지난 달 우크라이나는 이라크 전쟁의 붕괴로 인해 투자자들에게 가장 우려되는 국제 핫 스폿으로 세계 주목을 잃었다. 그러나 그것은 잠재적으로 수익을 높이기 위해 신흥 시장 채권을 찾고있는 상장 된 펀드 (ETF) 및 뮤추얼 펀드 투자자들에 대한 러시아의 이웃 주변에 기회가 없다는 것을 의미하지는 않는다. ( 이 주제에 대한 자세한 내용은 : 신흥 시장 채권 소개 참조)

신흥 시장 채권 ETF 및 뮤추얼 펀드는 아시아, 남아메리카 및 헝가리 및 우크라이나를 포함한 동유럽 국가에서 빠르게 성장하는 국가의 정부가 발행 한 채권을 사들입니다. 국가들은 국채 또는 달러화로 발행 된 부채로 채권을 발행합니다. 이머징 마켓 채권에 대한 투자자의 요구는 이들 국가의 펀더멘탈 개선과 상대적으로 높은 수확량으로 인해 지난 몇 년 동안 크게 증가했습니다. (

관련된 독서를 보려면, 신흥 시장에 투자해야합니까? ) 수확을위한 사냥

미국 연방 준비 제도 이사회의 채권 매입 프로그램은 또한 이머징 마켓 채권에 대한 수확 굶주린 투자자의 관심을 증폭시켰다. 연준의 채권 매수 정책에 대한 반감은 점차 좁아지고 있으며 이머징 마켓은 테이퍼에 매우 민감합니다. 작년에 연준의 채권 매수세가 가파르게 줄었다는 영향에 대한 우려로 그 시장에서 극도의 변동성이 발생했다. 펀드 추적자 모닝 스타 (Morningstar)에 따르면 이머징 마켓 채권 펀드는 작년 평균 7 %의 감소를 보였습니다.

소수의 ETF 및 뮤추얼 펀드는 투자자들에게 우크라이나의 달러 지배 채권에 대한 동료 들보 다 훨씬 더 큰 노출을 제공합니다. 많은 이머징 마켓 채무 관리자들은 러시아의 지속적인 괴롭힘에 대한 우려로 우크라이나를 피했습니다. 마이클 하 센스 타브 (Michael Hasenstab)는 오랜 기간 글로벌 채권 관리자로 일하면서 지난 1 년 동안 혼란을 겪은 우크라이나에 대해 반대 의견을 표명했다. (

관련 독서는 대조적 인 투자

를 참조하십시오.)

선택적으로 선택 "우크라이나는 수년 동안 우리가 관심이 있었고 우리의 명소를 골랐습니다 선택적으로, "Hasenstab은 최근 인터뷰에서 말했다. "지난 몇 년 동안 우크라이나는 시장에 호의적이지 않은 기간을 보냈고 패닉 판매와 수확량 급증을 겪었습니다. 따라서 우리는 포지션을 축적 할 수있는 기회를 체리 뽑았습니다. "960 억 달러 규모의 템플턴 글로벌 본드 A 펀드 (TPINX)의 매니저 인 하 센스 타브 (Hasenstab)는"우리를 매료 시켰던 것은 - 지불 능력면에서 - 우크라이나는 거의 부채가 없다 " 1 년 동안 약 2 %. 장기적인 성과는 더욱 인상적입니다. 지난 12 개월 동안 펀드는 4. 3 % 상승한 반면, 5 년 동안은 13 % 상승했다.6 %.

" "그것은 결코 지급 여력 문제가 아니 었습니다. 그것은 유동성 중 하나 였고, 최근에는 IMF 패키지, 국제 원조 지원을 통해 우크라이나는 300 억 달러가 넘는 국제 원조라는 좋은 개혁 의제로 인해 향후 2 년 동안 접근하게됩니다. Hasenstab은 우크라이나의 최근 위기와 크리미아를 장악하고있는 러시아가 3 ~ 5 년 후에 우크라이나의 신용을 향상시킬 경제 개혁을 촉진했다고 믿고있다.

