그 다음날 애틀란타의 데니스 록 하트 (Dennis Lockhart)의 그의 동료는 뉴욕시에서 같은 문제에 관해 이야기했습니다. 연방 개방 시장위원회 (FOMC)의 투표 회원이 아닌 코처 헤라 코타 (Kocherlakota)는 극단적 인 면도로, 더 낮은 금리 - 분명히 영하 -가 노동 시장에 필요한 추가 상승세를 줄 수 있음을 시사했다. 위기 이전 수준으로 회복해야합니다. FOMC 투표 회원 인 록 하트 (Lockhart)는 "정상화"즉 금리 인상에 대한 이야기와 새로운 데이터에 대한 계속적인 관심에 중점을 두어 신중한 매파에 대한 FRB의 현재 합의를 반영하여 더 많이 확보했다.

이자율에 대한 배경

연방 기금 금리는 단순히 "이자율"이라고도하며 미국 예금 기관인 은행과 신용 협동 조합이 서로에게 빌려주는 이자율입니다. 연방 준비 제도 이사회 (Fed)에서 개최 된 준비금 중 야간 기준. 그것은 미국의 통화 정책의 핵심이며 완전한 고용과 안정된 가격을 유지하는 "이중 위임"을 성취하기 위해 FOMC에 의해 조정된다.

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낮은 이자율은 저렴한 투자, 투자, 지출 및 고용을 장려하지만 인플레이션을 초래할 수 있습니다. 높은 금리는 인플레이션을 점검하지만 거시 경제 성장을 저해 할 수있다. 2008 년 12 월 금융 위기가 본격화 된 이후, 사료 금리는 0 ~ 0.25 %로 나타났습니다.

$ 4와 함께이 낮은 요금 정책. 2014 년 10 월에 끝난 양적 완화 (QE)로 알려진 5 조의 채권 매수 프로그램은 미국 노동 시장과 주식 시장의 회복에 기여한 것으로 나타났습니다. 매파적인 전망을 가진 사람들은 금리가 이제는 상승해야한다고 주장하며 전례없는 속도에 근접한 비율을 당에 비유하고 펀치 볼에 값싼 신용을 비유한다. Doves는 금리 인상이 다른 경기 침체를 유발할 수 있다고 반박합니다. (또한보십시오 :

금리 뒤에 힘

.) Lockhart : "시간이 맞을 때"

Lockhart의 연설은 미국 경제 편집자와 작가 협회에 최근 경제 자료의 모호성에 초점을 맞추었다. 그는 분기 별 GDP 성장, 무역 적자, 구매 관리자 지수 (제조업 부문의 건강 지수), 소비자 지출, 고용 증가, 임금 및 인플레이션에 관한 최근 보고서를 요약했다. 그는 데이터의 모호성을 자신의 연설에 반영했다. 그는 최근 몇 개월 동안 경제의 "일하는 서술"을 다음과 같이 묘사했다. "온건주의, 성장 추세, 견고한 일자리 증가, 단기간에 목표치를 밑돌고있는 인플레이션은 중기 적으로 가격 압박 가속화에 항복했다. 일시적인 요인이 사라지면"그는 최근 데이터가 근본적으로이 견해를 바꾸지는 않았지만 9 월 16-17 일 FOMC 회의 때보다 그가 현재"아래쪽 위험 "을 더 많이 겪었다 고 경고했다. 10 월 27-28 일과 12 월 15-16 일 회의를 앞두고, 그는 들어오는 데이터가 가장 큰 비중을 차지하는 소비자 수 - 메인 스트리트 경제 -와 함께 적절한 금리 목표에 대한 그의 견해에 계속 영향을 미칠 것이라고 강조했다. 그러나 그는 월스트리트의 어려움이 메인 스트리트의 위험이 될 수 있다는 점을 인정하면서 "세계 약세와 시장 변동성 상승 배경"을 언급했다. 그는 10 월이나 12 월에 이륙이 적절할 수 있다고 느낀다고 결론을 내리고 장기 목표를 "정상화"즉 낮은 저금리의 끝으로 설명했다. 그러나 그는 상황이 악화 되더라도 연준이 다시 금리를 인하하고 금리를 인하 할 경우에만 이륙이 바람직 할 것이라고 경고했다.

그는 분명히 금리 인상을 선호 하겠지만, 방아쇠를 당기려는 결정은 소비자 데이터의 불특정 한 개선에 달려있다. 그는 "시간이 맞을 때"라는 문구를 사용했습니다. "연설을 요약해야한다면, 그 두 배가 될 것입니다. 시간이 맞는 것이 맞습니다.

연준 금리 인상시기

참조)

코처 헤라 코타 : "무료 점심 식사"

록 하트의 연설이 우유부단했을 때, 코처 헤라 코타 (Kocherlakota)는 결단력이 넘쳤다. 다른 한편, Lockhart는 신중하게 정보의 모든 소스를 고려 크레딧을받을 자격이 있지만, Kocherlakota는 공기 단련 된 노동 시장을 추구 그의 근시로 거의 보일 수 있습니다.

코처 헤라 코타 (Kocherlakota)는 요금을 인하 할 것입니다. 이것은 그가 직접 말하지는 않았지만, 이자율이 음수이고 아마도 상한선이 0 일 것임을 암시합니다. 실용적인 측면에서는 저축 계좌에 은행 이체를 지불하는 것을 의미합니다.

