본 비용을 충당하고 주주에 대한 충분한 수익을 창출하고 있음을 나타냅니다. 10 대 중반의 비율이 높을수록 잘 운영되는 보험 회사에 이상적입니다.

기타 포괄 손익 (OCI)도 가치가 있습니다. 이 측정은 이익에 대한 투자 포트폴리오의 함의를 보여줍니다. OCI는 대차 대조표에서 찾을 수 있지만이 법안은 현재 보험 회사의 재무 제표에서 자체 진술에 해당합니다. 이는 보험 포트폴리오의 실현되지 않은 투자 이익 및 측정에 중요한 자본 또는 장부 가치의 변화를보다 명확하게 나타냅니다.
가치 평가 지표의 수는 보험 업계에 따라 다릅니다. 합산 비율은 발생한 보험료의 백분율로 손실과 지출을 측정합니다. 비율이 100 %를 넘으면 보험 회사가 보험 운영 비용을 잃고 있음을 의미합니다. 100 % 미만은 영업 이익을 의미합니다.

하나의 투자 은행 보고서는 프리미엄 성장 잠재력, 신제품 출시 가능성, 사업에 대한 예상 합산 비율, 미래 준비금 및 예상 투자 수익에 대한 관심을 옹호했습니다. 보험 회사가 생성하는 새로운 사업 (보험료와 미래 보험금의시기 차이 때문) 따라서 청산 시나리오와 장부 가치에 중점을 두는 것이 가장 중요합니다. 또한 기업을 ROE 수준 및 추세와 같은 동료와 비교하는 유사한 접근법과 인수 거래는 보험사를 가치있게하는 데 유용합니다.

할인 된 현금 흐름 (DCF)은 보험 회사를 평가하는 데 사용될 수 있지만 현금 흐름을 측정하기가 더 어렵 기 때문에 가치가 떨어집니다. 이는 투자 포트폴리오에 영향을 미치고 현금 흐름표에 결과 현금 흐름이 생겨 보험 업무에서 발생하는 현금을 측정하기 어렵게하기 때문입니다. 위에서 언급 한 또 다른 문제는 이러한 흐름을 생성하는 데 수년이 걸리는 것입니다.
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평가 예

위의 평가 논의를보다 명확하게 보여주는 예입니다. 생명 보험 회사
MetLife (뉴욕 증권 거래소 : MET 999 METMetlife Inc. 54. 33-0.55 % Highstock 4. 2. 6 로 창안 됨)는 업계 최대 규모 중 하나입니다. 이 보험은 총자산을 기준으로 한 미국 최대 규모의 보험 회사이며 2013 년 8 월 시점의 시가 총액은 560 억 달러로 중국 생명 보험사 (NYSE : LFC > LFCChina Life Ins 17.44-0.80 % Highstock 4. 2. 6 와 함께 작성) 710 억 달러.

프루덴셜 MetLife의 ROE는 지난 5 년 동안 평균 약 5 % 였지만 금융 위기로 고통받습니다. 이 기간 동안 업계 평균 인 8 %를 밑돌았지만 MetLife의 비율은 현재 1 년 동안 10.2 %에이를 것으로 예상되며 회사는 향후 몇 년 동안 15 % 가까이 목표를 높일 계획입니다. China Life의 예상 ROE는 13 %이며, 푸르덴셜은 13.9 %입니다. MetLife는 현재 P / B 0.9로 업계 평균 인 1보다 낮습니다. 3. 중국 생명의 P / B는 1.8이며 푸르덴셜은 3. 1. 999입니다. MetLife는 합리적인 방법입니다. ROE는 두 자릿수로 돌아서 업계 평균보다 높습니다. P / B도 1 미만으로 역사적 P / B 추세를 바탕으로 투자자에게 좋은 출발점이된다. 중국 생명과 푸르덴셜은 ROE가 높지만 P / B도 훨씬 높다. 이것은 각 회사의 재무 제표를 더 깊이 파헤치는 것이 중요 해지는 곳입니다. OCI는 투자 포트폴리오를 조사하는 데 중요하며, 더 높은 P / B 배수를 지불해야하는지 결정하기 위해서는 성장 추세를 분석해야합니다. 이들 기업이 업계를 앞서가는 경우 프리미엄을 지불 할 가치가 있습니다. 최종선 모든 평가 운동과 마찬가지로, 합리적인 가치 추정치를 얻는 데 과학만큼의 기술이 있습니다. 역사적 수치는 쉽게 계산하고 측정 할 수 있지만 평가는 미래의 성과를 합리적으로 예측하는 것입니다. 보험 분야에서는 ROE와 같은 메트릭스에 대한 정확한 예측이 중요하며, 낮은 PBR을 지불하면 투자자들의 호의를 나타낼 수 있습니다.