대부분의 외환 거래소 (ETF)는 평균 수익률을 창출하는 수동적으로 관리되는 지수와 쌍을 이룹니다. 이것은 능동적으로 관리되는 뮤추얼 펀드와 직접적인 대조를 이룹니다. 전문 펀드 매니저는 평균 이상의 성과를 올리려고합니다. 수동적 인 것과 능동적 인 경영 간의 관계가 ETF와 관련하여 항상 명확하고 명확한 이유는 아닌지 알아보십시오.

지능형 ETF "지능형 ETF"라는 장르가이 두 진영의 중간 지점을 차지하기 위해 등장했습니다. PowerShares Capital Management의 개척자 인 ETF는 대부분의 적극적인 뮤추얼 펀드보다 저렴한 비용으로 평균 이상의 성과를 낼 수있는 잠재력을 지니고 있습니다. 또한 지능형 ETF는 패시브 ETF와 동일한 구조적 이점과 목표 노출을 제공합니다.

참조 : 활성 대 ETF의 수동적 투자

지능형 ETF는 "지능형 지수"를 추적하려고 시도합니다. 이 색인은 정량 분석을 사용하여 색인 구성 요소를 선택하고 정기적으로 재조정합니다. 지능형 ETF의 보유는 일반적으로 적극적으로 관리되는 펀드만큼 자주 변경되지 않습니다. 오히려 ETF가 추적 한 지수는 객관적 규칙에 따라 구성 요소를 선택하고 균형을 조정하는 일정을 따릅니다.

Intellidex

지능형 ETF 개념은 CEO 인 Bruce Bond와 PowerShares의 중역 인 John Southard 이사가 개척 한 것입니다. Bond와 Southard는 American Stock Exchange와 긴밀히 협력하여 "Intellidex"라고 불리는 스톡 픽업 인텔리전스가 내장 된 새로운 유형의 인덱스를 만들었습니다. 2002 년에 AMEX는 Intellidex 브랜드로 새로운 지수를 개발할 수있는 글로벌 독점권을 확보했습니다. PowerShares는 이러한 지수를 추적하는 ETF를 개발할 독점권을 획득했습니다. PowerShares는 2003 년 5 월 Intellidex 지수 제품을 처음 출시했습니다. PowerShares Dynamic Market Portfolio (PWC)는 투자자에게 양적 측정을 통해 선택한 주식의 지수를 추적하고 분기 별 균형을 재조정함으로써 전체 미국 주식 시장에 광범위한 노출을 제공합니다. S & P500 지수 (S & P500) 또는 Russell3000과 같은 광범위한 벤치 마크에 포함 된 주식의 100 분의 1에 불과하다는 사실에 의해 지수의 주식 선택 선택성이 입증되었습니다.

거의 모든 투자 지수 전체 시장 또는 특정 시장 부문에 대해 폭넓게 다각화 된 가상의 "평균 투자자"의 성과를 모색합니다. 그러나 성장, 평가, 적시성 및 위험과 같은 요소를 기반으로 매력적인 특성을 제공하는 특정 인덱스 구성 요소를 선택할 수 있습니다. 간단히 말해, 지수가 동시에 시장에 대한 노출과 징벌 적 주식 선택을 제공 할 수 있습니다.

SEE : 인덱스 투자

지능형 ETF의 역학

지능형 ETF의 메커니즘을 설명하기 위해 Powershares Dynamic Market Intellidex (AMEX : PWC)에 초점을 맞추자. 이 지수는 거래소에 상장 된 2 천개의 가장 규모가 크고 가장 유동성이 큰 미국 기업에서 추출한 100 개의 구성 요소 주식을 선택합니다. 인덱스 재고 선택 프로세스에는 다음 세 단계가 있습니다.

1. 주식은 펀더멘탈, 밸류에이션, 시의성 및 위험을 포함한 25 가지 "성과 요소"를 기준으로 평가됩니다. 이 정량 분석의 목표는 현재 시장 환경에서 동료보다 우수한 주식을 선택하는 것입니다. 2. 섹터 스크린을 적용하여 지수가 S & P 500 지수와 유사한 시장 위주의 가중치를 가졌는지 확인합니다. 3. 각 섹터 내에서 주식은 두 가지 대문자 (대문자 및 중 / 소형)로 선택되어 자본금 편중을 피하면서 미국 주식 시장에 폭 넓은 노출을 제공합니다.
인덱스 구성 요소를 최신으로 유지하도록 설계된 재조정 프로세스에서 세 단계가 모두 분기별로 반복됩니다. 각각의 재조정 이벤트에서 순전히 수동적 인 ETF에 비해 매출액이 상대적으로 높을 수 있습니다.
목표는 개별 주식 선택을 통해 다른 유사한 지수를 능가하는 잠재력을 가진 미국의 핵심 주식 시장 노출을 제공하는 지수 및 쌍으로 된 ETF를 만드는 것입니다. 스타일 기반 화면이 인덱스에 내장되어 있지 않기 때문에 PWC는 시장주기가 진행됨에 따라 성장과 가치주를 역동적으로 전환 할 수 있습니다. 성장주가 더 높은 퀀트 값을 제공하면 인덱스에서 강조되고 그 반대의 경우에는 값이 강조됩니다. 참조 : 스타일 상자 이해
Quant Black Boxs

