금융 시장과 기업에 대한 규제는 오래 전부터 있었다. 줄리어스 카이사르 (Julius Caesar)가 인생의 독재자로서의 첫 번째 행동 중 하나는 로마 제국에 대한 전반적인 재정 개혁을 소개하는 것이 었습니다. 특히 시민들이 빚을 짊어지면 돈 대출 기관의 관행을 제한하는 것이 었습니다. 시간의 관대 한 금액에도 불구하고 규칙의 모든 수준에서 꼬임을 해결하기 위해, 뭔가 항상 잘못 될 것으로 보인다. 우리는 대부분의 규제 조치에 대한 높은 의도를 벗어난 일반적인 함정을 살펴볼 것입니다.

TUTORIAL : 경제 지표

규제 철학 모든 유형의 규제 (환경 적, 사회적, 재정적, 하나의 사명서로 요약하기는 어렵지만, 지침의 주제 모든 유형에서 공유됩니다. 아이디어는 모든 이해 관계자들을 바람직하지 않은 행동에서 벗어나 원하는 행동으로 안내하는 것입니다. 회의적인 마음가짐을 가지고 있다면, 첫 번째 질문은 "누구에 의해 원하는가?"

간단히 말해서, 규제의 주된 문제 중 하나가 있습니다. 초기 목적이 얼마나 고귀한 지간에 최종 결과는 항상 극단적 인 공모 또는 이해 당사자 간의 적대적인 투쟁입니다.

가장 눈에 띄는 이해 당사자는 산업계의 머리와 로비스트로서 워싱턴에 그들의 부문 의제를 추진하고 있습니다. 똑같이 관심을 가지지 만 간과하기 쉬운 부분은 실제 프로세스 규제를 수행하는 대가로 납세자 자금을받는 관료 및 정부 기관입니다. 아무리 잘 쓰여 있더라도 모든 규정은 이러한 당사자 중 한 사람에 의해 실제로 구부러 질 수 있습니다. (로비에 대한 자세한 내용은

로비 : K Street의 월가 영향 ) 규제 적 포착과 표류

이해 당사자들의 욕구에 대한 규제의 점진적 굴곡을 기술하는 두 가지 방법이 있지만, 그것도 같은 양이다. 규제 적 포착 및 규제 드리프트는 규제 기관을 이끌고 규제를 강화하는 시행, 절차 및 규칙의 점진적 전환입니다.

이러한 일이 발생하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 가장 명백한 것은 규제 당국에서 내부 규정 준수 담당자 및 컨설턴트로 봉사하기 위해 이전의 규제 기관을 고용하는 관행입니다. 이것은 규제 당국이 회사에 대해보다 호의적 인 태도를 취할 수 있도록 장려합니다. 이는 수익성있는 컨설턴트 직을 통해 장래에 갚을 수 있으며, 일반 대중보다는 항공편, 식사 및 티켓과 같은 특혜로 즉시 지불 할 수 있습니다. 규제 당국의 임금을 지불 함에도 불구하고 일반 대중은 똑같은 정확한 압박감을 행사할 수 없다. 기본적으로 관심있는 소수 민족의 즉각적이고 집중적 인 관심으로 대다수의 이견이 쉽게 상쇄되고있다. 이러한 압력의 부족은 규제가 실패 할 때 솔루션이 규제 영역에서 거의 항상 자금을 증가 시킨다는 사실에 의해 악화됩니다.따라서 공익을 보호하기 위해 진정으로 살고있는 특정 관료들에게는 혼란스럽고 불공평하다고 할지라도, 규제 당국이 규제하는 산업에 유리하게 잘못된 인센티브를 강요합니다.

규제의 차용 및 도덕적 위험

규칙은 실제로 규칙을 더 위험하게 만들 수 있다고 생각하는 경향이 있지만, 규정 된 규칙을 따르는 것이 기본 인센티브에 의해 왜곡 될 때 종종이를 입증합니다. 이것을 설명하기 위해 실제 예를 살펴 보겠습니다.

은행 보증

은행의 경우 많은 이해 관계자와 인센티브가 있습니다. 이론적으로 은행 경영진은 주주 이익을 반환하고 고객에게 서비스를 제공하는 것에 대해 걱정해야합니다. 그러나 정부 규제 기관도 참여하고 있습니다. 그들의 욕구는 시간에 따라 변하지 만 소비자를 보호해야한다는 단서가 있습니다. 불행히도, 다른 위임 사항에는 주택 소유 증가, 소외 계층에 대한 대출 등이 포함됩니다. 이들이 특정 그룹을 도울 수는 있지만, 전체적으로 인구와의 절충안은 매우 현실적입니다. 따라서 소비자 보호의 첫 번째 위임 사항과 충돌합니다. 또한, 크레딧을 부여하지 않아야하는 사람들 사이에 주택 소유를 증진시키기위한 대출 연장은 주주들에게 이익을 돌려주지 못하게합니다. 그러나 정부의 좋은 은혜와 은행의 암묵적 지원은 정부의 의제가 은행 및 규제 당국에게보다 강력한 명령이되는 것을 촉구하는 것입니다.
모기지 위기 사례 연구

