때로는 기업이 주식 분할이라는 프로세스를 통해 보통주를 분할하기로 결정합니다. 예를 들어, 2 : 1 또는 2 : 1의 주식 분할을 선언하는 회사는 투자자의 기존 주식 각각에 대해 2 개의 주식을 부여하게됩니다. 이 경우 주식의 총수는 두 배가되고 주당 가격은 대략 2 배 정도 기술적으로 감소합니다. 이론적으로 주주의 관점에서 볼 때 진정한 변화는 없습니다. 주식수의 감소로 인한 주가 효과가 완전히 상쇄되면 보유 가치는 유지됩니다. 예를 들어 회사 주가가 주당 150 달러까지 증가한 경우 총 발행 주식수가 5 억 달러로 증가했다고 가정합니다. 따라서 시가 총액은 750 억 달러입니다. 주식 분할이 2 : 1로 발생하면 주식수는 $ 75로 10 억 증가하고 시가 총액은 750 억 달러가됩니다. (주식 스플릿 이해 참조).

기업들이 보통주를 분할하는 이유는 무엇입니까? 공통된 정당성은 유가 증권의 시장성을 높이는 것입니다. 보통 주식 분할은 주식 가격이 너무 높을 때 발생합니다. 예를 들어, 2014 년 6 월에 Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174.25 + 1.01 % Highstock 4. 2. 6 로 만든)는 다음 주식 분할을 7시 1 분에 완료했습니다. 이 주식의 마감 가격은 645 달러였다. 57, 그리고 주식 분할 후 가격은 93 달러로 마감했다. 70. 조정 된 주가는 이전 가격 인 $ 650보다 더 많은 투자자가 이용할 수있었습니다. 낮은 가격은 그렇지 않으면 투자 할 여력이없는 소규모 투자자를 끌어들입니다. 보안을 거래하는 투자자가 많을수록 보안에 대한 요구가 높아져 가격 상승 압력을 받게된다고 가정합니다. 분명히, 주식 분할은 또한 주식의 유동성을 증가시키는 역할을한다. 왜냐하면 더 넓은 범주의 투자자들이 이용할 수있게되기 때문이다. (어떻게 그리고 왜 주식이 나뉘는가? 참조).

변동성에 대한 주식 분할 효과

직관적으로 주식 분할은 주식의 변동성을 증가시키는 것으로 생각할 수 있습니다. 논리는 더 많은 투자자가 주식을 거래 할 수 있기 때문에 더 낮은 가격을 허용하는 주식 분할은 증가 된 거래를 초래한다는 것입니다. 거래가 증가하면 변동성이 커집니다.

여러 연구자는 주식 분할이 효과적으로 변동성 증가로 이어지는 것으로 입증했습니다. Desai, Nimalendran 및 Venkataraman은 NASDAQ (NDAQ

NDAQNasdaq Inc71.77-0.99 % Highstock 4. 2. 6 로 작성 됨)에 나열된 41 개 회사가 366 개의 분할 제품으로 구성된 샘플 스플릿을 조사했습니다. 변동성을 영구적 인 (정보 기반) 구성 요소와 일시적 (잡음 기반) 구성 요소로 분류 한 저자는 소음 기반 정보와 정보에서 5 일, 10 일, 20 일 및 30 일 변동 평균치가 증가하는 것을 발견했습니다 - 구동 부품. Ohlson과 Penman은 주식 분할로 인해 주식 발행이 발표되면 변동성이 단기적으로 증가하고 분할이 효과가 발생한 후에는 변동성이 장기적으로 증가한다는 사실이 밝혀졌습니다.

주식 분할로 인한 변동성 변동을 포착하는 또 다른 방법은 주식에 기록 된 옵션의 행태를 조사하는 것입니다. Philip Gharghori, Edwin D. Maberly 및 Annette Nguyen은 1998 년에서 2012 년까지 1780 개의 주식 분할 발표에 대한 묵시적인 변동성을 조사했습니다. 저자는 정보 주체의 옵션 거래자는 주식 변동성의 증가를 예상하고 있습니다. 이는 주식 변동성의 암묵적인 변동성에 반영됩니다 전화 및 풋. 연구원은 옵션 트레이더의 행동을 조사하여 분할 발표 전에 단기 옵션의 묵시적인 변동성이 증가하여 거래자가 변동성의 상승 기대치에 근거하여 단기 투기 포지션을 취하는 것으로 나타났습니다. 발표 기간 동안 변동성의 예상 증가는 단기 및 장기 옵션뿐만 아니라 시장에도 반영됩니다.

결론

주식 스플릿 발표가 주식 변동성을 증가 시킨다는 아이디어를 뒷받침하는 연구가 많이있다. 연구에 따르면이 증가는 단기 및 장기 옵션의 묵시적인 변동성의 상승 변화로도 포착 될 수 있습니다. 변동성 변화에 대한 직관적 인 설명은 주식 거래에 따른 거래 활동의 증가가 많은 소액 투자자를 끌어 들이고 있다는 것입니다.

공개 :

이 글을 쓰는 시점에서 저자는 기사에 언급 된 Apple 주식에 오래 머물러있었습니다.

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참조 :

Ohlson, J., Penman, S., 1985. 주식 분할 이후의 변동성 : 경험적 수차. 금융 경제학 저널 14, 251-66.

애플 주식에 대한 주식 분할 정보 - http : // getsplithistory. com / AAPL

Desai, Nimalendran 및 Venkataraman 업무 : - ttp : // www-personal. ksu. edu / ~ adesai / adesai. pdf

기타 관련 연구 :

http : // lta. hse. fi / 2000 / 1 / lta_2000_01_a2. pdf

http : // dare. uva. nl / cgi / arno / show. CGI? fid = 126787

http : // www. 법정. 존슨. 코넬. 학과 / 학부 / saar / 주식 % 20Splits. pdf

Fiesher Black-Noise http : // www. e-m-h. org / Blac86. pdf

Philip Gharghori, Edwin D. Maberly 및 Annette Nguyen : 내재 변동성에 대한 영향 -

http : // www. nzfc. ac. nz / papers / program / 117. pdf