스마트 베타 교환 거래 펀드 (ETF)는 모두 분노하고 있습니다. 모닝 스타 (Morningstar)에 따르면 스마트 베타 ETF 및 펀드에 투자 한 자금은 지난 5 년 동안 약 1,500 억 달러에서 약 4,500 억 달러로 3 배가 증가했습니다. 이러한 다양한 전략의 인기가 궁극적으로 몰락할까요?

역 테스트와 실제 시장 성과

대부분의 스마트 베타 ETF는 역 테스트 결과를 바탕으로 "실험실에서"개발됩니다. 따라 오는 색인은 이러한 다시 테스트 한 결과를 기반으로합니다. 이 테스트는 일반적으로 S & P 500과 같은 표준 시가 총액 가중 벤치 마크에서 벤치 마크가 어떻게 새겨 져 있는가에 대한 것입니다 (자세한 내용은 전략적 / 스마트 베타 : 투자자가 알아야 할 사항 참조). 일반적으로 스마트 베타 ETF는 낮은 변동성, 품질, 크기, 모멘텀 및 기타 요소와 같은 요소를 기반으로 주식을 과열하게 만드는 규칙 기반 인덱스를 추적합니다. 이러한 규칙은 ETF가 표준 시장 지수의 이러한 규칙 기반 슬라이스에 투자 할 수있게하는 데 사용됩니다. 이러한 요소 또는 규칙은 ETF가 시장의 이상을 악용하는 데 도움이되며 시간이 지남에 따라 표준 시가 총액 가중 지수를 능가 할 수있을 것이라는 생각입니다.

투자자는 계속 이익을 낼 수 있습니까?

시카고에서 열린 모닝 스타 투자 컨퍼런스 (Morningstar Investment Conference) 뱅가드의 연구 개발 책임자 인 Joel Dickson은 투자자들이 지난 몇 년 동안 모멘텀과 밸류에이션과 같은 요인에 스크린을 사용하고 있다고 언급했다. 그는 펀드 업계가 스마트 베타라는 용어를 사용하여 2007-2008 년 금융 위기 당시에는 상대적으로 열악한 실적을 보인 이후 이러한 퀀트 기반 전략의 브랜드를 새롭게 정의했다.

Dimensional Fund Advisors의 Marlena Lee 부회장은 DFA가 약 30 년 동안 소규모 및 가치 중심 전략을 사용해 왔다고 지적했습니다. (자세한 내용은

스마트 베타 ETF : 찬반 양론

참조)

인기도가 떨어질까요? 모닝 스타 (Morningstar)의 모든 패널 토론자들은 이러한 스마트 베타 전략의 많은 요소가 이러한 제품의 많은 부분에서 자산 증가에도 불구하고 계속 인기가있을 것이라고 생각했습니다. BlackRock Inc.의 iShares 부서의 패널리스트 인 Rob Nestor는 "투자자의 내키지 않거나 레버리지를 사용할 수없는 것과 같은 현실적인 제약은 저 변동성 주식에 유리합니다. 주스 수익에 대한 영향력과 같은 툴이 없다면, 관리자는 변동성이 큰 주식을 체계적으로 잘못 저평가하는 대안으로 전환합니다. 리서치 계열사의 회장 겸 최고 경영자 (CEO) 인 Rob Arnott는 "스마트 베타 (smart beta)라고 불리는 인기있는 외환 거래 펀드로의 흐름이 꾸준히 증가함에 따라 투자 전략의 명성을 훼손시킬 수있는 미래의 충돌의 씨앗이 뿌려 질 가능성이있다" 마켓 워치

.Arnott은 올해 2 월에도 똑같은 우려를 제기했다. 그는 여러 가지 스마트 베타 전략의 높은 평가에 대해 경고하는 목소리를 냈다. (자세한 내용은 스마트 베타 ETF 전략 평가 방법 을 참조하십시오.)

Arnott는 스마트 베타 펀드의 선구자 중 하나로서 자신의 회사의 동등 가중 지수 제품을 포함합니다.

마켓 워치

기사에서 그는 많은 스마트 베타 전략이 과대 평가되고 밸류에이션의 평균을 되 돌리면 투자자가 상당한 손실을 견딜 수 있다고 우려를 반복합니다.

Orcam Financial Group의 Cullen Roche는 같은 기사에서 "사람들이 성과를 추적 할 때 위험을 추적하고 있습니다. " 많은 저 변동성 및 고 배당 ETF는 지난 1 년 동안 S & P 500 지수를 손쉽게 초과 달성했습니다. 예를 들어, PowerShares S & P 500 저 휘발성 포트폴리오 ETF (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46.72-0.5 % Highstock 4. 2. 6 로 작성)는 12 2016 년 7 월 31 일까지 종료됩니다. 이는 같은 기간 동안 S & P 500 지수가 5.61 % 상승한 것과 비교됩니다. 뱅가드 배당금 감사 기금 ETF (VIG 999 VIGVng Dvdnd Aprc96.86-036 % 999 Highstock 4. 2. 6

로 창안)는 같은 12 개월 동안 8.48 % 상승했다. 이 전략은 지난 10 년 동안 매년 배당금을 늘린 주식에 초점을 맞추고 있습니다. (자세한 내용은 스마트 베타 ETF 전략 참조)

이와 같은 이득으로 인해 이러한 방어 전략에 많은 투자가 이루어지면서 평가가 크게 높아졌습니다. 어떤 점에서는 과대 평가 된 수비 전략이 투자자를 방어하지 않습니다.

용량 제약? 일부 분석가들은 인기있는 스마트 베타 전략에 용량 문제가 있을지 여부를 묻습니다. 백 테스트는 관리 대상 자산의 높은 수준이 전략 수행에 미치는 영향을 고려하지 않을 수도 있습니다. S & P 500과 같은 표준 시가 총액 가중 지수에는 생산 능력 문제가 없습니다. 대조적으로 많은 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드와 ETF에는 확실히 용량 문제가 있습니다. 이것은 중소기업 주식 펀드에서 가장 주목할만한 것입니다. 어떤 이들은 스마트 베타가 적극적 경영과 수동적 경영의 중간에 위치한다고 말하며, 대부분의 전략의 역량 제한은 적극적 시장 지배적 수동적 경영의 어느 정도에 해당한다는 것이 논리적입니다. 일부 전략의 인기가 높아지면서 잠재적 인 용량 문제가 발생할 수 있습니다. 결론 스마트 베타 ETF는 지난 몇 년 동안 많은 관심과 수익을 올렸습니다. 그들의 인기가 몰락 할까? 혼합 된 견해가 있지만 밸류에이션 및 용량 제약과 같은 문제는 재무 고문 및 개인 투자자가 고려해야합니다. (자세한 내용은 스마트 베타 ETF로보다 나은 쥐덫 만들기 )