모기지 위기를 극복하기는 어렵지만, 모기지 위기를 가장 중요한 예로들 수 있습니다. 정부는 은행들이 더 많은 미국인들에게 주택을 현실로 만들기를 원했다. 은행은 이미 FDIC 하에서 기본 손실에 대해 명시 적으로 보험이 적용되었지만 실제 관리자는 이윤을 올릴 수 있으므로 더 높은 이자율로 더 많이 대출함으로써 직접 보너스를 늘릴 수 있습니다. 편리하게, 패니 매 (Fannie Mae) 나 프레디 맥 (Freddie Mac)과 같은 공공 / 사립 하이브리드는 대출을 재 포장하고 은행의 대차 대조표를 비우고 더 많은 공급을 허용함으로써 이러한 과정을 가속화 할 수 있습니다. ( Fannie Mae, Freddie Mac 및 2008 년 신용 위기에 대해 자세히 알아보십시오.

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은행은 합당하지 못한 차용자에게 모기지를 발급했습니다. 단기적으로 이는 주주 이익을 창출하고 정부의 명령에 잘 부합되게했으며, 여전히 규정을 명백히 위반하지는 않았습니다. 그러나 장기적으로이 과정은 최악의 금융 위기로 이어져 주주와 납세자를 해치고 있습니다. 규제 당국은 증가 된 규제 자금을 사용하고 많은 관리자가 상여금을 유지했습니다. 많은 해결책 이러한 의미에서 은행 관리 인센티브를 조정하는 한 가지 방법은 회사의 보상을 장기 주식으로 전환하는 것입니다. 현재 분기. 이는 정부 규제에 대한 저항력을 강화시켜 규제 기관의 필요성을 줄여줍니다. 규제 Arbitrage

규제가 실패하는 다른 상황은 규제 당국이 제거하고자하는 특정 거래에 대한 요구가있을 때 발생합니다. 역사를 통틀어 전 세계의 정부는 선물 계약을 공격했습니다. 통화 선물은 특히 정부 정책의 파급 효과를 가속화하기 때문에 두통을 낳았습니다. 국가가 팽창 할 때, 그들은 보통 인플레이션의 영향이 느껴지기 전에 부채 상환 및 의무에 "앞 당길"수 있기를 바라고 있습니다. 통화 선물로 무장 한 통화 거래자들은이 은혜 창구를 단축했습니다. 통화 선물을 무너 뜨리려는 시도는 규제를 무효로하는 새로운 스타일의 계약으로 이끌었을뿐입니다. 예를 들어, 정부가 통화를 단축하는 데 사용할 수있는 레버리지를 줄이려한다면, 임의로 제한 할 수 있습니다. 그러나 더 큰 레버리지를 허용하는 다른 국가에있는 forex 중개인은 그 고객을위한 계정을 여는 것을 시작할 것이다. 이것은 국내 중개인을 해치지 만 시장을 막을 수는 없다. 마찬가지로, 작물과 상품에 대한 국내 가격 통제를 실행하는 국가는 내부자 선물 거래를 제한하려고 시도한다. 왜냐하면 상인이 외국 계약을 열고 일부 가격 통제를 이기기 위해 납품을 할 수 있기 때문이다. 인도 된 상품에 대한 관세가 가산되고 결국 저가를 추구하는 사업체는 정당한 시장 가격으로 투입량을 얻을 수있는 국가로 이전합니다. 수요는 경제에서 가장 강력한 힘 중 하나이며 쉽게 부인되지 않을 것입니다.

결론 : 철학자 킹스에게 전화하기 플라톤 공화국은 모든 상황에서 적절한 부름을 한 슈퍼맨 그룹을 중심으로 돌아섰습니다. 그 설명에 맞는 사람을 알고 있다면, 그 사람들을 잘 알지 못할 가능성이 있습니다. 철학자 왕 / 위대한 사람들이 금융 세계의 심판이 될 필요성은 현실적이지 않습니다. 결과적으로 우리는 더 많은 접근 방식을 취하고 레이어 다음에 레이어를 추가하여 간격을 채우고 채 웁니다. 그러나 상충되는 인센티브와 이해 당사자가있는 한, 규정은 계속해서 성장하고 함정과 문제로 가득 차게됩니다.

우리는 규제 환경을 단순화하고 명확하게하거나 철학자 왕이 공공 서비스에 참여할 때까지 기다릴 필요가 있습니다. 적어도 전자는 실제로 얼마나 슬림한지, 일어날 가능성이 있습니다. (관련 독서를 보시려면 금융 감독관 : 그들이 누구이며 누구가하고 있는지

를보십시오.)