채권 호흡 공간

"3 월 말에 우크라이나 정부에 중요한 호흡 공간이 주어 졌는데, 180 억 달러까지 2 년 간 국제 통화 기금 프로그램이 광범위한 국제 기금의 일부로 합의되어 최근에 애버딘 자산 운용 (Aberdeen Asset Management)이 지적했다. "이 금액은 통화와 국가의 은행 시스템을 안정시킬만큼 충분히 커야한다. "은 우크라이나 빚에 대한 그의 믿음을 잘 보여주고 있습니다. TPINX는 우크라이나 부채의 포트폴리오 채권의 7. 3 %를 보유하고 있습니다. 모닝 스타 (Morningstar)에 따르면 평균 세계 채권 기금은 우크라이나 부채에 거의 57 % 할당되어 있다고한다. 우크라이나에 대한보다 많은 노출을 위해, 투자자들은 Hasenstab이 공동 관리하는 또 다른 펀드 인 Templeton Emerging Markets Bond A 펀드 (FEMGX)를 살펴볼 수 있습니다. 이 펀드는 현재 우크라이나의 채권 중 12. 59 %를 보유하고 있으며 평균 이머징 마켓 채권 펀드는 1.3 %에 불과합니다.

고려해야 할 자금 쌍

우크라이나 노출에 관심이있는 ETF 투자자는 두 가지 펀드 인 iShares Emerging Markets (iShares 신흥 시장)을 고려해야합니다. High Yield Bond 펀드 (EMHY

EMHYiShs EmMkt HYB49.93-0.44 %

Highstock 4. 2. 6

로 작성) 및 Pro Shares 단기 이머징 마켓 채권 ETF (EMSH < EMSHPSh Shr Trm USD77. 12-0.03 %

Highstock 4. 2. 6

로 창안 됨). 총 자산 2 억 6600 만 달러로 EMHY는 우크라이나의 채권 중 2 %를 보유하고 있습니다 - 평균 신흥 시장 채권 ETF의 약 2 배.

우크라이나 부채를 사기위한 논쟁에 더욱 매혹되어있는 투자자들에게, EMSH는 단지 $ 12로 매우 작지만 더 적합 할 수 있습니다. 총 자산 3 백만. 그러나 우크라이나 부채의 채권 중 8.7 %를 보유하고있는 EMSH는 평균 이머징 마켓 ETF보다 우크라이나에 대한 노출이 6.5 배가된다.

Hasenstab에 따르면, 우크라이나의 부채는 올해 초 80 년대 중반에 거래되었지만 채권은 반등했다. 많은 사람들이 지금 파와 가깝다. "그것은 휘발성 시장이다. 며칠 씩 흘러 나와 흐른다 "고 말했다. "그러나 우리는 그 밖의 많은 숏 셀러 (nelsayers)를 보았습니다. 그것은 실수 였음을 깨달았습니다." "우리의 목표는 궁극적으로 거시 경제적 펀더멘털이 시장 가격을 결정할 때, 3 년에서 5 년 사이에 수평선을 잡는 것이다 "라고 Hasenstab이 말했다. "우리는 단기간 변동성을 극복 할 수있는 장기적인 관점의 이점을 가지고 있습니다. 결론 현재의 폭력과 소요 사태를 넘어서서 우크라이나는 약간의 지정 학적 위험에 관심이없는 모험을 즐기는 신흥 시장 투자자들에게 매력적인 이유를 제시합니다. 그것은 강력한 균형 상태를 의미하며 일단 정치적 안정이 회복되면 우크라이나는 투자자에게 매력적인 곳이 될 수 있습니다. 들어가서 상대적으로 싸게 들어갈 수있는 시간이되었습니다.