지능형 색인은 구성 요소 선택 및 이벤트 재조정을 수행하는 "퀀텀 블랙 박스"만큼이나 우수합니다. 각각의 경우 블랙 박스는 일부 주식이 왜 다른 주식보다 나은지에 대한 특정 견해에 기초하여 인간에 의해 설계되고 프로그래밍됩니다.

ETF에서 퀀텀 블랙 박스를 추적하는 데는 뮤추얼 펀드와 유사한 방식을 사용하는 것에 비해 두 가지 이점이 있습니다. 첫째, ETF가 인간 관리자의 개입을 통해 퀀트 시스템에서 벗어나지 않는다는 것을 공정하게 확신 할 수 있습니다. 둘째, 관리 비용은 적극적으로 관리되는 펀드에 비해 낮을 수 있습니다. 포트폴리오 응용

수동 ETF와 마찬가지로 지능형 ETF는 광범위한 주식 시장 또는 특정 부문에 대한 노출을 제공 할 수 있습니다. 예를 들어, PowerShares는 스타일 기반 (대형 캡 성장, 소형 캡 가치) 및 부문 별 (헬스 케어, 뱅킹) 지능형 ETF를 모두 제공합니다. 특정 스타일이나 섹터에 대한 목표 노출을 원하고 평균을 능가하는 잠재력을 가진 투자자에게는 매력적일 수 있습니다.

보통 뮤추얼 펀드를 선호하는 투자자는 ETF의 구조적 혜택 (예 : 시장 기간 중 주식 거래 또는 사용 제한 주문)에 따라이 ETF에 끌릴 수 있습니다. 지능형 ETF는 때때로 소득 공제 효과가 적고 성공적인 뮤추얼 펀드 매니저와 경쟁하는 성과를 창출 할 수 있습니다. SEET : 수익성있는 ETF 포트폴리오를위한 3 단계 섹터 기반 지능형 ETF는 정교한 투자자가 맞춤 지수를 개발하는 데 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 반도체 ETF, 소프트웨어 ETF, 네트워킹 ETF, 하드웨어 및 소비자 전자 ETF를 결합하여 맞춤형 하이테크 지수를 만들 수 있습니다. 이 특정 기술 분야가 양호하거나 각 지능형 지수가 해당 부문의 평균 수익률을 능가하는 경우 이러한 맞춤식 블렌드는 광범위한 시장 평균보다 우수 할 수 있습니다.

최근의 발전

PowerShares가 지능형 ETF 장르를 발명하고 리더로 남아 있지만 다른 회사들이 혁신에 기여하고 있습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다 : Claymore Securities

- 귀중한 특허를 보유한 회사를 심사하는 양적 방법을 개발했습니다. Claymore는 또한 Zack의 컴퓨터 생성 주식 평가를 기준으로 S & P 500의 구성 요소 중 100 개를 선택하는 순환 ETF를 제공합니다 (분기 별 재조정 포함).

First Trust Portfolio

- 성장 및 가치 요인에 따라 S & P 지수의 구성 요소를 주기적으로 순위를 매기고 재조정함으로써 Standard & Poor 's가 창출 한 향상된 지수를 추적하여 2007 년에 ETF의 AlphaDEX 시리즈를 도입했습니다. 지수 구성 요소는 5 분위로 나뉘며 상위 5 분위수는 더 많은 지수 가중치를받습니다. 인덱스와 쌍으로 된 ETF는 분기별로 리 밸런싱됩니다.

TD Ameritrade 및 Zacks Investment Research의 XShares 고문 - "라이프 사이클"ETF를 만들었습니다. TDAX 독립 브랜드에 속하는이 펀드는 각 계열이 미래의 목표 만기일에 가까워지면서 자동으로 미국 주식, 국제 주식 및 채무 증권을 재 할당합니다. 이 경우 "정보"는 시리즈의 각 ETF의 미리 프로그래밍 된 활주로에 내장됩니다.

• 결론 지능형 ETF는 평균 투자 수익을 추구하지 않습니다. 지능형 ETF의 첫 번째 세대의 성공은 다양한 유형의 퀀트 모델, 수동 및 능동 투자 스타일의 혼합 및 대체 유형의 인텔리전스 간의 혁신을 촉진했습니다. 결과적으로 지능형 ETF와 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드 간의 경계는 계속 흐려지고 있습니다.