하버드 비즈니스 스쿨 (Harvard Business School)의 두 전직 급우들은 처음에는 잘 했었고, 다양한 투자를함으로써 기금을 3 천만 달러에서 3 억 달러로 늘렸다. 그러나 파트너는 다른 경로를 추구하기 시작했고 많은 수의 민간 기업과 얇은 거래 된 공공 기업을 인수했습니다. 1997 년 Gotham은 골프 코스 운영 업체 인 고담 골프 (Gotham Golf)를 인수하여 점점 더 많은 부채를 챙겼습니다. 이 문제를 해결하기 위해 Ackman은 실패한 회사를 자사의 대차 대조표에 많은 현금을 가지고있는 First Union Real Estate Equity 및 Mortgage와 합병하려고 시도했습니다. 인수 합병에 장애물이 생겨 펀드의 다른 투자가 위험 해지면서 고담 파트너스 (Gotham Partners)의 투자자들은 돈을 돌려 받기 시작했다. 그 결과 Ackman과 Berkowitz는 헤지 펀드를 폐쇄해야했습니다.

뮤추얼 펀드 매니저와는 달리, 헤지 펀드 매니저는 전형적으로 자신의 펀드 보유를 자유롭게 선택할 수 있으며, 투자자는 홀딩스에 관한 제한된 공개만을받습니다. 광업권 계약, 산업 및 부동산 계약과 같은 일탈적인 수단은 더 많은 유동 주식 및 채권 이외에 헤지 펀드 포트폴리오에 종종 등장합니다. 신용 디폴트 스왑과 같은 다른 투기적이고 빈번하지 않은 투자는 헤지 펀드가 보유 할 수도 있습니다. 펀드 포트폴리오의 비 유동성 정도는 펀드의 파멸 위험을 결정하는 중요한 요소입니다.

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환매 요청

헤지 펀드의 성공률이 낮을수록 투자자가 환매를 요청하여 환급을 요청할 가능성이 높아집니다. 펀드는 상환을 충족시키기 위해 자산 포트폴리오 중 일부를 매각해야 할 수 있습니다. 여기에서의 문제는 비유 동 자산이 더 어려워지고 보통 현금으로 전환하는 데 더 많은 시간이 걸린다는 것입니다. 너무 많은 투자자가 한 번에 환매를 요청하면 펀드의 재정적 생존 가능성이 위협받을 수 있기 때문에 헤지 펀드는 일반적으로 거래로 알려진 구속에 대한 제한을 부과합니다. 게이트의 예는 고정 기간 (lock-up period)이다. 일반적으로 투자자는 연 4 회 분기별로 상환을 요청할 수 있습니다. 많은 기금은 상환이 이루어지기 전에 수개월의 사전 통지를 요구합니다.

일반적으로 펀드의 포트폴리오 중 가장 유동성이 큰 주식과 채권은 시장 침체시 신속히 가치가 하락할 수 있습니다. 이럴 때 투자자가 위험에서 벗어나기 때문에 비 유동성 및 투기성 투자는 더 빨리 가치가 하락합니다. 경기 침체기에 자산을 청산하는 것은 펀드에 큰 불이익을 초래할 수 있으며, 따라서 펀드는 종종 경제 하락 사이클에서 환매를 중지 할 특권을 보유합니다.투자자는 가장 큰 필요가있을 때 현금을 이용할 수 없습니다.

인종 분배 및 해산

많은 헤지 펀드는 투자자를 이끌어 내기 위해 우수한 상환권을 제공하여 다른 투자자보다 덜주의 깊게 사용할 수 있습니다. 펀드 파트너십 계약에 따라 관리자는 일부 자산을 사용할 권리에서 분리 할 수 ​​있습니다. 이러한 계약은 일반적으로 가치가없는 자산에 적용됩니다. 그러한 계약에는 자산 운용사가 특히 유동성이없는 자산과 관련하여 현물을 투자자에게 현물로 제공 할 수있는 규정이있을 수 있습니다.

이러한 고려 사항과 펀드 파트너십 계약에 의해 부과 된 조건에도 불구하고, 동시 적 회수가 충분히 많아 자금 운용을 불가능하게하는 전환점이 있음을 인식하는 것이 중요합니다. 기금 신청서가 대량으로 접수되면 펀드 매니저는 기금이 완전히 해체되고 모든 자산이 청산 될지 결정할 수 있습니다. 이것이 고담 파트너스가 발견 한 상황입니다. 투자자는 합리적인 기간 동안 현금이 유출 될 것이라는 사실을 통보 받아야합니다. 투자자가 돈을 충분히 적시에 또는 적정 범위로 환급하지 않는다고 결정하면 그는 법원을 통해 의지를 구할 수 있습니다. 펀드 파트너십 계약의 조건과 펀드의 잔여 자산 가치는 그러한 법적 조치를 해결하는 데 중요한 요소입니다.