그러나 똑똑한 베타 버전이 벤치 마크보다 지속적으로 뛰어난 성능을 발휘할 수있는 실용적인 장기 전략인지, 아니면 아직 공개되지 않은 일시적인 유행인지 여부에 관한 문제는 여전히 남아 있습니다. 일부 전문가들은 스마트 베타가 가을을 대비하고 있다고 믿습니다.이 베타 테스트는 자문위원과 투자자의 신념을 담은 진정한 물증을 가져올 수 있습니다.

최근에 Marketwatch에 말한 똑똑한 베타 개척자 인 Rob Arnott, Research Affiliates의 의장 겸 최고 경영자 (CEO)는 "스마트 베타를 가장하는 멍청한 아이디어가 많이 있습니다. 저의 두려움은, 우리가 가설을 세웠던 잠재적 인 충돌, 즉 과장된 '똑똑한 베타'전략에서 '스마트 베타'라벨이 미래의 농담의 주제가 될 수 있으며, [재무 분석가] 프로그램의 한 장이 될 수 있다는 것입니다. 가장 인기있는 새로운 요소 및 전략 중 많은 부분이 점점 더 비싸게 되었기 때문에 전적으로 성공했습니다. "Arnott는 독자들에게이 기금의 인기가 급상승하면서"스마트 베타 추락의 합리적인 확률 "을 만들어 내고 있다고 경고했습니다. "

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버블 버스트가 발생합니까?

Research Affiliates는 스마트 베타 전략에 대한 최근 보고서를 수행하여 이러한 전략의 6 가지 주요 요소를 다루었습니다. 일부 전략은 10 년 동안, 다른 전략은 50 년 가까이 되돌아갔습니다. 다루는 6 가지 전략은 동등한 가중치 (1,000 개의 가장 큰 주식의 동등한 가중치), 기본 지수, 위험 효율성, 최대 다양 화, 낮은 변동성 및 평등성 (수익성, 레버리지 및 변동성으로 정의)을 포함합니다. (관련 기사는

Smart Beta ETF : 최신 트렌드와 전망

참조) 이 연구는 스마트 베타 전략에 의해 최근에 게시 된 수익의 상당 부분이 단순히 실제 구조적 알파가 아닌 새로운 돈으로 인한 가치 상승으로 인한 것임을 나타냅니다. 즉, 전략적 베타 교환 거래 펀드 (ETF)의 성장은 단순히 전략 자체가 실제로 작동하는 것이 아니라 더 많은 사람들이 그들에게 매입하고 가격을 높이기 때문입니다. 보고서는 부가가치가 구조적 일 수 있기 때문에 미래의 안정적으로 반복 될 수 있다는 것을 의미하거나 상황에 따라 달라질 수 있다는 점을 지적합니다. 이는 다른 어떤 것보다 가치 상승이 더 필요하다는 것을 의미합니다. ( " 고객이 기대하지 말아야 할 고문, 참조)

"평가 수준의 변화를 초월한 요소 수익률은 최근 성과 제안보다 훨씬 낮습니다.우리는 스마트 베타 크래시가 팩터 틸트 전략의 인기가 높아지는 결과라고 합리적으로 판단합니다. 가장 인기있는 새로운 요소와 전략 중 많은 부분이 점점 더 비싸게 되었기 때문에 전적으로 성공했습니다 […]. 상승 상대 가치 평가가 없다면, 아무것도 남지 않았습니다! 이 경우 스마트 베타는 음,별로 똑똑하지 않습니다. 상승한 밸류에이션과 함께 과거 실적을 분석해도 유사한 성과가 미래에 반복 될 수 있다는 매우 설득력있는 사례는 아닙니다. 보통 수준의 수익률은 평가 수준의 변화를 초월하여 최근 수익률보다 훨씬 낮습니다. 공간에 들어가는 투자자는 그에 따라 기대에 맞게 조정해야합니다. 투자자들은 전략이나 요인이 알파를 어떻게 생산했는지 이해하고 과거 수익률에 속는 것을 피하기 위해 모든 노력을 다할 필요가있다 "고 보고서는 주장했다. (관련 독서는