건강한 직업 시장을 기다리는 중 Kocherlakota는 현재 노동 시장을 25 ~ 54 세의 80 %가 일자리를 얻은 2006 년 12 월과 비교하여 자신의 생각을 설명합니다. 2009 년 12 월까지 그 비율은 75 %로 떨어졌고 2013 년 12 월까지 1 % 포인트 만 회복되었다. 당시 그는 비관적 인 사람들이 고용 수준을 낮추고 있다고 지적했다. "2014 년 12 월에 직장에있는"초등학생 "의 76.9 %를 보았을 때 2015 년 1 월에 77.2 %가 뒤를이었을 때 그들은 틀린 것으로 판명되었습니다. 그러나 그 이후로는 여전히 정체 상태를 유지하고 있습니다. 8 %는 경기 후퇴 수준보다 낮습니다. Kocherlakota는 2013 년 6 월에 발표 된 QE의 "감소"에 대한 이러한 둔화가 중단되어 2014 년 2 월에 본격적으로 시작되었습니다 (통화 정책의 영향은 일반적으로 18-24 개월 정도 지연됩니다).

노동 시장이 완전 고용과 비슷한 수준에 이르렀다는 전반적인 전망과는 달리 그는 "더 개선 할 여지가있다. "연방 준비 제도 이사회의 이중 임무 절반에 해당하는 성과를 평가 한 후 그는 인플레이션으로 전환합니다.(참조 :.

작업 보고서는 연방 비율 하이킹 속으로 질문

옵니다) 대상에

2007 년 말 이후, 인플레이션, 개인 소비 지출 (PCE)에 의해 측정 된 1 평균 한

인플레이션하지 4 % 였지만, 2014 년 12 월에는 연간 0.8 %, 다음 8 월에는 0.3 %로 떨어졌습니다. 3 년 넘게 연준의 2 % 목표에 못 미쳤다. 그는 유가 하락으로 인플레이션 압력이 낮아 졌음을 인정하지만 핵심 인플레이션 (식량과 에너지 제외)은 여전히 ​​1.3 %에 불과하다고 지적했다. 그는 통화 정책 변화와 그 효과 사이의 시차를 고려해도 "2018 년 이후까지는 PCE 인플레이션이 다시 목표로 돌아갈 것이라고 기대하지 않는다. "

코닥 라 코트는이 상황을 나쁜 소식으로 보는 것에서부터 무료 점심이라고합니다. 연준은 2014 년의 거대한 고용 이득을 재현하고 높은 인플레이션을 위험에 빠뜨리지 않고보다 조정적인 정책을 추구함으로써 2006 년 12 월 고용 수준에 접근 할 수 있습니다. 그리고 만약 그가 틀렸고 영하의 금리가 인플레를 자극한다면 연준은 금리를 올릴 수있다. 회의론자는 말 그대로 데려 갈 의향이 될 수 있지만

은 "공짜 점심"에 Kocherlakota의 참조는, 아마 혀 -에 - 뺨이다. 이 문구는 무료 급식 같은 것은 없다는 의미에서 경제학의 오래된 격언을 말합니다. 즉, 절충과 기회 비용없이 행동의 과정이 오지 않는다는 의미입니다. Kocherlakota 언급하지 않고 더욱 저렴 신용과 경제를 주입 적어도 하나 개의 특정 가능 기회 비용이있다, 그러나 연준 의장 자넷 옐렌 있습니다. 5 월에, 그녀는 미국의 주식 평가액이 "매우 높음"이라고 설명했다. "최근의 난기류가 약간 줄어들었지만 저금리 일 뿐이며 주가가 낮은 경우 다른 자산과 마찬가지로 인플레이션이 발생할 수 있습니다. PCE에는 주식이 포함되어 있지 않지만 미국인의 55 %가 주식을 소유하고 있으며 2006-2007 년에는 60 %가 넘습니다. 거품은 주식뿐만 아니라 다른 곳에서도 형성 될 수 있습니다. 코처 헤라 코타 (Kocherlakota)는 그의 통화 정책 처방에 대해 틀리지 않을 수도 있지만, 그는 아마도 무료 점심 식사에 대해 틀렸을 것입니다.

제목에도 불구하고 결론

"경제 내러티브는,"록 하트의 연설이 심각 이야기의 힘이 부족했다. 반면 Kocherlakota는 미국에서의 일과 소비에 관한 좋은 원사를 썼다. 그러나 후자의 내부 일관성은 저렴한 신용의 영향에 대한 매우 실질적인 우려를 희생시키면서 발생합니다. Lockhart는 흥분되는 것을별로 흥분하지 않을지 모르지만 그렇게 나쁜 것은 아닙니다. 통화 정책은 보안, 안정성 및 기타 둔한 결과를 낳습니다. 대부분의 FOMC 회원은 "정상화"하고 요금을 인상하려고합니다.

출처 : Chicago Fed

그리고 코첼 헤라 코타 (Kocherlakota)가 0 점 밑에 단독으로 존재하는 점이 있지만, 영하의 속도가 불가능하지 않다는 것. FOMC 움직임을 헤지하기 위해 사용 된 Eurodollar 선물 계약은 연방 정부의 금리가 마이너스 영역에 빠질 것이라는 기대를 반영하기 시작했다.어쩌면 펀치 볼을 튀길 시간입니다.