일반적으로 월스트리트에는 무료 놀이기구가 없거나 무료 점심 식사가 제공되지 않는다는 점을 감안할 때. 수백 명의 투자자가 끊임없이 추가 성능의 몇 퍼센트를 사냥하고 있기 때문에 시장을 이길 수있는 쉬운 방법이 없어야합니다. 그럼에도 불구하고 일부 거래 가능한 이변은 주식 시장에서 지속되는 것처럼 보이고 이해하기 쉽도록 많은 투자자를 매료시킵니다. 이러한 이변을 탐구 할 가치가 있지만, 투자자는이 경고를 염두에 두어야합니다. 예외가 거의 나타나지 않고 사라지고 다시 나타나기도합니다. 따라서 어떤 종류의 거래 전략을 기계적으로 따르는 것은 매우 위험 할 수 있습니다.

중소형 기업이 우위를 보임

첫 번째 주식 시장의 예외는 중소기업 (즉, 자본금이 작은 기업)이 ​​대기업보다 우월한 경향이 있다는 것이다. 이상 현상이 진행되면서 소규모 회사 효과가 타당합니다. 회사의 경제 성장은 궁극적으로 주식 실적의 원동력이며 중소기업은 대기업보다 성장을위한 훨씬 더 긴 활주로를 가지고 있습니다.

마이크로 소프트
(뉴욕 증권 거래소 : MSFT MSFTMicrosoft Corp84.47 + 0.39 % Highstock 4. 2. 6 로 만든) 같은 회사는 60 억 달러 규모가 작은 회사는 동일한 성장률로 7 천만 달러의 매출 만 올릴 수 있습니다. 따라서 중소기업은 일반적으로 대기업보다 훨씬 빠르게 성장할 수 있으며, 주식은이를 반영합니다.

1 월 효과

1 월 효과는 다소 잘 알려진 예외입니다. 여기서, 전년도 4/4 분기에 실적이 저조한 주식은 1 월에 시장을 outperform하는 경향이있다. 1 월 효과의 이유는 매우 논리적이어서 예외라고 할 수 없습니다. 투자자들은 종종 손실을 이용하여 양도 소득세를 상쇄하거나 (해당 연도의 순손실이있는 경우 IRS가 허용하는 소액 공제를받을 수 있도록) 일년 중 실적이 저조한 주식을 처분 할 것입니다.

이 판매 압력은 때로 회사의 실제 펀더멘털이나 평가와는 관계가 없기 때문에이 "세금 판매"는 이러한 주식을 1 월에 구매자에게 매력적인 수준으로 밀어 올릴 수 있습니다. 마찬가지로 투자자들은 4/4 분기에 실적이 저조한 주식을 사지 않고 1 월까지 기다려야이 세수 감소 판매에 매달리는 것을 피할 수 있습니다. 그 결과, 1 월 이전에 초과 판매 압력이 발생하고 1 월 1 일 이후 초과 구매 압력이 발생하여 이러한 효과가 발생합니다.
낮은 장부 가치

광범위한 학문적 연구 결과에 따르면 평균 가격 대비 평균 이하의 주가는 시장에서 outperform하는 경향이 있습니다. 수많은 테스트 포트폴리오는 저렴한 가격 / 장부 비율의 주식을 사면 시장 친화적 인 성과를 낼 수 있음을 보여주었습니다.이 이례적인 점은 이해하기 쉽지만 (일반적으로 싼 주식은 구매자의 관심을 끌고 평균으로 되돌아 가야 함), 불행히도 비교적 약한 예외입니다. 낮은 가격대 책 주식이 하나의 그룹으로 성능이 우수하다는 것은 사실이지만 개별 실적은 특이한 것이고 이점을보기 위해 저렴한 가격대의 주식 포트폴리오를 필요로합니다. 소홀한 주식

"소규모 기업의 이례"의 가까운 사촌 인 소위 소외된 주식 또한 광범위한 시장 평균을 능가하는 것으로 여겨진다. 소외 된 효과는 유동성이 낮고 (거래량이 적음) 최소한의 분석가 지원을하는 경향이있는 주식에서 발생합니다. 아이디어는이 회사들이 투자자에 의해 "발견"되면서 주식이 outperform 할 것이라는 것입니다. 연구에 따르면이 예외는 실제로 사실이 아님을 시사합니다. 시가 총액 차이의 영향이 제거되면 실질적인 성과는 없습니다. 결과적으로

와
를 소홀히 한 회사는 작기 때문에 성과가 뛰어나지 만, 무시 된 주식의 규모가 크지 않으면 다른 방식으로 실적이 좋지 않은 것처럼 보입니다. 저것에 말하면,이 이례에 1 개의 경미한 이득이있다 - 성과가 크기에 상관되는 것처럼 보이더라도, 무시한 주식에는 더 낮은 휘발성이있는 것처럼 보입니다.

