변동성은 모든 옵션 거래자가 고려해야 할 핵심 요소입니다. 기본 보안의 변동성은 해당 보안 옵션의 가격과 관련된 주요 결정 요인 중 하나입니다. 기본 보안이 일반적으로 가격 변동 측면에서 변동성이있는 경우 일반적으로 스톡이 느린 이동자 인 경우 옵션보다 일반적으로 시간 가치가 더 많이 포함됩니다. 이것은 단순히 제한된 이익 잠재력과 처음에 옵션을 쓰는 과도한 위험을 감안할 때받을 보험료를 최대화하고자하는 옵션 작성자의 기능입니다. 마찬가지로, 옵션의 실제 시장 가격이 모델로 전달 될 때 옵션 가격 결정 모델에 의해 계산 된 변동성 값인 "묵시적인 변동성"은 상인의 ​​기대에 따라 변동될 수 있습니다. 요컨대, 변동성의 증가는 주어진 증권의 옵션에 포함 된 시간 프리미엄이 상승하는 반면, 변동성의 감소는 시간 프리미엄의 하락을 초래합니다. 이것은 경고 거래자에게 유용한 정보가 될 수 있습니다.
공포와 주식 시장

일반적으로 주식 시장은 침체 기간에 두려움이 판매 주문의 혼란을 야기하면서 빠르게 하락하는 경향이있다. 이것이 항상 그런 것은 아니지만 물론 합리적인 법칙입니다. 따라서 주식 시장이 하락하기 시작하면 옵션 변동성이 증가하는 경향이 있습니다. 이로 인해 주식 지수에 대한 옵션 프리미엄이 기본 인덱스 자체의 가격 변동에만 근거하여 정상적으로 예상되는 것 이상으로 상승합니다. 반대로, 쇠퇴가 마침내 줄어들고 주식 시장이 다시

천천히 반등 할 때 암묵적인 변동성 및 주식 지수 옵션에 포함 된 시간 프리미엄은 감소하는 경향이 있습니다. 이것은 주식 지수 옵션을 거래하는 잠재적으로 유용한 방법을 만듭니다.

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주식 시장에서 "공포"의 가장 일반적인 척도는 VIX 지수입니다. VIX는 시세 SPX (S & P 500를 추적)에서 옵션의 내재 변동성을 측정합니다. 그림 1은 맨 아래에 VIX 지수를 표시하고 그 아래에 RSI (3 일간의 상대 강도 지수)를 표시하고 하단에 SYP (S & P 500를 추적하는 ETF)를 표시합니다. SPX가 떨어질 때 VIX가 "스파이크"하는 경향이 있음을 주목하십시오 (헤지와 추측 모두에 좋은 기회를 제공하는 새로운 금융 상품을 발견하십시오.

VIX 옵션 소개

참조). 그림 1 - S & P 500이 하락할 때 VIX 지수 (위)가 "상승"하는 경향이 있음 Source : ProfitSource by HUBB

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신용 스프레드 추세

주식 시장이 하락하면 Put 가격은 일반적으로 가치가 상승합니다. 마찬가지로, 주식 지수가 하락함에 따라 묵시적인 변동성이 동시에 증가함에 따라, 풋 옵션에 내장 된 프리미엄 시간은 종종 크게 증가합니다.결과적으로, 상인은 주식 시장이 상승 반전 할 준비가되었다고 생각할 때 옵션을 판매하고 보험료를 징수함으로써 이러한 상황을 이용할 수 있습니다. 벌거 벗은 풋 옵션을 판매하는 것은 과도한 위험을 전제로하므로 대부분의 거래자는 특히 시장을 무시하는 부정적인 감정이있을 때 벌거 벗은 풋을 팔기를 주저합니다. 결과적으로이 상황에서 도움이되는 두 가지가 있습니다.

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매도가 약화되거나 곧 완화 될 것이라는 징후와 풋 옵션을 이용한 신용 스프레드의 사용. 두 번째 사항을 먼저 생각해 볼 때, 신용 공여금 스프레드 (일반적으로 "황소 퍼트 스프레드"라고도 함)는 단순히 주어진 행사 가격으로 풋 옵션을 판매 (또는 "작성")하고 동시에 다른 풋 옵션을 파업 가격이 낮다. 낮은 파업 가격의 통화를 구입하면 짧은 포지션을 "커버"하고 거래에서 손실 될 수있는 금액을 제한합니다.