고객이 ETF에 관해 알아야 할 사항 참조) 이 연구는 낮은 변동성, 최대 다변화 및 품질 전략에 의해 게시 된 수익은 거의 전적으로 Valuation의 상승으로 인한 것이며, 기본 전략은 어떠한 긍정적 인 수익도 가져 오지 못했다고 결론지었습니다. 변동성이 낮은 전략은 상승한 밸류에이션을 인수 한 후 10 년 동안 마이너스 수익을 기록했으며 최대 다이버 시티 전략도 밸류에이션 후 소폭의 순손실을 기록했습니다. (관련 자료는

저수준 채권 대안 참조) 스마트 베타와 관련된 주장을 뒷받침하기 위해이 연구는 20 세기 후반의 S & P 500 지수의 성장을 인용했습니다. 이 데이터는 인덱스의 9. 2 % 실질 수익률의 거의 절반이 상승하는 밸류에이션 때문이었고 지수의 조정 된 역사적 수익 프리미엄은 2.5 %에 불과했다. 그 당시 많은 중개인과 다른 금융 전문가들이 시장이 영원히 계속 될 새로운 시대로 접어 들었다고 예언 한 것처럼 현실은 마침내 자신을 주장했고 모든 것이 급히 멈추게되었습니다. 이 보고서를 작성한 사람들은 스마트 베타 펀드에 대해 똑같은 일이 일어날지도 모른다고 우려합니다. 특히 이러한 펀드가 개발하려고하는 비효율적 인 부분이 완전히 투자 된 후에야합니다. 이 시점에서, 많은 기금이 기울어 진 방향이 포화 상태가되기 때문에 이전 기금을 계속 생산할 수 없게 될 수도 있습니다. (자세한 내용은

스마트 베타 ETF : 장단점

참조) -> -> 고문 및 스마트 베타

이러한 이유 때문에 재무 고문이 익숙해야하는 보고서 일 수 있습니다. FTSE 러셀 (FTSE Russell)이 실시한 최근 ​​설문 조사에 따르면 응답자 중 68 %가 똑똑한 베타 전략을 사용한다고 응답했으며이 그룹의 70 %는 자신이 게시 한 수익 때문에이 전략을 사용한다고 응답했습니다. 그러나이 거품이 터지면 투자자와 고문이 크게 타격을 입을 수 있습니다. 블룸버그 통신은 최근 2 천 ~ 3 억달러 규모의 스마트 베타 ETF가 2020 년과 2 년 사이에 엄청난 1 조 달러에 이르렀다 고 예측했다.이 부문에서의 어떤 물질적 인 수축도 시장에 가져갈 가능성이 크며 중요한 수정으로 이어질 수 있습니다. (자세한 내용은

스마트 베타 ETF 전략 평가 방법 ) 실사

그럼에도 불구하고 일부 분석가는 여전히 스마트 베타는 숙제를하는 사람들에게 현명한 투자 전략이 될 수 있다고 생각합니다 . Tilney Bestinvest의 투자 전략 담당 이사 인 Ben Seager-Scott은이 분야에서 여전히 가치를보고 있다고 말했습니다. 그는 "현명한 베타 테스트가 잘못되었다고 말하는 것은 액티브 펀드 관리가 끔찍하게 잘못 될 수 있다고 말하는 것과 같다. 철저한 실사를하는 것이 중요하며 인덱스가 어떻게 작동하고 그 결과가 어떤지를 아주 잘 이해하고있다. 다른 시장 조건에서. " 그러나 적극적으로 관리되는 펀드는 사실상 항상 벤치 마크를 이겨내지 못합니다. 이는 똑똑한 베타 펀드가 인기를 얻은 이유 중 하나입니다. (관련 읽기에 대해서는

휘발성 환경에서의 클라이언트 기대 관리

를 참조하십시오.) 결론 최근 수개월 동안 엄청난 수의 투자자가 똑똑한 베타 시류에 올라 섰으며 이러한 추세 느려질 징조가 보이지 않습니다. 그러나 Research Affiliates 연구는 투자자가 밸류에이션에 상관없이 실제 알파 잠재력을 결정하기 위해 고려하는 투자에 대해 살펴볼 필요가 있다고 결론지었습니다. 알파가 있다면, 그때. 그렇지 않다면 계속 찾고 있어야합니다. Research Affiliates는 자체 고객에게 몇 가지 스마트 베타 전략을 적용한다는 점도 유의해야합니다. (자세한 내용은

고객에게 스마트 베타 전략을 설명하는 방법

을 참조하십시오.)