취소
일부 증거는 실적 스펙트럼의 양 끝에있는 주식 (일반적으로 1 년)이 다음 기간에 코스를 뒤집는 경향이 있음을 보여줍니다 - 어제 최고 실적자는 내일 실적이 저조한 실적을 보인 반면 반대의 경우도 마찬가지입니다 .

통계적 증거가이를 뒷받침 할뿐만 아니라 투자의 펀더멘털에 따라 변칙적 인 의미를 갖습니다. 주식이 시장에서 최고의 연기자라면, 그 성과가 비싸게 만든다는 확률; 마찬가지로 반대로 실적이 저조한 사람에게는 그 반대입니다. 따라서 과도한 주가가 outperform하는 동안 초과 가격의 주가가 underperform (자신의 밸류에이션을 더 많이 줄임) 할 것으로 예상하는 것은 상식처럼 보일 수 있습니다. 반전은 사람들이 일하기를 기대하기 때문에 부분적으로 작동하기 쉽습니다. 충분한 투자자들이 작년의 우승자를 습관적으로 팔고 작년의 패자를 사면, 그것은 주식을 기대되는 방향으로 움직이게하여 자기 실현 적 이변의 일이 될 것입니다. 요일

효율적인 시장 지지자들은 요일의 이상 현상이 싫어지기 때문에 요일을 싫어합니다. 그것은 말도 안돼. 연구에 따르면 주식은 월요일보다 금요일에 더 많이 움직이는 경향이 있으며 금요일에는 긍정적 인 시장 성과에 대한 편향이 있다고합니다. 거대한 불일치는 아니지만 영구적 인 차이입니다.
근본적인 수준에서 이것이 사실 이어야만하는 특별한 이유는 없습니다. 일부 심리적 요인이 여기에 작용할 수 있습니다. 아마도 주말 낙관적 인 기대주가 시장을 침투 할 것이다. 또는 주말은 투자자들에게 독서를 따라 잡고 시장에 대해 걱정할 기회를 주며 월요일에 비관론을 발전시킬 수 있습니다.

다우의 개들

다우의 개들은 무역의 예외적 인 위험의 한 예로 포함되어 있습니다. 이 이론의 배경은 기본적으로 투자가가 특정 가치 속성을 지닌 다우 존스 산업 평균 주식을 선택하여 시장을 이길 수 있다는 것입니다. 투자자들은 다양한 접근법을 시행했지만, 가장 일반적인 두 가지 방법은 다음과 같습니다. 1) 가장 높은 수익률의 Dow 주식 10 개를 선택합니다. 또는 2) 한 단계 더 나아가 가장 낮은 절대 주가로 그 목록에서 5 개의 주식을 가져와 1 년간 보유하십시오.

데이터 마이닝 (data mining)의 산물이라고 주장하는 사람들이 있기 때문에 실제로이 접근법에 대한 근거가 있는지 여부는 불분명합니다. 그것이 한 번 효과가 있었다고하더라도, 그 효과는 예를 들어 일년 또는 1 주일을 1 년을 앞두고 골라내는 사람들에 의해 차용 중이었을 것입니다. 더욱이 이것은 어느 정도까지는 반전 이상의 변형 된 버전 일뿐입니다. 가장 높은 수익률을 기록한 다우 지수는 상대적으로 저조한 실적을 보였을 것으로 예상됩니다.
결론

이례적인 거래를 시도하는 것은 위험한 투자 방법입니다. 처음에는 많은 이상이 존재하지 않을뿐만 아니라 예측할 수 없습니다. 또한 대개 대규모 데이터 분석의 산물이기 때문에 수 백 가지의 주식으로 구성된 포트폴리오를 보면 부분적인 성과 우위를 제공합니다. 이러한 분석은 종종 커미션, 세금 및 입찰가 스프레드와 같은 실제 효과를 배제하기 때문에 현실적인 개인 투자가의 손에서 가정 된 혜택이 사라지는 경우가 많습니다. 그렇다고해서 이례적으로 어느 정도 유용 할 수 있습니다. 일주일의 요일 효과에 대해 적극적으로 거래하는 것은 현명하지 못한 것처럼 보이고 투자자들은 월요일에 더 많은 판매를하고 월요일에 더 많은 구매를하는 것이 더 나을 것입니다. 마찬가지로, 세수 손실 판매가 실제로 회복되기 전에 투자를 잃어 버리려 고 노력하고, 적어도 12 월까지는 부진 기업을 매수할 수는 없을 것입니다.

결국, 작동하는 것처럼 보이는 많은 예외들이 투자의 기본 원칙을 되 돌리는 것은 우연이 아닙니다. 중소기업은 성장 속도가 빠르기 때문에 실적이 저조하며, 저평가 된 기업은 투자자들이 시장을 샅샅이 뒤져 주식을보다 합리적인 수준으로 밀어 내기 때문에 성과가 뛰어나다. 궁극적으로, 그 다음에는 정말로 전혀 변칙적 인 것이 없습니다. 시장보다 낮은 가치의 시장에서 좋은 회사를 사면된다는 개념은 세대를 뛰어 넘은 투자 철학입니다.