주식 시장이 언제 반전 될 것인지를 결정하는 것은 당연히 모든 상인의 목표를 오랫동안 간파한 것입니다. 불행히도 완벽한 솔루션이 존재하지 않습니다. 그럼에도 불구하고 황소 퍼트 스프레드를 판매 할 때 얻을 수있는 이점 중 하나는 타이밍에서 완벽하게 정확할 필요는 없다는 것입니다. 실제로, 아웃 오브 더 풋 옵션 (즉, 기본 주식 지수의 현재 가격보다 낮은 가격의 풋 옵션)을 판매하는 경우, "끔찍하게 잘못하지 말아야합니다." 예를 들어 이것을 잠깐 설명 할 것입니다.

• 타이밍 목적을 위해 세 가지를 조사 할 것입니다.
• SPY는 200 일 이동 평균 이상으로 거래합니다.

SPY의 3 일 RSI는 32 이하였습니다.

VIX의 3 일 RSI는 80 이상이었고 이제는 더 낮아졌습니다.

이 세 가지 사건이 발생하면 상인은 SPY 또는 SPX에 신용 스프레드를 조사하는 것을 고려할 수 있습니다. (또 다른 유용한 트레이딩 전략은 손실 콘트롤을 돕기 위해 쉼표를 달아 철물 콘도그를 헤징하는 것, 투자자를 더 유익하게 만들 수도 있습니다. 자세한 내용은

철 콘테이너를 헷지하여 이익을 찾습니다

• 를 참조하십시오).
• 예
• 그림 1의 신호를 사용하는 예를 살펴 보겠습니다. SPY는 200 일 이동 평균 이상으로 SPY의 3 일 RSI가 최근 32 이하로 떨어졌고 VIX의 3 일 RSI 이 시점에서 SPY는 106에서 거래되었다. 65. 상인은 11 월 104 일 중 10 일을 $ 1에 팔 수 있었다. 40 달러를 받았고 103 달러 중 10 달러를 1 달러에 샀다.

그림 2와 3에서 알 수 있듯이 이 무역의 최대 잠재 수익은 240 달러이고 최대 위험은 760 달러입니다. 이 옵션은 만료 될 때까지 22 일 남았습니다.

무역의 손익분기 가격은 103입니다. 76. 다른 방법으로 살펴보면 다음 22 일 동안 SPY가 3 포인트 (약 -2.7 %) 이하로 떨어지는 한이 무역 이익을 보일 것입니다.

그림 2 - SPY 11 월 104-103 Bull Put Credit 스프레드

• 출처 : HUBB의 ProfitSource
• 그림 3은이 거래의 위험 곡선을 보여줍니다.
• 그림 3 - SPY 불의 신용 위험 스프레드

출처 : HUBB의 ProfitSource

SPY가 22 일 만료시 104를 초과하는 가격이면 상인은 무역이 시작되었습니다. 최대 손실은 만료시 SPY가 103 이하인 경우에만 발생합니다. SPY가 일정 수준 이하로 떨어지면 상인은 자신의 손실을 줄이기 위해 행동해야 할 수도 있습니다.

요약

이 예에서 VIX 지수를 사용하여 객관적으로 측정 한 신호일 이전의 묵시적 옵션 변동성의 상승은 두 가지 목적을 달성했습니다.

VIX의 스파이크 및 후속 반전은 표시였습니다 계속되는 상승 추세의 재개를위한 전조가되기도합니다.

묵시적인 변동성 수준의 급등은 SPY 옵션의 작성자가 사용할 수있는 시간 프리미엄을 부풀렸다. 이러한 상황에서 Bull Put Credit 스프레드를 팔면 상장 된 변동성이 낮을 때보 다 더 많은 프리미엄을 받음으로써 잠재적 수익성을 극대화 할 수 있습니다. 여기에 설명 된 방법은 "시스템"으로 간주되어서는 안되며 이익을 창출하는 것은 아닙니다. 그러나 여러 요인을 결합하는 것이 옵션 거래자에게 독특한 거래 기회로 이어질 수있는 방법에 대한 유용한 예입니다.

가격 추이 (SPY가 장기 평균보다 높아야 함)

높은 휘발성 (VIX 지수의 급등) of-money 옵션)

• 트레이더는 가능한 한 많은 요소, 따라서 성공 확률을 최대한 높일 수있는 기회를 찾기 위해 항상 경계해야합니다. (파생 상품을 알게되어 주식 이동을 활용하십시오. 자세한 정보는
• 옵션 가격 결정

을 참조하십시오.)